Home Depot — одна из крупнейших в мире торговых сетей по продаже стройматериалов, инструментов и товаров для дома.
Компания отлично справилась с пандемической рецессией, выиграла от низких процентных ставок и высокого спроса на недвижимость в США. Рассмотрим подробнее бизнес Home Depot, дальнейшие перспективы и ближайшие риски. Сравним с конкурентами и оценим инвестиционную привлекательность.
На чем зарабатывает
Home Depot является одной из крупнейших сетей хозяйственных магазинов. Ближайшим аналогом, с которым знакомы россияне, является Леруа Мерлен.
Выручка в отчете Home Depot делится на 3 основных категории:
• Строительные материалы.
• Декор — в это понятие включается широкий спектр товаров для обустройства дома.
• Hardlines — специальный термин для обозначения «твердых товаров»: к ним причисляют мебель, инструменты и так далее.
В целом выручка по категориям распределена пропорционально.
Выручка, как и чистая прибыль, во всех сегментах из года в год растет. Валовая маржа практически не изменяется и всегда остается на достаточно высоком уровне. Недавно компания отчиталась по результатам II квартала 2021 г. Выручка и EPS выросли и обогнали ожидания аналитиков, а вот показатель сопоставимых продаж оказался ниже консенсуса — это привело к падению акций на этой неделе.
Главным регионом продаж Home Depot являются США, сеть получает здесь более 92% всех доходов. Оставшуюся часть выручки приносят магазины компании в Канаде и Мексике.
Сравнение и оценка
По мультипликаторам P/E и EV/Sales Home Depot стоит весьма дорого. Заоблачный показатель ROE связан с высоким абсолютным показателем чистого долга. При этом компания способна обслуживать этот долг без особого труда.
По данным Barron's и Finviz, мы имеем следующие консенсус-прогнозы:
Перспективы
• Для Home Depot важный индикатор спроса на продукцию — строительство и продажи новых домов. Во время пандемии многие американцы взялись за реконструкцию и ремонт своего жилья, что стало несомненным плюсом для компании. Низкие ставки привели к росту спроса на ипотеку, вызвав повышение цен на жилье.
Хотя ипотечный бум заканчивается, в NAR ожидают, что продажи новостроек в 2022 г. будут на высоком уровне — это позитивный прогноз для Home Depot.
• Географический фактор. В США периодически случаются ураганы, наводнения, ливни — потенциально возможности разрушения домов высоки, а значит, спрос на ремонт и строительство будет всегда.
• Если спрос на покупку жилья будет снижаться, сама недвижимость может сохранить инвестиционную привлекательность, из-за чего домовладельцы с высокой долей вероятности будут улучшать и ремонтировать ее.
• Международная выручка имеет потенциал для роста за счет территориальной экспансии.
• Еще в 2017 г. в инвестиционной стратегии компания акцентировала работу над цепочками поставок и онлайн-продажами. Оба направления показали во время пандемии свою эффективность и сохраняют потенциал для развития, что способствует конкуренции с гигантом электронной коммерции Amazon.
• Сигналом уверенности компании в завтрашнем дне стали позитивные новости для инвесторов: увеличение дивидендов на 10% и программы обратного выкупа акций — на $20 млрд.
Риски
• Резкий спад спроса на новое жилье в США. Снижение может быть нивелировано в Home Depot за счет спроса на товары для обустройства вторичного жилья, но в моменте может оказать давление на акции.
• Снижение конкурентоспособности. Речь идет как о цепочках поставок, так и об IT-составляющей.
• Коррекция на рынке США. Продажи у компании могут расти и на бычьем рынке, и во время рецессии, но общий тренд никто не отменял. Учитывая, что коэффициент Beta у Home Depot равен 1,03, то котировки способны упасть немного больше, чем рынок в целом.
Техническая картина
После очередного обновления исторического максимума в начале мая, из-за сильной перекупленности, котировки ушли в коррекцию. Закончилась она в середине июня, затем последовала новая фаза роста. К недавнему отчету обновить максимум не удалось, сейчас цена находится около EMA50. С технической стороны это способствовало значительному снятию перегретости по RSI.
Смешанный отчет еще может оказать негативное влияние на акции, поэтому в ближайшее время не исключается тест $310. Его пробой сверху вниз может открыть дорогу к $300, где закончилась прошлая коррекция.
О возобновлении фазы роста можно судить после устойчивого возвращения выше EMA50 и начале теста $330. Преодоление уровня снизу вверх откроет дорогу к опорной точке $340 и, возможно, к обновлению исторических вершин.
Стоит ли инвестировать
Поскольку отчет вышел во вторник, смешанные результаты еще не были переварены, поэтому прямо сейчас акции Home Depot не имеют точек для входа. Ловить акции следует в диапазоне $315–295.
Долгосрочный взгляд умеренно позитивный. На длинной дистанции мы имеем интересную компанию с хорошей дивидендной историей, программой обратного выкупа акций и стабильно растущими финансовыми показателями и высокой рентабельностью. Текущая форвардная годовая дивидендная доходность составляет 2,06%.
Спрос на недвижимость может снизиться, что может ударить по котировкам. Однако диверсифицированная бизнес-модель компании способна поддержать спрос во многих категориях товаров для вторичного рынка.
До конца года таргетом выступает $330, при этом не стоит забывать про риски. Если смотреть на долгосрочную картину, то Home Depot может стать хорошей инвестицией.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Компания отлично справилась с пандемической рецессией, выиграла от низких процентных ставок и высокого спроса на недвижимость в США. Рассмотрим подробнее бизнес Home Depot, дальнейшие перспективы и ближайшие риски. Сравним с конкурентами и оценим инвестиционную привлекательность.
На чем зарабатывает
Home Depot является одной из крупнейших сетей хозяйственных магазинов. Ближайшим аналогом, с которым знакомы россияне, является Леруа Мерлен.
Выручка в отчете Home Depot делится на 3 основных категории:
• Строительные материалы.
• Декор — в это понятие включается широкий спектр товаров для обустройства дома.
• Hardlines — специальный термин для обозначения «твердых товаров»: к ним причисляют мебель, инструменты и так далее.
В целом выручка по категориям распределена пропорционально.
Выручка, как и чистая прибыль, во всех сегментах из года в год растет. Валовая маржа практически не изменяется и всегда остается на достаточно высоком уровне. Недавно компания отчиталась по результатам II квартала 2021 г. Выручка и EPS выросли и обогнали ожидания аналитиков, а вот показатель сопоставимых продаж оказался ниже консенсуса — это привело к падению акций на этой неделе.
Главным регионом продаж Home Depot являются США, сеть получает здесь более 92% всех доходов. Оставшуюся часть выручки приносят магазины компании в Канаде и Мексике.
Сравнение и оценка
По мультипликаторам P/E и EV/Sales Home Depot стоит весьма дорого. Заоблачный показатель ROE связан с высоким абсолютным показателем чистого долга. При этом компания способна обслуживать этот долг без особого труда.
По данным Barron's и Finviz, мы имеем следующие консенсус-прогнозы:
Перспективы
• Для Home Depot важный индикатор спроса на продукцию — строительство и продажи новых домов. Во время пандемии многие американцы взялись за реконструкцию и ремонт своего жилья, что стало несомненным плюсом для компании. Низкие ставки привели к росту спроса на ипотеку, вызвав повышение цен на жилье.
Хотя ипотечный бум заканчивается, в NAR ожидают, что продажи новостроек в 2022 г. будут на высоком уровне — это позитивный прогноз для Home Depot.
• Географический фактор. В США периодически случаются ураганы, наводнения, ливни — потенциально возможности разрушения домов высоки, а значит, спрос на ремонт и строительство будет всегда.
• Если спрос на покупку жилья будет снижаться, сама недвижимость может сохранить инвестиционную привлекательность, из-за чего домовладельцы с высокой долей вероятности будут улучшать и ремонтировать ее.
• Международная выручка имеет потенциал для роста за счет территориальной экспансии.
• Еще в 2017 г. в инвестиционной стратегии компания акцентировала работу над цепочками поставок и онлайн-продажами. Оба направления показали во время пандемии свою эффективность и сохраняют потенциал для развития, что способствует конкуренции с гигантом электронной коммерции Amazon.
• Сигналом уверенности компании в завтрашнем дне стали позитивные новости для инвесторов: увеличение дивидендов на 10% и программы обратного выкупа акций — на $20 млрд.
Риски
• Резкий спад спроса на новое жилье в США. Снижение может быть нивелировано в Home Depot за счет спроса на товары для обустройства вторичного жилья, но в моменте может оказать давление на акции.
• Снижение конкурентоспособности. Речь идет как о цепочках поставок, так и об IT-составляющей.
• Коррекция на рынке США. Продажи у компании могут расти и на бычьем рынке, и во время рецессии, но общий тренд никто не отменял. Учитывая, что коэффициент Beta у Home Depot равен 1,03, то котировки способны упасть немного больше, чем рынок в целом.
Техническая картина
После очередного обновления исторического максимума в начале мая, из-за сильной перекупленности, котировки ушли в коррекцию. Закончилась она в середине июня, затем последовала новая фаза роста. К недавнему отчету обновить максимум не удалось, сейчас цена находится около EMA50. С технической стороны это способствовало значительному снятию перегретости по RSI.
Смешанный отчет еще может оказать негативное влияние на акции, поэтому в ближайшее время не исключается тест $310. Его пробой сверху вниз может открыть дорогу к $300, где закончилась прошлая коррекция.
О возобновлении фазы роста можно судить после устойчивого возвращения выше EMA50 и начале теста $330. Преодоление уровня снизу вверх откроет дорогу к опорной точке $340 и, возможно, к обновлению исторических вершин.
Стоит ли инвестировать
Поскольку отчет вышел во вторник, смешанные результаты еще не были переварены, поэтому прямо сейчас акции Home Depot не имеют точек для входа. Ловить акции следует в диапазоне $315–295.
Долгосрочный взгляд умеренно позитивный. На длинной дистанции мы имеем интересную компанию с хорошей дивидендной историей, программой обратного выкупа акций и стабильно растущими финансовыми показателями и высокой рентабельностью. Текущая форвардная годовая дивидендная доходность составляет 2,06%.
Спрос на недвижимость может снизиться, что может ударить по котировкам. Однако диверсифицированная бизнес-модель компании способна поддержать спрос во многих категориях товаров для вторичного рынка.
До конца года таргетом выступает $330, при этом не стоит забывать про риски. Если смотреть на долгосрочную картину, то Home Depot может стать хорошей инвестицией.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter