1 сентября 2020 Мои Инвестиции | ОФЗ
Как мы и предполагали, однодневные ставки вчера заметно снизились. Ставка RUONIA упала, по нашим оценкам, более чем на 10 бп относительно уровня пятницы (4,18%), приблизившись к нижней границе прогнозировавшегося нами диапазона в 4,05–4,1%. Средняя стоимость однодневного валютного свопа снижалась четвертый день подряд, достигнув 4,72% (-11 бп к уровню пятницы), а ставка на закрытии также продолжила снижаться, составив 3,48% (-9 бп). Баланс средств банков на корсчетах в ЦБ по состоянию на утро понедельника достиг 2,76 трлн руб. против 2,23 трлн руб., необходимых, по нашим расчетам, для выполнения требований усреднения. В связи с этим мы ожидаем, что на недельном депозитном аукционе Банк России повысит лимит с 1,42 трлн руб. до 1,8–2,0 трлн руб. с целью абсорбирования избытка ликвидности, образовавшегося в банковской системе. Спрос на предстоящем аукционе КОБР, как мы полагаем, опять будет незначительным. Состоявшиеся в понедельник аукционы Федерального казначейства также не пользовались существенным спросом со стороны банков, которые в рамках однодневного и недельного репо в общей сложности привлекли всего 1,1 млрд руб.
Более длинные ставки денежного рынка в понедельник продолжили снижаться. Кривая FRA сместилась вниз еще на 2 бп; значение 9x12 FRA опустилось до 4,78%, что на 14 бп выше уровня 3-месячной ставки MosPrime и на 25 бп выше ставки 3x6 FRA. Мы по-прежнему ожидаем, что наклон кривой FRA продолжит уменьшаться. Аналогичное снижение продемонстрировала вчера и кривая процентных свопов: годовая ставка IRS снизалась на 2 бп (до 4,73%), а 5-летняя – на 3 бп (до 5,47%). Годовая ставка NDF и 5-летняя ставка кросс-валютных свопов (OIS) опустились на 1 бп, закрывшись на отметках 3,98% и 4,03% соответственно.
ОФЗ: небольшое снижение доходностей.
Торговая активность на локальном рынке долга вчера осталась невысокой в связи с праздничным выходным в Великобритании, при этом большая доля сделок произошла перед закрытием. Оборот в секции ОФЗ на МосБирже составил 18,6 млрд руб., что представляет всего 60% среднедневного показателя за период с начала года. Среди отдельных бумаг наиболее активно торговался 2-летний ОФЗ-26220 (YTM 4,58%), объем сделок с которым составил 4,5 млрд руб. По итогам сессии длинные и среднесрочные выпуски опустились в доходности на 2–4 бп, в том числе 5-летний ОФЗ-26234 и 10-летний ОФЗ-26228 закрылись с доходностью 5,22% и 6,08% соответственно. В динамике локальных рынков долга других развивающихся стран единого направления не было. 10-летние облигации Колумбии снизились в доходности на 15 бп на фоне решения центробанка страны понизить ключевую ставку. В то же время венгерский 10-летний бенчмарк вырос в доходности на 2 бп, а сопоставимые бумаги остальных развивающихся стран закрылись снижением доходностей на 1–4 бп.
Сегодня в центре внимания рынка – объявление Минфином параметров еженедельных первичных аукционов ОФЗ. На наш взгляд, учитывая наблюдаемое восстановление рынка, регулятор, скорее всего, после трехнедельной паузы возобновит размещение облигаций с фиксированным купоном. В том числе, как мы полагаем, Минфин может воспользоваться повышенным спросом нерезидентов на 10-летний ОФЗ-ПД 26228, который на прошлой неделе стал лидером по притоку иностранных инвестиций (9 млрд руб.). Доступный для размещения остаток выпуска составляет 34 млрд руб. Возможно, в паре к нему Минфин предложит инвесторам 6-летний флоутер ОФЗ-29014, доступный для размещения остаток которого равен 303 млрд руб. С начала квартала Минфин разместил облигаций на сумму 400 млрд руб. из 1 трлн руб., предусмотренных индикативным квартальным планом заимствований. С учетом остающихся пяти аукционных недель для выполнения индикативного плана до конца квартала Минфину необходимо размещать бумаг на 120 млрд руб. в неделю.
https://t.me/omyinvestments (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Более длинные ставки денежного рынка в понедельник продолжили снижаться. Кривая FRA сместилась вниз еще на 2 бп; значение 9x12 FRA опустилось до 4,78%, что на 14 бп выше уровня 3-месячной ставки MosPrime и на 25 бп выше ставки 3x6 FRA. Мы по-прежнему ожидаем, что наклон кривой FRA продолжит уменьшаться. Аналогичное снижение продемонстрировала вчера и кривая процентных свопов: годовая ставка IRS снизалась на 2 бп (до 4,73%), а 5-летняя – на 3 бп (до 5,47%). Годовая ставка NDF и 5-летняя ставка кросс-валютных свопов (OIS) опустились на 1 бп, закрывшись на отметках 3,98% и 4,03% соответственно.
ОФЗ: небольшое снижение доходностей.
Торговая активность на локальном рынке долга вчера осталась невысокой в связи с праздничным выходным в Великобритании, при этом большая доля сделок произошла перед закрытием. Оборот в секции ОФЗ на МосБирже составил 18,6 млрд руб., что представляет всего 60% среднедневного показателя за период с начала года. Среди отдельных бумаг наиболее активно торговался 2-летний ОФЗ-26220 (YTM 4,58%), объем сделок с которым составил 4,5 млрд руб. По итогам сессии длинные и среднесрочные выпуски опустились в доходности на 2–4 бп, в том числе 5-летний ОФЗ-26234 и 10-летний ОФЗ-26228 закрылись с доходностью 5,22% и 6,08% соответственно. В динамике локальных рынков долга других развивающихся стран единого направления не было. 10-летние облигации Колумбии снизились в доходности на 15 бп на фоне решения центробанка страны понизить ключевую ставку. В то же время венгерский 10-летний бенчмарк вырос в доходности на 2 бп, а сопоставимые бумаги остальных развивающихся стран закрылись снижением доходностей на 1–4 бп.
Сегодня в центре внимания рынка – объявление Минфином параметров еженедельных первичных аукционов ОФЗ. На наш взгляд, учитывая наблюдаемое восстановление рынка, регулятор, скорее всего, после трехнедельной паузы возобновит размещение облигаций с фиксированным купоном. В том числе, как мы полагаем, Минфин может воспользоваться повышенным спросом нерезидентов на 10-летний ОФЗ-ПД 26228, который на прошлой неделе стал лидером по притоку иностранных инвестиций (9 млрд руб.). Доступный для размещения остаток выпуска составляет 34 млрд руб. Возможно, в паре к нему Минфин предложит инвесторам 6-летний флоутер ОФЗ-29014, доступный для размещения остаток которого равен 303 млрд руб. С начала квартала Минфин разместил облигаций на сумму 400 млрд руб. из 1 трлн руб., предусмотренных индикативным квартальным планом заимствований. С учетом остающихся пяти аукционных недель для выполнения индикативного плана до конца квартала Минфину необходимо размещать бумаг на 120 млрд руб. в неделю.
https://t.me/omyinvestments (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter