Отчет «Роснефти» за 1 пол. 2022 г.: цифры отчета не будут драйвером роста акций, считаем компанию кандидатом на включение в дивидендный портфель


15 сентября 2022 Открытие | Роснефть
Событие
Нефтяная компания «Роснефть» (тикер ROSN) опубликовала в четверг, 15 сентября, финансовые результаты по МСФО за I полугодие 2022 года.

Выручка выросла в рублях на 32,5% г/г до 5 172 млрд руб., в долларах — на 27,4% г/г до $68,4 млрд.
Чистая прибыль, относящаяся к акционерам, увеличилась на 13,1% г/г до 432 млрд руб., в долларах — на 17,6% до 6,0 млрд.
Рентабельность чистой прибыли снизилась на 1,4 п.п. до 8,4%.
Капзатраты выросли на 14,1% до 527 млрд руб., или на 14,8% в долларах до $7,0 млрд.

Отчет «Роснефти» за 1 пол. 2022 г.: цифры отчета не будут драйвером роста акций, считаем компанию кандидатом на включение в дивидендный портфель


Наш взгляд на событие
Алексей Кокин, эксперт «Открытие Research», главный аналитик «Открытие Инвестиции», нефтегазовый сектор.

Расчетный дивиденд по итогам I полугодия 2022 г. исходя из 50% чистой прибыли по МСФО — 20,38 руб./акция с доходностью около 5,5% и ростом на 13% г/г. Что касается перспектив роста дивиденда за II полугодие 2022 г., сохраняется высокая неопределенность в отношении как цен на нефть, так и объемов добычи в целом по РФ и, в частности, по «Роснефти». В 2021 г. II полугодие было для большинства компаний лучше первого благодаря, в первую очередь ценам на нефть. Если за I полугодие 2022 г. «Роснефть» заплатила 18,03 руб., то за II полугодие 2021 г. — 23,63 руб./акция. Однако в текущем году мы не рассчитываем на рост Urals во II полугодии со среднего значения $84/барр. в I полугодии (по данным Минфина). Так, в июле—августе цена Urals в среднем составила $76,4/барр., в сентябре продолжает снижаться.

С другой стороны, уменьшение маржинальности в I полугодии 2022 г. могло быть связано с неденежными списаниями во 2 квартале, носящими однократный характер. В итоге мы ориентируемся на те же 20 руб./акция как возможный дивиденд за II полугодие 2022 г., то есть около 40 руб./акция по итогам 2022 г. с доходностью 11%. Из дивидендных бумаг в секторе мы предпочитаем Татнефть преф с ожидаемой доходностью 13,7% по итогам 2022 г., а также ЛУКОЙЛ, где доходность может превысить 20%. Тем не менее Роснефть стоит рассмотреть как кандидата на включение в дивидендный портфель, поскольку она пока строго придерживается дивидендной политики, не откладывая выплат.

Действия инвестора
Считаем, что опубликованный отчет не станет драйвером роста котировок в краткосрочной перспективе.

Из дивидендных бумаг в секторе мы предпочитаем преф «Татнефти» (TATNP) с ожидаемой доходностью 13,7% по итогам 2022 г., а также «ЛУКОЙЛ» (LKOH), где доходность может превысить 20%.

Тем не менее «Роснефть» стоит рассмотреть, как кандидата на включение в дивидендный портфель, поскольку она пока строго придерживается дивидендной политики, не откладывая выплат.

У нас есть актуальная инвестиционная идея по привилегированным акциям «Татнефти». Наша цель подразумевает рост до 437 руб. за акцию. С учетом закрытия торгов на 14 сентября (TATNP, 411,5 руб.), потенциал роста составляет 6,2%.

У нас есть актуальная инвестиционная идея по акциям «ЛУКОЙЛА». Наша цель подразумевает рост до 6433 руб. за акцию. С учетом закрытия торгов на 14 сентября (LKOH, 4484 руб.), потенциал роста составляет 43,5%.

Динамика акций
Акции «Роснефти» в четверг, 15 сентября, по состоянию на 13,34 мск лидировали по объему на Мосбирже, дешевели на 2,3% до 366,95 руб. Это была худшая динамика в секторе. Индекс МосБиржи в тот же момент снижался на 0,5%, поэтому бумага в целом смотрелась хуже рынка. Объем превышал 3,538 млрд рублей. По итогам дня торговый объем будет максимальным с 24 марта, когда показатель составил 6,641 млрд руб.



Средний торговый объем за последние 20 дней (1,376 млрд руб.) на 17% превышает средний показатель за 3 месяца (1,176 млрд руб.). Кстати, у «ЛУКОЙЛА» средний объем за 20 дней (3,241 млрд руб.) вырос на 41% относительно среднего за 3 мес. (2,307 млрд руб.). При этом у префа «Танефти» сокращение на 19%.

За последние 5 торговых дней акции «Роснефти» подешевели на 2%, за месяц подорожали на 9,3%, с начала текущего квартала +1,3%, с начала года -39%.

В моменте акция торгуется на 5% выше своей средней цены за последние 50 дней, на 0,4% выше средней цены за 100 дней, на 14% ниже средней цены за 100 дней.

Недавние важные корпоративные события
«Роснефть» разместила в России свой дебютный выпуск облигаций, номинированных в китайских юанях. Ставка купона составила 3,05% годовых, объем — 15 млрд.

Биржевые облигации серии 002Р-12 сроком обращения 10 лет были зарегистрированы 14 сентября 2022 года Московской биржей. Номинальная стоимость одной облигации составляет 1 000 китайских юаней. Купонный доход будет выплачиваться два раза в год. По выпуску облигаций предусмотрена оферта через 2 года. Пока «Роснефть» привлекла средства в юанях под самую низкую ставку среди осуществлённых в России выпусков таких облигаций («Русал», «Полюс», «Металлоинвест»). На наш взгляд, бумага 002Р-12 может быть интересной инвесторам, которые начали формировать портфели в облигациях, номинированных в юане, с точки зрения диверсификации инвестиций.
http://open-broker.ru/ (C)

При копировании ссылка обязательна | Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Поддержите нас - ссылаясь на материалы и приводя новых читателей
Нашли ошибку: выделите и Ctrl+Enter