26 октября 2010 МДМ-Банк
Валютный рынок
На прошедшей неделе рубль выглядел слабо по отношению к обеим основным мировым валютам: по итогам торгов в пятницу на ММВБ, устанавливаемый ЦБ РФ официальный курс доллара США повысился за неделю до 30.4977 руб./долл. (+1.24%), евро до 42.5351 руб./евро (+0.33%). Бивалютная корзина по итогам недели укрепилась – её курс составил 35.65 руб. (+1.26%).
Стоимость бивалютной корзины на торгах ММВБ достигала в четверг нового максимума текущего года – 36.3 рубля. Снова, несмотря на то, что всю неделю цены на нефть находились выше уровня 80 $/bbl, участники рынка играли на понижение курса рубля. Формальным поводом для этого стало повышение Китаем процентных ставок во вторник для охлаждения экономики. Однако, как нам кажется, динамика недели определялась событиями предыдущей – новостями о расширении плавающего коридора рубля. Возможно, в который раз ЦБ РФ хотел как лучше, а получилось, что для сдерживания курса бивалютной корзины ЦБ, по словам директора департамента операций на финансовых рынках С. Швецова, был вынужден потратить в предыдущие недели около $3.3 млрд. Из комментариев мы бы также отметили мнение председателя правления Сбербанка РФ Г. Грефа – он считает, что поскольку сохраняется профицит платежного баланса РФ, курс рубля будет стабильным в среднесрочной перспективе. Стоимость хеджирования валютного риска рубля на срок 180 дней составила в конце недели 4.24%, и текущие уровни ставок NDF говорят об отсутствии девальвационных ожиданий участников рынка
На международном валютном рынке Forex курс европейской валюты прервал пятинедельную тенденцию укрепления по отношению к доллару: котировки пары EUR/USD завершили пятницу на отметке 1.3934 долл./евро (-0.29%).
Доллар провёл очередную волатильную неделю. Укрепление американской валюты после повышения процентных ставок в Китае сменилось её ослаблением по мере выхода макроэкономических данных, показавших, в очередной раз, анемичное восстановление экономики США после кризиса
На текущей неделе мы ожидаем стабилизации или небольшого удешевления стоимости бивалютной корзины
Рынок облигаций
Котировки на рынке рублевых облигаций незначительно выросли по итогам прошедшей недели. Ценовой индекс корпоративных облигаций Micex CBI CP вырос на 0.08%, а индекс совокупного дохода Micex CBI TR прибавил 0.28%. Основной «идеей» на глобальных финансовых рынках на текущий момент остаётся возобновление «количественного смягчения» центробанками развитых стран: исходя из утверждений представителей ФРС, участники рынка делают вывод о высокой вероятности возобновления покупок ФРС казначейских облигаций. Что касается внутреннего рынка, то основными положительными факторами для рублёвых облигаций по-прежнему остаются высокий уровень рублевой ликвидности, низкие ставки денежного рынка и отсутствие ожиданий девальвации национальной валюты. Негативными факторами для рынка облигаций являются ускорение инфляции, неопределённость дальнейшего движения процентных ставок, волатильность валютного курса. Из внутренних новостей следует отметить заявление министра финансов РФ А. Кудрина о том, что в ближайшие годы Минфин может сократить заимствования на внутреннем рынке в пользу внешних займов; если данный сценарий будет реализован, то он может оказать положительное влияние на внутренний долговой рынок в среднесрочной перспективе. Что касается краткосрочного периода, то мы полагаем, что до конца года ключевые процентные ставки скорее всего изменяться не будут, а в дальнейшем их динамика будет определяться оценкой ЦБ РФ баланса между экономическим ростом и рисками инфляции
Цены на рынке еврооблигаций российских эмитентов по итогам прошедшей недели снизились: индекс Euro-Cbonds IG Russia, который отражает движение цен на российские еврооблигации инвестиционного уровня, потерял 0.59%. Доходность облигаций Россия-30 на конец недели выросла до 4.10% годовых, 5-летние CDS на РФ торговались на конец недели в районе 130-140 б.п.
Доходность 10-летних казначейских облигаций США по итогам недели практически не изменилась, составив на конец недели 2.55% годовых
На текущей неделе мы ожидаем стабилизацию котировок на рынке рублевого и валютного долга
Рынок акций
Ралли на рынке акций продолжается. Индекс ММВБ прибавил 1.87% за неделю и остановился в шаге от долгосрочного уровня сопротивления 1530 пунктов. Рост аппетита к риску в сочетании с ожиданием нового этапа количественного смягчения ФРС толкают котировки акций вверх
В США в полном разгаре сезон отчетности. В целом, компании отчитываются позитивно, что и отразилось в котировках, не смотря на умеренно негативную макростатистику
Центробанк Китая повысил ставки на прошлой неделе и спровоцировал небольшую коррекцию на рынках акций. Власти Китая стараются не допустить перегрева экономики и надувание пузырей – пример США перед глазами. Тем не менее, денежная политика остаётся стимулирующей – уровни процентных ставок пока ниже инфляции
Росстат опубликовал очередную порцию экономической статистики за сентябрь. Безработица снизилась до 6.6% (6.9% в августе). Продолжился рост доходов населения и рост розничной торговли, хотя и меньшими темпами. Отдельно отметим рост инвестиций: +9.5% в сентябре год-к-году (+10.9% в августе). Долгое время инвестиции в основной капитал значительно отставали от роста потребления, похоже, этот лаг начинает закрываться, что не может не радовать
Рынок вплотную приблизился к долгосрочной зоне сопротивления 1530 п. по индексу ММВБ. Объёмы торгов на прошлой неделе были выше средних в полтора раза. Если на этой неделе рынку удастся закрепиться выше 1530 пунктов, это будет означать выход из большого боковика, который длится уже год. Рынок акций в этом случае ждет рост минимум до 1950 пунктов по индексу ММВБ
Мы ожидаем продолжения роста на текущей неделе. Приток в фонды развивающихся рынков продолжается. Осеннее ралли в самом разгаре
/templates/new/dleimages/no_icon.gif (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
На прошедшей неделе рубль выглядел слабо по отношению к обеим основным мировым валютам: по итогам торгов в пятницу на ММВБ, устанавливаемый ЦБ РФ официальный курс доллара США повысился за неделю до 30.4977 руб./долл. (+1.24%), евро до 42.5351 руб./евро (+0.33%). Бивалютная корзина по итогам недели укрепилась – её курс составил 35.65 руб. (+1.26%).
Стоимость бивалютной корзины на торгах ММВБ достигала в четверг нового максимума текущего года – 36.3 рубля. Снова, несмотря на то, что всю неделю цены на нефть находились выше уровня 80 $/bbl, участники рынка играли на понижение курса рубля. Формальным поводом для этого стало повышение Китаем процентных ставок во вторник для охлаждения экономики. Однако, как нам кажется, динамика недели определялась событиями предыдущей – новостями о расширении плавающего коридора рубля. Возможно, в который раз ЦБ РФ хотел как лучше, а получилось, что для сдерживания курса бивалютной корзины ЦБ, по словам директора департамента операций на финансовых рынках С. Швецова, был вынужден потратить в предыдущие недели около $3.3 млрд. Из комментариев мы бы также отметили мнение председателя правления Сбербанка РФ Г. Грефа – он считает, что поскольку сохраняется профицит платежного баланса РФ, курс рубля будет стабильным в среднесрочной перспективе. Стоимость хеджирования валютного риска рубля на срок 180 дней составила в конце недели 4.24%, и текущие уровни ставок NDF говорят об отсутствии девальвационных ожиданий участников рынка
На международном валютном рынке Forex курс европейской валюты прервал пятинедельную тенденцию укрепления по отношению к доллару: котировки пары EUR/USD завершили пятницу на отметке 1.3934 долл./евро (-0.29%).
Доллар провёл очередную волатильную неделю. Укрепление американской валюты после повышения процентных ставок в Китае сменилось её ослаблением по мере выхода макроэкономических данных, показавших, в очередной раз, анемичное восстановление экономики США после кризиса
На текущей неделе мы ожидаем стабилизации или небольшого удешевления стоимости бивалютной корзины
Рынок облигаций
Котировки на рынке рублевых облигаций незначительно выросли по итогам прошедшей недели. Ценовой индекс корпоративных облигаций Micex CBI CP вырос на 0.08%, а индекс совокупного дохода Micex CBI TR прибавил 0.28%. Основной «идеей» на глобальных финансовых рынках на текущий момент остаётся возобновление «количественного смягчения» центробанками развитых стран: исходя из утверждений представителей ФРС, участники рынка делают вывод о высокой вероятности возобновления покупок ФРС казначейских облигаций. Что касается внутреннего рынка, то основными положительными факторами для рублёвых облигаций по-прежнему остаются высокий уровень рублевой ликвидности, низкие ставки денежного рынка и отсутствие ожиданий девальвации национальной валюты. Негативными факторами для рынка облигаций являются ускорение инфляции, неопределённость дальнейшего движения процентных ставок, волатильность валютного курса. Из внутренних новостей следует отметить заявление министра финансов РФ А. Кудрина о том, что в ближайшие годы Минфин может сократить заимствования на внутреннем рынке в пользу внешних займов; если данный сценарий будет реализован, то он может оказать положительное влияние на внутренний долговой рынок в среднесрочной перспективе. Что касается краткосрочного периода, то мы полагаем, что до конца года ключевые процентные ставки скорее всего изменяться не будут, а в дальнейшем их динамика будет определяться оценкой ЦБ РФ баланса между экономическим ростом и рисками инфляции
Цены на рынке еврооблигаций российских эмитентов по итогам прошедшей недели снизились: индекс Euro-Cbonds IG Russia, который отражает движение цен на российские еврооблигации инвестиционного уровня, потерял 0.59%. Доходность облигаций Россия-30 на конец недели выросла до 4.10% годовых, 5-летние CDS на РФ торговались на конец недели в районе 130-140 б.п.
Доходность 10-летних казначейских облигаций США по итогам недели практически не изменилась, составив на конец недели 2.55% годовых
На текущей неделе мы ожидаем стабилизацию котировок на рынке рублевого и валютного долга
Рынок акций
Ралли на рынке акций продолжается. Индекс ММВБ прибавил 1.87% за неделю и остановился в шаге от долгосрочного уровня сопротивления 1530 пунктов. Рост аппетита к риску в сочетании с ожиданием нового этапа количественного смягчения ФРС толкают котировки акций вверх
В США в полном разгаре сезон отчетности. В целом, компании отчитываются позитивно, что и отразилось в котировках, не смотря на умеренно негативную макростатистику
Центробанк Китая повысил ставки на прошлой неделе и спровоцировал небольшую коррекцию на рынках акций. Власти Китая стараются не допустить перегрева экономики и надувание пузырей – пример США перед глазами. Тем не менее, денежная политика остаётся стимулирующей – уровни процентных ставок пока ниже инфляции
Росстат опубликовал очередную порцию экономической статистики за сентябрь. Безработица снизилась до 6.6% (6.9% в августе). Продолжился рост доходов населения и рост розничной торговли, хотя и меньшими темпами. Отдельно отметим рост инвестиций: +9.5% в сентябре год-к-году (+10.9% в августе). Долгое время инвестиции в основной капитал значительно отставали от роста потребления, похоже, этот лаг начинает закрываться, что не может не радовать
Рынок вплотную приблизился к долгосрочной зоне сопротивления 1530 п. по индексу ММВБ. Объёмы торгов на прошлой неделе были выше средних в полтора раза. Если на этой неделе рынку удастся закрепиться выше 1530 пунктов, это будет означать выход из большого боковика, который длится уже год. Рынок акций в этом случае ждет рост минимум до 1950 пунктов по индексу ММВБ
Мы ожидаем продолжения роста на текущей неделе. Приток в фонды развивающихся рынков продолжается. Осеннее ралли в самом разгаре
/templates/new/dleimages/no_icon.gif (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter