Уверенный рост, если бы не гэп ЛУКОЙЛа

20 декабря 2022 БКС Экспресс
Котировки на 15:15 МСК

Биржевые индексы
Индекс МосБиржи: 2109 п. (-0,9%)
Индекс РТС: 964 п. (-2,7%)

Валюта и сырье
USD/RUB: 68,9 (+1,7%)
EUR/RUB: 73,3 (+1,7%)
Нефть Brent: $80,1 (+0,4%)

Лидеры: ГТМ (+10%), Мечел-ао (+4,8%), Мечел-ап (+4,5%), Россети (+4,3%) 

Аутсайдеры: ЛУКОЙЛ (-11,9%), Россети Северный Кавказ (-7%), Россети Юг (-4%), Россети Ленэнерго-ао (-2,5%)
Коротко

Российский рынок во второй половине сессии теряет 0,9% — это можно списать на дивидендный гэп в акциях ЛУКОЙЛа. Если бы не он, мы бы увидели уверенный подъем индекса МосБиржи.

В фокусе

К 15:15 МСК индекс МосБиржи теряет 0,9% и торгуется на уровне 2109 п.

Пока индекс МосБиржи удерживается в рамках уровней поддержки в 2080–2120 п. В случае их пробоя открывается дорога к 1990–2020 п. Однако, учитывая силу экспортеров из-за валютного фактора, а также подъем в других акциях, сегодня эти отметки едва ли будут достигнуты.

В перспективе нескольких недель (вплоть до начала февраля) поддержку нашему рынку как раз окажут дивидендные притоки нефтяников: ЛУКОЙЛа, Роснефти, Татнефти и Газпром нефти.

В лидерах роста, как и накануне, оказался отраслевой индекс металлургического сектора.

• Лучше рынка вновь выглядят РУСАЛ, НЛМК, Северсталь и Норникель — бенефициары наблюдаемого ослабления рубля. Динамика этих акций в ближайшие дни будет в значительной степени определяться движением курса рубля. Локально видим высокий спрос.

• Уверенно растут и акции золотодобытчиков. Цены на золото остаются у психологически важного уровня $1800 за унцию, что с учетом падения рубля оказывает поддержку акциям Полиметалла и Полюса.

• Оптимизм коллег не прошел мимо угольщиков, которые ранее находились под давлением рисков повышения НДПИ на железную руду и коксующийся уголь.

• Резко развернулись и ушли в минус акции ММК. Как отметил глава компании Виктор Рашников, ММК пока не планирует возвращаться к выплате дивидендов. 

В уверенный плюс вышли отраслевые индексы потребительского, финансового и электроэнергетического секторов. Покупают бумаги банков, торговых площадок, ФСК ЕЭС, Интер РАО, РусГидро, Россетей. Видим спрос в акциях представителей IT-сферы — более 1% прибавляют бумаги Яндекса, Ozon, VK, HeadHunter, ЦИАН.

• Бумаги новичка рынка — ВУШ Холдинг — растут более чем на 2%. Акции в пятницу просели на высоких оборотах. Объем торгов составил 20% от всего объема, предложенного в рамках IPO. От цены размещения в 185 руб. котировки упали на 16%. С понедельника ситуация изменилась: после того, как основная часть купленных на бирже бумаг оказалась продана, инвесторы начали покупать акции по ценам, ниже чем IPO.

Фундаментальная оценка самой компании выглядит привлекательно. Учитывая быстрый рост бизнеса компании и перспективы дивидендных выплат, стоит ожидать восстановления акций WUSH до цены IPO в 185 руб. уже в ближайшее время. После того, как этот уровень будет технически закреплен, вероятен следующий импульс роста в сторону 200 руб.

• Во второй половине дня увеличили темпы роста акции девелоперов. Минфин РФ внес в правительство проекты постановлений об изменении условий льготных ипотечных программ, которые начнут действовать с 1 января 2023 г., сообщается в телеграм-канале министерства. В частности, первым проектом программа льготной ипотеки будет продлена до 1 июля 2024 года, ставка по кредиту составит 8%. Доступ к семейной ипотеке будет расширен — ее смогут оформить граждане, имеющие двух и более детей, независимо от даты их рождения, но не достигших 18 лет на дату заключения договора. Второй проект постановления предусматривает для жителей новых субъектов Российской Федерации возможность оформить ипотеку на покупку жилья в новостройках по ставке 2%.

Новость о продлении льготной ипотеки была озвучена ранее и позитивна для сектора. Несмотря на увеличение ставки, на рынке были ожидания, что программу могут и вовсе свернуть или же значительно сократить регионы, на которые распространяются льготные условия покупки недвижимости.

• Акции Самолета после вчерашнего падения отскакивают на 1,5%. Компания вчера подвела предварительные итоги года и провела «Big Day 2022». Подробности в отдельном материале. В следующем году компания закладывается на дивиденды в 10 млрд руб. или 164 руб. на акцию (6,9%).

• Акции малоликвидных бумаг — Россети Ленэнерго-ао — после ралли перешли к коррекции. Как мы отмечали ранее, фундаментальных драйверов для столь сильного роста не было. Из корпоративных новостей можно лишь отметить, что 20 декабря совет директоров компании рассмотрит вопрос об участии ПАО «Россети Северный Кавказ». Россети Северный Кавказ — хронически убыточная дочка Россетей. Участие Ленэнерго в компании выглядит странным и несет в себе риски для инвестиционного кейса (и префов, и обыкновенных акций). Пока неясно, что предполагается под участием и как именно это может отразиться на акциях Ленэнерго, но покупка бумаг в текущих условиях кажется неоправданной с точки зрения соотношения риск/доходность.

• При этом видим, что бумаги Россети Северный Кавказ сегодня сменили вектор и корректируются на 5%.

В аутсайдерах оказались отраслевые индексы транспортного и нефтегазового сектора. Падение последнего обеспечено акциями ЛУКОЙЛа. При этом в плюсе торгуются бумаги Роснефти, Газпром нефти, Сургутнефтегаза.

• Бумаги ЛУКОЙЛа падают на 11,9%. Если бы не гэп, акции компании сейчас бы росли на 5%. Исходя из ожиданий будущего реинвестирования дивидендов, можно предположить, что покупка бумаг на просадке на горизонте полутора месяцев может быть интересной идеей.

• Акции Газпрома смотрятся хуже коллег. Страны ЕС согласовали потолок цен на газ, который вступит в силу с 15 февраля. Механизм будет активироваться, если цена газовых фьючерсов TTF с поставкой в следующем месяце продержится выше отметки в 180 евро за МВтч в течение трех дней (почти $2000 за тыс. куб. м). Текущая цена $1100–1200.

Больших последствий для Газпрома не ждем. Мы сомневаемся, что потолок окажет существенное влияние на среднюю цену реализации Газпрома в 2023 г.

Во-первых, предлагаемый предельный уровень намного выше сегодняшней цены в $1300 за тыс. куб. м, а наша прогнозируемая средняя цена за весь год (с учетом влияния контрактов с привязкой к нефти в портфеле Газпрома) составляет менее $1000 за тыс. куб. м. Во-вторых, этот механизм призван ограничить влияние ценовых скачков, которые, скорее всего, будут связаны с погодными условиями, следовательно, в любом случае будут продолжаться всего несколько дней.

На валютном рынке Московской биржи рубль продолжает стремительно дешеветь к доллару и к евро. Пара USD/RUB выросла на 1,7% и торгуется на уровне 68,9 руб. Пара EUR/RUB поднялась на 1,7% и курсирует на отметке 73,3 руб.

Внешний фон во второй половине сессии немного улучшился. Индекс крупнейших компаний Европы Stoxx Europe 50 нивелировал все утренние потери и вернулся к уровням понедельника. Американские фьючерсы курсируют вблизи вчерашних отметок: Dow Jones прибавляет скромные 0,1%, S&P 500 стоит на месте, а Nasdaq теряет по 0,1%.

На нефтяном рынке цена барреля марки Brent поднялась на 0,4% и торгуется на уровне $80,1. В фокусе внимания участников рынка — ситуация в Китае, где власти постепенно ослабляют антиковидные ограничения, но сталкиваются с ростом заболеваемости. При этом опасения из-за надвигающейся рецессии по-прежнему оказывают давление на сырье.
http://bcs-express.ru/ (C)

При копировании ссылка обязательна | Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Поддержите нас - ссылаясь на материалы и приводя новых читателей
Нашли ошибку: выделите и Ctrl+Enter