2 сентября 2021 General Invest | Аэрофлот
✈️ Аэрофлот (AFLT RX) опубликовал 30 августа результаты за 2 кв. 2021 г., которые превысили ожидания аналитиков. Акции Аэрофлота c момента объявления результатов растут на 0,8%.
▶️ Пассажиропоток во 2 кв. 2021 г. вырос в 5,5 раз год к году, что отчасти конечно же, объяснялось эффектом низкой базы. Однако в другой части этот рост обусловлен сильным ростом объёмов перевозок на внутренних направлениях (+ 13,7% по сравнению со 2 кв. докризисного 2019 г.), что, в свою очередь, объясняется наличием больших ограничений на международных перевозках.
▶️ Международный сегмент бизнеса Аэрофлота, хоть и восстанавливается, но пока не слишком высокими темпами. Пассажиропоток на международных линиях во в 2 кв 2021 г. был на 69% ниже аналогичного квартала докризисного 2019
▶️ Выручка составила 119 650 млн руб., что в 4,7 раза превышает показатель аналогичного периода прошлого года (превышение консенсуса на 2%)
▶️ Показатель EBITDA, который вышел в положительную зону в первом квартале 2021 года, также продолжил восстановление и по итогам второго квартала 2021 года составил 33,9 млрд рублей, что ниже 2 кв. 2019 г. но выше показателя за сезонно сильный 3 кв. 2020 г. Показатель существенно превысил консенсусную оценку аналитиков (на 27%)
▶️ Рентабельность EBITDA по итогам второго квартала составила 28,3%, что превысило показатель второго квартала 2019 года (27,1%)
▶️ Чистый убыток составил -2594 млн. руб., что существенно ниже убытка за 1 кв. 2021 г. (-35786 млн)
▶️ Общий долг по состоянию на 30 июня 2021 года увеличился на 4,1%, до 782 500 млн руб. Объем денежных средств и краткосрочных финансовых инвестиций увеличился на 20,7%, до 113 152 млн руб. по сравнению с 31 декабря 2020 года и на 39% в сравнении с сентябрем 2020 г. Увеличение объема денежных средств связано с выпуском пятилетних облигаций в июне 2021 года, а также увеличением поступлений денежных средств от бронирований на летний сезон как в результате продолжения восстановления емкостей, так и в результате сезонного фактора
💼 Комментарии менеджмента и прогнозы на 2021 г.
В июле пассажиропоток показал высокие темпы восстановления: на внутренних направлениях +23% к июлю 2019 г.), а на международных -70% в сравнении с июлем 2019 г., что тем не менее выше, чем -81% в 1 пол. 2021 г. в целом, причем принадлежащая Аэрофлоту а/к Победа показывает опережающие результаты наращивания пассажиропотока
📈 Инвестиционное заключение.
Мы позитивно оцениваем результаты компании за 2 кв. 2021 г. Несмотря на то, что темпы восстановления международных перевозок все еще очень низкие, рост на внутренних направлениях уже довольно существенно превысил уровни докризисного 2019 г. и позволяет компании получать высокую рентабельность в данном сегменте. Ожидаем, что во 2 пол. 2021 г. данная тенденция сохранится. Однако неопределенные перспективы одобрения российских вакцин за рубежом не позволяют пока рассчитывать на скорое открытие массовых европейских направлений для россиян. Кроме того, давление на показатели компании окажет 36-процентное повышение цен на авиатопливо в связи с ростом нефтяных цен на мировых товарных рынках.
💡Мы сохраняем позитивный взгляд на компанию, но отмечаем, что рост акций может быть отложенным во времени
https://generalinvest.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
▶️ Пассажиропоток во 2 кв. 2021 г. вырос в 5,5 раз год к году, что отчасти конечно же, объяснялось эффектом низкой базы. Однако в другой части этот рост обусловлен сильным ростом объёмов перевозок на внутренних направлениях (+ 13,7% по сравнению со 2 кв. докризисного 2019 г.), что, в свою очередь, объясняется наличием больших ограничений на международных перевозках.
▶️ Международный сегмент бизнеса Аэрофлота, хоть и восстанавливается, но пока не слишком высокими темпами. Пассажиропоток на международных линиях во в 2 кв 2021 г. был на 69% ниже аналогичного квартала докризисного 2019
▶️ Выручка составила 119 650 млн руб., что в 4,7 раза превышает показатель аналогичного периода прошлого года (превышение консенсуса на 2%)
▶️ Показатель EBITDA, который вышел в положительную зону в первом квартале 2021 года, также продолжил восстановление и по итогам второго квартала 2021 года составил 33,9 млрд рублей, что ниже 2 кв. 2019 г. но выше показателя за сезонно сильный 3 кв. 2020 г. Показатель существенно превысил консенсусную оценку аналитиков (на 27%)
▶️ Рентабельность EBITDA по итогам второго квартала составила 28,3%, что превысило показатель второго квартала 2019 года (27,1%)
▶️ Чистый убыток составил -2594 млн. руб., что существенно ниже убытка за 1 кв. 2021 г. (-35786 млн)
▶️ Общий долг по состоянию на 30 июня 2021 года увеличился на 4,1%, до 782 500 млн руб. Объем денежных средств и краткосрочных финансовых инвестиций увеличился на 20,7%, до 113 152 млн руб. по сравнению с 31 декабря 2020 года и на 39% в сравнении с сентябрем 2020 г. Увеличение объема денежных средств связано с выпуском пятилетних облигаций в июне 2021 года, а также увеличением поступлений денежных средств от бронирований на летний сезон как в результате продолжения восстановления емкостей, так и в результате сезонного фактора
💼 Комментарии менеджмента и прогнозы на 2021 г.
В июле пассажиропоток показал высокие темпы восстановления: на внутренних направлениях +23% к июлю 2019 г.), а на международных -70% в сравнении с июлем 2019 г., что тем не менее выше, чем -81% в 1 пол. 2021 г. в целом, причем принадлежащая Аэрофлоту а/к Победа показывает опережающие результаты наращивания пассажиропотока
📈 Инвестиционное заключение.
Мы позитивно оцениваем результаты компании за 2 кв. 2021 г. Несмотря на то, что темпы восстановления международных перевозок все еще очень низкие, рост на внутренних направлениях уже довольно существенно превысил уровни докризисного 2019 г. и позволяет компании получать высокую рентабельность в данном сегменте. Ожидаем, что во 2 пол. 2021 г. данная тенденция сохранится. Однако неопределенные перспективы одобрения российских вакцин за рубежом не позволяют пока рассчитывать на скорое открытие массовых европейских направлений для россиян. Кроме того, давление на показатели компании окажет 36-процентное повышение цен на авиатопливо в связи с ростом нефтяных цен на мировых товарных рынках.
💡Мы сохраняем позитивный взгляд на компанию, но отмечаем, что рост акций может быть отложенным во времени
https://generalinvest.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter