30 августа 2022 Открытие | Открытый журнал | Московская биржа Positive Technologies Softline Буторин Евгений
На прошлой неделе российский фондовый рынок вырос на 2,45%. Одной из причин роста стал сезон отчётности, по итогам которого агентство Bloomberg заявило, что, несмотря на санкции, прибыль российских компаний в II квартале выросла на 25%. Больше всего заработал сектор хранения и транспортировки грузов — его прибыль увеличилась на 168%. Среди других причин можно выделить сезон дивидендных рекомендаций. Однако за этим ростом стоят также конвертация расписок, сильный рубль и скорый возврат нерезидентов, которые пока ушли на второй план.
Несмотря на имеющиеся риски, сейчас ярко проявляются признаки синдрома FOMO (от англ. fear of missing out), когда и аналитики, и инвесторы боятся упустить выгоду. Возможно, именно поэтому на прошедшей неделе вышло рекордное количество инвестиционных идей.
Сегодняшний обзор будет состоять из трёх частей. В первой мы рассмотрим инвестиционную идею по топ-3 бумагам на осень, вторая часть будет посвящена бумагам «РУСАЛа», «Роснефти» и Ozon. А напоследок разберём акции — Fix Price и «Белуга Групп».
Топ-3 осенних акций
Аналитики выделили три компании, которые будут интересны инвесторам даже на фоне сегодняшней турбулентности и бизнес которых может выиграть от трансформации рынка после февральских событий. К таким компаниям относятся «Группа Позитив», Softline и «Мосбиржа».
Сейчас компании активно конвертируют свои депозитарные расписки, ADR и GDR, в акции. Это, в свою очередь, стабилизирует выплату дивидендов для тех эмитентов, у которых были технические сложности из-за санкций и блокировок средств на счетах. Данное обстоятельство может стать хорошим триггером для акций «Мосбиржи» (MOEX), так как рядовые инвесторы могут вернуться на рынок — ранее процент его активных участников снизился до уровня 2019 г.
Несмотря на значительное сокращение объёмов торгов (-63% на фондовом рынке), в II квартале бирже удалось показать неплохие результаты: чистая прибыль выросла на 19% относительно аналогичного периода 2021 г.; EBITDA — почти на 18%. При этом комиссионные доходы снизились на 18,8%, но ситуацию удалось стабилизировать за счёт роста доходов на фоне резкого увеличения процентных ставок.
Многих инвесторов отпугнули произошедшие события: значительное снижение котировок российских акций, изъятие дивидендных средств через налоги у «Газпрома» и изменение правил для получения статуса квалифицированного инвестора. В ответ на это Центробанк пытается смягчить шок, вводя ограничения на операции с ценными бумагами, зачисленными со счетов иностранных депозитариев. Также постепенно разрешается ситуация с неплатежами по евробондам, а значит, обороты торгов на рынке облигаций будут постепенно восстанавливаться. Помогают в этой ситуации и юаневые бонды, которые набирают популярность у российских компаний.
Одновременно с этим ЦБ РФ ограничивает возможности СПБ Бирже (SPBE), запрещая неквалифицированным инвесторам совершать сделки с иностранными ценными бумагами. В результате часть из них могут перейти с СПБ Биржи на Мосбиржу.
Что касается дивидендов, то ПАО «Московская биржа» отказалось распределять прибыль по итогам 2021 г., но вполне может возобновить выплаты по итогам 2022 г. или даже по итогам I полугодия 2022 г. Pанее компания уже подтвердила планы вернуться к вопросу о выплате дивидендов на ближайшем заседании наблюдательного совета — в конце сентября. При этом средства, сэкономленные за счёт отказа от выплат за 2021 г., могут быть направлены на совершение сделок M&A (слияния и поглощения компаний): 25 августа директор по стратегии и международному развитию группы заявил о большом списке потенциальных покупок.
С технической точки зрения акции «Московской биржи» торгуются вблизи минимумов февраля. Оптимальным уровнем для покупок может стать 79,8 руб. за акцию, но сейчас нет гарантий, что разворот ещё не состоялся, поэтому текущие значения тоже можно считать комфортными.
В России началась масштабная трансформация IT-рынка и рынка кибербезопасности. Судя по продажам представителей сектора за июль, этот рост продолжится и в следующих двух кварталах. Первое полугодие для IT-компаний имеет традиционную сезонную слабость, так как основные объёмы продаж и продления лицензий приходятся на конец года.
Однако даже в заведомо низком сезоне группе Positive Technologies (POSI) удалось увеличить выручку на 78,5%. Прибыль «Позитива» за первые 6 месяцев 2022 г. составила более 380 млн руб. против 180 млн убытка годом ранее. На росте прибыли сказываются медленно растущие операционные расходы. При этом рост выручки вполне ожидаем: количество крупных корпоративных клиентов с начала года выросло на 43%, а объём продаж — на 72%.
Также компания продолжает активно захватывать долю освободившегося рынка. В 2021 г. доля «Позитива» на рынке составляла всего 9%, а в течение нескольких лет она может увеличиться до 30%.
Инвесторы понимают, что отчёт компании будет сильным, и покупают заранее — так было и с отчётностью за II квартал. Однако после публикации результатов бумага начала снижаться — сработала стратегия «покупай на слухах, продавай на фактах». Скорее всего, в отчётности по результатам всего года динамика будет схожая, но когда акцию начнут подбирать заинтересованные — большой вопрос. Ещё одним фактором в пользу компании служит выплата хоть и формальных, но дивидендов. Доходность прошлой выплаты была чуть больше 1,5%, что несопоставимо даже с банковским вкладом. При этом, согласно прогнозам «Группы Позитив», в 2022 г. прибыль может вырасти до 3–5 млрд руб. против 1,9 млрд руб. годом ранее. Это приведёт к увеличению дивидендов до 22,7–37,9 руб. на акцию. При этом доходность останется низкой — 2–3,3%, однако для компании роста даже подобная выплата позитивна.
С технической точки зрения акции Positive Technologies торгуются вблизи уровня сопротивления и высока вероятность ухода бумаг в боковик. Стоит либо дождаться спуска бумаг к уровням 937 и 840 руб. за акцию, либо пробоя уровня 1238 руб. и его теста.
Softline (SFTL) является ещё одним представителем IT-сектора, который может выиграть от текущей трансформации рынка. Услуги технической поддержки, которые раньше оказывались иностранными вендорами, сейчас становятся бизнесом Softline. При этом компания является международной — в I квартале 2022 г. доля Азиатско-Тихоокеанского региона в обороте компании составила 38%. Однако в связи с произошедшими событиями бизнес ждёт реорганизация: он будет разделён на Softline Россия (будет торговаться на MOEX) и Softline Global (будет торговаться на LSE). Сама по себе реорганизация минимизирует операционные риски и максимизирует капитализацию двух бумаг, то есть станет триггером для роста даже вне рыночной конъюнктуры. При этом бизнес, акции которого торгуются на LSE, получит больше преимуществ, так как он избавится от санкционных рисков и снимет барьер для вложений в компанию со стороны иностранных инвесторов.
С другой стороны, российский сегмент бизнеса Softline может выиграть от ухода из России западных вендоров. Уже сейчас количество сотрудников компании, которые работают в сегменте услуг, увеличилось более чем в два раза. Это говорит о том, что бизнес получил если не все, то большинство контрактов от ушедших западных коллег. Скорее всего, эта тенденция продолжится за счёт замены софта, роста спроса на услуги внедрения нового программного обеспечения (ПО) и увеличения прибыльности поставок «железа». Также компания может провести ряд сделок M&A. Например, недавно она приобрела контрольный пакет акций разработчика ПО для осуществления безналичных платежей.
Таким образом, вне зависимости от выбора между Softline Россия и Softline Global инвесторам удастся заработать.
С технической точки зрения акции Softline торгуются вблизи исторических минимумов. Хорошими точками для входа можно считать 136,5 руб. за акцию и 128 руб. Также существует шанс, что акции протестируют минимумы на уровне 97,9 руб.
https://journal.open-broker.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Несмотря на имеющиеся риски, сейчас ярко проявляются признаки синдрома FOMO (от англ. fear of missing out), когда и аналитики, и инвесторы боятся упустить выгоду. Возможно, именно поэтому на прошедшей неделе вышло рекордное количество инвестиционных идей.
Сегодняшний обзор будет состоять из трёх частей. В первой мы рассмотрим инвестиционную идею по топ-3 бумагам на осень, вторая часть будет посвящена бумагам «РУСАЛа», «Роснефти» и Ozon. А напоследок разберём акции — Fix Price и «Белуга Групп».
Топ-3 осенних акций
Аналитики выделили три компании, которые будут интересны инвесторам даже на фоне сегодняшней турбулентности и бизнес которых может выиграть от трансформации рынка после февральских событий. К таким компаниям относятся «Группа Позитив», Softline и «Мосбиржа».
Сейчас компании активно конвертируют свои депозитарные расписки, ADR и GDR, в акции. Это, в свою очередь, стабилизирует выплату дивидендов для тех эмитентов, у которых были технические сложности из-за санкций и блокировок средств на счетах. Данное обстоятельство может стать хорошим триггером для акций «Мосбиржи» (MOEX), так как рядовые инвесторы могут вернуться на рынок — ранее процент его активных участников снизился до уровня 2019 г.
Несмотря на значительное сокращение объёмов торгов (-63% на фондовом рынке), в II квартале бирже удалось показать неплохие результаты: чистая прибыль выросла на 19% относительно аналогичного периода 2021 г.; EBITDA — почти на 18%. При этом комиссионные доходы снизились на 18,8%, но ситуацию удалось стабилизировать за счёт роста доходов на фоне резкого увеличения процентных ставок.
Многих инвесторов отпугнули произошедшие события: значительное снижение котировок российских акций, изъятие дивидендных средств через налоги у «Газпрома» и изменение правил для получения статуса квалифицированного инвестора. В ответ на это Центробанк пытается смягчить шок, вводя ограничения на операции с ценными бумагами, зачисленными со счетов иностранных депозитариев. Также постепенно разрешается ситуация с неплатежами по евробондам, а значит, обороты торгов на рынке облигаций будут постепенно восстанавливаться. Помогают в этой ситуации и юаневые бонды, которые набирают популярность у российских компаний.
Одновременно с этим ЦБ РФ ограничивает возможности СПБ Бирже (SPBE), запрещая неквалифицированным инвесторам совершать сделки с иностранными ценными бумагами. В результате часть из них могут перейти с СПБ Биржи на Мосбиржу.
Что касается дивидендов, то ПАО «Московская биржа» отказалось распределять прибыль по итогам 2021 г., но вполне может возобновить выплаты по итогам 2022 г. или даже по итогам I полугодия 2022 г. Pанее компания уже подтвердила планы вернуться к вопросу о выплате дивидендов на ближайшем заседании наблюдательного совета — в конце сентября. При этом средства, сэкономленные за счёт отказа от выплат за 2021 г., могут быть направлены на совершение сделок M&A (слияния и поглощения компаний): 25 августа директор по стратегии и международному развитию группы заявил о большом списке потенциальных покупок.
С технической точки зрения акции «Московской биржи» торгуются вблизи минимумов февраля. Оптимальным уровнем для покупок может стать 79,8 руб. за акцию, но сейчас нет гарантий, что разворот ещё не состоялся, поэтому текущие значения тоже можно считать комфортными.
В России началась масштабная трансформация IT-рынка и рынка кибербезопасности. Судя по продажам представителей сектора за июль, этот рост продолжится и в следующих двух кварталах. Первое полугодие для IT-компаний имеет традиционную сезонную слабость, так как основные объёмы продаж и продления лицензий приходятся на конец года.
Однако даже в заведомо низком сезоне группе Positive Technologies (POSI) удалось увеличить выручку на 78,5%. Прибыль «Позитива» за первые 6 месяцев 2022 г. составила более 380 млн руб. против 180 млн убытка годом ранее. На росте прибыли сказываются медленно растущие операционные расходы. При этом рост выручки вполне ожидаем: количество крупных корпоративных клиентов с начала года выросло на 43%, а объём продаж — на 72%.
Также компания продолжает активно захватывать долю освободившегося рынка. В 2021 г. доля «Позитива» на рынке составляла всего 9%, а в течение нескольких лет она может увеличиться до 30%.
Инвесторы понимают, что отчёт компании будет сильным, и покупают заранее — так было и с отчётностью за II квартал. Однако после публикации результатов бумага начала снижаться — сработала стратегия «покупай на слухах, продавай на фактах». Скорее всего, в отчётности по результатам всего года динамика будет схожая, но когда акцию начнут подбирать заинтересованные — большой вопрос. Ещё одним фактором в пользу компании служит выплата хоть и формальных, но дивидендов. Доходность прошлой выплаты была чуть больше 1,5%, что несопоставимо даже с банковским вкладом. При этом, согласно прогнозам «Группы Позитив», в 2022 г. прибыль может вырасти до 3–5 млрд руб. против 1,9 млрд руб. годом ранее. Это приведёт к увеличению дивидендов до 22,7–37,9 руб. на акцию. При этом доходность останется низкой — 2–3,3%, однако для компании роста даже подобная выплата позитивна.
С технической точки зрения акции Positive Technologies торгуются вблизи уровня сопротивления и высока вероятность ухода бумаг в боковик. Стоит либо дождаться спуска бумаг к уровням 937 и 840 руб. за акцию, либо пробоя уровня 1238 руб. и его теста.
Softline (SFTL) является ещё одним представителем IT-сектора, который может выиграть от текущей трансформации рынка. Услуги технической поддержки, которые раньше оказывались иностранными вендорами, сейчас становятся бизнесом Softline. При этом компания является международной — в I квартале 2022 г. доля Азиатско-Тихоокеанского региона в обороте компании составила 38%. Однако в связи с произошедшими событиями бизнес ждёт реорганизация: он будет разделён на Softline Россия (будет торговаться на MOEX) и Softline Global (будет торговаться на LSE). Сама по себе реорганизация минимизирует операционные риски и максимизирует капитализацию двух бумаг, то есть станет триггером для роста даже вне рыночной конъюнктуры. При этом бизнес, акции которого торгуются на LSE, получит больше преимуществ, так как он избавится от санкционных рисков и снимет барьер для вложений в компанию со стороны иностранных инвесторов.
С другой стороны, российский сегмент бизнеса Softline может выиграть от ухода из России западных вендоров. Уже сейчас количество сотрудников компании, которые работают в сегменте услуг, увеличилось более чем в два раза. Это говорит о том, что бизнес получил если не все, то большинство контрактов от ушедших западных коллег. Скорее всего, эта тенденция продолжится за счёт замены софта, роста спроса на услуги внедрения нового программного обеспечения (ПО) и увеличения прибыльности поставок «железа». Также компания может провести ряд сделок M&A. Например, недавно она приобрела контрольный пакет акций разработчика ПО для осуществления безналичных платежей.
Таким образом, вне зависимости от выбора между Softline Россия и Softline Global инвесторам удастся заработать.
С технической точки зрения акции Softline торгуются вблизи исторических минимумов. Хорошими точками для входа можно считать 136,5 руб. за акцию и 128 руб. Также существует шанс, что акции протестируют минимумы на уровне 97,9 руб.
https://journal.open-broker.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter