25 февраля 2020 ИХ "Финам" | Энел Россия (ОГК-5)
Бумага торгуется вдоль нисходящей линии сопротивления, возможно продолжение нисходящей динамики вплоть до 0,95 руб. При продаже на 20% от портфеля и выставлением стоп заявки на 1,04 руб. риск на портфель составит 0,4%. Соотношение прибыль/риск ко второй цели составляет 3,5
Фундаментальный фактор
В 2020–2021 годах ожидается снижение базовой прибыли до 6,2 млрд руб. и 3,6 млрд руб. соответственно в результате продажи Рефтинской ГРЭС и окончания тепловых ДПМ с 2021 года, которые в 2019–2020 годах, по прогнозам, сгенерируют 7,6–7,7 млрд руб. валовой прибыли.
Дивиденды будут уменьшены из-за инвестпрограммы и снижения прибыли. Специального дивиденда по случаю продажи Рефтинской ГРЭС не будет, как мы и ожидали. Эмитент анонсировал переход к фиксированным выплатам в течение 3 лет в объеме 3 млрд руб., или 0,08 руб. на акцию. Акционеры, таким образом, получат за 2019 год меньше, чем ожидалось ранее (0,13–0,14 руб.). Вместе с тем доходность платежа приемлемая, ~8%, что немного превышает среднеотраслевую 2019П 7,1%.
По мультипликаторам акции торгуются с премией в среднем 8% относительно российских и зарубежных компаний-аналогов. Анализ стоимости по дивидендам транслирует таргетинг 1,06 руб. при прогнозном дивиденде 0,085 руб. и целевой доходности 8,0%. Агрегированная оценка 1 руб., что близко к рыночной стоимости — 1,036 руб. Мы пока не видим существенного потенциала в бумагах ENRU.
http://www.finam.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter