Есть ли что-либо проще, чем насмехаться над «золотыми жуками»? – спрашивает Адриан Эш (Adrian Ash) из BullionVault.
Нет, разве что насмехаться над теми, кто насмехается над золотыми жуками.
Дело в том, что дно золота достигнуто.
Так один остряк прокомментировал статью журналиста Bloomberg Джо Вейзенталя (Joe Weisenthal).
«Макроэкономика золотых жуков мертва!» – заявляет Вейзенталь…
«Пора похоронить школу мысли, постоянно предупреждающую об обесценивании доллара и инфляции из-за печатания денег».
Вот как?
Вот так! – говорит журналист Bloomberg.
«Золото за последние 10 лет выросло примерно на 10%. Однако за это время у нас был большой бюджетный дефицит… одно из крупнейших фискальных стимулирований за всю историю… и баланс Федеральной резервной системы (ФРС) вырос с менее чем $3 трлн почти до $8 трлн.
Между тем инфляция была умеренной, вопреки тому, что прогнозировали последователи макроэкономики золотых жуков».
Цена золотого фиксинга в долларах США на 15:00 (по лондонскому времени) на Лондонском рынке драгоценных металлов (справа)
Федеральный профицит или дефицит (-) (слева)
Активы: Все активы: Все активы: Уровень среды (слева)
Млн долларов США; Млн долларов США; Долларов США за унцию
Источники: IBA, Административно-бюджетное управление, Совет управляющих ФРС
Всё это так.
Американское правительство сошло с ума как в дефицитных расходах (падающая красная линия), так и в создании денег центральным банком (растущая зеленая линия).
Между тем золото сильно упало…
…почти в два раза со своего пика 2011 г. до конца 2015 г…
…а затем поднялось выше прежнего пика летом 2020 г…
…и всё это время стоимость жизни в США росла меньше чем на 2% в год, и базовая инфляция была самой слабой с середины 1960-х.
Вывод? «Макроэкономика золотых жуков» окончательно опровергнута, говорит Вейзенталь. Правительства могут брать взаймы и тратить безнаказанно. И даже если бы это было не так, ваш блестящий желтый металл бессмыслен.
Возможно. Но есть два момента.
Во-первых, называть идею о том, что постоянная денежная инфляция будет обесценивать денежную единицу, «школой мысли» – это одновременно и перебор, и недобор.
Так преувеличивается значимость болтунов и продавцов с YouTube… но преуменьшается история всех девальваций, разоривших сберегателей.
Ссылаться на график баланса американского центрального банка и говорить, что цена золота должна в точности за ним следовать, – это абсурдно. То же касается сравнения золота с инфляцией и госдолгом или числа людей, упавших в бассейн, с количеством фильмов при участии Николаса Кейджа (NicholasCage) (сильный положительный коэффициент корреляции r = 0.66 с 1999 по 2009 гг.).
Но безудержные дефицитные расходы, финансируемые за счет создания правительством денег, неоднократно вели к кредитно-денежному кризису. Если это пока не убило современный американский доллар, то это означает, что либо создание денег с 2010 г. пытается заполнить большую дефляционную дыру, чем все считали, либо нам всем просто нужно чуть больше терпения.
Следовательно, во-вторых, публикация Bloomberg заслуживает иронических аплодисментов за ее своевременность, потому что США сейчас переходят на совершенно новый уровень дефицитного безумия…
…потратив $1.9 трлн на коронавирусную помощь плюс еще $2 трлн или больше (если президент Байден (Biden) снова добьется своего) на инфраструктурные ремонты и обновления.
Как следствие, мир и его фондовые менеджеры теперь также опасаются, что инфляция ускорится. Потому что если после всемирного финансового кризиса последовала «экономия» (правда, с ценником в несколько триллионов), то, похоже, в 2020-х лозунгом правительств будет безрассудство…
…начиная с прошлогодних панических и невоздержанных расходов на маски, поддержку бизнеса, программы стимулирования, системы тестирования и отслеживания и рекламу здравоохранения.
Мы много писали об «эффекте базы» коронавирусного обвала цен на товарные ресурсы прошлой весной. Но если ралли сырьевых материалов и долгосрочных процентных ставок к середине лета не пойдет на убыль, будьте осторожны.
Нефть уже подскочила за год на $45 за баррель. А 20 апреля – в годовщину с того дня, как она опустилась ниже нуля, когда коронавирус обвалил спрос по всему миру – она может направиться и к $100…
…что превзойдет даже годовой рост на $80 летом 2008 г., предшествовавший обвальной фазе всемирного финансового кризиса.
Ожидаемый 5-летний темп инфляции через 5 лет (слева)
Цена на нефть: West Texas Intermediate (WTI) – Кушинг, Оклахома (справа)
Проценты; Долларов за баррель
Источники: Федеральный резервный банк Сент-Луиса, Управление энергетической информации
Но, возвращаясь к Bloomberg, это еще не всё.
«Вдобавок к плохим показателям золота, – продолжает статья, – доллар по-прежнему господствует».
Данный последний смешок в лицо заблуждающимся золотым жукам как минимум спорный.
Да, доллар по-прежнему валюта номер один в мире для торговли, инвестиций и валютных резервов. И да, евро и в намного меньшей степени юань готовы в любой момент взять на себя роль источника глобального долга и, следовательно, ликвидности.
Но это «по-прежнему» слишком натянуто.
В конце 2020 г. доля доллара в валютных резервах мировых центральных банков упала до 59%...
…самого низкого уровня с 1995 г…
…тогда как максимум 73% наблюдался в 2001 г.
Тот короткий 6-летний скачок совпал с тем, как Белый дом Билла Клинтона (Bill Clinton) впервые с 1969 г. добился для Казначейства США бюджетного профицита.
Но затем в течение последних 20 лет у США был постоянный и всё время растущий бюджетный дефицит, так как страна тратила больше, чем собирала налогов, и финансировала остаток за счет займов на рынке облигаций…
…включая иностранные центральные банки и инвесторов…
…и, конечно, также центральный банк США.
Сейчас на иностранцев приходится от силы 25% американского федерального долга.
За последнее десятилетие доля американского федерального долга, финансируемого неамериканскими держателями облигаций, упала с трети до четверти…
…самого низкого уровня с лета 2007 г., когда начинался всемирный финансовый кризис.
Теперь 18.5% этого долга приходится на ФРС США…
…крупнейшая доля за всю историю.
Федеральный долг, приходящийся на иностранных и международных инвесторов
Федеральный долг: Общий госдолг/1000
Федеральный долг, приходящийся на федеральные резервные банки
Млрд долларов, Млн $/1000
Источник: Казначейство США, фискальная служба
У меня нет намерения оспаривать, что многое из того, что пишут золотые жуки в интернете, ужасно, недостоверно и опасно для ваших денег.
Точно так же выявление возможного валютного кризиса или защита от него не упрощают фиксирование прибыли с золота… и переключение на сокрушенные коммерческие активы по бросовым ценам… когда кризис действительно наступит.
Однако с господством и стабильностью доллара всё пока далеко не ясно, как и со способностью Вашингтона брать взаймы и тратить за счет количественного смягчения центрального банка бесконечно и в неограниченных масштабах.
Другими словами, «Как вы обанкротились? – как спрашивал один пьяница другого в романе Эрнеста Хемингуэя (Ernest Hemingway) «И восходит солнце» (The Sun Also Rises).
«Двумя способами, – был ответ. – Постепенно, а затем сразу».
Для тех из нас, кто пытается протрезветь, макроэкономика золотых жуков, так ругаемая Bloomberg, – это лишь одна школа мысли, отстаивающая хранение физического золота наряду со всем остальным, в чем вы держите ваши сбережения.
А что самое полезное, редко вспоминаемое, но, возможно, сейчас самое актуальное?
Неоднократные случаи долгосрочного роста золота во время обвала фондового рынка.
Но никого ведь это не волнует и не должно волновать. Верно?
https://www.bullionvault.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Нет, разве что насмехаться над теми, кто насмехается над золотыми жуками.
Дело в том, что дно золота достигнуто.
Так один остряк прокомментировал статью журналиста Bloomberg Джо Вейзенталя (Joe Weisenthal).
«Макроэкономика золотых жуков мертва!» – заявляет Вейзенталь…
«Пора похоронить школу мысли, постоянно предупреждающую об обесценивании доллара и инфляции из-за печатания денег».
Вот как?
Вот так! – говорит журналист Bloomberg.
«Золото за последние 10 лет выросло примерно на 10%. Однако за это время у нас был большой бюджетный дефицит… одно из крупнейших фискальных стимулирований за всю историю… и баланс Федеральной резервной системы (ФРС) вырос с менее чем $3 трлн почти до $8 трлн.
Между тем инфляция была умеренной, вопреки тому, что прогнозировали последователи макроэкономики золотых жуков».
Цена золотого фиксинга в долларах США на 15:00 (по лондонскому времени) на Лондонском рынке драгоценных металлов (справа)
Федеральный профицит или дефицит (-) (слева)
Активы: Все активы: Все активы: Уровень среды (слева)
Млн долларов США; Млн долларов США; Долларов США за унцию
Источники: IBA, Административно-бюджетное управление, Совет управляющих ФРС
Всё это так.
Американское правительство сошло с ума как в дефицитных расходах (падающая красная линия), так и в создании денег центральным банком (растущая зеленая линия).
Между тем золото сильно упало…
…почти в два раза со своего пика 2011 г. до конца 2015 г…
…а затем поднялось выше прежнего пика летом 2020 г…
…и всё это время стоимость жизни в США росла меньше чем на 2% в год, и базовая инфляция была самой слабой с середины 1960-х.
Вывод? «Макроэкономика золотых жуков» окончательно опровергнута, говорит Вейзенталь. Правительства могут брать взаймы и тратить безнаказанно. И даже если бы это было не так, ваш блестящий желтый металл бессмыслен.
Возможно. Но есть два момента.
Во-первых, называть идею о том, что постоянная денежная инфляция будет обесценивать денежную единицу, «школой мысли» – это одновременно и перебор, и недобор.
Так преувеличивается значимость болтунов и продавцов с YouTube… но преуменьшается история всех девальваций, разоривших сберегателей.
Ссылаться на график баланса американского центрального банка и говорить, что цена золота должна в точности за ним следовать, – это абсурдно. То же касается сравнения золота с инфляцией и госдолгом или числа людей, упавших в бассейн, с количеством фильмов при участии Николаса Кейджа (NicholasCage) (сильный положительный коэффициент корреляции r = 0.66 с 1999 по 2009 гг.).
Но безудержные дефицитные расходы, финансируемые за счет создания правительством денег, неоднократно вели к кредитно-денежному кризису. Если это пока не убило современный американский доллар, то это означает, что либо создание денег с 2010 г. пытается заполнить большую дефляционную дыру, чем все считали, либо нам всем просто нужно чуть больше терпения.
Следовательно, во-вторых, публикация Bloomberg заслуживает иронических аплодисментов за ее своевременность, потому что США сейчас переходят на совершенно новый уровень дефицитного безумия…
…потратив $1.9 трлн на коронавирусную помощь плюс еще $2 трлн или больше (если президент Байден (Biden) снова добьется своего) на инфраструктурные ремонты и обновления.
Как следствие, мир и его фондовые менеджеры теперь также опасаются, что инфляция ускорится. Потому что если после всемирного финансового кризиса последовала «экономия» (правда, с ценником в несколько триллионов), то, похоже, в 2020-х лозунгом правительств будет безрассудство…
…начиная с прошлогодних панических и невоздержанных расходов на маски, поддержку бизнеса, программы стимулирования, системы тестирования и отслеживания и рекламу здравоохранения.
Мы много писали об «эффекте базы» коронавирусного обвала цен на товарные ресурсы прошлой весной. Но если ралли сырьевых материалов и долгосрочных процентных ставок к середине лета не пойдет на убыль, будьте осторожны.
Нефть уже подскочила за год на $45 за баррель. А 20 апреля – в годовщину с того дня, как она опустилась ниже нуля, когда коронавирус обвалил спрос по всему миру – она может направиться и к $100…
…что превзойдет даже годовой рост на $80 летом 2008 г., предшествовавший обвальной фазе всемирного финансового кризиса.
Ожидаемый 5-летний темп инфляции через 5 лет (слева)
Цена на нефть: West Texas Intermediate (WTI) – Кушинг, Оклахома (справа)
Проценты; Долларов за баррель
Источники: Федеральный резервный банк Сент-Луиса, Управление энергетической информации
Но, возвращаясь к Bloomberg, это еще не всё.
«Вдобавок к плохим показателям золота, – продолжает статья, – доллар по-прежнему господствует».
Данный последний смешок в лицо заблуждающимся золотым жукам как минимум спорный.
Да, доллар по-прежнему валюта номер один в мире для торговли, инвестиций и валютных резервов. И да, евро и в намного меньшей степени юань готовы в любой момент взять на себя роль источника глобального долга и, следовательно, ликвидности.
Но это «по-прежнему» слишком натянуто.
В конце 2020 г. доля доллара в валютных резервах мировых центральных банков упала до 59%...
…самого низкого уровня с 1995 г…
…тогда как максимум 73% наблюдался в 2001 г.
Тот короткий 6-летний скачок совпал с тем, как Белый дом Билла Клинтона (Bill Clinton) впервые с 1969 г. добился для Казначейства США бюджетного профицита.
Но затем в течение последних 20 лет у США был постоянный и всё время растущий бюджетный дефицит, так как страна тратила больше, чем собирала налогов, и финансировала остаток за счет займов на рынке облигаций…
…включая иностранные центральные банки и инвесторов…
…и, конечно, также центральный банк США.
Сейчас на иностранцев приходится от силы 25% американского федерального долга.
За последнее десятилетие доля американского федерального долга, финансируемого неамериканскими держателями облигаций, упала с трети до четверти…
…самого низкого уровня с лета 2007 г., когда начинался всемирный финансовый кризис.
Теперь 18.5% этого долга приходится на ФРС США…
…крупнейшая доля за всю историю.
Федеральный долг, приходящийся на иностранных и международных инвесторов
Федеральный долг: Общий госдолг/1000
Федеральный долг, приходящийся на федеральные резервные банки
Млрд долларов, Млн $/1000
Источник: Казначейство США, фискальная служба
У меня нет намерения оспаривать, что многое из того, что пишут золотые жуки в интернете, ужасно, недостоверно и опасно для ваших денег.
Точно так же выявление возможного валютного кризиса или защита от него не упрощают фиксирование прибыли с золота… и переключение на сокрушенные коммерческие активы по бросовым ценам… когда кризис действительно наступит.
Однако с господством и стабильностью доллара всё пока далеко не ясно, как и со способностью Вашингтона брать взаймы и тратить за счет количественного смягчения центрального банка бесконечно и в неограниченных масштабах.
Другими словами, «Как вы обанкротились? – как спрашивал один пьяница другого в романе Эрнеста Хемингуэя (Ernest Hemingway) «И восходит солнце» (The Sun Also Rises).
«Двумя способами, – был ответ. – Постепенно, а затем сразу».
Для тех из нас, кто пытается протрезветь, макроэкономика золотых жуков, так ругаемая Bloomberg, – это лишь одна школа мысли, отстаивающая хранение физического золота наряду со всем остальным, в чем вы держите ваши сбережения.
А что самое полезное, редко вспоминаемое, но, возможно, сейчас самое актуальное?
Неоднократные случаи долгосрочного роста золота во время обвала фондового рынка.
Но никого ведь это не волнует и не должно волновать. Верно?
https://www.bullionvault.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter