Итоги торгов 11.04
Индекс МосБиржи: 2192,15 п. (+0,85%)
Индекс РТС: 1083,53 п. (-0,67%)
В деталях
Амплитуда колебаний на российском рынке акций остается очень высокой. В среду в бумагах индекса вновь наторговали почти на 100 млрд руб., что сулит очень неплохие данные по оборотам Московской биржи в апреле, ведь на долговом и валютном рынке также объемы существенно выше средних.
Единой тенденции, как это было в понедельник, в российских акциях не наблюдается. Динамика инструментов разнонаправленная. Повышенным спросом по-прежнему пользуются преимущественно представители нефтегазового сектора и компании, выигрывающие от девальвации рубля.
В индексе МосБиржи ближайшее сильное сопротивление расположено на уровне 2240-2250 п. При условии отсутствия обострения конфликта в Сирии спуска на новые минимумы ниже 2070 п. в обозримом будущем не ожидается.
Сегодня внешние факторы способствуют положительному старту торгов. Причем из-за динамики USD/RUB интерес спекулянтов временно может переключиться с экспортеров на акции компаний, которые ориентированы на внутренний рынок и национальную валюту (энергетики, телекомы, банки и т.д.).
Дешевые и дорогие нефтяники
Бумаги Лукойла и Татнефти-ао накануне переписали свои исторические максимумы. И если у Лукойла все выглядит вполне справедливо и еще имеется потенциал для дальнейшего роста, то в Татнефти, даже с учетом подъема «нефти в рублях» до 4500, наблюдается какая-то совершенно неоправданная скупка. Обыкновенные акции этой нефтяной компании оценены невероятно дорого, что можно объяснить какими-то индексными играми или же присутствием одного в чем-то заинтересованного крупного игрока.
Об абсурдности ситуации говорит и резкий рост соотношения обыкновенных акций Татнефти к привилегированным, который поднялся до 1,55. Считаю, что нет абсолютно никаких фундаментальных оснований для такого огромного дисконта префов, дивдоходность по которым существенно выше. Справедливая премия за ликвидность должна быть 15-25%, не более. Например, в Сбербанке сейчас отношение АО/АП находится на уровне 1,14, и это при более низкой важности дивидендного фактора.
С фундаментальной точки зрения Татнефть-ао сейчас однозначно не рекомендуется к покупке. Лучше обратить внимание на ту же Роснефть, которая обещает в этом году сфокусироваться на снижении долговой нагрузки. За счет перспективы делевериджа, на мой взгляд, именно акции Роснефти являются ключевым бенефициаром уверенного роста стоимости нефти в рублях.
Не все заметили рост дивидендов в МТС
Еще одна история, которая, как мне кажется, в условиях общерыночной волатильности вчера просто прошла незамеченной, это МТС. Совет директоров компании рекомендовал выплатить за 2017 г. 23,4 руб. Возможно, кому-то показалось, что это цифра была названа с учетом уже ранее выплаченных 10,4 руб. за полугодие. Но это не так. Это дополнительный дивиденд.
В сумме получается 33,8 руб. за год, что при текущем курсе означает дивдоходность на уровне 12,1%. То есть МТС направляет акционерам почти весь свободный денежный поток (FCF). По итогам всего 2018 г., размер выплат может быть не таким значительным, но все равно очень высоки шансы, что компания вновь заплатит чуть выше запланированных 26 руб. в год.
Рынок решил не замечать новости о дивидендах: акции МТС в моменте выстрелили на +3,5%, но затем плавно снижались и в итоге закрывались с минусом на 1%.
Все это естественно позитивно и для материнской АФК Системы, которая «выкачивает» денежный поток из своей дочки с целью ускоренного погашения собственной долговой нагрузки, сосредоточенной на корпоративном центре. Делеверидж в Системе – главный драйвер роста на горизонте следующих 1,5-2 лет. Плюс есть важные факторы роста в виде раскрытия стоимости непубличных активов, которые могут выйти на IPO в 2020 г. (Сегежа, Степь).
Twitter Трампа – главное новостной канал мира
Дональд Трамп в среду растерзал российский рынок своими сообщениями в Twitter. Сначала он всех напугал, пообещав нанести ракетный удар по Сирии, и призвав Россию приготовиться. На этом отечественные акции и рубль резко просели.
Однако через некоторое время начали появляться другие сообщения, которые, исключительно на мой взгляд, носят миролюбивый характер. Возможно я ошибаюсь, но никакой агрессии или военных столкновений президент США проводить на самом деле не желает.
Каждый может самостоятельно читать сообщения Трампа и улавливать суть между строк в его Twitter: https://twitter.com/realDonaldTrump
Санкции на российский госдолг, вероятно, не примут
Министр финансов США Стивен Мнучин придерживается мнения о том, что санкции в отношении РФ не должны быть направлены против российского госдолга. Ранее в СМИ начали появляться сообщения о том, что в Конгресс внесен законопроект о возможном ограничении покупок новых выпусков госбумаг и облигаций госбанков.
Выступая перед журналистами после слушаний в комитете по ассигнованиям Палаты представителей, С.Мнучин отметил, что поддерживается рекомендации Минфина не вводить санкции против российского госдолга, опубликованную в январе этого года в специальном отчете. Российский рынок госдолга является слишком важным, чтобы США могли ввести санкции в отношении него, не создав рисков для глобальной финансовой системы, говорилось в том отчете.
По мнению Минфина, распространение американских санкций на российские госбумаги может дестабилизировать рынки и распространиться за пределы России, оказав негативное влияние на глобальные финансовые рынки и бизнес.
На фоне заявлений Мнучина и появления признаков завершения девальвационной волны в рубле российские облигации уже сегодня могут уверенно отскочить после трехдневного обвала. Наибольший потенциал для отскока традиционно могут иметь бумаги с высокой дюрацией.
Что же касается пары USD/RUB, то по мере снижения геополитической напряженности текущие высокие цены на нефть наверняка будут давить на курс вниз. При цене Brent выше $71 и относительно спокойной ситуации «на фронте» курс доллара не должен задержаться выше 63.
Внешний фон
Внешний фон сегодня с утра складывается смешанный. Американские рынки после нашего закрытия в среду незначительно снизились. Азиатские индексы сегодня торгуются разнонаправленно и не показывают единой динамики. Фьючерсы на S&P 500 растут на 0,17%, Brent в плюсе на 0,33%. С учетом результатов прошлой вечерней сессии можно предположить, что при сохранении текущего фона открытие торгов по индексу МосБиржи, скорее всего, пройдет выше уровня закрытия среды более чем на 0,3%.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Индекс МосБиржи: 2192,15 п. (+0,85%)
Индекс РТС: 1083,53 п. (-0,67%)
В деталях
Амплитуда колебаний на российском рынке акций остается очень высокой. В среду в бумагах индекса вновь наторговали почти на 100 млрд руб., что сулит очень неплохие данные по оборотам Московской биржи в апреле, ведь на долговом и валютном рынке также объемы существенно выше средних.
Единой тенденции, как это было в понедельник, в российских акциях не наблюдается. Динамика инструментов разнонаправленная. Повышенным спросом по-прежнему пользуются преимущественно представители нефтегазового сектора и компании, выигрывающие от девальвации рубля.
В индексе МосБиржи ближайшее сильное сопротивление расположено на уровне 2240-2250 п. При условии отсутствия обострения конфликта в Сирии спуска на новые минимумы ниже 2070 п. в обозримом будущем не ожидается.
Сегодня внешние факторы способствуют положительному старту торгов. Причем из-за динамики USD/RUB интерес спекулянтов временно может переключиться с экспортеров на акции компаний, которые ориентированы на внутренний рынок и национальную валюту (энергетики, телекомы, банки и т.д.).
Дешевые и дорогие нефтяники
Бумаги Лукойла и Татнефти-ао накануне переписали свои исторические максимумы. И если у Лукойла все выглядит вполне справедливо и еще имеется потенциал для дальнейшего роста, то в Татнефти, даже с учетом подъема «нефти в рублях» до 4500, наблюдается какая-то совершенно неоправданная скупка. Обыкновенные акции этой нефтяной компании оценены невероятно дорого, что можно объяснить какими-то индексными играми или же присутствием одного в чем-то заинтересованного крупного игрока.
Об абсурдности ситуации говорит и резкий рост соотношения обыкновенных акций Татнефти к привилегированным, который поднялся до 1,55. Считаю, что нет абсолютно никаких фундаментальных оснований для такого огромного дисконта префов, дивдоходность по которым существенно выше. Справедливая премия за ликвидность должна быть 15-25%, не более. Например, в Сбербанке сейчас отношение АО/АП находится на уровне 1,14, и это при более низкой важности дивидендного фактора.
С фундаментальной точки зрения Татнефть-ао сейчас однозначно не рекомендуется к покупке. Лучше обратить внимание на ту же Роснефть, которая обещает в этом году сфокусироваться на снижении долговой нагрузки. За счет перспективы делевериджа, на мой взгляд, именно акции Роснефти являются ключевым бенефициаром уверенного роста стоимости нефти в рублях.
Не все заметили рост дивидендов в МТС
Еще одна история, которая, как мне кажется, в условиях общерыночной волатильности вчера просто прошла незамеченной, это МТС. Совет директоров компании рекомендовал выплатить за 2017 г. 23,4 руб. Возможно, кому-то показалось, что это цифра была названа с учетом уже ранее выплаченных 10,4 руб. за полугодие. Но это не так. Это дополнительный дивиденд.
В сумме получается 33,8 руб. за год, что при текущем курсе означает дивдоходность на уровне 12,1%. То есть МТС направляет акционерам почти весь свободный денежный поток (FCF). По итогам всего 2018 г., размер выплат может быть не таким значительным, но все равно очень высоки шансы, что компания вновь заплатит чуть выше запланированных 26 руб. в год.
Рынок решил не замечать новости о дивидендах: акции МТС в моменте выстрелили на +3,5%, но затем плавно снижались и в итоге закрывались с минусом на 1%.
Все это естественно позитивно и для материнской АФК Системы, которая «выкачивает» денежный поток из своей дочки с целью ускоренного погашения собственной долговой нагрузки, сосредоточенной на корпоративном центре. Делеверидж в Системе – главный драйвер роста на горизонте следующих 1,5-2 лет. Плюс есть важные факторы роста в виде раскрытия стоимости непубличных активов, которые могут выйти на IPO в 2020 г. (Сегежа, Степь).
Twitter Трампа – главное новостной канал мира
Дональд Трамп в среду растерзал российский рынок своими сообщениями в Twitter. Сначала он всех напугал, пообещав нанести ракетный удар по Сирии, и призвав Россию приготовиться. На этом отечественные акции и рубль резко просели.
Однако через некоторое время начали появляться другие сообщения, которые, исключительно на мой взгляд, носят миролюбивый характер. Возможно я ошибаюсь, но никакой агрессии или военных столкновений президент США проводить на самом деле не желает.
Каждый может самостоятельно читать сообщения Трампа и улавливать суть между строк в его Twitter: https://twitter.com/realDonaldTrump
Санкции на российский госдолг, вероятно, не примут
Министр финансов США Стивен Мнучин придерживается мнения о том, что санкции в отношении РФ не должны быть направлены против российского госдолга. Ранее в СМИ начали появляться сообщения о том, что в Конгресс внесен законопроект о возможном ограничении покупок новых выпусков госбумаг и облигаций госбанков.
Выступая перед журналистами после слушаний в комитете по ассигнованиям Палаты представителей, С.Мнучин отметил, что поддерживается рекомендации Минфина не вводить санкции против российского госдолга, опубликованную в январе этого года в специальном отчете. Российский рынок госдолга является слишком важным, чтобы США могли ввести санкции в отношении него, не создав рисков для глобальной финансовой системы, говорилось в том отчете.
По мнению Минфина, распространение американских санкций на российские госбумаги может дестабилизировать рынки и распространиться за пределы России, оказав негативное влияние на глобальные финансовые рынки и бизнес.
На фоне заявлений Мнучина и появления признаков завершения девальвационной волны в рубле российские облигации уже сегодня могут уверенно отскочить после трехдневного обвала. Наибольший потенциал для отскока традиционно могут иметь бумаги с высокой дюрацией.
Что же касается пары USD/RUB, то по мере снижения геополитической напряженности текущие высокие цены на нефть наверняка будут давить на курс вниз. При цене Brent выше $71 и относительно спокойной ситуации «на фронте» курс доллара не должен задержаться выше 63.
Внешний фон
Внешний фон сегодня с утра складывается смешанный. Американские рынки после нашего закрытия в среду незначительно снизились. Азиатские индексы сегодня торгуются разнонаправленно и не показывают единой динамики. Фьючерсы на S&P 500 растут на 0,17%, Brent в плюсе на 0,33%. С учетом результатов прошлой вечерней сессии можно предположить, что при сохранении текущего фона открытие торгов по индексу МосБиржи, скорее всего, пройдет выше уровня закрытия среды более чем на 0,3%.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter