ETSY: пора присмотреться?

В среду маркетплейс Etsy (NASDAQ:ETSY) объявил о покупке британской компании Depop. Это тоже маркетплейс, в основном по торговле подержанной одеждой.

Сделка выглядит интересной. Прежде всего, Depop — довольно крупная платформа с 30 млн пользователей. Кроме того, Depop фокусируется на молодой аудитории поколения Z: 88% пользователей моложе 25 лет.

В Depop есть все модные тренды. Это торговля подержанными вещами (т.е. мы не выкидываем хлам, а вроде как пускаем во вторичное потребление и спасаем планету от мусора). Плюс это тренд на индивидуализацию — сейчас не модно быть как все и ходить в массовых брендах. Винтажные вещи интереснее.

Сделка чем-то напоминает покупку Instagram Фэйсбуком (NASDAQ:FB), хотя и гораздо более скромного масштаба. Тогда Facebook понимал, что его аудитория стремительно стареет и надо искать молодежь. А молодежь тусовалась в Instagram. Примерно такая логика и у Etsy.

Рынку сделка понравилась: в среду Etsy выросла на 7%. Осталось понять, стоит ли теперь покупать их акции.

Бизнес взял паузу после невероятного 2020 года
2020 год был потрясающе успешным для Etsy. Люди по всему миру оказались запертыми дома и начали торговать вещами по интернету. Кто-то это делал от скуки, кто-то превратил хобби в маленький бизнес.

За 2020 год выручка Etsy выросла более чем в 2 раза, а чистая прибыль — почти в 4 раза.

Неудивительно, что после такого успеха бизнес взял небольшую паузу. В отчетности за 1 квартал компания указала, что темпы роста в 2021 году замедлятся, а рентабельность бизнеса немного упадет. Рынку такие прогнозы, разумеется, не понравились, и в день отчетности 6 мая акция упала на 15%.

После майской распродажи акции ETSY опустились ровно до долгосрочной скользящей и дальше падать не стали. Складывается ощущение, что рынок не очень напуган перспективами более медленного роста.

ETSY: пора присмотреться?


Неплохо выглядит и график акций другого маркетплэйса - eBay (NASDAQ:EBAY). Его бизнес тоже теоретически может пострадать от снятия карантинов. Но пока рынок этим не обеспокоен.



Здесь важно сделать оговорку: у eBay есть сильная внутренняя история с реструктуризацией бизнеса. Рынок может ориентироваться в первую очередь на неё, а потом уже на динамику бизнеса.

По мультипликаторам компания выглядит разумно оцененной. EV/EBITDA находится примерно в середине диапазона за последние 5 лет.



Мультипликатор P/E находится ближе к нижней границе диапазона.



Целевая цена по консенсусу составляет 226 (потенциал роста = 36%).

Рекомендации аналитиков выглядят заманчиво
Акция покрывается в основном небольшими брокерскими домами. Это странно: ETSY входит в S&P 500, периодически кого-то покупает, размещает облигации. В общем, с точки зрения инвестбанка на этой компании точно можно заработать комиссии. Почему бы с ней не работать? Впрочем, оставим этот вопрос на усмотрение JPMorgan (NYSE:JPM) или Credit Suisse (SIX:CSGN).

Можно обратить внимание на рекомендации от Stifel:

16 декабря 2020 они понизили ETSY с "покупать" до "держать". Объяснение: компания сильно выиграла от карантинов и в 2021 году столкнется с замедлением темпов роста по мере того, как люди будут возвращаться к обычной жизни.
Звучит очень разумно, а главное, своевременно. В декабре 2020 акция росла как на дрожжах, но Stifel повел себя консервативно и понизил рекомендацию. Объяснение с будущими проблемами от снятия карантинов тоже оказалось на 100% верным.

7 мая 2021 (сразу после отчетности) повысили с "держать" до "покупать" с целевой ценой $205. Объяснение: компания четко донесла до инвесторов, что темпы роста в 2021 году замедлятся. Негатив учтен в цене, хороший момент для наращивания позиции.
Тоже выглядит разумно. Часто бывает, что момент понижения прогноза компании создает идеальную точку входа (вспомним Apple (NASDAQ:AAPL) в январе 2019). ETSY ясно озвучила риски. Я склонен согласиться со Stifel, тем более, что их рекомендация в декабре заслуживает уважения.

Вывод: можно осторожно строить позицию

Я считаю, что акции ETSY можно осторожно покупать. Ближайшая отчетность почти наверняка будет слабой, поэтому будет возможность докупиться на просадке. Но в существенное падение ниже текущих уровней верится с трудом.
Источник: http://www.investing.com/
20:26 Акции США: изменения рекомендаций аналитиков Wall Street
20:26 Продажи металлов из госрезервов Китая объявлены на июль
20:24 Отчет по запасам EIA: снижение запасов нефти отражает дефицит на внутреннем рынке США
20:23 Демократично ли принуждать к вакцинации?
20:22 Пандемия COVID-19: Россия готовится к борьбе со штаммом "Дельта"
20:21 Глобальное чипирование - вымысел VS реальность
20:20 Получится ли обложить 35-процентным налогом богатых?
20:19 РУСАЛ - миллиард пересчитал
20:18 Медь - металл будущего, а Freeport McMoRan - король меди
20:17 Главы Exxon, Shell и Total допустили возвращение цен на нефть к $100
20:16 Какие европейские акции покупать: топ-10 от Goldman Sachs
20:15 Китайский конкурент Tesla решил привлечь на бирже Гонконга до $2 млрд
20:13 Кэти Вуд купила акции криптобиржи Coinbase. Воспользовалась обвалом
Еще материалы
Данный материал не имеет статуса персональной инвестиционной рекомендации При копировании ссылка http://elitetrader.ru/index.php?newsid=561400 обязательна Условия использования материалов