Акции Алроса вблизи максимумов. Когда разворот

Акции алмазодобывающей компании Алроса с конца октября 2020 г. выросли на 47%. До исторического максимума на отметке 108,55 руб. за акцию осталось менее 5%.

Стоит ли ожидать продолжения роста или самое время зафиксировать прибыль?

Акции Алроса вблизи максимумов. Когда разворот


Драйверы роста

Ключевым драйвером для акций является восстановление спроса на алмазном рынке, которое можно отслеживать по ежемесячным публикациям результатов продаж. Во II квартале алмазный рынок испытал сильный шок спроса, из-за чего Алроса приняла решение смягчить условия для покупателей законтрактованной продукции и позволить отложить закупки на более поздний срок.

В результате продажи с апреля по июль практически остановились, но при этом уровень запасов в гранильном секторе удалось сдержать на комфортном уровне. С августа рынок начал оживать и продажи Алроса пошли вверх, демонстрируя ощутимый прирост к аналогичным периодам 2019 г. В ноябре рост продаж год к году составил почти 36%.



Рост продаж компания объясняет отложенным спросом II квартала и ростом привлекательности физических инвестиционных активов на фоне повышенных инфляционных ожиданий.

Для финансовых результатов дополнительным драйвером выступает ослабление рубля. Средневзвешенный курс USD/RUB в 2020 г. вырос на 11,4%, что в совокупности с ростом продаж во II полугодии позволяет ожидать результаты за 2020 г., близкие к 2019 г., несмотря на кризис COVID-19.

Прогноз на 2021

Важным фактором в инвестиционном кейсе компании является размер дивидендов. Согласно действующей дивидендной политике, компания направляет на дивиденды 100% свободного денежного потока (FCF) дважды в год при долговой нагрузке Net/Debt EBITDA в пределах 1,0х.

По итогам 9 месяцев 2020 г. FCF составил 14,3 млрд руб., что составляет 2 руб. на одну акцию. С учетом сильного IV квартала 2020 г. и благоприятных прогнозов в I полугодии 2021 г. ожидаемая дивидендная доходность в 2021 г. может достигнуть 9–9,5%. Эта величина соответствует среднему уровню дивидендной доходности в 2017–2019 гг. и в условиях более низких процентных ставок выглядит привлекательной.

Если оценить компанию по методу DDM, использовав в качестве ставки дисконтирования средний спред дивидендной доходности акций Алроса к 5-летней ОФЗ в 2017–2019 гг., то целевая цена акций составит 113–115 руб. При этом такая оценка подразумевает ожидания сильных результатов в I полугодии 2021 г., которые еще стоит оправдать.

Таким образом, апсайд к текущим уровням составляет менее 10%, что выглядит достаточно скромной компенсацией за возможные коррекционные риски в условиях рекордных уровней по индексу МосБиржи. На мой взгляд, текущая оценка акций близка к справедливой и соответствует рекомендации «Держать».

На этой неделе компания опубликует данные по продажам за декабрь 2020 г. Ожидаются сильные результаты на фоне высокого сезонного спроса. По факту выхода результатов не исключен рост волатильности, что стоит учитывать при планировании своих позиций.
Источник: http://bcs-express.ru/

Великие люди финансового мира. Топ-7
Открытый журнал | Финансист
«Росгосстрах» Обзор показателей российской системообразующей страховой компании
Открытый журнал | Компании
Охотник с Уолл-стрит
Открытый журнал | Финансист
Пузырь на рынке недвижимости и последствия
Периодика
Огромный финансовый эксперимент Байдена
Financial Times | Периодика
Что грозит Золоту. Поразительная инверсия долгового рынка США
ProfitGate | Обзор рынка
Кредиты на инвестиции
Периодика
Может ли обновление Goguen от Cardano стать убийцей Ethereum?
Freedman Club | Криптовалюта
Количество пользователей криптовалют перевалило через 100 млн
Freedman Club | Новости
Золото движется вместе с процентными ставками
Золотой Запас | Металлы | Gold (XAU/USD)
Трейдер назвал ориентир для продолжения коррекции цены биткоина
ForkLog | Криптовалюта | Bitcoin (BTC|USD)
Способны ли фьючерсы на апельсиновый сок оттолкнуться от февральского дна?
investing.com | Товары | Orange Juice
На фоне падения цены с Coinbase двумя партиями вывели почти 25 800 BTC
ForkLog | Криптовалюта | Bitcoin (BTC|USD)

Еще материалы
Данный материал не имеет статуса персональной инвестиционной рекомендации При копировании ссылка http://elitetrader.ru/index.php?newsid=539955 обязательна Условия использования материалов