10 марта 2020 года компания «Алроса» опубликовала финансовые результаты своей деятельности за 2019 год, сформированные в соответствии с международными стандартами отчетности.
Я уже делал обзор операционных показателей группы, которые оказались ожидаемо слабыми. Рынок алмазной продукции в 2019 году, особенно в первой его половине, находился под серьезным давлением из-за избыточного предложения алмазов и бриллиантов, а также кризиса гранильного сектора в Индии. Это снизило среднюю цену реализации алмазов на 19%. После этого мировые производители снизили объем предложения сразу на 20%, и во втором полугодии ситуация стабилизировалась.
Тем не менее для «Алросы» прошедший год оказался провальным с точки зрения основных финансовых показателей: они оказались на четырехлетних минимумах.
Динамика основных финансовых показателей
Выручка от продаж группы снизилась на 21%:с 293,9 до 232,9 млрд рублей. Это связано с падением цен на алмазы и сокращением объемов продаж. При этом себестоимость продаж снизилась на 6% — со 126,5 до 119,1 млрд рублей — из-за переоценки запасов алмазов, руды и песков.
Операционная прибыль упала на 41%: со 127,1 до 75,1 млрд рублей. Это связано с ростом расходов.
Чистая прибыль группы снизилась на 31%: с 90,4 до 62,7 млрд рублей. В 2019 году «Алроса» получила финансовый доход в размере 2,8 млрд рублей против убытка в 15,9 млрд рублей годом ранее благодаря укреплению национальной валюты и переоценке курсовых разниц. Но валютная переоценка не смогла компенсировать снижение прибыли от операционной деятельности.
Основные финансовые показатели «Алросы» в миллиардах рублей
Балансовые показатели
Активы «Алросы» выросли на 5%: с 411,2 до 430,1 млрд рублей. Это связано с ростом запасов с 92,6 до 121,3 млрд рублей от того, что в 2019 году компания произвела больше алмазной продукции, чем продала.
Капитал группы вырос на 3% — с 247,6 до 254 млрд рублей — за счет роста нераспределенной прибыли и резервов.
Обязательства за год увеличились на 8% — с 163,6 до 176,1 млрд рублей — благодаря росту долгосрочных кредитов и займов на 30%. При этом краткосрочные кредиты и займы, наоборот, снизились на 21%.
В течение прошлого года «Алроса» брала несколько банковских кредитов, номинированных в долларах, на общую сумму 750 млн долларов с погашением в 2021 году. Кроме того, в апреле 2019 года компания разместила на бирже выпуск еврооблигаций на 500 млн долларов на пятилетний срок со ставкой купона 4,65% годовых и одновременно выкупила собственные еврооблигации со сроком погашения в 2020 году на сумму 400 млн долларов.
Балансовые показатели «Алросы» в миллиардах рублей
Дивиденды
В июне 2019 года наблюдательный совет группы утвердил новую редакцию дивидендной политики. В документе уточнили методику расчета дивидендов из предыдущей редакции и сделали расчет более прозрачным и понятным.
Базой для дивидендов служит свободный денежный поток, который определяется как операционный денежный поток за вычетом капитальных вложений.
База для дивидендов «Алросы» в миллиардах рублей
По итогам 2019 года операционный денежный поток снизился на 44% — со 120,1 до 67,6 млрд рублей, — а капитальные вложения сократились на 28%: с 27,8 до 20 млрд рублей. В результате свободный денежный поток упал почти в два раза и составил 47,6 млрд рублей. Что касается капитальных вложений, то, как сказано на странице 12 презентации «Алросы», в 2020 году менеджмент планирует потратить 22 млрд рублей.
Компания платит дивиденды раз в полгода. Доля выплат из свободного денежного потока, согласно дивидендной политике, зависит от мультипликатора «чистый долг / EBITDA».
Минимальный размер дивидендов определяется компанией как 50% от чистой прибыли по МСФО, если текущее или прогнозное значение мультипликатора «чистый долг / EBITDA» не превышает уровень 1,5.
Чистый долг группы по итогам 2019 года вырос на 18%: с 67,4 до 79,6 млрд рублей. Показатель EBITDA упал на 31%: со 156 до 107,1 млрд рублей. Мультипликатор «чистый долг / EBITDA» по итогам года составил 0,7 — против 0,4 по итогам 2018 года.
Это значит, что на дивиденды должны направить от 70 до 100% свободного денежного потока, то есть от 33,3 до 47,6 млрд рублей. За первое полугодие 2019 года «Алроса» уже выплатила 27,7 млрд руб.
Что в итоге
2019 год оказался весьма непростым для «Алросы», что привело к слабым финансовым результатам. Но уже во второй половине года ситуация стабилизировалась и покупательская активность на основных рынках сбыта начала восстанавливаться. С августа по декабрь месячные продажи демонстрировали положительную динамику.
Начало 2020 года ознаменовалось новыми вызовами. Как минимум в первом полугодии рынок ювелирных изделий окажется под давлением внешних факторов: в мире распространяется коронавирус, снижается экономическая активность, упали цены на нефть. Это снова может привести к снижению покупательской активности и падению продаж. Так, менеджмент компании заявил, что уже в марте 2020 года наблюдается снижение спроса на алмазном рынке.
При этом недавнее ослабление курса рубля может быть выгодно для «Алросы». Компания в основном экспортирует свою продукцию, что позволяет заработать больше рублей при тех же продажах в долларах.
https://tinkoff.ru (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Я уже делал обзор операционных показателей группы, которые оказались ожидаемо слабыми. Рынок алмазной продукции в 2019 году, особенно в первой его половине, находился под серьезным давлением из-за избыточного предложения алмазов и бриллиантов, а также кризиса гранильного сектора в Индии. Это снизило среднюю цену реализации алмазов на 19%. После этого мировые производители снизили объем предложения сразу на 20%, и во втором полугодии ситуация стабилизировалась.
Тем не менее для «Алросы» прошедший год оказался провальным с точки зрения основных финансовых показателей: они оказались на четырехлетних минимумах.
Динамика основных финансовых показателей
Выручка от продаж группы снизилась на 21%:с 293,9 до 232,9 млрд рублей. Это связано с падением цен на алмазы и сокращением объемов продаж. При этом себестоимость продаж снизилась на 6% — со 126,5 до 119,1 млрд рублей — из-за переоценки запасов алмазов, руды и песков.
Операционная прибыль упала на 41%: со 127,1 до 75,1 млрд рублей. Это связано с ростом расходов.
Чистая прибыль группы снизилась на 31%: с 90,4 до 62,7 млрд рублей. В 2019 году «Алроса» получила финансовый доход в размере 2,8 млрд рублей против убытка в 15,9 млрд рублей годом ранее благодаря укреплению национальной валюты и переоценке курсовых разниц. Но валютная переоценка не смогла компенсировать снижение прибыли от операционной деятельности.
Основные финансовые показатели «Алросы» в миллиардах рублей
Балансовые показатели
Активы «Алросы» выросли на 5%: с 411,2 до 430,1 млрд рублей. Это связано с ростом запасов с 92,6 до 121,3 млрд рублей от того, что в 2019 году компания произвела больше алмазной продукции, чем продала.
Капитал группы вырос на 3% — с 247,6 до 254 млрд рублей — за счет роста нераспределенной прибыли и резервов.
Обязательства за год увеличились на 8% — с 163,6 до 176,1 млрд рублей — благодаря росту долгосрочных кредитов и займов на 30%. При этом краткосрочные кредиты и займы, наоборот, снизились на 21%.
В течение прошлого года «Алроса» брала несколько банковских кредитов, номинированных в долларах, на общую сумму 750 млн долларов с погашением в 2021 году. Кроме того, в апреле 2019 года компания разместила на бирже выпуск еврооблигаций на 500 млн долларов на пятилетний срок со ставкой купона 4,65% годовых и одновременно выкупила собственные еврооблигации со сроком погашения в 2020 году на сумму 400 млн долларов.
Балансовые показатели «Алросы» в миллиардах рублей
Дивиденды
В июне 2019 года наблюдательный совет группы утвердил новую редакцию дивидендной политики. В документе уточнили методику расчета дивидендов из предыдущей редакции и сделали расчет более прозрачным и понятным.
Базой для дивидендов служит свободный денежный поток, который определяется как операционный денежный поток за вычетом капитальных вложений.
База для дивидендов «Алросы» в миллиардах рублей
По итогам 2019 года операционный денежный поток снизился на 44% — со 120,1 до 67,6 млрд рублей, — а капитальные вложения сократились на 28%: с 27,8 до 20 млрд рублей. В результате свободный денежный поток упал почти в два раза и составил 47,6 млрд рублей. Что касается капитальных вложений, то, как сказано на странице 12 презентации «Алросы», в 2020 году менеджмент планирует потратить 22 млрд рублей.
Компания платит дивиденды раз в полгода. Доля выплат из свободного денежного потока, согласно дивидендной политике, зависит от мультипликатора «чистый долг / EBITDA».
Минимальный размер дивидендов определяется компанией как 50% от чистой прибыли по МСФО, если текущее или прогнозное значение мультипликатора «чистый долг / EBITDA» не превышает уровень 1,5.
Чистый долг группы по итогам 2019 года вырос на 18%: с 67,4 до 79,6 млрд рублей. Показатель EBITDA упал на 31%: со 156 до 107,1 млрд рублей. Мультипликатор «чистый долг / EBITDA» по итогам года составил 0,7 — против 0,4 по итогам 2018 года.
Это значит, что на дивиденды должны направить от 70 до 100% свободного денежного потока, то есть от 33,3 до 47,6 млрд рублей. За первое полугодие 2019 года «Алроса» уже выплатила 27,7 млрд руб.
Что в итоге
2019 год оказался весьма непростым для «Алросы», что привело к слабым финансовым результатам. Но уже во второй половине года ситуация стабилизировалась и покупательская активность на основных рынках сбыта начала восстанавливаться. С августа по декабрь месячные продажи демонстрировали положительную динамику.
Начало 2020 года ознаменовалось новыми вызовами. Как минимум в первом полугодии рынок ювелирных изделий окажется под давлением внешних факторов: в мире распространяется коронавирус, снижается экономическая активность, упали цены на нефть. Это снова может привести к снижению покупательской активности и падению продаж. Так, менеджмент компании заявил, что уже в марте 2020 года наблюдается снижение спроса на алмазном рынке.
При этом недавнее ослабление курса рубля может быть выгодно для «Алросы». Компания в основном экспортирует свою продукцию, что позволяет заработать больше рублей при тех же продажах в долларах.
https://tinkoff.ru (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter