Топ-5 облигаций: взгляд на рынок и рекомендации недели

25 мая 2021 БКС Экспресс
Аналитики BCS Global Market дают прогноз, какие из долговых бумаг могут принести наибольшую выгоду при высокой надежности.

Взгляд на рынок

ОФЗ на прошлой неделе торговались преимущественно в боковике. Доходности изменились в пределах +/-5 б.п., несмотря на позитивный в целом фон — снижение геополитических рисков и укрепление рубля.

Минфин на прошлой неделе провел три аукциона ОФЗ, разместив бумаг в общей сложности на 48,1 млрд руб. На первом ведомство продало ОФЗ 26236 с погашением в мае 2028 г. в объеме 24,6 млрд руб. (bid-to-cover 1,4х). На втором — остатки ОФЗ 26230 с погашением в марте 2039 г. на сумму 7,8 млрд руб. (bid-to-cover 2,6х). На третьем был размещен линкер ОФЗ 52003 с погашением в июле 2030 г. в объеме 15,7 млрд руб. (bid-to-cover 2,3х).

Как мы и ожидали, на первичном рынке наблюдается высокая активность, навес размещений постепенно растет. На наш взгляд, в ближайшие недели будут анонсированы новые выпуски.

На вторичном рынке корпоративные бумаги торговались без единой динамики, следуя за боковиком в ОФЗ. Покупатели и продавцы взяли небольшую паузу.

Как ведут себя облигации из топ-5

В выпусках из нашего списка преобладали продавцы, однако движения были не очень сильные. Выросли в доходности Ритейл Бел Финанс-01, на 20 б.п.

На наш взгляд, на этой неделе можно ожидать умеренного снижения доходностей ОФЗ на фоне ослабления геополитических рисков. В корпоративных выпусках на этой неделе вряд ли будут сильные движения. На фоне сохраняющегося инфляционного давления и рисков более сильного ужесточения монетарной политики как минимум до следующего решения ЦБ по ключевой ставке будет сохраняться баланс между покупателями и продавцами.

Топ-5 облигаций недели

На этой неделе мы оставляем наш список без изменений.

АФК Система-001Р-13бо. АФК Система — крупный многопрофильный холдинг, входит в список системообразующих предприятий, основным активом является МТС. В последнее время компания существенно снизила долг (167,0 млрд руб. на III квартал 2020 г.), а прошедшее недавно IPO Озона увеличило стоимость портфеля активов холдинга. Облигации Система предлагают одну из самых высоких доходностей среди бумаги сопоставимых рейтингов при низких рисках дефолта и постепенном снижении долговой нагрузки.

РЕСО-Лизинг-06пбо. РЕСО-Лизинг находится на 2 месте по объему лизинга легкового автотранспорта, по данным Эксперт РА за 2019 г. Темпы роста в среднем выше рынка: лизинговый портфель (чистые инвестиции в лизинг) по итогам 2019 г. увеличился на 51% г/г до 44,6 млрд руб., что, по данным Эксперт РА, обеспечило эмитенту 3 место по объему нового бизнеса в 2019 г. Высокая прибыльность (ROEA 27%, ROAA 7%) поддерживает комфортный (3,6х) уровень коэффициента долг/капитал, даже на фоне быстрого роста объема активов.

ГидроМашСервис-3бо. ГМС — машиностроительный и инжиниринговый холдинг, один из крупнейших в России производителей насосного оборудования и компрессоров для нефтегазовой отрасли, ЖКХ и энергетики. Значительный портфель заказов поддержит рост доходов в кратко- и среднесрочной перспективе. При невысоких потребностях в капитальных вложениях риски обслуживания долга выглядят невысокими.

Ритейл Бел Финанс-01. Компания является лидером в современном формате торговли в Белоруссии с долей 36%. Запас денежных средств на конец 2020 г. покрывает погашения долга в 2021–22 гг. Валютные риски остаются повышенными, принимая во внимание высокую волатильность белорусского рубля, в котором номинирована практически вся выручка. В то же время, 66% долга номинировано в долларах, а также в евро (своп рублевых обязательств).

ЛК Европлан, БО-03. Европлан — многолетний лидер рынка автолизинга в России. Лизинговый портфель Европлана по итогам 2020 г. продолжил расти: +25,4% с начала 2020 г. до 89,7 млрд руб. Порядка 46,5% лизингового портфеля представлено легковым автотранспортом, 33,1% — коммерческим и 11,5% — самоходной техникой, 6,3% — LCV, 2,3% — автобусы. Лизинговый портфель хорошо диверсифицирован: компания в основном работает с малым и средним бизнесом. Мы оцениваем качество портфеля как высокое.
Источник: http://bcs-express.ru/
06:30 Дивиденды «Магнита» в 2021 году
06:12 «Я люблю, когда звонят телефонные мошенники!»
06:10 Джек Ма (Ма Юнь) Биография основателя Alibaba Group, самого богатого человека в Китае
06:08 «ФосАгро» VS «Акрон» — какие акции выбрать?
06:02 Квартальный отчет Adobe: будничный рост продаж на 23%
05:43 Акции РФ подешевели по итогам недели после ястребиной риторики ФРС
19:07 Индекс Мосбиржи по итогам недели -1%
19:06 «Интеррос» не участвовал в обратном выкупе акций Норникеля
19:05 Лукашенко отрезали от валюты: ЕС вводит экономическую блокаду Белоруссии
19:01 Аналитики разделились в прогнозах по биткоину
19:00 Хотя золото упало, правительство США объявило о своей слабости
18:58 Приобщаемся к растущей экономике Китая с двумя биржевыми фондами
18:57 Coinbase Pro задерживает листинг SHIB. Токен падает в цене
Еще материалы
Данный материал не имеет статуса персональной инвестиционной рекомендации При копировании ссылка http://elitetrader.ru/index.php?newsid=559499 обязательна Условия использования материалов