31 марта 2018 Инвесткафе Джеглава Марина
Росстат представил неоднозначную февральскую макростатистику. Начнем с хорошего. В феврале рост зарплат в РФ продемонстрировал рост выше среднего благодаря успешному выполнению «майских указов» президента. Номинальная заработная плата выросла на 12,1% г/г (+2% м/м), а реальная — на 9,7% г/г (+1,8%).
Источник: данные Росстата.
Повышение зарплат обусловило ускорение роста реальных располагаемых доходов населения до максимума с декабря 2015-го, или до 2,5% г/г (без учета единовременной выплаты пенсионерам, сделанной в январе 2017-го). Последние семь месяцев этот темп держится выше линии тренда. Учитывая низкую инфляцию и более-менее стабильный курс рубля, можно ожидать, что по крайней мере в ближайшем будущем располагаемые доходы населения продолжат двигаться вверх, стимулируя потребительский спрос.
Источник: данные Росстата
Оборот розничной торговли в феврале увеличился на 1,8% г/г (-2,6% м/м). Это хуже результата предыдущих шести месяцев, но стойкая тенденция к повышению располагаемых доходов позволяет рассчитывать на ускорение темпов роста розницы в ближайшие месяцы.
Источник: данные Росстата.
Что касается негативной составляющей отчета, то, по данным Минэкономразвития, ВВП в феврале повысился лишь на 1,5% г/г, а январский результат был пересмотрен с 2% до 1,9 % г/г. При этом основной вклад в рост ВВП продолжают вносить небазовые отрасли, такие как недвижимость, аренда и сфера услуг. Столп российской экономики — добывающую отрасль сдерживает необходимость выполнять соглашение об ограничении добычи ОПЕК+11. По условиям договора эта ситуация сохранится до конца текущего года.
В феврале темпы роста промышленного производства РФ снизились до 1,5% г/г (-2% м/м).
Источник: данные Росстата.
Замедление роста ВВП обусловили строительная отрасль (-0,2% г/г) и обрабатывающая промышленность, которая в феврале выросла на 1,9% г/г после 4,7% г/г в январе. Коммунальный сектор, падавший восемь месяцев подряд, на этот раз прибавил 1,4% г/г, что на первый взгляд выглядит обнадеживающе. Но если учесть, что в феврале 2017-го, по отношению к которому определялись годовые темпы роста, этот сектор упал на рекордные 19,3% г/г, становится понятно, что позитивный результат прошлого месяца связан просто с эффектом высокой базы, который исчезнет уже в марте.
Источник: данные Росстата.
Независимое исследование деловой активности Markit приблизительно соответствует наблюдаемой макрокэономической картине. По данным Markit, сезонно скорректированный индекс PMI сферы услуг РФ вырос с 55,1 п. в январе до 56,5 п. в феврале. Участники исследования отмечали усиление спроса со стороны новых и постоянных клиентов. Деловая уверенность относительно повышения активности в течение года осталась стабильной.
Russia Services PMI
Вместе с тем сезонно скорректированный индекс PMI обрабатывающих отраслей в феврале опустился до минимума с июля 2016 года, составив 50,2 п. Результаты исследования указали на существенное ослабления спроса. Кроме того, уровень занятости падал второй месяц подряд.
Russia Manufacturing PMI
Итак, российская экономика не может продемонстрировать существенного ускорения в условиях, когда фактически замер добывающий сектор. Судя по всему, такое положение сохранится до конца года. При этом первые ростки позитива наблюдаются в розничном секторе, и я думаю, что в ближайшее время здесь продолжится оживление, хотя едва ли этого окажется достаточно, чтобы индекс Мосбиржи смог подняться выше текущих уровней.
/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Источник: данные Росстата.
Повышение зарплат обусловило ускорение роста реальных располагаемых доходов населения до максимума с декабря 2015-го, или до 2,5% г/г (без учета единовременной выплаты пенсионерам, сделанной в январе 2017-го). Последние семь месяцев этот темп держится выше линии тренда. Учитывая низкую инфляцию и более-менее стабильный курс рубля, можно ожидать, что по крайней мере в ближайшем будущем располагаемые доходы населения продолжат двигаться вверх, стимулируя потребительский спрос.
Источник: данные Росстата
Оборот розничной торговли в феврале увеличился на 1,8% г/г (-2,6% м/м). Это хуже результата предыдущих шести месяцев, но стойкая тенденция к повышению располагаемых доходов позволяет рассчитывать на ускорение темпов роста розницы в ближайшие месяцы.
Источник: данные Росстата.
Что касается негативной составляющей отчета, то, по данным Минэкономразвития, ВВП в феврале повысился лишь на 1,5% г/г, а январский результат был пересмотрен с 2% до 1,9 % г/г. При этом основной вклад в рост ВВП продолжают вносить небазовые отрасли, такие как недвижимость, аренда и сфера услуг. Столп российской экономики — добывающую отрасль сдерживает необходимость выполнять соглашение об ограничении добычи ОПЕК+11. По условиям договора эта ситуация сохранится до конца текущего года.
В феврале темпы роста промышленного производства РФ снизились до 1,5% г/г (-2% м/м).
Источник: данные Росстата.
Замедление роста ВВП обусловили строительная отрасль (-0,2% г/г) и обрабатывающая промышленность, которая в феврале выросла на 1,9% г/г после 4,7% г/г в январе. Коммунальный сектор, падавший восемь месяцев подряд, на этот раз прибавил 1,4% г/г, что на первый взгляд выглядит обнадеживающе. Но если учесть, что в феврале 2017-го, по отношению к которому определялись годовые темпы роста, этот сектор упал на рекордные 19,3% г/г, становится понятно, что позитивный результат прошлого месяца связан просто с эффектом высокой базы, который исчезнет уже в марте.
Источник: данные Росстата.
Независимое исследование деловой активности Markit приблизительно соответствует наблюдаемой макрокэономической картине. По данным Markit, сезонно скорректированный индекс PMI сферы услуг РФ вырос с 55,1 п. в январе до 56,5 п. в феврале. Участники исследования отмечали усиление спроса со стороны новых и постоянных клиентов. Деловая уверенность относительно повышения активности в течение года осталась стабильной.
Russia Services PMI
[img]https://d3fy651gv2fhd3.cloudfront.net/charts/russia-services-pmi.png?s=russiaserpmi&lbl=0&v=201803051039v[/img]
Вместе с тем сезонно скорректированный индекс PMI обрабатывающих отраслей в феврале опустился до минимума с июля 2016 года, составив 50,2 п. Результаты исследования указали на существенное ослабления спроса. Кроме того, уровень занятости падал второй месяц подряд.
Russia Manufacturing PMI
[img]https://d3fy651gv2fhd3.cloudfront.net/charts/russia-manufacturing-pmi.png?s=russiamanpmi&lbl=0&v=201803010638v[/img]
Итак, российская экономика не может продемонстрировать существенного ускорения в условиях, когда фактически замер добывающий сектор. Судя по всему, такое положение сохранится до конца года. При этом первые ростки позитива наблюдаются в розничном секторе, и я думаю, что в ближайшее время здесь продолжится оживление, хотя едва ли этого окажется достаточно, чтобы индекс Мосбиржи смог подняться выше текущих уровней.
/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter