Штраф и дивиденды. Что означает выплата «Норникелем» ущерба в ₽146,2 млрд

Финансовый директор «Норникеля» Сергей Малышев заявил, что компания компенсирует ущерб окружающей среде «за счет сокращения прибыли и снижения дивидендов компании». Разбираемся, что для инвестора могут означать эти слова

Что известно

В конце мая 2020 года из-за проседания опор хранилища разрушился один из топливных резервуаров на ТЭЦ-3, принадлежащий дочерней компании «Норникеля». Из резервуара вылилось более 20 тыс. тонн нефтепродуктов. Это привело к региональной экологической катастрофе. По решению арбитражного суда Красноярского края Норильско-Таймырская энергетическая компания, дочернее предприятие «Норникеля», должна выплатить в качестве компенсации ущерба ₽146,2 млрд.

19 февраля 2021 года в ходе ежегодной прямой линии менеджмента «Норникеля» с руководителями и сотрудниками компании старший вице-президент и финансовый директор «Норникеля» Сергей Малышев сообщил, что выплата ущерба будет проходить за счет сокращения прибыли и снижения дивидендов компании.

Как это может отразиться на прибыли и дивидендах

Согласно консолидированной отчетности «Норникеля» за 2020 год, в состав прочих операционных расходов включены экологические резервы в размере ₽157,22 млрд. Эти расходы уже учтены в значении прибыли компании по итогам 2020 года. Другими словами, сокращение прибыли уже произошло и зафиксировано.

Однако создание резервов не означает, что компания уже в 2020 году погасила ущерб. Она лишь отметила его в составе затрат. Это, как амортизация и курсовые разницы, так называемые бумажные затраты — они отражаются в отчете, но не проявляются в платежах.

Иными словами, перед компанией стоит вопрос о нахождении фактической суммы для оплаты штрафа. Как это может затронуть дивиденды ?

«Норильский никель» выплачивает дивиденды согласно соглашению между основными акционерами — структурами «Русала», Владимира Потанина и Романа Абрамовича. По соглашению компания выплачивает дивиденды в зависимости от уровня долговой нагрузки в размере от 30% до 60% EBITDA. Показатель EBITDA не учитывает бумажные расходы и более точно показывает сумму денег, которые зарабатывает компания с поступлением на свои банковские счета.

По итогам 2019 года дивиденды были начислены по максимальному уровню на общую сумму ₽323,65 млрд при размере EBITDA ₽513,67 млрд. EBITDA по итогам 2020 составила ₽552,37 млрд.

Тут можно представить два варианта дальнейших действий компании:

если «Норникель» направит на дивиденды по-прежнему 60% EBITDA, то на дивиденды пойдет ₽331,42 млрд (с учетом промежуточных по итогам девяти месяцев 2020 года ₽98,64 млрд). В этом случае от EBITDA «остается» ₽220,95 млрд. Таких средств хватит на выплату ущерба, но тогда у компании на ведение деятельности от EBITDA останется ₽74,75 млрд — это в 2,5 раза меньше, чем осталось от EBITDA на деятельность компании годом ранее. Такой вариант развития событий возможен технически, но маловероятен, учитывая слова финансового директора;
вероятнее всего, «Норникель» будет изыскивать сумму на выплату штрафа именно из дивидендной суммы. Это и подтверждают слова финансового директора компании. Тогда после выплаты промежуточных дивидендов речь идет о сумме ₽232,78 млрд. После выплаты штрафа в размере ₽146,2 млрд на дивиденды останется ₽86,58 млрд. В этом случае размер финальных дивидендов на одну акцию составит приблизительно ₽547,11. Размер годовых дивидендов на одну акцию в этом случае может составить ₽1170,45. Это означает, что по сравнению с прошлым годом размер дивидендов снизится в 1,75 раза, а суммарные выплаты составят 33,5% EBITDA 2020 года.
Источник: http://quote.rbc.ru/

Российские акции, рубль и нефть встретили весну на позитивной ноте
Открытие | Обзор рынка
О чем думает Баффет? Традиционное письмо акционерам Berkshire Hathaway
ИХ "Финам" | Компании | Berkshire Hathaway
"Пятерка" в фокусе: ЦБ и чиновники под давлением
Thomson Reuters | Периодика
Коронавирус и финансовые рынки 1 марта: пандемия усилила финансовые страдания россиян
ИХ "Финам" | Обзор рынка
Доходности гособлигаций США обновили годовые максимумы - возможные последствия для фондовых рынков
ИХ "Финам" | Обзор рынка | Главное
Алюминий - легкий на подъем
Sberbank CIB | Металлы | Инвест-идеи | Aluminum
Бумаги «Эталона» потеряли более 4% на фоне новости о возможной допэмиссии
РБК Quote | Акции | Эталон
«Наторговали более ₽33 млрд». Биржи подвели итоги первых утренних торгов
Thomson Reuters | Новости | Московская биржа
Аркадий Волож продаст акции «Яндекса» на $1,9 млн
РБК Quote | Акции | Яндекс
Рынок потерял интерес к бенефициарам COVID. В фокусе — цикличные компании
РБК Quote | Акции
Акции ЦБ Японии взлетели на 18%. Могут пополнить ряды «мемных» бумаг
РБК Quote | Акции
Шведский финтех Klarna снова стал самым дорогим стартапом Европы
РБК Quote | Компании
На какие дивиденды рассчитывать акционерам «Детского мира»
Промсвязьбанк | Компании | Детский мир

Еще материалы
Данный материал не имеет статуса персональной инвестиционной рекомендации При копировании ссылка http://elitetrader.ru/index.php?newsid=546587 обязательна Условия использования материалов