29 октября 2020 БКС Экспресс
Магнит опубликовал операционные и неаудированные финансовые результаты за III квартал 2020 г.
- Выручка: 383,2 млрд руб. (+11,9% г/г)
- EBITDA: 27,6 млрд руб. (+37,3% г/г)
- Чистая прибыль: 9,6 млрд руб. (+174,1% г/г)
- LFL трафик: -4,9%
- LFL средний чек: +12,4%
- LFL продажи: +6,9%
Финансовые показатели Магнита за III квартал оказались чуть лучше консенсус-прогноза аналитиков. Реакция акций на отчет может быть позитивной.
Комментарий Пучкарёва Дмитрия, БКС Мир инвестиций:
«Магнит опубликовал позитивные результаты по итогам III квартала 2020 г. Выручка, EBITDA и чистая прибыль оказались лучше консенсус-прогноза аналитиков. Операционные и финансовые метрики выросли в годовом сопоставлении под влиянием пандемии, однако квартал к кварталу наблюдается снижение вслед за смягчением карантинных ограничений. Влияние коронавируса особенно заметно в месячной динамике выручки — компания отмечает что наиболее сильный прирост показателя был в июле — +14,3%. В IV квартале можно ожидать, что влияние COVID-19 на бизнес Магнита сохранится, но, вероятно, ослабнет. Эта должно привести к дальнейшей стабилизации операционных метрик: росту трафика при сокращении среднего чека.
В целом влияние отчета на котировки может быть сдержанным. Ранее представители продуктового ритейла раллировали на ожиданиях сильных показателей III квартала. То есть текущее улучшение уже должно быть заложено в цену бумаг. Более того, на примере котировок X5 Retail, нельзя исключать фиксации длинных позиций на позитивных результатах. При этом в более долгосрочной перспективе, учитывая потенциал улучшения финансовых результатов в IV квартале, умеренно позитивный взгляд на бумаги Магнита сохраняется».
Президент, генеральный директор сети «Магнит» Ян Дюннинг:
«В период серьезных вызовов мы продолжаем уделять особое внимание ключевым направлениям деятельности, в то время как безопасность и удовлетворенность покупателей остаются нашим главным приоритетом.
Мы довольны результатами III квартала, которые превзошли наши ожидания, несмотря на нестабильность макроэкономической ситуации. Мы видим постепенную нормализацию покупательского поведения, восстановление трафика и стабилизацию роста корзины. Мы снова добились высокого роста сопоставимых продаж благодаря постоянным качественным улучшениям в магазинах. Сильная динамика продолжается в октябре — ускорение роста сопоставимых продаж способствует хорошим результатам в IV квартале.
Мы видим прогресс роста эффективности наших магазинов — все форматы и регионы показывают высокие показатели доходности. Мы постепенно возобновляем нашу программу развития и редизайна и ожидаем дальнейшего ускорения в следующих периодах с сохранением высоких требований к доходности.
Несмотря на снижение прямого положительного влияния пандемии на выручку при сохранении расходов, связанных с COVID, наши продажи остаются стабильными, а рентабельность продолжает набирать обороты и демонстрирует наибольший рост год к году за три квартала этого года. Высокий рост продаж и EBITDA в сочетании с первыми улучшениями оборотного капитала способствуют увеличению денежного потока и дальнейшему уменьшению долговой нагрузки. Таким образом, мы идем в следующий год с совершенно другим финансовым положением и амбициями».
Подробнее
Общая выручка выросла на 11,9% г/г до 383,2 млрд руб.
Чистая розничная выручка увеличилась на 11,4% г/г и составила 371,0 млрд руб.
Сопоставимые продажи (LFL) увеличились на 6,9% на фоне роста среднего чека на 12,4% и снижения трафика на 4,9%.
Компания открыла (gross) 349 магазинов (187 магазинов у дома, один супермаркет и 161 дрогери). В результате продолжающейся кампании по повышению операционной эффективности закрыты 89 магазинов. Таким образом, было открыто 260 магазинов (net), общее количество магазинов сети по состоянию на 30 сентября 2020 г. составило 21 154.
Торговая площадь компании увеличилась на 80 тыс. кв. м. Общая торговая площадь составила 7 371 тыс. кв. м (рост 3,2% г/г).
Компания выполнила редизайн трех магазинов у дома и трех супермаркетов. По состоянию на 30 сентября 2020 г. доля новых магазинов и магазинов, прошедших редизайн, составила 71% магазинов у дома, 25% супермаркетов и 55% магазинов дрогери;
Валовая рентабельность составила 23,8% — рост на 134 б.п. год к году на фоне улучшения коммерческих условий, снижения промо-активности в сочетании с увеличением охвата промо и повышением рентабельности промо мероприятий, снижения потерь и логистических затрат, частично нивелированных расходами на программу лояльности;
Показатель EBITDA составил 27,6 млрд руб. Рентабельность по EBITDA показала наибольший рост г/г с начала этого года до 7,2% (на 133 б.п.), обусловленный сильной динамикой валовой рентабельности и сокращением коммерческих, общехозяйственных и административных расходов.
Чистая прибыль увеличилась на 174,1% г/г и составила 9,6 млрд руб. Рентабельность чистой прибыли выросла с 1,0% в III квартале 2019 г. до 2,5% в III квартале 2020 г.
Прогноз результатов на 2020 г.
Компания подтверждает свой прогноз по открытию и редизайну магазинов за полный год, опубликованный 30 июля 2020 г. Пандемия и неопределенность дальнейшего развития ситуации оказала негативное влияние на программу развития и редизайна начиная с конца первого квартала. Компания ожидает более быстрые темпы открытия и обновления магазинов в следующих периодах.
Компания сокращает прогноз по объему капитальных затрат в 2020 году с 45–50 млрд руб. до 35–40 млрд руб. на фоне снижения инвестиций в развитие и редизайн, экономической выгоды от более эффективной реализации проектов и переноса сроков на 2021 год.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
- Выручка: 383,2 млрд руб. (+11,9% г/г)
- EBITDA: 27,6 млрд руб. (+37,3% г/г)
- Чистая прибыль: 9,6 млрд руб. (+174,1% г/г)
- LFL трафик: -4,9%
- LFL средний чек: +12,4%
- LFL продажи: +6,9%
Финансовые показатели Магнита за III квартал оказались чуть лучше консенсус-прогноза аналитиков. Реакция акций на отчет может быть позитивной.
Комментарий Пучкарёва Дмитрия, БКС Мир инвестиций:
«Магнит опубликовал позитивные результаты по итогам III квартала 2020 г. Выручка, EBITDA и чистая прибыль оказались лучше консенсус-прогноза аналитиков. Операционные и финансовые метрики выросли в годовом сопоставлении под влиянием пандемии, однако квартал к кварталу наблюдается снижение вслед за смягчением карантинных ограничений. Влияние коронавируса особенно заметно в месячной динамике выручки — компания отмечает что наиболее сильный прирост показателя был в июле — +14,3%. В IV квартале можно ожидать, что влияние COVID-19 на бизнес Магнита сохранится, но, вероятно, ослабнет. Эта должно привести к дальнейшей стабилизации операционных метрик: росту трафика при сокращении среднего чека.
В целом влияние отчета на котировки может быть сдержанным. Ранее представители продуктового ритейла раллировали на ожиданиях сильных показателей III квартала. То есть текущее улучшение уже должно быть заложено в цену бумаг. Более того, на примере котировок X5 Retail, нельзя исключать фиксации длинных позиций на позитивных результатах. При этом в более долгосрочной перспективе, учитывая потенциал улучшения финансовых результатов в IV квартале, умеренно позитивный взгляд на бумаги Магнита сохраняется».
Президент, генеральный директор сети «Магнит» Ян Дюннинг:
«В период серьезных вызовов мы продолжаем уделять особое внимание ключевым направлениям деятельности, в то время как безопасность и удовлетворенность покупателей остаются нашим главным приоритетом.
Мы довольны результатами III квартала, которые превзошли наши ожидания, несмотря на нестабильность макроэкономической ситуации. Мы видим постепенную нормализацию покупательского поведения, восстановление трафика и стабилизацию роста корзины. Мы снова добились высокого роста сопоставимых продаж благодаря постоянным качественным улучшениям в магазинах. Сильная динамика продолжается в октябре — ускорение роста сопоставимых продаж способствует хорошим результатам в IV квартале.
Мы видим прогресс роста эффективности наших магазинов — все форматы и регионы показывают высокие показатели доходности. Мы постепенно возобновляем нашу программу развития и редизайна и ожидаем дальнейшего ускорения в следующих периодах с сохранением высоких требований к доходности.
Несмотря на снижение прямого положительного влияния пандемии на выручку при сохранении расходов, связанных с COVID, наши продажи остаются стабильными, а рентабельность продолжает набирать обороты и демонстрирует наибольший рост год к году за три квартала этого года. Высокий рост продаж и EBITDA в сочетании с первыми улучшениями оборотного капитала способствуют увеличению денежного потока и дальнейшему уменьшению долговой нагрузки. Таким образом, мы идем в следующий год с совершенно другим финансовым положением и амбициями».
Подробнее
Общая выручка выросла на 11,9% г/г до 383,2 млрд руб.
Чистая розничная выручка увеличилась на 11,4% г/г и составила 371,0 млрд руб.
Сопоставимые продажи (LFL) увеличились на 6,9% на фоне роста среднего чека на 12,4% и снижения трафика на 4,9%.
Компания открыла (gross) 349 магазинов (187 магазинов у дома, один супермаркет и 161 дрогери). В результате продолжающейся кампании по повышению операционной эффективности закрыты 89 магазинов. Таким образом, было открыто 260 магазинов (net), общее количество магазинов сети по состоянию на 30 сентября 2020 г. составило 21 154.
Торговая площадь компании увеличилась на 80 тыс. кв. м. Общая торговая площадь составила 7 371 тыс. кв. м (рост 3,2% г/г).
Компания выполнила редизайн трех магазинов у дома и трех супермаркетов. По состоянию на 30 сентября 2020 г. доля новых магазинов и магазинов, прошедших редизайн, составила 71% магазинов у дома, 25% супермаркетов и 55% магазинов дрогери;
Валовая рентабельность составила 23,8% — рост на 134 б.п. год к году на фоне улучшения коммерческих условий, снижения промо-активности в сочетании с увеличением охвата промо и повышением рентабельности промо мероприятий, снижения потерь и логистических затрат, частично нивелированных расходами на программу лояльности;
Показатель EBITDA составил 27,6 млрд руб. Рентабельность по EBITDA показала наибольший рост г/г с начала этого года до 7,2% (на 133 б.п.), обусловленный сильной динамикой валовой рентабельности и сокращением коммерческих, общехозяйственных и административных расходов.
Чистая прибыль увеличилась на 174,1% г/г и составила 9,6 млрд руб. Рентабельность чистой прибыли выросла с 1,0% в III квартале 2019 г. до 2,5% в III квартале 2020 г.
Прогноз результатов на 2020 г.
Компания подтверждает свой прогноз по открытию и редизайну магазинов за полный год, опубликованный 30 июля 2020 г. Пандемия и неопределенность дальнейшего развития ситуации оказала негативное влияние на программу развития и редизайна начиная с конца первого квартала. Компания ожидает более быстрые темпы открытия и обновления магазинов в следующих периодах.
Компания сокращает прогноз по объему капитальных затрат в 2020 году с 45–50 млрд руб. до 35–40 млрд руб. на фоне снижения инвестиций в развитие и редизайн, экономической выгоды от более эффективной реализации проектов и переноса сроков на 2021 год.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter