Прошлая неделя завершилась ростом, несмотря на обострившийся внешний фон. Однако объёмы торгов снизились, и, скорее всего, в ближайшее время мы увидим консолидацию в российских индексах.
Среди наиболее важных событий недели отметим инициативу властей о введении экспортных пошлин на чёрные и цветные металлы. Пошлины предлагается ввести с 1 августа по 31 декабря. Под удар попадают производители чёрных металлов, алюминия, меди и никеля.
Сезон отпусков, а также спад активности на рынках снижают и активность аналитиков. Поэтому сегодня мы рассмотрим единственную выпущенную на прошлой неделе инвестиционную идею.
Кто не «русалит», тот не пьёт шампанское
Аналитики предлагали покупать «РУСАЛ» (RUAL) по 55 руб. за акцию с целью 65 руб., однако новостной фон изменил их планы, и акции заметно просели. Поэтому давайте рассмотрим данную инвестиционную идею с учётом включённого негатива. Среди факторов привлекательности компании аналитики выделяют:
Растущие цены на алюминий. В I квартале средняя цена продажи «РУСАЛом» алюминия составляла 2116 долл. за тонну, в II квартале она выросла на 289,5 долл. ― до 2405,5. Аналитики предполагают, что во втором полугодии цены на алюминий сохранятся, и это благоприятно повлияет на выручку компании.
«РУСАЛ» может получить около 1 млрд долл. от предъявленных к выкупу акций «Норникеля». Будет логично, если компания направит часть этих средств или даже всю сумму на погашение долговой нагрузки, размер которой равен 5,5 млрд долл.
Существует перспектива разделения «РУСАЛа» на два подразделения: зелёное А1+ и высокоуглеродное. Это может позитивно повлиять на оценку компании благодаря соответствию А1+ стандартам ESG.
Вместе с тем аналитики не учли, что «РУСАЛ» приобрёл у «ВСМПО-АВИСМА» 4,35% акций энергохолдинга «РусГидро». Это позволит компании снизить риски налоговых убытков в случае введения Евросоюзом налога на углеродные выбросы или обменять пакет на долю в БЭМО. Кроме того, в ближайшее время (10 июля) пройдёт дивидендная отсечка в «РусГидро», благодаря чему выгодоприобретатель получит более 1 млрд руб. в виде дивидендов.
Однако в связи с последними событиями у инвесторов появилась причина более осторожно относиться к прогнозам аналитиков. Дело в том, что из-за инициативы правительства «РУСАЛ» пострадает сильнее всех, как в своё время «Татнефть». Его годовая выручка может снизиться на 12%, а EBITDA ― на 10%, в то время как в среднем по отрасли снижение EBITDA может составлять всего 6%. Риск усиливает тот факт, что если цены на алюминий продолжат расти или хотя бы останутся на текущих уровнях, то пошлины могут быть продлены, а годовой убыток по EBITDA «РУСАЛа» достигнет около 27%.
С технической точки зрения акция отбилась от верхней границы восходящего канала и начала уверенное снижение. Скорее всего, снижение продолжится, и бумага окажется в зоне 39–41 руб. за акцию, где и стоит присмотреться к покупкам.
Таким образом, акции «РУСАЛа» имеют потенциал роста в долгосрочной перспективе. Однако существует высокая вероятность консолидации и значительной коррекции. Приобретать бумаги лучше после того, как завершится коррекция и разворот тренда. Однако тот факт, что компания не платит дивиденды, не делает её привлекательнее для консервативных и дивидендных инвесторов.
https://journal.open-broker.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter