На евро-долларе ждем сбора стопов под двухмесячным диапазоном 1.15-1.1850

Итак, в последние две недели, как и в последние два месяца, пара евро-доллар продолжала находиться в диапазоне 1.15-1.1850, причем после 11 июля пара была не в состоянии подняться выше отметки 1.1750. Последняя локальная волна роста евро от 1.1575 до 1.1750 (четко состоящая из двух импульсов роста) была спровоцирована двумя высказываниями Трампа по поводу валютных курсов. Трамп обвинил еврозону, Китай и другие страны в искусственном ослаблении своих валют, и при этом выразил недовольство тем, что ФРС повышает ставки, тем самым вызывая рост доллара и ослабление экономического роста в США. Однако мы не думаем, что для пары евро-доллар высказывания Трампа могут иметь иные последствия, чем эти наблюдавшиеся краткосрочные реакции на его слова. Если китайский центробанк прямо регулирует валютный курс юаня, то курс пары евро-доллар определяется рынком, и вряд ли Трамп может что-нибудь здесь сделать, как бы ни хотелось ему видеть более слабый доллар. ФРС является независимым органом, имеющим так называемый “двойной мандат”, цель которого – поддержание стабильного состояния экономики (определяется через уровень безработицы) и стабильной инфляции. Повышая ставку, ФРС удерживает экономику США от перегрева. Согласно последнему выступлению главы ФРС Пауэлла от 17 июля, регулятор намерен продолжать постепенное повышение ставки, даже несмотря на имеющиеся риски, связанные с торговой войной. И хотя, судя по предшествующим выступлениям других представителей ФРС, далеко не все согласны с Пауэллом, мнение главы ФРС все-таки имеет большой вес. В результате вероятность повышения ставки ФРС на заседании в сентябре выросла до текущих 80.2%, хотя снижалась в июле до 60%. Позиция регулятора выглядит вполне оправданной – экономика США продолжает демонстрировать уверенный рост. По последним данным за июнь промышленное производство США выросло на 0.6% м/м, с 3.22% г/г до 3.8% г/г. На этой неделе в пятницу будет опубликован рост ВВП США во 2-ом квартале, по первой оценке ожидается 4.2% годовых, очень сильный рост. Неудивительно, что американские рынки снова воспряли, на время забыв о рисках торговой войны, индекс Dow Jones в июле снова поднялся выше отметки 25000 (хотя Трамп пригрозил ввести пошлины на весь китайский импорт). Отметим, что в Европе дела также идут неплохо, промышленное производство еврозоны по последним данным за май выросло на 1.3% м/м, с 1.7% г/г до 2.4% г/г. Впрочем, пока все это не слишком помогает аппетитам к риску в отношении развивающихся рынков и основных валют. Индекс рынков акций развивающихся экономик MSCI EM, цены на медь, евро, британский фунт, австралийский, канадский доллар и прочие валюты находятся на уровнях, близким к минимумам года. Возникает опасность сценария, о возможности которого мы писали ранее – монетарная политика ФРС и торговая политика Трампа начинают толкать уязвимые развивающиеся экономики к ослаблению роста (и в перспективе к кризису), в то время как экономика США продолжает наслаждаться высокими темпами роста (во многом, вероятно, благодаря мерам бюджетного стимулирования экономики). Пока мы по-прежнему предполагаем, что до тотальной торговой войны не дойдет, и в перспективе до года сильный рост в экономике США поддержит рост на мировой периферии. Соответственно, тогда аппетиты к риску вернутся на периферийные рынки (что поддержит также и российский рубль). Но локально, спекулятивно, на наш взгляд, евро-доллар уже настолько задержался в диапазоне 1.15-1.1850, что сбор стопов под отметкой 1.15 является слишком соблазнительной перспективой для крупных игроков. Мы ждем, что евро на этой неделе потеряет очки, набранные благодаря риторике Трампа, и затем краткосрочно упадет ниже отметки 1.15, но не ниже 1.14. Движение может быть связано с итогами заседания ЕЦБ в четверг и данными по росту ВВП США в пятницу.

---

https://broker.vtb.ru/ (C)

---

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter