Денежный рынок: рост свободных резервов

Давление на ставки овернайт вчера продолжило ослабевать. Средняя стоимость однодневного долларового свопа снизилась еще на 9 бп, до 4,72%. Ставка RUONIA, в среду составившая 4,91%, вчера сместилась, по нашим оценкам, ближе к середине нашего прогнозного интервала в 4,80–4,90%. Спрос на однодневное репо с Федеральным казначейством, как мы и предполагали, еще больше снизился, составив 2 млрд руб. против 202 млрд руб. в среду и 402 млрд руб. во вторник. Привлечение кредитов Банка России с фиксированной ставкой между тем в среду продолжило расти: по данным регулятора, по состоянию на утро четверга объем таких обязательств достиг 455 млрд руб., что является максимумом с начала января. Мы полагаем, что заимствования по данному инструменту достигли локального пика и теперь будут снижаться на фоне улучшения ситуации с ликвидностью. По нашим подсчетам, уровень свободных резервов в банковской системе сегодня утром достиг 800–900 млрд руб., что сравнительно комфортно, даже с учетом предстоящей уплаты налогов. Тем временем рассчитываемый Банком России индикатор ликвидности с учетом значительных заимствований по кредитам с фиксированной ставкой упал до 714 млрд руб. – это минимум с начала февраля, когда после нескольких недель дефицита баланс ликвидности в системе вернулся в положительную зону.

Депозиты Федерального казначейства вчера как обычно пользовались высоким спросом. Суммарный спрос на аукционе 63-дневных депозитов составил 150 млрд руб. против предложенных 50 млрд руб. Казначейство удовлетворило заявки от трех из пяти участвовавших в аукционе банков, при этом ставка отсечения превысила базовую ставку RUONIA на 28 бп. На аукционе 14-дневных депозитов предложенная сумма в 300 млрд руб. была распределена между двумя банками, подавшими заявки на 389 млрд руб. В данном случае ставка отсечения соответствовала минимальному уровню в 4,76%. На аукционе 91-дневного репо спрос также существенно превысил предложение, составив 125,5 млрд руб. против 50 млрд руб. соответственно. Отметим, что соотношение спроса и предложения оказалось рекордно высоким для аукционов репо Казначейства с февраля 2019 г. (не считая аукциона репо 13 апреля, когда при лимите в 5 млрд руб. спрос составил 13 млрд руб.). Сегодня, помимо прочего, Казначейство предложит банкам 100 млрд руб. в рамках 35-дневного репо. Лимит по однодневным операциям на сегодня снижен с 400 млрд руб. до 200 млрд руб.

Котировки FRA вчера снизились на 3–4 бп, притом что 3-месячная ставка MosPrime второй день подряд росла на 1 бп. В результате 3x6 FRA составила 6,48%, 9x12 FRA закрылась на отметке 7,08%, а 3-месячная MosPrime достигла 5,72%. На данный момент в ставки FRA по-прежнему закладывается повышение ключевой ставки Банка России на 75 бп по итогам двух ближайших заседаний и примерно на 125 бп до конца года. Годовая и 5-летняя ставки процентного свопа вчера снизились на 3 бп и 2 бп, до 6,68% и 7,18% соответственно. «Горб» на кривой кросс-валютных свопов стал более явным: в терминах OIS годовая ставка NDF снизилась на 3 бп (до 5,79%), 5-летняя ставка кросс-валютного свопа опустилась на 1 бп (5,68%), в то время как на отрезке от 2 до 4 лет кривая сместилась вверх на 2 бп (2-летняя и 4-летняя кросс-валютные ставки достигли 5,97% и 5,77% соответственно).

ОФЗ: восстановление после аукционов.

Рынок ОФЗ вчера восстановился: кривая сместилась вниз на 2–4 бп на фоне улучшения аппетита к риску и стабилизации доходностей казначейских облигаций США. Наиболее заметные движения продемонстрировали среднесрочные бумаги, среди которых лидировал 6-летний ОФЗ-26232 (YTM 6,8%) – доходность выпуска снизилась на 5 бп, а цена выросла на 0,2 пп. В свою очередь 18-летний ОФЗ-26230 (YTM 7,3%) подорожал на 0,3 пп, опустившись в доходности на 3 бп. Спреды на отрезках 2–10 и 5–10 лет сузились на 3 бп и 1 бп соответственно. Торговая активность осталась низкой: оборот в секции ОФЗ на МосБирже составил 11,6 млрд руб. Локальные рынки долга других развивающихся стран закрылись преимущественно в положительной зоне: в частности, 10-летние облигации ЮАР снизились в доходности на 7 бп, а бразильский и мексиканский бенчмарки потеряли в доходности по 1 бп.

Между тем вчера была опубликована статистика по индексу цен производителей в России за апрель. ИЦП превысил консенсус-прогноз Bloomberg, однако наши экономисты обращают внимание на то, что субиндекс продовольственных цен, наиболее важный опережающий индикатор для потребительской инфляции, не изменился в годовом сопоставлении, что указывает на вероятность снижения инфляционного давления в ближайшем будущем.
Источник: http://www.vtbcapital.ru/
06:55 Индекс Мосбиржи по итогам недели +0,9%
06:53 Факторные инвестиции в период инфляции
06:50 Из Wildberries выманили за несуществующий товар настоящие 385 миллионов
06:46 Чего ждать от биткоина в выходные?
06:45 Что нам говорит Китай про будущее ставок в США, а также про выбор активов на ближайшее время?
20:26 Нефть торгуется с повышением
20:25 Индекс МосБиржи четвертую неделю подряд завершил ростом
20:23 Нижнекамскнефтехим: дивиденды в объединительный перииод с Сибуром и после
20:20 Backblaze анонсировал услугу облачного майнинга Chia. Эксперты усомнились в ее выгоде
20:19 История инфляции в США
20:17 Золото демонстрирует негативную динамику
20:17 Ценные бумаги. Взгляд в прошлое. Сибирский торговый банк
20:16 Биткойн: как настроения подсказали изменение тренда
Еще материалы
Данный материал не имеет статуса персональной инвестиционной рекомендации При копировании ссылка http://elitetrader.ru/index.php?newsid=559066 обязательна Условия использования материалов