ПАО «Челябинский трубопрокатный завод» входит в топ-5 крупнейших производителей трубной продукции в мире по объёмам выпуска. Основной деятельностью завода является производство труб различного диаметра, а также трубной продукции для нефтегазовой, строительной и других отраслей промышленности. По итогам 2019 г. доля завода на рынке стальных труб составила 18% по объёму отгрузки среди российских производителей.
Обзор рынка
«Челябинский трубопрокатный завод» осуществляет свою деятельность в металлургической отрасли, преимущественно занимается выпуском трубной продукции. Основной рынок сбыта – нефтегазовый комплекс. По итогам 2019 г. произошло сокращение объёма потребления трубной продукции в России на 1% из-за падения внутреннего спроса после реализации нескольких крупных инвестиционных проектов.
Потребление стальных труб в России, млн тонн
Источник: годовой отчёт ПАО «ЧТПЗ»
При этом объём производства стальных труб в 2019 г. достиг исторического максимума и составил 12,3 млн тонн за счёт расширения производственных мощностей российских компаний.
Объём производства стальных труб в России, млн тонн
Источник: Росстат
На внутреннем рынке наблюдается перепроизводство, поэтому компании, работающие в отрасли, вынуждены искать новые рынки сбыта и увеличивать объёмы экспортных поставок.
Общая рыночная ситуация ухудшилась в I полугодии 2020 г. на фоне кризиса в нефтегазовой отрасли, который вызвал обвал цен на углеводороды и вынудил многие компании сократить объёмы инвестиций. Всё это негативно влияет на спрос на трубную продукцию в России и мире.
Среди основных конкурентов ПАО «ЧТПЗ» на внутреннем рынке можно выделить ПАО «ТМК», АО «ОМК», АО «Ижорский трубный завод» и АО «Загорский Трубный Завод».
Обзор бизнеса
ПАО «ЧТПЗ» объединяет различные предприятия чёрной металлургии, складские помещения, компании по заготовке и переработке металлолома, предприятия по производству оборудования и сервисному обслуживанию.
К крупнейшим заводам, которыми управляет ПАО «ЧТПЗ», относятся: «Челябинский трубопрокатный завод» мощностью 1,65 млн тонн сварных труб в год и «Первоуральский новотрубный завод» мощностью 1,2 млн бесшовных труб в год.
ПАО «ЧТПЗ» – вертикально интегрированный холдинг, который контролирует всю производственную цепочку от сбора и переработки лома до выпуска конечной высококачественной металлургической продукции и оборудования, а также осуществляет последующее сервисное обслуживание. По итогам 2019 г. завод на 100% обеспечивает свои потребности в ломе и на 85% – в стальной заготовке.
«ЧТПЗ» осуществляет экспорт своей продукции в 52 страны, однако большая её часть реализуется в России.
Структура выручки по географии продаж в 2019 г., %
Среди крупнейших покупателей российские нефтегазовые компании: ПАО «Транснефть», ПАО «Лукойл», ПАО «Газпром нефть», ПАО «НК «Роснефть», ПАО «Татнефть» и другие.
Структура отгрузки ПАО «ЧТПЗ» по стране по отраслям в 2019 г., %
Источник: годовой отчёт ПАО «ЧТПЗ» за 2019 год
По итогам 2019 г. предприятиями, которые входят в ПАО «ЧТПЗ», было отгружено 2,1 млн тонн труб, что на 8% больше, чем в предыдущем году. При этом около 36% отгрузок пришлось на экспортные рынки. Завод выпускает трубы различного диаметра от 2,5 до 1420 мм.
Объём отгрузки стальных труб ПАО «ЧТПЗ», млн тонн
Источник: операционные данные ПАО «ЧТПЗ»
Предприятия в составе ПАО «Челябинский трубопрокатный завод» можно разделить на четыре крупных сегмента.
Трубный дивизион представляет собой производство стальных труб различного диаметра и включает выпуск и дистрибуцию трубной и сопутствующей продукции, а также закупку металлолома для дальнейшего использования в производстве металлических заготовок.
Нефтесервисный дивизион занимается производством специального оборудования для нефтегазодобывающей отрасли, а также сервисным обслуживанием нефтегазовых месторождений.
Дивизион магистрального оборудования занимается производством оборудования для трубопроводных систем, в том числе выпуском специализированных компонентов для нефтепроводов, а также вентилей, втулок отводов и прочих компонентов.
Ломозаготовительный дивизион занимается сбором, сортировкой, хранением и переработкой лома чёрных и цветных металлов, а также последующей реализацией продукции.
Трубный и ломозаготовительный дивизионы занимают 90% в структуре выручки по результатам 2019 г.
Структура выручки в разрезе по дивизионам, %
Источник: годовой отчёт ПАО «ЧТПЗ» за 2019 год
Компания реализует свою продукцию также через собственную онлайн-платформу market.chelpipe.ru. По итогам 2019 г. продажи через платформу выросли на 160%.
Структура акционерного капитала компании на 30.09.2020, %
Источник: структура акционерного капитала ПАО «ЧТПЗ»
На 30 сентября 2020 г. конечным контролирующим акционером с долей 77,3% является председатель совета директоров ПАО «ЧТПЗ» Комаров Андрей Ильич, он же является сопредседателем Фонда развития трубной промышленности РФ. Помимо прямого контроля, Комаров также владеет офшором BOUNCEWARD LTD, зарегистрированным на Виргинских островах, на балансе которого находятся ещё 9,3% акций ПАО «ЧТПЗ».
10,7% акций принадлежит члену совета директоров завода Федорову Павлу Александровичу, который также является депутатом Законодательного собрания Челябинской области.
Прочим акционерам принадлежат только 2,8% акций.
Финансовые показатели (по МСФО) ПАО «ЧТПЗ»
Динамика активов
Активы не имеют ярко выраженной динамики и по итогам 2019 г. составили 148,1 млрд руб.
Капитал и обязательства
По итогам 2019 г. обязательства составили 142,4 млрд руб., а капитал – 5,7 млрд руб.
Выручка, млн руб.
Выручка растёт с 2016 г. и по итогам 2019 г. достигла 192,3 млрд руб., что является многолетним максимумом.
Чистая прибыль и операционная прибыль
Показатели прибыли растут с 2017 г. По итогам 2019 г. операционная прибыль достигла 22,5 млрд руб., а чистая прибыль – 10 млрд руб.
Денежный поток, млн руб.
Показатели денежного потока стагнируют.
История дивидендных выплат
С 2017 г. ПАО «ЧТПЗ» стабильно выплачивает дивиденды, и их размер растёт.
Согласно дивидендной политике, утверждённой в феврале 2020 г., доля дивидендных выплат зависит от уровня долговой нагрузки, который рассчитывается исходя из коэффициента «Чистый долг/EBITDA». Если этот коэффициент меньше 1,5, то на выплату дивидендов будет направлено не менее 100% чистой прибыли по МСФО или свободного денежного потока (выбирается большее значение). Если коэффициент выше или равен 1,5, но ниже 2,5, то на дивиденды может быть направлено не менее 70% чистой прибыли или 100% свободного денежного потока. Если коэффициент «Чистый долг/EBITDA» выше или равен 2,5, но ниже 3,5, то на выплату дивидендов направляется не менее 50% чистой прибыли или не менее 75% свободного денежного потока. Если же коэффициент «Чистый долг/EBITDA» выше или равен 3,5, то решение о выплате дивидендов и их размере остаётся за советом директоров.
По итогам I половины 2020 г. соотношение «Чистый долг/EBITDA» составило 2,3.
Основные риски для миноритарных акционеров
Мировой экономический кризис и падение деловой активности.
Кризис в нефтегазовой отрасли и сокращение инвестиционных программ и объёмов строительства трубопроводных магистралей.
Высокая конкуренция в отрасли, перепроизводство трубной продукции и падение цен на неё.
Уровень долговой нагрузки и возможность обслуживать свои обязательства и привлекать финансирование для реализации новых проектов.
Внешнеэкономическая и политическая нестабильность и возможность введения западных санкций.
Сбои оборудования и аварии на производстве.
Стратегические ошибки топ-менеджмента и неэффективное управление.
Действия контролирующего акционера.
https://journal.open-broker.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Обзор рынка
«Челябинский трубопрокатный завод» осуществляет свою деятельность в металлургической отрасли, преимущественно занимается выпуском трубной продукции. Основной рынок сбыта – нефтегазовый комплекс. По итогам 2019 г. произошло сокращение объёма потребления трубной продукции в России на 1% из-за падения внутреннего спроса после реализации нескольких крупных инвестиционных проектов.
Потребление стальных труб в России, млн тонн
Источник: годовой отчёт ПАО «ЧТПЗ»
При этом объём производства стальных труб в 2019 г. достиг исторического максимума и составил 12,3 млн тонн за счёт расширения производственных мощностей российских компаний.
Объём производства стальных труб в России, млн тонн
Источник: Росстат
На внутреннем рынке наблюдается перепроизводство, поэтому компании, работающие в отрасли, вынуждены искать новые рынки сбыта и увеличивать объёмы экспортных поставок.
Общая рыночная ситуация ухудшилась в I полугодии 2020 г. на фоне кризиса в нефтегазовой отрасли, который вызвал обвал цен на углеводороды и вынудил многие компании сократить объёмы инвестиций. Всё это негативно влияет на спрос на трубную продукцию в России и мире.
Среди основных конкурентов ПАО «ЧТПЗ» на внутреннем рынке можно выделить ПАО «ТМК», АО «ОМК», АО «Ижорский трубный завод» и АО «Загорский Трубный Завод».
Обзор бизнеса
ПАО «ЧТПЗ» объединяет различные предприятия чёрной металлургии, складские помещения, компании по заготовке и переработке металлолома, предприятия по производству оборудования и сервисному обслуживанию.
К крупнейшим заводам, которыми управляет ПАО «ЧТПЗ», относятся: «Челябинский трубопрокатный завод» мощностью 1,65 млн тонн сварных труб в год и «Первоуральский новотрубный завод» мощностью 1,2 млн бесшовных труб в год.
ПАО «ЧТПЗ» – вертикально интегрированный холдинг, который контролирует всю производственную цепочку от сбора и переработки лома до выпуска конечной высококачественной металлургической продукции и оборудования, а также осуществляет последующее сервисное обслуживание. По итогам 2019 г. завод на 100% обеспечивает свои потребности в ломе и на 85% – в стальной заготовке.
«ЧТПЗ» осуществляет экспорт своей продукции в 52 страны, однако большая её часть реализуется в России.
Структура выручки по географии продаж в 2019 г., %
Среди крупнейших покупателей российские нефтегазовые компании: ПАО «Транснефть», ПАО «Лукойл», ПАО «Газпром нефть», ПАО «НК «Роснефть», ПАО «Татнефть» и другие.
Структура отгрузки ПАО «ЧТПЗ» по стране по отраслям в 2019 г., %
Источник: годовой отчёт ПАО «ЧТПЗ» за 2019 год
По итогам 2019 г. предприятиями, которые входят в ПАО «ЧТПЗ», было отгружено 2,1 млн тонн труб, что на 8% больше, чем в предыдущем году. При этом около 36% отгрузок пришлось на экспортные рынки. Завод выпускает трубы различного диаметра от 2,5 до 1420 мм.
Объём отгрузки стальных труб ПАО «ЧТПЗ», млн тонн
Источник: операционные данные ПАО «ЧТПЗ»
Предприятия в составе ПАО «Челябинский трубопрокатный завод» можно разделить на четыре крупных сегмента.
Трубный дивизион представляет собой производство стальных труб различного диаметра и включает выпуск и дистрибуцию трубной и сопутствующей продукции, а также закупку металлолома для дальнейшего использования в производстве металлических заготовок.
Нефтесервисный дивизион занимается производством специального оборудования для нефтегазодобывающей отрасли, а также сервисным обслуживанием нефтегазовых месторождений.
Дивизион магистрального оборудования занимается производством оборудования для трубопроводных систем, в том числе выпуском специализированных компонентов для нефтепроводов, а также вентилей, втулок отводов и прочих компонентов.
Ломозаготовительный дивизион занимается сбором, сортировкой, хранением и переработкой лома чёрных и цветных металлов, а также последующей реализацией продукции.
Трубный и ломозаготовительный дивизионы занимают 90% в структуре выручки по результатам 2019 г.
Структура выручки в разрезе по дивизионам, %
Источник: годовой отчёт ПАО «ЧТПЗ» за 2019 год
Компания реализует свою продукцию также через собственную онлайн-платформу market.chelpipe.ru. По итогам 2019 г. продажи через платформу выросли на 160%.
Структура акционерного капитала компании на 30.09.2020, %
Источник: структура акционерного капитала ПАО «ЧТПЗ»
На 30 сентября 2020 г. конечным контролирующим акционером с долей 77,3% является председатель совета директоров ПАО «ЧТПЗ» Комаров Андрей Ильич, он же является сопредседателем Фонда развития трубной промышленности РФ. Помимо прямого контроля, Комаров также владеет офшором BOUNCEWARD LTD, зарегистрированным на Виргинских островах, на балансе которого находятся ещё 9,3% акций ПАО «ЧТПЗ».
10,7% акций принадлежит члену совета директоров завода Федорову Павлу Александровичу, который также является депутатом Законодательного собрания Челябинской области.
Прочим акционерам принадлежат только 2,8% акций.
Финансовые показатели (по МСФО) ПАО «ЧТПЗ»
Динамика активов
Активы не имеют ярко выраженной динамики и по итогам 2019 г. составили 148,1 млрд руб.
Капитал и обязательства
По итогам 2019 г. обязательства составили 142,4 млрд руб., а капитал – 5,7 млрд руб.
Выручка, млн руб.
Выручка растёт с 2016 г. и по итогам 2019 г. достигла 192,3 млрд руб., что является многолетним максимумом.
Чистая прибыль и операционная прибыль
Показатели прибыли растут с 2017 г. По итогам 2019 г. операционная прибыль достигла 22,5 млрд руб., а чистая прибыль – 10 млрд руб.
Денежный поток, млн руб.
Показатели денежного потока стагнируют.
История дивидендных выплат
С 2017 г. ПАО «ЧТПЗ» стабильно выплачивает дивиденды, и их размер растёт.
Согласно дивидендной политике, утверждённой в феврале 2020 г., доля дивидендных выплат зависит от уровня долговой нагрузки, который рассчитывается исходя из коэффициента «Чистый долг/EBITDA». Если этот коэффициент меньше 1,5, то на выплату дивидендов будет направлено не менее 100% чистой прибыли по МСФО или свободного денежного потока (выбирается большее значение). Если коэффициент выше или равен 1,5, но ниже 2,5, то на дивиденды может быть направлено не менее 70% чистой прибыли или 100% свободного денежного потока. Если коэффициент «Чистый долг/EBITDA» выше или равен 2,5, но ниже 3,5, то на выплату дивидендов направляется не менее 50% чистой прибыли или не менее 75% свободного денежного потока. Если же коэффициент «Чистый долг/EBITDA» выше или равен 3,5, то решение о выплате дивидендов и их размере остаётся за советом директоров.
По итогам I половины 2020 г. соотношение «Чистый долг/EBITDA» составило 2,3.
Основные риски для миноритарных акционеров
Мировой экономический кризис и падение деловой активности.
Кризис в нефтегазовой отрасли и сокращение инвестиционных программ и объёмов строительства трубопроводных магистралей.
Высокая конкуренция в отрасли, перепроизводство трубной продукции и падение цен на неё.
Уровень долговой нагрузки и возможность обслуживать свои обязательства и привлекать финансирование для реализации новых проектов.
Внешнеэкономическая и политическая нестабильность и возможность введения западных санкций.
Сбои оборудования и аварии на производстве.
Стратегические ошибки топ-менеджмента и неэффективное управление.
Действия контролирующего акционера.
https://journal.open-broker.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter