28 января 2020 Мои Инвестиции | ОФЗ
Вчера российские компании перечисляли в бюджет НДС и НДПИ. По состоянию на утро понедельника на корсчетах банков в ЦБ находилось порядка 2,56 трлн руб. – по нашим оценкам, вполне комфортный уровень для прохождения налогового периода, учитывая 155 млрд руб. накопленных свободных резервов. Однако объем налоговых платежей оказался больше, чем ожидал рынок, что подтолкнуло ставки овернайт вверх. Средневзвешенная стоимость однодневного валютного свопа по итогам сессии составила 6,21% (+28 бп), а закрытие произошло на отметке 6,26% (+59 бп). Индекс RUSFAR повысился на 7 бп, до 6,07%. Увеличился и спрос на ликвидность Казначейства: на аукционе 1-дневного репо банки заняли 200 млрд руб. (при лимите 300 млрд руб.), на аукционе недельного репо объем привлечения составил 250 млрд руб. (при лимите 280 млрд руб.). Сегодня утром остатки на корсчетах находятся на уровне 1,94 трлн руб. Банк России сегодня проведет свой обычный недельный депозитный аукцион. Мы полагаем, что регулятор может уменьшить лимит по сравнению с прошлой неделей (1,65 трлн руб.), что способствовало бы снижению давления на однодневные ставки.
Более длинные ставки вчера тоже росли, что было связано с общим ухудшением аппетита к риску на глобальных рынках. Кривая процентных свопов сместилась вверх на 5–10 бп. Ставки FRA повысились на 4–8 бп, в результате чего спред между ставкой FRA 3x6 и 3-месячной ставкой MosPrime составил -17 бп. Ставки NDF (OIS) прибавили 7–13 бп. Кривая кросс-валютных свопов поднялась на 3–8 бп.
ОФЗ: рост доходностей; Минфин объявил об эмиссии нового флоутера.
Доходности локального долга развивающихся рынков вчера повысились на фоне продаж рисковых активов. 10-летние облигации большинства стран выросли в доходности на 5–8 бп, за исключением мексиканского бенчмарка, доходность которого снизилась на 5 бп. Рынок ОФЗ также торговался в отрицательной зоне. По итогам сессии длинные выпуски преимущественно выросли в доходности на 4–6 бп, в то время как среднесрочные и короткие ОФЗ закрылись снижением доходностей на 3–5 бп. Наиболее слабый результат показали ОФЗ-26219 (YTM 6,08%), ОФЗ-26229 (YTM 6%), ОФЗ-26222 (YTM 5,88%) и ОФЗ-26230 (YTM 6,49%), поднявшиеся в доходности на 7 бп. Оборот торгов в секции ОФЗ на МосБирже увеличился до 41 млрд руб., в 1,5 раза превысив среднедневной показатель за последний месяц. Наиболее активно торговался флоутер ОФЗ-29011, подлежащий погашению в этом месяце, объем сделок с которым достиг 9 млрд руб. На долю среднесрочных ОФЗ-ПД пришлось 14 млрд руб. оборота.
Вчера Минфин объявил о запуске флоутера нового формата ОФЗ-24021, который будет доступен для размещения начиная с 29 января. Максимальный объем выпуска в обращении установлен на уровне 300 млрд руб. Пока что единственный флоутер нового формата в обращении – ОФЗ-24020 объемом 100 млрд руб., торгуемый на МосБирже по цене 100,45 пп. Мы полагаем, что предложить ОФЗ-24021 к размещению Минфин может уже в эту среду, что представляется логичным, учитывая давление на рисковые активы и предстоящее погашение ОФЗ-ПК старого формата (ОФЗ-29011). Флоутеры нового формата более удобно структурированы с точки зрения управления процентным риском, поскольку купон по ним рассчитывается исходя из текущей ставки RUONIA, а не из среднего значения с лагом. На этом фоне банки, на долю которых приходится основной объем подлежащего погашению ОФЗ-29011, могут проявить значительный интерес к ОФЗ-24021.
https://t.me/omyinvestments (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Более длинные ставки вчера тоже росли, что было связано с общим ухудшением аппетита к риску на глобальных рынках. Кривая процентных свопов сместилась вверх на 5–10 бп. Ставки FRA повысились на 4–8 бп, в результате чего спред между ставкой FRA 3x6 и 3-месячной ставкой MosPrime составил -17 бп. Ставки NDF (OIS) прибавили 7–13 бп. Кривая кросс-валютных свопов поднялась на 3–8 бп.
ОФЗ: рост доходностей; Минфин объявил об эмиссии нового флоутера.
Доходности локального долга развивающихся рынков вчера повысились на фоне продаж рисковых активов. 10-летние облигации большинства стран выросли в доходности на 5–8 бп, за исключением мексиканского бенчмарка, доходность которого снизилась на 5 бп. Рынок ОФЗ также торговался в отрицательной зоне. По итогам сессии длинные выпуски преимущественно выросли в доходности на 4–6 бп, в то время как среднесрочные и короткие ОФЗ закрылись снижением доходностей на 3–5 бп. Наиболее слабый результат показали ОФЗ-26219 (YTM 6,08%), ОФЗ-26229 (YTM 6%), ОФЗ-26222 (YTM 5,88%) и ОФЗ-26230 (YTM 6,49%), поднявшиеся в доходности на 7 бп. Оборот торгов в секции ОФЗ на МосБирже увеличился до 41 млрд руб., в 1,5 раза превысив среднедневной показатель за последний месяц. Наиболее активно торговался флоутер ОФЗ-29011, подлежащий погашению в этом месяце, объем сделок с которым достиг 9 млрд руб. На долю среднесрочных ОФЗ-ПД пришлось 14 млрд руб. оборота.
Вчера Минфин объявил о запуске флоутера нового формата ОФЗ-24021, который будет доступен для размещения начиная с 29 января. Максимальный объем выпуска в обращении установлен на уровне 300 млрд руб. Пока что единственный флоутер нового формата в обращении – ОФЗ-24020 объемом 100 млрд руб., торгуемый на МосБирже по цене 100,45 пп. Мы полагаем, что предложить ОФЗ-24021 к размещению Минфин может уже в эту среду, что представляется логичным, учитывая давление на рисковые активы и предстоящее погашение ОФЗ-ПК старого формата (ОФЗ-29011). Флоутеры нового формата более удобно структурированы с точки зрения управления процентным риском, поскольку купон по ним рассчитывается исходя из текущей ставки RUONIA, а не из среднего значения с лагом. На этом фоне банки, на долю которых приходится основной объем подлежащего погашению ОФЗ-29011, могут проявить значительный интерес к ОФЗ-24021.
https://t.me/omyinvestments (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter