Коррекция в российских бумагах вчера продолжилась. Рынок открылся в минусе, и в течение дня давление постепенно усиливалось. При этом оборот в секции суверенного долга на МосБирже достиг 50,8 млрд руб. против 20,9 млрд руб. в среднем за последний месяц. Резкое увеличение оборотов, как мы полагаем, было вызвано возросшей активностью иностранных инвесторов. Львиная доля сделок пришлась на средний сегмент кривой. Среднесрочные и короткие выпуски вчера смотрелись слабее, закрывшись ростом доходностей примерно на 10 бп, в то время как длинные бумаги прибавили в доходности лишь 6–7 бп. В результате кривая приобрела еще более плоскую форму: спреды на отрезках 5–10 и 2–10 лет сузились до 12 бп и 50 бп соответственно.
Итоги вчерашнего аукциона по размещению ОФЗ-25083 оставили неоднозначное впечатление. С одной стороны, объем заявок (20,1 млрд руб.) вдвое превысил предложение, однако в результате Минфин продал всего 5,8 млрд руб. бумаг по средней ставке 8,15%. Судя по всему, Минфин решил следовать тому же консервативному подходу, что и на прошлой неделе, и не предоставлять инвесторам премию. Во вторник ОФЗ-25083 закрылся с доходностью 8,14%. Однако к концу вчерашней сессии доходность выпуска приблизилась к 8,25%.
Флоутеры опередили рынок (ОФЗ-29006 укрепился на 0,2 пп), в то время как индексируемые на инфляцию выпуски закрылись в небольшом минусе. Показатель вмененной инфляции повысился на 7 бп, до 5,36%. Мы полагаем, что последние тенденции – уплощение кривой ОФЗ и рост спроса на флоутеры – обусловлены опасениями инвесторов относительно потенциального ужесточения денежно-кредитной политики Банка России. По нашим оценкам, небольшая вероятность повышения ключевой ставки на среднесрочном горизонте уже отражена в ценах российских бумаг.
Денежный рынок: ставка однодневного валютного свопа снизилась
Несмотря на ослабление рубля, давление на ставки вчера было довольно умеренным. Середина и дальний конец кривой процентных свопов по итогам дня сместились вниз на 4–6 бп, тогда как ближний конец поднялся вверх на 3 бп. Между тем 3-месячная ставка MosPrime составила 7,60%. На кривой NDF и кросс-валютных свопов также не было единого направления: ставки на отрезке 1–3 года повысились на 3 бп, а остальные, напротив, снизились на 7–8 бп. Наиболее сильные движения наблюдались в одномесячной ставке NDF и длинных ставках кросс-валютных свопов, которые по итогам дня снизились на 28 бп. Одномесячная ставка NDF вчера опустилась до 6,30%, а длинные ставки кросс-валютных свопов закрылись чуть ниже отметки 7,0%. В то же время 9- и 12-месячная ставки NDF стоят достаточно широко относительно соседних ставок на кривой, торгуясь в настоящий момент на уровне 6,84% и 6,89%.
Отдельно отметим, что ставка однодневного валютного свопа вчера заметно снизилась, а ее средневзвешенное значение опустилось до 6,11% (-61 бп). В то же время никаких значительных изменений в уровне ликвидности банков зафиксировано не было: остатки средств на корсчетах банков в ЦБ по-прежнему составляют 2,1 трлн руб., и еще 4,2 трлн руб. в совокупности размещено на депозитах в ЦБ и вложено в КОБР. Значительного притока средств со стороны Федерального казначейства также не было: банки привлекли всего 5 млрд руб. в рамках аукциона 4-месячных депозитов, а также рефинансировали свои обязательства перед регулятором по однодневному репо на 7 млрд руб. Средняя ставка однодневного репо на межбанке (под залог ОФЗ) была близка к 7,0%, поэтому мы полагаем, что снижение ставки однодневного валютного свопа было связано, скорее, с изменениями валютной ликвидности, нежели с избытком рублевой.
https://t.me/omyinvestments (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Итоги вчерашнего аукциона по размещению ОФЗ-25083 оставили неоднозначное впечатление. С одной стороны, объем заявок (20,1 млрд руб.) вдвое превысил предложение, однако в результате Минфин продал всего 5,8 млрд руб. бумаг по средней ставке 8,15%. Судя по всему, Минфин решил следовать тому же консервативному подходу, что и на прошлой неделе, и не предоставлять инвесторам премию. Во вторник ОФЗ-25083 закрылся с доходностью 8,14%. Однако к концу вчерашней сессии доходность выпуска приблизилась к 8,25%.
Флоутеры опередили рынок (ОФЗ-29006 укрепился на 0,2 пп), в то время как индексируемые на инфляцию выпуски закрылись в небольшом минусе. Показатель вмененной инфляции повысился на 7 бп, до 5,36%. Мы полагаем, что последние тенденции – уплощение кривой ОФЗ и рост спроса на флоутеры – обусловлены опасениями инвесторов относительно потенциального ужесточения денежно-кредитной политики Банка России. По нашим оценкам, небольшая вероятность повышения ключевой ставки на среднесрочном горизонте уже отражена в ценах российских бумаг.
Денежный рынок: ставка однодневного валютного свопа снизилась
Несмотря на ослабление рубля, давление на ставки вчера было довольно умеренным. Середина и дальний конец кривой процентных свопов по итогам дня сместились вниз на 4–6 бп, тогда как ближний конец поднялся вверх на 3 бп. Между тем 3-месячная ставка MosPrime составила 7,60%. На кривой NDF и кросс-валютных свопов также не было единого направления: ставки на отрезке 1–3 года повысились на 3 бп, а остальные, напротив, снизились на 7–8 бп. Наиболее сильные движения наблюдались в одномесячной ставке NDF и длинных ставках кросс-валютных свопов, которые по итогам дня снизились на 28 бп. Одномесячная ставка NDF вчера опустилась до 6,30%, а длинные ставки кросс-валютных свопов закрылись чуть ниже отметки 7,0%. В то же время 9- и 12-месячная ставки NDF стоят достаточно широко относительно соседних ставок на кривой, торгуясь в настоящий момент на уровне 6,84% и 6,89%.
Отдельно отметим, что ставка однодневного валютного свопа вчера заметно снизилась, а ее средневзвешенное значение опустилось до 6,11% (-61 бп). В то же время никаких значительных изменений в уровне ликвидности банков зафиксировано не было: остатки средств на корсчетах банков в ЦБ по-прежнему составляют 2,1 трлн руб., и еще 4,2 трлн руб. в совокупности размещено на депозитах в ЦБ и вложено в КОБР. Значительного притока средств со стороны Федерального казначейства также не было: банки привлекли всего 5 млрд руб. в рамках аукциона 4-месячных депозитов, а также рефинансировали свои обязательства перед регулятором по однодневному репо на 7 млрд руб. Средняя ставка однодневного репо на межбанке (под залог ОФЗ) была близка к 7,0%, поэтому мы полагаем, что снижение ставки однодневного валютного свопа было связано, скорее, с изменениями валютной ликвидности, нежели с избытком рублевой.
https://t.me/omyinvestments (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter