1 ноября 2009
Уровень ставок рынка межбанковского кредитования снизился всерьез и надолго, и надо только дождаться, чтобы это позитивно отразилось на уровне ставок кредитования реального сектора. Не случайно многие члены правительства и аналитики вполне последовательно продолжали рекомендовать Банку России более активно снижать учётные ставки. И Центробанк прислушался: при годовом уровне инфляции 8% и практически нулевой инфляции в последние два месяца последовательность ЦБ вызывает уважение.
Впервые за последние месяцы базовая ставка снижена сразу на 0,5 процента – до 9,5% годовых. Эксперты считают решение обоснованным с учётом низкой инфляции и высокого курса рубля. Банк России вполне может позволить себе ещё более решительные шаги, помимо дальнейшего снижения ставки рефинансирования. Снижение ставки, как ни странно, стимулирует инвестиции в рублёвые облигации, к тому же служит своеобразным сигналом для участников рынка, которым дают понять, что ситуация под контролем, и можно не опасаться потрясений в финансовой сфере, даже с определённой скидкой на случай падения цен на нефть.
В середине прошлой недели доллар в России стоил 29,08 рубля, сегодня – уже 29,34. Рублёвый курс евро за это время снизился с 43,57 руб. до 43,2 руб. На торгах на ММВБ в среду 21 октября укрепление рубля не прекратилось, но хотя бы приостановилось. Перемены в паре евро/доллар не в пользу американской валюты продолжали адекватно отражаться и на ходе торгов на ММВБ, никто даже не пытался вести на этом спекулятивную игру. Все усилия участников торгов были сосредоточены в секторе рубль/доллар, хотя под надзором ЦБ РФ здесь ловить особо нечего.
В четверг 22 октября продолжалось укрепление рубля. Банк России выпустил в оборот довольно значительное количество свободных рублей, но это сказалось не на курсе национальной валюты, а лишь на уровне кредитных ставок на межбанковском рынке. Но уже сам по себе тот факт, что рынок начали активно насыщать деньгами, не боясь падения курса рубля, говорит о том, что "монетарное" терпение ЦБ РФ кончилось – даже регулятора сильный рубль уже не слишком устраивает. В пятницу 23 октября снижение рублевого курса евро и доллара приобрело настолько отчетливые черты необратимости, что заставило многих вспомнить реалии не только прошлой осени, но даже лета 1998 года. В том и в другом случае к рублевому провалу, среди прочего, привели и чрезмерно жёсткие монетарные ограничения со стороны Банка России.
В понедельник 26 октября укрепление рубля продолжалось. По этому поводу отметим, что потенциал роста российской валюты, конечно, не может быть неисчерпаемым, но к тому моменту даже темпы изменения валютных курсов в пользу рубля почти не снижались. Но на торгах во вторник 27 октября тенденция к однозначному укреплению рубля сменилась усилением позиций доллара. Сигналы к этому поступали уже накануне с рынка FOREX, хотя реальный толчок к возрождению американской валюты может дать только Федеральная резервная система через смену политики низких учетных ставок. В среду 28 октября впервые за последние недели было отмечено серьезное ослабление рубля. В конце месяца, когда проводятся расчеты с казной, резервами ЦБ РФ и страховыми фондами, традиционно растет спрос на рубли, что становится причиной не только повышения ставок на рынке межбанковского кредитования, но и роста курсовой стоимости национальной валюты. Сейчас последнее не произошло, что свидетельствует о том, что рубль действительно сильно перегрет. Наконец, в четверг 29 октября доллар продолжал расти, но уже не только относительно рубля, но и против евро, что вполне отвечало локальной тенденции рынка FOREX. Тем не менее, остаются в силе перспективы евро укрепиться по курсу не только к доллару, но и к другим валютам, например, к английскому фунту, который из-за активной эмиссионной политики Банка Англии просто должен резко подешеветь. А вот против российской национальной валюты евро сильно подорожает ещё не скоро, и не в последнюю очередь потому, что Банк России последовательно снижает учётные ставки, почти не прибегая к эмиссии рублей.
Борис Дмитриев
(C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Впервые за последние месяцы базовая ставка снижена сразу на 0,5 процента – до 9,5% годовых. Эксперты считают решение обоснованным с учётом низкой инфляции и высокого курса рубля. Банк России вполне может позволить себе ещё более решительные шаги, помимо дальнейшего снижения ставки рефинансирования. Снижение ставки, как ни странно, стимулирует инвестиции в рублёвые облигации, к тому же служит своеобразным сигналом для участников рынка, которым дают понять, что ситуация под контролем, и можно не опасаться потрясений в финансовой сфере, даже с определённой скидкой на случай падения цен на нефть.
В середине прошлой недели доллар в России стоил 29,08 рубля, сегодня – уже 29,34. Рублёвый курс евро за это время снизился с 43,57 руб. до 43,2 руб. На торгах на ММВБ в среду 21 октября укрепление рубля не прекратилось, но хотя бы приостановилось. Перемены в паре евро/доллар не в пользу американской валюты продолжали адекватно отражаться и на ходе торгов на ММВБ, никто даже не пытался вести на этом спекулятивную игру. Все усилия участников торгов были сосредоточены в секторе рубль/доллар, хотя под надзором ЦБ РФ здесь ловить особо нечего.
В четверг 22 октября продолжалось укрепление рубля. Банк России выпустил в оборот довольно значительное количество свободных рублей, но это сказалось не на курсе национальной валюты, а лишь на уровне кредитных ставок на межбанковском рынке. Но уже сам по себе тот факт, что рынок начали активно насыщать деньгами, не боясь падения курса рубля, говорит о том, что "монетарное" терпение ЦБ РФ кончилось – даже регулятора сильный рубль уже не слишком устраивает. В пятницу 23 октября снижение рублевого курса евро и доллара приобрело настолько отчетливые черты необратимости, что заставило многих вспомнить реалии не только прошлой осени, но даже лета 1998 года. В том и в другом случае к рублевому провалу, среди прочего, привели и чрезмерно жёсткие монетарные ограничения со стороны Банка России.
В понедельник 26 октября укрепление рубля продолжалось. По этому поводу отметим, что потенциал роста российской валюты, конечно, не может быть неисчерпаемым, но к тому моменту даже темпы изменения валютных курсов в пользу рубля почти не снижались. Но на торгах во вторник 27 октября тенденция к однозначному укреплению рубля сменилась усилением позиций доллара. Сигналы к этому поступали уже накануне с рынка FOREX, хотя реальный толчок к возрождению американской валюты может дать только Федеральная резервная система через смену политики низких учетных ставок. В среду 28 октября впервые за последние недели было отмечено серьезное ослабление рубля. В конце месяца, когда проводятся расчеты с казной, резервами ЦБ РФ и страховыми фондами, традиционно растет спрос на рубли, что становится причиной не только повышения ставок на рынке межбанковского кредитования, но и роста курсовой стоимости национальной валюты. Сейчас последнее не произошло, что свидетельствует о том, что рубль действительно сильно перегрет. Наконец, в четверг 29 октября доллар продолжал расти, но уже не только относительно рубля, но и против евро, что вполне отвечало локальной тенденции рынка FOREX. Тем не менее, остаются в силе перспективы евро укрепиться по курсу не только к доллару, но и к другим валютам, например, к английскому фунту, который из-за активной эмиссионной политики Банка Англии просто должен резко подешеветь. А вот против российской национальной валюты евро сильно подорожает ещё не скоро, и не в последнюю очередь потому, что Банк России последовательно снижает учётные ставки, почти не прибегая к эмиссии рублей.
Борис Дмитриев
(C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter