16 августа 2009 Pro Finance Service | Архив
Мы публикуем свой обновленный прогноз по валютному рынку с кратким обзором произошедших изменений. На наш взгляд, нас ждет дальнейшее ослабление доллара и иены на фоне усиления процикличных валют.
Дальнейшее ослабление доллара
В течение последних двух месяцев фондовые рынки демонстрировали позитивную динамику, цены на нефть заметно выросли, а настроения инвесторов - улучшились. В итоге, доллар вновь начал отступать против евро. В течение прошлого года американская валюта сформировала отрицательную корреляцию с положительными экономическими новостями - даже если они касаются Соединенных Штатов. Это свидетельствует о том, что доллар сохраняет свой статус валюты-убежища и, вероятно, и далее будет испытывать на себе давление по мере восстановления мировой экономики. на наш взгляд, рисковые операции в настоящее время финансируются в первую очередь при помощи легких долларов. В настоящее время, рынок прогнозирует, что американская валюта начнет дорожать, однако, мы в этом вовсе не уверены: Федеральная резервная система, скорее всего, разочарует инвесторов и не станет повышать ставки в ближайшее время, оставив доллар идеальным решением для тех, кто ищет валюту финансирования. Между тем, наша команда по процентным ставкам полагает, что Европейский центральный банк начнет процесс ужесточения к середине 2010 года, таким образом, увеличив относительное преимущество ставок для евро. Несмотря на то, что в последнее время динамика евро/доллара кажется не связанной с движениями относительных ставок, мы считаем, что их динамика в долгосрочной перспективе совпадает с ростом евро/доллара. Среди прочих факторов, оказывающих давление на доллар, можно выделить печатание денег ФРС, прогноз по движению капитала и неудовольствие Китая в отношении американской политики монетизации долга. Мы уверены, что укрепление доллара по причинам, связанным с интересом к риску, теряет силу, и, в связи с этим, поднимаем свой прогноз по евро/доллару до 1.45, 1.48 и 1.45 на три, шесть и двенадцать месяцев соответственно.
Иена - главный аутсайдер 2010 года
На наш взгляд, японская валюта находится под гнетом бесконечного множества факторов: рост интереса к рисковым активам, практически нулевая ставка, благоприятствующая спекуляциям carry, чрезмерный отток японского капитала, политический хаос и высокий уровень долга - это лишь малая часть пышного букета проблем. Поэтому для нас остается загадкой, почему валюта-убежище номер один в мире до сих пор не пустилась в безудержное ослабление. Мы сохраняем свой прогноз относительно снижения курса иены во всех временных интервалах.
Британский фунт: из отстающих - в лидеры
Жилищный сектор Великобритании постепенно набирает обороты, индикаторы активности указывают на устойчивый рост во втором полугодии 2009 года, а банковский сектор уже может дышать без респираторной системы. Фунт по-прежнему недооценен против евро и остается намного ниже нашей оценочной справедливой стоимости. В связи с этим, мы ожидаем снижения евро/фунта в ближайшее время. Высокий дефицит бюджета и расширение программы покупки активов, анонсированное Банком Англии несколько тревожат нас и представляют собой риски для нашего прогноза. Таким образом, мы не рассчитываем на падение евро/фунта до диапазона 2003-2006 года, то есть ниже 0.70.
Потенциал для шведской и норвежской кроны
Всплеск интереса к рисковым активам на мировом уровне привлекает внимание инвесторов к скандинавским валютам, которые, помимо прочего, могут похвастаться улучшением фундаментальных факторов. Шведская экспортно-ориентированная экономика вышла из рецессии, при этом индекс PMI подскочил до 54.3 в июле, свидетельствуя об улучшении прогноза по росту в 3 квартале. Угроза коллапса в странах Балтии также ушла на второй план, поскольку МВФ и ЕС активно накачивают регион деньгами. Укреплению норвежской кроны способствуют действия Банка Норвегии, который планирует повысить ставку в 4 квартале. Мы ожидаем аналогичной позитивной динамики в ближайшие несколько месяцев. Евро/норвежская крона может достигнуть уровня 8.40, а евро/шведская крона - 10.00.
По материалам Danske Markets
http://www.profinance.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Дальнейшее ослабление доллара
В течение последних двух месяцев фондовые рынки демонстрировали позитивную динамику, цены на нефть заметно выросли, а настроения инвесторов - улучшились. В итоге, доллар вновь начал отступать против евро. В течение прошлого года американская валюта сформировала отрицательную корреляцию с положительными экономическими новостями - даже если они касаются Соединенных Штатов. Это свидетельствует о том, что доллар сохраняет свой статус валюты-убежища и, вероятно, и далее будет испытывать на себе давление по мере восстановления мировой экономики. на наш взгляд, рисковые операции в настоящее время финансируются в первую очередь при помощи легких долларов. В настоящее время, рынок прогнозирует, что американская валюта начнет дорожать, однако, мы в этом вовсе не уверены: Федеральная резервная система, скорее всего, разочарует инвесторов и не станет повышать ставки в ближайшее время, оставив доллар идеальным решением для тех, кто ищет валюту финансирования. Между тем, наша команда по процентным ставкам полагает, что Европейский центральный банк начнет процесс ужесточения к середине 2010 года, таким образом, увеличив относительное преимущество ставок для евро. Несмотря на то, что в последнее время динамика евро/доллара кажется не связанной с движениями относительных ставок, мы считаем, что их динамика в долгосрочной перспективе совпадает с ростом евро/доллара. Среди прочих факторов, оказывающих давление на доллар, можно выделить печатание денег ФРС, прогноз по движению капитала и неудовольствие Китая в отношении американской политики монетизации долга. Мы уверены, что укрепление доллара по причинам, связанным с интересом к риску, теряет силу, и, в связи с этим, поднимаем свой прогноз по евро/доллару до 1.45, 1.48 и 1.45 на три, шесть и двенадцать месяцев соответственно.
Иена - главный аутсайдер 2010 года
На наш взгляд, японская валюта находится под гнетом бесконечного множества факторов: рост интереса к рисковым активам, практически нулевая ставка, благоприятствующая спекуляциям carry, чрезмерный отток японского капитала, политический хаос и высокий уровень долга - это лишь малая часть пышного букета проблем. Поэтому для нас остается загадкой, почему валюта-убежище номер один в мире до сих пор не пустилась в безудержное ослабление. Мы сохраняем свой прогноз относительно снижения курса иены во всех временных интервалах.
Британский фунт: из отстающих - в лидеры
Жилищный сектор Великобритании постепенно набирает обороты, индикаторы активности указывают на устойчивый рост во втором полугодии 2009 года, а банковский сектор уже может дышать без респираторной системы. Фунт по-прежнему недооценен против евро и остается намного ниже нашей оценочной справедливой стоимости. В связи с этим, мы ожидаем снижения евро/фунта в ближайшее время. Высокий дефицит бюджета и расширение программы покупки активов, анонсированное Банком Англии несколько тревожат нас и представляют собой риски для нашего прогноза. Таким образом, мы не рассчитываем на падение евро/фунта до диапазона 2003-2006 года, то есть ниже 0.70.
Потенциал для шведской и норвежской кроны
Всплеск интереса к рисковым активам на мировом уровне привлекает внимание инвесторов к скандинавским валютам, которые, помимо прочего, могут похвастаться улучшением фундаментальных факторов. Шведская экспортно-ориентированная экономика вышла из рецессии, при этом индекс PMI подскочил до 54.3 в июле, свидетельствуя об улучшении прогноза по росту в 3 квартале. Угроза коллапса в странах Балтии также ушла на второй план, поскольку МВФ и ЕС активно накачивают регион деньгами. Укреплению норвежской кроны способствуют действия Банка Норвегии, который планирует повысить ставку в 4 квартале. Мы ожидаем аналогичной позитивной динамики в ближайшие несколько месяцев. Евро/норвежская крона может достигнуть уровня 8.40, а евро/шведская крона - 10.00.
По материалам Danske Markets
http://www.profinance.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter