30 марта 2018 Промсвязьбанк Локтюхов Евгений
Евро остается крепким благодаря ожиданиям будущего изменения разницы ставок в Европе и США
"Последние два месяца европейская валюта смотрится весьма крепкой, удерживаясь в диапазоне 1,22-1,25 в паре с долларом, - районе максимумов за более чем 3 года.
Эти уровни выглядят, на первый взгляд, высоковато: евро с середины прошлого года заметно расходится как с динамикой спредов в ставках на денежном и долговом рынках еврозоны и США, выступавших ранее привычным ориентиром, так и отклоняется от разницы в инфляциях в этих регионах.
Тут стоит обратить внимание на несколько важных моментов, свойственных настоящему моменту.
Во-первых, экономический рост еврозоны, в силу сложностей ее функционирования и выведения из кризисного состояния ряда стран, только с 2017 г. прекратил быть анемичным и стал соответствовать темпам роста американской экономики.
Со зримым улучшением ряда ключевых экономических параметров, в первую очередь кредитования и занятости. Улучшение ситуации в экономике еврозоны способствует притоку капитала в европейские активы.
Во-вторых, ЕЦБ вынужден был прибегнуть для нормализации ситуации в экономике к объемным программам стимулирования кредитования, включающим в себя не только выкуп активов, но и переход к политике отрицательных ставок.
Напомним, что депозитная ставка регулятора находится на отрицательном уровне с лета 2014 г. и в настоящий момент составляет минус 0,4%!
До осени этого года Европейский центробанк продолжает вести выкуп активов, поддерживая доходность "коротких" и "средних" гособлигаций ведущих стран региона на отрицательных уровнях.
Вопрос нормализации ставок ЕЦБ отложил на более позднее время благодаря низким темпам инфляции.
В то же время "зрелость" фазы экономического роста в США и повышение инфляционных рисков заставляют Федрезерв, напротив, идти по пути нормализации денежно-кредитной политики.
В частности, американский Центробанк уже отказался не только от программы QE, но от поддержания имеющегося портфеля активов. Еще раз стоит обратить внимание - ФРС начинает ужесточать свою политику, пусть и плавно, но на завершающей стадии экономического цикла, который, кстати, сопровождается весьма слабым повышением инфляционного фона.
Поэтому ставку ФРС повышает весьма осторожно. Таким образом, рынки вынуждены как оценивать перспективы будущего ужесточения политики ЕЦБ, так и принимать во внимание, что ужесточение политики Федрезерва будет ограниченным.
Что и поддерживает евро, обеспечивая схожесть динамики долгосрочных ожиданий по изменению ставок в еврозоне и США и европейской валюты".
https://www.psbank.ru/Informer (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
"Последние два месяца европейская валюта смотрится весьма крепкой, удерживаясь в диапазоне 1,22-1,25 в паре с долларом, - районе максимумов за более чем 3 года.
Эти уровни выглядят, на первый взгляд, высоковато: евро с середины прошлого года заметно расходится как с динамикой спредов в ставках на денежном и долговом рынках еврозоны и США, выступавших ранее привычным ориентиром, так и отклоняется от разницы в инфляциях в этих регионах.
Тут стоит обратить внимание на несколько важных моментов, свойственных настоящему моменту.
Во-первых, экономический рост еврозоны, в силу сложностей ее функционирования и выведения из кризисного состояния ряда стран, только с 2017 г. прекратил быть анемичным и стал соответствовать темпам роста американской экономики.
Со зримым улучшением ряда ключевых экономических параметров, в первую очередь кредитования и занятости. Улучшение ситуации в экономике еврозоны способствует притоку капитала в европейские активы.
Во-вторых, ЕЦБ вынужден был прибегнуть для нормализации ситуации в экономике к объемным программам стимулирования кредитования, включающим в себя не только выкуп активов, но и переход к политике отрицательных ставок.
Напомним, что депозитная ставка регулятора находится на отрицательном уровне с лета 2014 г. и в настоящий момент составляет минус 0,4%!
До осени этого года Европейский центробанк продолжает вести выкуп активов, поддерживая доходность "коротких" и "средних" гособлигаций ведущих стран региона на отрицательных уровнях.
Вопрос нормализации ставок ЕЦБ отложил на более позднее время благодаря низким темпам инфляции.
В то же время "зрелость" фазы экономического роста в США и повышение инфляционных рисков заставляют Федрезерв, напротив, идти по пути нормализации денежно-кредитной политики.
В частности, американский Центробанк уже отказался не только от программы QE, но от поддержания имеющегося портфеля активов. Еще раз стоит обратить внимание - ФРС начинает ужесточать свою политику, пусть и плавно, но на завершающей стадии экономического цикла, который, кстати, сопровождается весьма слабым повышением инфляционного фона.
Поэтому ставку ФРС повышает весьма осторожно. Таким образом, рынки вынуждены как оценивать перспективы будущего ужесточения политики ЕЦБ, так и принимать во внимание, что ужесточение политики Федрезерва будет ограниченным.
Что и поддерживает евро, обеспечивая схожесть динамики долгосрочных ожиданий по изменению ставок в еврозоне и США и европейской валюты".
https://www.psbank.ru/Informer (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter