19 апреля 2021 Мои Инвестиции | ОФЗ
Сегодня Банк России проведет аукционы годового и месячного репо с лимитом по 100 млрд руб. каждый. Если в случае годового инструмента предложение осталось таким же, как в марте (тогда банки заняли у регулятора 5 млрд руб.), то лимит по месячным операциям существенно снижен (в прошлом месяце он составил 1,5 трлн руб.). Однако с учетом того, что в марте спрос на аукционе месячного репо составил всего 50 млрд руб., и на данный момент в банковской системе присутствует значительный запас ликвидности, нынешнего предложения, как мы полагаем, будет достаточно для удовлетворения спроса. Тем временем ставки овернайт остаются на высоких уровнях: в пятницу ставка RUONIA, по нашим оценкам, вновь находилась в районе 4,45%, а средняя стоимость однодневного долларового свопа составила 4,43% (+1 бп к уровню предыдущего дня).
Спрос на однодневное репо с Федеральным казначейством остался высоким: при лимите в 400 млрд руб. заявок поступило на сумму 382 млрд руб. (против 533 млрд руб. в четверг), несмотря на то, что к утру пятницы уровень свободных резервов в банках, по нашим расчетам, уже превысил 1 трлн руб. Судя по всему, банки ожидают, что в эту пятницу Банк России существенно повысит ключевую ставку, в связи с чем решили значительно переусредниться. По нашим оценкам, индикаторы денежного рынка закладывают повышение ключевой ставки ЦБ на этой неделе на 25–50 бп, тогда как консенсус-прогноз Bloomberg предполагает более консервативное ужесточение: только 8 из 34 опрошенных аналитиков прогнозируют повышение ставки на 50 бп. На пятничном аукционе 35-дневного репо с Федеральным казначейством установленный лимит в 100 млрд руб. был полностью выбран тремя банками, суммарный объем заявок от которых составил 101 млрд руб. На этой неделе Казначейство проведет депозитные аукционы на общую сумму 750 млрд руб. (против погашаемых депозитов на 605 млрд руб.), а также предложит 130 млрд руб. в рамках операций репо (погашению подлежат обязательства на 252 млрд руб.). Что касается депозитов с участием центрального контрагента, то сегодня вместо обычных трех аукционов с суммарным лимитом в 65 млрд руб. состоятся только два, на общую 25 млрд руб., поскольку аукцион 2-недельного инструмента с лимитом 40 млрд руб. на этот раз было решено не проводить. Это лишь второй случай с середины февраля, когда Казначейство предложит к размещению на депозитах с ЦК меньше погашаемого объема, который сегодня составляет 65 млрд руб.
Более длинные ставки денежного рынка в пятницу снизились в условиях в целом позитивной динамики российских активов. Наиболее заметно сместилась вниз кривая FRA, наклон которой существенно уменьшился: 9x12 FRA упала на 22 бп (до 6,62%), а 3x6 FRA снизилась на 4 бп (до 6,20%). Ставки процентных свопов опустились на 8–12 бп: в том числе годовая ставка IRS завершила неделю на отметке 6,29%, 5-летняя составила 7,05%, а 10-летняя – 7,33%. Аналогичное падение продемонстрировали кросс-валютные ставки. В терминах LIBOR годовая ставка NDF опустилась на 8 бп, до 5,57%, а 5-летняя ставка кросс-валютного свопа – также на 8 бп, до 5,84%.
ОФЗ: рынок восстановился, «переварив» санкции.
В пятницу длинные ОФЗ снизились в доходности примерно на 10–12 бп, среднесрочные – на 15–18 бп. 10-летний ОФЗ-26235 (YTM 7,1%) подорожал на 0,7 пп, 6-летний ОФЗ-26234 (YTM 6,5%) – на 0,5 пп. Спред на отрезке 5–10 лет вырос на 5 бп, до 45 бп. Торговая активность немного уменьшилась, но все равно осталась высокой – оборот торгов в сегменте ОФЗ на МосБирже составил 55 млрд руб. против 29,1 млрд руб. в среднем на предыдущей неделе. Динамику рынка в основном определил сильный локальный бид. Настроения же нерезидентов на протяжении дня менялись: покупки (хотя и довольно скромные) первой половины дня с открытием торгов в США сменились продажами. В контексте облигаций стран EM ОФЗ в пятницу вошли в число лидеров, как и длинные выпуски Бразилии, опустившиеся в доходности на 20 бп, и 10-летние выпуски Индонезии и Турции, которые снизились в доходности на 8–9 бп. В то же время доходности длинных бумаг Мексики, напротив, выросли на 9 бп.
https://t.me/omyinvestments (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Спрос на однодневное репо с Федеральным казначейством остался высоким: при лимите в 400 млрд руб. заявок поступило на сумму 382 млрд руб. (против 533 млрд руб. в четверг), несмотря на то, что к утру пятницы уровень свободных резервов в банках, по нашим расчетам, уже превысил 1 трлн руб. Судя по всему, банки ожидают, что в эту пятницу Банк России существенно повысит ключевую ставку, в связи с чем решили значительно переусредниться. По нашим оценкам, индикаторы денежного рынка закладывают повышение ключевой ставки ЦБ на этой неделе на 25–50 бп, тогда как консенсус-прогноз Bloomberg предполагает более консервативное ужесточение: только 8 из 34 опрошенных аналитиков прогнозируют повышение ставки на 50 бп. На пятничном аукционе 35-дневного репо с Федеральным казначейством установленный лимит в 100 млрд руб. был полностью выбран тремя банками, суммарный объем заявок от которых составил 101 млрд руб. На этой неделе Казначейство проведет депозитные аукционы на общую сумму 750 млрд руб. (против погашаемых депозитов на 605 млрд руб.), а также предложит 130 млрд руб. в рамках операций репо (погашению подлежат обязательства на 252 млрд руб.). Что касается депозитов с участием центрального контрагента, то сегодня вместо обычных трех аукционов с суммарным лимитом в 65 млрд руб. состоятся только два, на общую 25 млрд руб., поскольку аукцион 2-недельного инструмента с лимитом 40 млрд руб. на этот раз было решено не проводить. Это лишь второй случай с середины февраля, когда Казначейство предложит к размещению на депозитах с ЦК меньше погашаемого объема, который сегодня составляет 65 млрд руб.
Более длинные ставки денежного рынка в пятницу снизились в условиях в целом позитивной динамики российских активов. Наиболее заметно сместилась вниз кривая FRA, наклон которой существенно уменьшился: 9x12 FRA упала на 22 бп (до 6,62%), а 3x6 FRA снизилась на 4 бп (до 6,20%). Ставки процентных свопов опустились на 8–12 бп: в том числе годовая ставка IRS завершила неделю на отметке 6,29%, 5-летняя составила 7,05%, а 10-летняя – 7,33%. Аналогичное падение продемонстрировали кросс-валютные ставки. В терминах LIBOR годовая ставка NDF опустилась на 8 бп, до 5,57%, а 5-летняя ставка кросс-валютного свопа – также на 8 бп, до 5,84%.
ОФЗ: рынок восстановился, «переварив» санкции.
В пятницу длинные ОФЗ снизились в доходности примерно на 10–12 бп, среднесрочные – на 15–18 бп. 10-летний ОФЗ-26235 (YTM 7,1%) подорожал на 0,7 пп, 6-летний ОФЗ-26234 (YTM 6,5%) – на 0,5 пп. Спред на отрезке 5–10 лет вырос на 5 бп, до 45 бп. Торговая активность немного уменьшилась, но все равно осталась высокой – оборот торгов в сегменте ОФЗ на МосБирже составил 55 млрд руб. против 29,1 млрд руб. в среднем на предыдущей неделе. Динамику рынка в основном определил сильный локальный бид. Настроения же нерезидентов на протяжении дня менялись: покупки (хотя и довольно скромные) первой половины дня с открытием торгов в США сменились продажами. В контексте облигаций стран EM ОФЗ в пятницу вошли в число лидеров, как и длинные выпуски Бразилии, опустившиеся в доходности на 20 бп, и 10-летние выпуски Индонезии и Турции, которые снизились в доходности на 8–9 бп. В то же время доходности длинных бумаг Мексики, напротив, выросли на 9 бп.
https://t.me/omyinvestments (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter