ПАО «Томская распределительная компания» («Россети Томск») (TORS) обеспечивает передачу и распределение электроэнергии на всей территории Томской области, а также осуществляет технологическое присоединение потребителей к электросетям. Входит в Группу «Россети». Обыкновенные и привилегированные акции «ТРК» торгуются на Московской бирже.
Обзор рынка
ПАО «ТРК» осуществляет основную деятельность в электроэнергетической отрасли, являясь частью единой энергосистемы России.
По данным АО «СО ЕЭС», потребление электроэнергии в России в 2021 г. достигло рекордных 1107,1 млрд кВт • ч.
Динамика электропотребления в России, млрд кВт • ч
Компания обслуживает потребителей на территории г. Томска и Томской области с населением 1 млн человек и общей площадью 314 тыс. км2. Зона централизованного электроснабжения охватывает 70% территории, где сосредоточено 90% населения области.
Энергосистема Томской области имеет электрические связи с Новосибирской, Кемеровской, Красноярской и Тюменской энергосистемами.
В 2021 г. объём выработки электроэнергии электростанциями Томской области вырос на 18,6% — до 3493,6 млн кВт • ч от низкой базы 2020 г., фактически вернувшись на докризисные показатели 2017–2018 гг.
Динамика выработки электроэнергии электростанциями Томской области, млн кВт • ч
При этом суммарный объём энергопотребления в энергосистеме Томской области в 2021 г. вырос на 6,6% и достиг 8110,4 млн кВт • ч, что в 2,3 раза превысило объём выработки.
Динамика энергопотребления в энергосистеме Томской области, млн кВт • ч
Таким образом, Томская область является энергодефицитным регионом, а недостаток электроэнергии и мощности восполняется притоками из смежных энергосистем.
ПАО «ТРК» является субъектом естественных монополий в области оказания услуг по передаче электроэнергии, занимая по итогам 2021 г. 70,7% доли рынка НВВ.
Среди основных конкурентов на рынке оказания услуг по передаче электроэнергии в регионе можно выделить ООО «Горсети», ООО «Энергонефть Томск», ОАО «РЖД» филиал ЗСЖД, ООО «Томскнефтехим», ООО «ИнвестГрадСтрой» и прочих.
Доля рынка НВВ в Томской области, %
Обзор бизнеса
ПАО «ТРК» является крупным участником регионального рынка. В зоне операционной деятельности компании находится 144 тыс. точек поставки электроэнергии бытовым потребителям, а также 18 тыс. точек поставки юридическим лицам.
В структуру компании входит пять производственных отделений:
Центр управления сетями (ЦУС).
«Центральные электрические сети» (ЦЭС).
«Северные электрические сети» (СЭС).
«Восточные электрические сети» (ВЭС).
Производственное отделение Корпоративных и технологических автоматизированных систем управления (КиТАСУ).
В последние годы наблюдался рост ключевых производственных активов энергосетевой компании. На конец 2021 г. ПАО «ТРК» управляла 3455 подстанциями общей мощностью 3995,2 МВА, а протяжённость линий электропередачи составляла 18,8 тыс. км.
Количество подстанций (ПС, ТП, РП), шт.
Мощность подстанций (ПС, ТП, РП), тыс. МВА
Протяжённость ЛЭП по цепям, км
В 2021 г. объём отпуска электроэнергии в сеть составил 5 млрд кВт • ч, что на 7% превышает показатель 2020 г., но ниже уровня докризисных 2018–2019 гг. При этом потери электроэнергии в сети выросли на 12% — до 474 млн кВт • ч. Объём полезного отпуска по итогам 2021 г. составил 4,53 млрд кВт • ч.
Динамика отпуска электроэнергии ПАО «ТРК», млн кВт • ч
Доля потерь электроэнергии в сети достигла 9,5%. Это связано с увеличением нагрузочных потерь в результате передачи электроэнергии мелкомоторным потребителям из-за температурного фактора.
Доля потерь электроэнергии в сети, %
Выручка за оказанные услуги по передаче электроэнергии в 2021 г. составила 7,256 млрд руб. (без НДС), что на 11% выше результата 2020 г. и связано с ростом объёмов отпуска электроэнергии.
Также «ТРК» зарабатывает на присоединении пользователей к электросетям. В 2021 г. компания исполнила 1935 договоров технологического присоединения к электросетям на общую сумму 27,7 млн руб.
Структура акционерного капитала
«ТРК» входит в крупнейший энергохолдинг «Россети». Контролирующим акционером компании является ПАО «Россети», которой на 30 июня 2022 г. принадлежало 85,77% уставного капитала ПАО «ТРК» и 94,58% голосующих (обыкновенных) акций компании.
На долю прочих акционеров приходится 14,23% уставного капитала и 5,42% голосующих акций.
Структура акционерного капитала ПАО «ТРК», %
Финансовые показатели (по МСФО)
Динамика активов, млн руб.
За 12 месяцев 2021 г. активы компании выросли на 1% — до 4,71 млрд руб., что в основном связано с ростом основных средств.
Динамика капитала и обязательств, млн руб.
Капитал компании в 2021 г. продемонстрировал незначительный рост и достиг 3,42 млрд руб. Обязательства компании за 12 месяцев 2021 г. выросли на 2% — до 1,29 млрд руб. на фоне увеличения краткосрочных обязательств.
Динамика выручки, млн руб.
Выручка в 2021 г. выросла на 10% от низкой базы 2020 г. и достигла рекордных 7,3 млрд руб. на фоне увеличения объёмов полезного отпуска электроэнергии.
Динамика операционной прибыли и чистой прибыли, млн руб.
Показатели прибыли от деятельности предприятия стагнируют. В 2020 г. на фоне кризиса компания отразила чистый убыток по итогам года в размере 339 млн руб., более того, она оказалась убыточной даже на операционном уровне из-за роста издержек на фоне падения доходов. В 2021 г. компании удалось вернуться в зону прибыльности: операционная прибыль составила 12,7 млн руб., чистая — 21,6 млн руб.
Динамика денежных потоков, млн руб.
Свободный денежный поток компании находится в отрицательной зоне с 2017 г. на фоне больших инвестиций на поддержание модернизации действующей инфраструктуры. Операционный денежный поток в последние годы стагнирует и достиг многолетнего минимума в 2020 г. на фоне кризиса. В 2021 г. операционный поток компании составил 388,8 млн руб., восстановившись от низкой базы предыдущего года.
Дивидендная политика
Дивидендная политика ПАО «ТРК» предполагает направлять на выплату дивидендов не менее 50% скорректированной чистой прибыли по МСФО или РСБУ (в зависимости от того, где прибыль больше). При этом выплаты на привилегированные акции должны составлять не менее 10% чистой прибыли по РСБУ, разделённой на число акций, которые составляют 25% уставного капитала. Также выплата на одну привилегированную акцию не может быть меньше выплаты на одну обыкновенную.
По итогам 2020 и 2021 гг. компания отказалась от дивидендных выплат из-за возникшего убытка по МСФО. По итогам 9 месяцев 2022 г. совет директоров рекомендовал к выплате 0,0254 руб. на одну привилегированную акцию.
История дивидендных выплат ПАО «ТРК», руб. на обыкновенную акцию
Основные риски для миноритарных акционеров
Ухудшение экономической и демографической ситуации в регионе присутствия.
Сокращение объёмов отпуска электроэнергии.
Рост дебиторской задолженности со стороны потребителей.
Уменьшение доли компании на рынке и рост конкуренции со стороны других электросетевых компаний.
Жёсткое государственное регулирование отрасли и неблагоприятная для финансовых показателей компании тарифная политика.
Большой объём инвестиций на поддержание и развитие электросетевой инфраструктуры.
Стратегические ошибки менеджмента при управлении компанией.
Игнорирование интересов миноритарных акционеров со стороны контролирующего акционера.
https://journal.open-broker.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Обзор рынка
ПАО «ТРК» осуществляет основную деятельность в электроэнергетической отрасли, являясь частью единой энергосистемы России.
По данным АО «СО ЕЭС», потребление электроэнергии в России в 2021 г. достигло рекордных 1107,1 млрд кВт • ч.
Динамика электропотребления в России, млрд кВт • ч
Компания обслуживает потребителей на территории г. Томска и Томской области с населением 1 млн человек и общей площадью 314 тыс. км2. Зона централизованного электроснабжения охватывает 70% территории, где сосредоточено 90% населения области.
Энергосистема Томской области имеет электрические связи с Новосибирской, Кемеровской, Красноярской и Тюменской энергосистемами.
В 2021 г. объём выработки электроэнергии электростанциями Томской области вырос на 18,6% — до 3493,6 млн кВт • ч от низкой базы 2020 г., фактически вернувшись на докризисные показатели 2017–2018 гг.
Динамика выработки электроэнергии электростанциями Томской области, млн кВт • ч
При этом суммарный объём энергопотребления в энергосистеме Томской области в 2021 г. вырос на 6,6% и достиг 8110,4 млн кВт • ч, что в 2,3 раза превысило объём выработки.
Динамика энергопотребления в энергосистеме Томской области, млн кВт • ч
Таким образом, Томская область является энергодефицитным регионом, а недостаток электроэнергии и мощности восполняется притоками из смежных энергосистем.
ПАО «ТРК» является субъектом естественных монополий в области оказания услуг по передаче электроэнергии, занимая по итогам 2021 г. 70,7% доли рынка НВВ.
Среди основных конкурентов на рынке оказания услуг по передаче электроэнергии в регионе можно выделить ООО «Горсети», ООО «Энергонефть Томск», ОАО «РЖД» филиал ЗСЖД, ООО «Томскнефтехим», ООО «ИнвестГрадСтрой» и прочих.
Доля рынка НВВ в Томской области, %
Обзор бизнеса
ПАО «ТРК» является крупным участником регионального рынка. В зоне операционной деятельности компании находится 144 тыс. точек поставки электроэнергии бытовым потребителям, а также 18 тыс. точек поставки юридическим лицам.
В структуру компании входит пять производственных отделений:
Центр управления сетями (ЦУС).
«Центральные электрические сети» (ЦЭС).
«Северные электрические сети» (СЭС).
«Восточные электрические сети» (ВЭС).
Производственное отделение Корпоративных и технологических автоматизированных систем управления (КиТАСУ).
В последние годы наблюдался рост ключевых производственных активов энергосетевой компании. На конец 2021 г. ПАО «ТРК» управляла 3455 подстанциями общей мощностью 3995,2 МВА, а протяжённость линий электропередачи составляла 18,8 тыс. км.
Количество подстанций (ПС, ТП, РП), шт.
Мощность подстанций (ПС, ТП, РП), тыс. МВА
Протяжённость ЛЭП по цепям, км
В 2021 г. объём отпуска электроэнергии в сеть составил 5 млрд кВт • ч, что на 7% превышает показатель 2020 г., но ниже уровня докризисных 2018–2019 гг. При этом потери электроэнергии в сети выросли на 12% — до 474 млн кВт • ч. Объём полезного отпуска по итогам 2021 г. составил 4,53 млрд кВт • ч.
Динамика отпуска электроэнергии ПАО «ТРК», млн кВт • ч
Доля потерь электроэнергии в сети достигла 9,5%. Это связано с увеличением нагрузочных потерь в результате передачи электроэнергии мелкомоторным потребителям из-за температурного фактора.
Доля потерь электроэнергии в сети, %
Выручка за оказанные услуги по передаче электроэнергии в 2021 г. составила 7,256 млрд руб. (без НДС), что на 11% выше результата 2020 г. и связано с ростом объёмов отпуска электроэнергии.
Также «ТРК» зарабатывает на присоединении пользователей к электросетям. В 2021 г. компания исполнила 1935 договоров технологического присоединения к электросетям на общую сумму 27,7 млн руб.
Структура акционерного капитала
«ТРК» входит в крупнейший энергохолдинг «Россети». Контролирующим акционером компании является ПАО «Россети», которой на 30 июня 2022 г. принадлежало 85,77% уставного капитала ПАО «ТРК» и 94,58% голосующих (обыкновенных) акций компании.
На долю прочих акционеров приходится 14,23% уставного капитала и 5,42% голосующих акций.
Структура акционерного капитала ПАО «ТРК», %
Финансовые показатели (по МСФО)
Динамика активов, млн руб.
За 12 месяцев 2021 г. активы компании выросли на 1% — до 4,71 млрд руб., что в основном связано с ростом основных средств.
Динамика капитала и обязательств, млн руб.
Капитал компании в 2021 г. продемонстрировал незначительный рост и достиг 3,42 млрд руб. Обязательства компании за 12 месяцев 2021 г. выросли на 2% — до 1,29 млрд руб. на фоне увеличения краткосрочных обязательств.
Динамика выручки, млн руб.
Выручка в 2021 г. выросла на 10% от низкой базы 2020 г. и достигла рекордных 7,3 млрд руб. на фоне увеличения объёмов полезного отпуска электроэнергии.
Динамика операционной прибыли и чистой прибыли, млн руб.
Показатели прибыли от деятельности предприятия стагнируют. В 2020 г. на фоне кризиса компания отразила чистый убыток по итогам года в размере 339 млн руб., более того, она оказалась убыточной даже на операционном уровне из-за роста издержек на фоне падения доходов. В 2021 г. компании удалось вернуться в зону прибыльности: операционная прибыль составила 12,7 млн руб., чистая — 21,6 млн руб.
Динамика денежных потоков, млн руб.
Свободный денежный поток компании находится в отрицательной зоне с 2017 г. на фоне больших инвестиций на поддержание модернизации действующей инфраструктуры. Операционный денежный поток в последние годы стагнирует и достиг многолетнего минимума в 2020 г. на фоне кризиса. В 2021 г. операционный поток компании составил 388,8 млн руб., восстановившись от низкой базы предыдущего года.
Дивидендная политика
Дивидендная политика ПАО «ТРК» предполагает направлять на выплату дивидендов не менее 50% скорректированной чистой прибыли по МСФО или РСБУ (в зависимости от того, где прибыль больше). При этом выплаты на привилегированные акции должны составлять не менее 10% чистой прибыли по РСБУ, разделённой на число акций, которые составляют 25% уставного капитала. Также выплата на одну привилегированную акцию не может быть меньше выплаты на одну обыкновенную.
По итогам 2020 и 2021 гг. компания отказалась от дивидендных выплат из-за возникшего убытка по МСФО. По итогам 9 месяцев 2022 г. совет директоров рекомендовал к выплате 0,0254 руб. на одну привилегированную акцию.
История дивидендных выплат ПАО «ТРК», руб. на обыкновенную акцию
Основные риски для миноритарных акционеров
Ухудшение экономической и демографической ситуации в регионе присутствия.
Сокращение объёмов отпуска электроэнергии.
Рост дебиторской задолженности со стороны потребителей.
Уменьшение доли компании на рынке и рост конкуренции со стороны других электросетевых компаний.
Жёсткое государственное регулирование отрасли и неблагоприятная для финансовых показателей компании тарифная политика.
Большой объём инвестиций на поддержание и развитие электросетевой инфраструктуры.
Стратегические ошибки менеджмента при управлении компанией.
Игнорирование интересов миноритарных акционеров со стороны контролирующего акционера.
https://journal.open-broker.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter