4 августа 2022 Рябов Павел
Нефтегазовые доходы российского бюджета выросли на 50% (+ 2.4 трлн руб) с января по июль 2022 в сравнении с аналогичным периодом прошлого года, после начала СВО рост доходов составил 44% (+ 1.64 трлн руб сверхдоходов). Кажется все неплохо?
Однако, весь положительный эффект был получен в марте-апреле 2022, когда доходы выросли на 104% (с 1.47 трлн руб до 3 трлн руб). В июне-июле 2022 доходи снизились на 9.3% относительно 2021 впервые с 2020, причем с июля негативная динамика ухудшается.
В июле 2022 нефтегазовые доходы рухнули на 23% г/г.
Здесь сказывается два фактора – рост базы сравнения 2021 года, когда доходы последовательно увеличивались до конца 2021 и обрушение доходов в 2022 во многом из-за укрепления курса рубля.
Также с июля средние цены Urals снизились на 6.5% до 84.19 долл против 90.2 в июне, 80 долл в мае, 71.4 долл в апреле, 91.3 долл в марте. В середины мая начали снижаться физические поставки нефти на 15-25% относительно пиков апреля и серьезно снижаются (почти в два раза) поставки нефтепродуктов.
В середине июля Россия почти полностью отключила газ Европе, сократив поставки в 4-5 раз относительно 2021 (особо явно это проявляется по объему таможенных пошлин на газ, которые рухнули в 4 раза), поэтому снижение нефтегазовых доходов неизбежно.
С августа негативная динамика может продолжится. Рубль все еще очень крепкий, нет перспектив возобновления поставок газа, средние цены на нефть продолжат снижение, а замещение поставок нефти в Европу азиатским направлением не происходит так, как хотелось бы.
Поэтому сверхдоходы первой половины 2022 будут постепенно растворяться под давлением обстоятельств.
(C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Однако, весь положительный эффект был получен в марте-апреле 2022, когда доходы выросли на 104% (с 1.47 трлн руб до 3 трлн руб). В июне-июле 2022 доходи снизились на 9.3% относительно 2021 впервые с 2020, причем с июля негативная динамика ухудшается.
В июле 2022 нефтегазовые доходы рухнули на 23% г/г.
Здесь сказывается два фактора – рост базы сравнения 2021 года, когда доходы последовательно увеличивались до конца 2021 и обрушение доходов в 2022 во многом из-за укрепления курса рубля.
Также с июля средние цены Urals снизились на 6.5% до 84.19 долл против 90.2 в июне, 80 долл в мае, 71.4 долл в апреле, 91.3 долл в марте. В середины мая начали снижаться физические поставки нефти на 15-25% относительно пиков апреля и серьезно снижаются (почти в два раза) поставки нефтепродуктов.
В середине июля Россия почти полностью отключила газ Европе, сократив поставки в 4-5 раз относительно 2021 (особо явно это проявляется по объему таможенных пошлин на газ, которые рухнули в 4 раза), поэтому снижение нефтегазовых доходов неизбежно.
С августа негативная динамика может продолжится. Рубль все еще очень крепкий, нет перспектив возобновления поставок газа, средние цены на нефть продолжат снижение, а замещение поставок нефти в Европу азиатским направлением не происходит так, как хотелось бы.
Поэтому сверхдоходы первой половины 2022 будут постепенно растворяться под давлением обстоятельств.
(C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter