22 декабря 2020 Thomson Reuters | USD|RUB
Российский Центробанк заканчивает в этом году дополнительные валютные интервенции, связанные с продажами валюты под сделки со "Сбербанком" и "Аэрофлотом", но в 2021 году может потребоваться конвертация средств Фонда национального благосостояния (ФНБ) под новые проекты, и тогда регулятор продолжит "зеркалирование", что должно поддержать рубль, над которым снова нависла угроза санкций, считают аналитики.
Уходящий кризисный год не привел к сильному сокращению золотовалютных резервов России, несмотря на то, что с приходом коронавируса в марте 2020 года Центробанк перешел от покупок валюты к упреждающим продажам, поддерживающим рубль.
Многие центробанки развивающихся стран (Бразилии, Чили, Турции и ЮАР) в текущий кризис продавали валюту на рынке для стабилизации курса. Но объемы операций были относительно небольшими, как правило, сокращение резервов в течение трех месяцев с начала кризиса не превышало 10%, за исключением Турции, где валютные резервы с марта по июль сократились более чем на 40%.
Золотовалютные резервы России за время самого тяжелого для экономики второго квартала выросли на $5,4 миллиарда до $568,87 миллиарда по состоянию на 1 июля, несмотря на продажи валюты. Положительную переоценку ЗВР дало золото, занимающее в резервах около 20%.
"Положительная переоценка, в основном благодаря росту мировых цен на золото, перевесила снижение за счет операций", - пояснял Центробанк.
За счет операций регулятора валютные резервы во втором квартале сократились на $12,9 миллиарда.
Первый зампред ЦБР Ксения Юдаева говорила в декабре, что в текущем году операции Центробанка с валютой были "далеки от того, что называется массированными интервенциями".
"Максимум по всем каналам продаж валюты в день был $300 миллионов в этом году, напомню, в 2014 году у нас как-то $11 миллиардов было за один день продано", - говорила Юдаева.
Помогло и то, что Центробанк заранее накапливал резервы.
С 9 января по 6 марта 2020 года ЦБР купил валюту на 685 миллиардов рублей (регулярные покупки – 570 миллиардов рублей, в счет ранее отложенных – 115 миллиардов рублей).
После обвала нефтяных цен 9 марта 2020 года ЦБ сообщил о приостановке покупок валюты и 10 марта перешел к "упреждающей продаже". С 19 марта ЦБ начал дополнительную продажу валюты для оплаты приобретаемых за счет ФНБ акций Сбербанка.
"Новацией, которую мы сделали малой кровью, в рамках бюджетного правила, была продажа денег, полученных от сделки со Сбербанком, растущими размерами при цене на нефть ниже $25 за баррель. То есть, такая стабилизация валютной выручки при цене ниже $25 за баррель", - говорила Юдаева.
Эти операции проводились около двух месяцев – с 19 марта до 12 мая 2020 года, пока не подросли цены на нефть.
С 10 марта по 12 мая было продано валюты на 581 миллиард рублей, с 13 мая по 21 декабря - на 950 миллиардов рублей, показали расчеты Рейтер.
Если учесть дополнительные продажи валюты, запущенные с 26 октября 2020 года в рамках покупки акций Аэрофлота за счет ФНБ, а также покупки в начале года, то нетто-продажи ЦБР на валютном рынке за весь 2020 год составят около 1 триллиона рублей, что соответствует прогнозу, заложенному в денежную программу.
Что в 2021 году?
В 2021 году, согласно базовому сценарию ЦБР, резервы прирастут на $2 миллиарда.
Изменение резервов также будет связано с операциями ЦБР по покупке золота, допускал регулятор, приостановший его закупку с 1 апреля 2020 года.
В разных сценариях ЦБР к концу 2023 года размер чистых международных резервов может составить 28–34 триллиона рублей, указывал регулятор, и намеревался на этом горизонте вернуться к покупкам валюты на рынке.
"К концу декабря мы завершим все дополнительные операции, связанные с продажами валюты от сделок ФНБ с акциями Сбербанка и Аэрофлота. Сейчас эти продажи эквивалентны 4,0 миллиарда рублей в день. При этом в 2021 году мы продолжим "зеркалирование" текущих операций Минфина в рамках бюджетного правила", - сообщила пресс-служба Центробанка в ответ на запрос Рейтер об интервенциях следующего года.
По мнению аналитиков, Центробанк уже в первой половине года может перейти к покупкам валюты на рынке.
"Исходя из параметров бюджетного правила и текущего уровня цен, плановые покупки (валюты) могут начаться уже в январе", - сказала Софья Донец из Ренессанс Капитала.
"Что касается покупок – то это может случиться не ранее второго квартала 2021 года, на мой взгляд. Причина: ожидаемая сильная волатильность на рынке и в рубле в предстоящие 1-2 месяца, что связано с ростом геополитического риска и сменой администрации в США", - сказал Владимир Тихомиров из BCS Global Markets.
США предупредили, что ответ избранного президента Джо Байдена на масштабную кибератаку, совершенную, предположительно, российскими хакерами, санкциями не ограничится.
"Рублю может потребоваться поддержка – если не через новые продажи валюты, то хотя бы через отсутствие ее покупки, несмотря на относительно высокие цены на нефть", - сказал Тихомиров.
Новые дополнительные продажи валюты могут появиться, если будет принято решение об инвестировании средств ФНБ.
Президент Владимир Путин напомнил на пресс-конференции в декабре, что по закону власти могут тратить деньги из ФНБ, если объём его ликвидной части превышает 7% ВВП, и это произойдет в 2021 году.
Чиновники еще до коронавирусного кризиса спорили, как тратить средства ФНБ при превышении порога в 7% ВВП.
Аналитики допускают зеркалирование других операций ФНБ в 2021 году, но не закладывают их в прогнозы до разъяснений Минфина.
"В любом случае, таких операций будет меньше, чем в 2020 году, учитывая, насколько масштабной была сделка со Сбербанком", - сказала Донец.
ЦБР определил лимит зеркалирования таких операций в 4 миллиарда рублей в день: это означает, что даже если будут масштабные инвестиции из ФНБ, продажи валюты за год не превысят $13 миллиардов, подсчитала Донец.
"Это может сделать рубль на 2,5% крепче при прочих равных, по нашим оценкам. Но, опять же, это далеко от нашего базового сценария", - сказала она.
Сроки возобновления покупок валюты ЦБ будут зависеть от масштаба отклонения цены Urals от базового уровня $43,2 за баррель, объемов производства и экспорта нефти, нефтепродуктов и газа.
"Скорректированные договоренности ОПЕК+ будут в начале 2021 года будут снижать риски возобновления покупок, но, возможно, небольшие операции по покупке начнутся уже к марту-апрелю", - сказал Дмитрий Полевой из "ЛокоИнвеста".
Центробанку "очень важно" вовремя вернуться к нормальной ситуации и снова накапливать резервы: "Сейчас мы расходуем буферы (резервы), но потом их надо будет опять создать и сохранить макростабильность, чтобы быть готовыми к вызовам", - говорила Юдаева.
http://ru.reuters.com/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Уходящий кризисный год не привел к сильному сокращению золотовалютных резервов России, несмотря на то, что с приходом коронавируса в марте 2020 года Центробанк перешел от покупок валюты к упреждающим продажам, поддерживающим рубль.
Многие центробанки развивающихся стран (Бразилии, Чили, Турции и ЮАР) в текущий кризис продавали валюту на рынке для стабилизации курса. Но объемы операций были относительно небольшими, как правило, сокращение резервов в течение трех месяцев с начала кризиса не превышало 10%, за исключением Турции, где валютные резервы с марта по июль сократились более чем на 40%.
Золотовалютные резервы России за время самого тяжелого для экономики второго квартала выросли на $5,4 миллиарда до $568,87 миллиарда по состоянию на 1 июля, несмотря на продажи валюты. Положительную переоценку ЗВР дало золото, занимающее в резервах около 20%.
"Положительная переоценка, в основном благодаря росту мировых цен на золото, перевесила снижение за счет операций", - пояснял Центробанк.
За счет операций регулятора валютные резервы во втором квартале сократились на $12,9 миллиарда.
Первый зампред ЦБР Ксения Юдаева говорила в декабре, что в текущем году операции Центробанка с валютой были "далеки от того, что называется массированными интервенциями".
"Максимум по всем каналам продаж валюты в день был $300 миллионов в этом году, напомню, в 2014 году у нас как-то $11 миллиардов было за один день продано", - говорила Юдаева.
Помогло и то, что Центробанк заранее накапливал резервы.
С 9 января по 6 марта 2020 года ЦБР купил валюту на 685 миллиардов рублей (регулярные покупки – 570 миллиардов рублей, в счет ранее отложенных – 115 миллиардов рублей).
После обвала нефтяных цен 9 марта 2020 года ЦБ сообщил о приостановке покупок валюты и 10 марта перешел к "упреждающей продаже". С 19 марта ЦБ начал дополнительную продажу валюты для оплаты приобретаемых за счет ФНБ акций Сбербанка.
"Новацией, которую мы сделали малой кровью, в рамках бюджетного правила, была продажа денег, полученных от сделки со Сбербанком, растущими размерами при цене на нефть ниже $25 за баррель. То есть, такая стабилизация валютной выручки при цене ниже $25 за баррель", - говорила Юдаева.
Эти операции проводились около двух месяцев – с 19 марта до 12 мая 2020 года, пока не подросли цены на нефть.
С 10 марта по 12 мая было продано валюты на 581 миллиард рублей, с 13 мая по 21 декабря - на 950 миллиардов рублей, показали расчеты Рейтер.
Если учесть дополнительные продажи валюты, запущенные с 26 октября 2020 года в рамках покупки акций Аэрофлота за счет ФНБ, а также покупки в начале года, то нетто-продажи ЦБР на валютном рынке за весь 2020 год составят около 1 триллиона рублей, что соответствует прогнозу, заложенному в денежную программу.
Что в 2021 году?
В 2021 году, согласно базовому сценарию ЦБР, резервы прирастут на $2 миллиарда.
Изменение резервов также будет связано с операциями ЦБР по покупке золота, допускал регулятор, приостановший его закупку с 1 апреля 2020 года.
В разных сценариях ЦБР к концу 2023 года размер чистых международных резервов может составить 28–34 триллиона рублей, указывал регулятор, и намеревался на этом горизонте вернуться к покупкам валюты на рынке.
"К концу декабря мы завершим все дополнительные операции, связанные с продажами валюты от сделок ФНБ с акциями Сбербанка и Аэрофлота. Сейчас эти продажи эквивалентны 4,0 миллиарда рублей в день. При этом в 2021 году мы продолжим "зеркалирование" текущих операций Минфина в рамках бюджетного правила", - сообщила пресс-служба Центробанка в ответ на запрос Рейтер об интервенциях следующего года.
По мнению аналитиков, Центробанк уже в первой половине года может перейти к покупкам валюты на рынке.
"Исходя из параметров бюджетного правила и текущего уровня цен, плановые покупки (валюты) могут начаться уже в январе", - сказала Софья Донец из Ренессанс Капитала.
"Что касается покупок – то это может случиться не ранее второго квартала 2021 года, на мой взгляд. Причина: ожидаемая сильная волатильность на рынке и в рубле в предстоящие 1-2 месяца, что связано с ростом геополитического риска и сменой администрации в США", - сказал Владимир Тихомиров из BCS Global Markets.
США предупредили, что ответ избранного президента Джо Байдена на масштабную кибератаку, совершенную, предположительно, российскими хакерами, санкциями не ограничится.
"Рублю может потребоваться поддержка – если не через новые продажи валюты, то хотя бы через отсутствие ее покупки, несмотря на относительно высокие цены на нефть", - сказал Тихомиров.
Новые дополнительные продажи валюты могут появиться, если будет принято решение об инвестировании средств ФНБ.
Президент Владимир Путин напомнил на пресс-конференции в декабре, что по закону власти могут тратить деньги из ФНБ, если объём его ликвидной части превышает 7% ВВП, и это произойдет в 2021 году.
Чиновники еще до коронавирусного кризиса спорили, как тратить средства ФНБ при превышении порога в 7% ВВП.
Аналитики допускают зеркалирование других операций ФНБ в 2021 году, но не закладывают их в прогнозы до разъяснений Минфина.
"В любом случае, таких операций будет меньше, чем в 2020 году, учитывая, насколько масштабной была сделка со Сбербанком", - сказала Донец.
ЦБР определил лимит зеркалирования таких операций в 4 миллиарда рублей в день: это означает, что даже если будут масштабные инвестиции из ФНБ, продажи валюты за год не превысят $13 миллиардов, подсчитала Донец.
"Это может сделать рубль на 2,5% крепче при прочих равных, по нашим оценкам. Но, опять же, это далеко от нашего базового сценария", - сказала она.
Сроки возобновления покупок валюты ЦБ будут зависеть от масштаба отклонения цены Urals от базового уровня $43,2 за баррель, объемов производства и экспорта нефти, нефтепродуктов и газа.
"Скорректированные договоренности ОПЕК+ будут в начале 2021 года будут снижать риски возобновления покупок, но, возможно, небольшие операции по покупке начнутся уже к марту-апрелю", - сказал Дмитрий Полевой из "ЛокоИнвеста".
Центробанку "очень важно" вовремя вернуться к нормальной ситуации и снова накапливать резервы: "Сейчас мы расходуем буферы (резервы), но потом их надо будет опять создать и сохранить макростабильность, чтобы быть готовыми к вызовам", - говорила Юдаева.
http://ru.reuters.com/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter