Стратегия августа: Эйфория неоправданна
Ситуация в Европе остается ключевым риском для игроков, инвестирующих в акции, при этом конфликт внутри ЕЦБ на фоне непримиримой позиции Бундесбанка развеивает все иллюзии, связанные с запуском печатного станка в регионе, отмечают эксперты "Номос-банка". Эксперты не видят принципиального изменения в сфере европейских рисков и считают маловероятной переоценку рискованных активов. "Не впадайте в эйфорию и не делайте ставку на долгосрочный рост. Рассматривайте нынешнее движение вверх как возможность для фиксации прибыли", - советуют они.
По словам аналитиков ИФК "Метрополь", тогда как характер восстановления рынка труда в США можно назвать в лучшем случае неравномерным, жилая недвижимость дает повод ожидать дальнейшего экономического роста. Это весьма парадоксальное обстоятельство, которое вряд ли будет способствовать экономическому подъему в долгосрочном периоде.
Говоря о корпоративных событиях в России, аналитики ИФК "Метрополь" отметили, что НЛМК станет первой российской сталелитейной компанией, которая опубликует результаты за II квартал 2012г. по US GAAP (в течение второй недели августа). "Мы ожидаем публикации сильной отчетности, в рамках которой рентабельность EBITDA увеличится на 4 п.п. в квартальном сопоставлении - до 18%. Мы прогнозируем существенное улучшение результатов на фоне более низких цен на сырьевые товары", - добавили эксперты.
Кроме того, в середине августа опубликует результаты за II квартал 2012г. по МСФО НОВАТЭК. "Мы ожидаем роста EBITDA компании на 15% в годовом сопоставлении за счет увеличения добычи. Мы прогнозируем, что выручка компании поднимется на 23% в годовом сопоставлении, до 50 млрд руб., главным образом благодаря увеличению продаж газа. НОВАТЭК уже зафиксировал рост добычи газа за II квартал 2012г. на 16% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года - до 14 млрд куб. м. Мы ожидаем, что на фоне такого увеличения добычи, частично компенсированного ростом запасов на 1049 млн куб. м и увеличением на 18% средней цены реализации газа из-за повышения доли газа, реализованного конечным потребителям, выручка НОВАТЭКа от продажи газа продемонстрирует рост на 30% в годовом сопоставлении - до 31,6 млрд руб.", - сообщили специалисты ИФК "Метрополь".
В результате пересмотра целевых уровней бумаг компаний нефтегазового сектора специалисты "Номос-банка" снизили оценку справедливого значения индекса РТС на конец года с 1900 до 1750 пунктов, индекса ММВБ - с 1800 до 1720 пунктов. Относительно нынешних уровней новые прогнозы подразумевают рост почти на 20%, что, в общем-то, немного для одного из самых рискованных развивающихся рынков в мире. То обстоятельство, что уже второй год акции торгуются ниже своих справедливых значений, не должно вводить в заблуждение: для кризисной ситуации недооценка активов вполне естественна, а сейчас надо понимать, что мир находится в состоянии довольно тяжелого кризиса, перспективы выхода из которого весьма туманны.
"Мы оставляем инвестиционный портфель без изменений. На сегодняшний день он выглядит следующим образом: ЛУКОЙЛ, "Татнефть", "Распадская", "Акрон" и "Э.Он Россия". В спекулятивном портфеле мы меняем акции Холдинга МРСК и НОВАТЭКа на привилегированные бумаги "Ростелекома" и "РусГидро". Спекулятивный портфель выглядит следующим образом: "Сургутнефтегаз", "Мечел", ФСК ЕЭС, "РусГидро" и "префы" "Ростелекома", - заключили эксперты "Номос-банка".
"Метафракс" изменил взгляд на себя
Чистая прибыль ОАО "Метафракс" (г.Губаха, Пермский край) за первое полугодие 2012г. увеличилась более чем в два раза по сравнению с показателем за аналогичный период 2011г. и составила 1 млрд 313,5 млн руб. Выручка от реализации готовой продукции, работ, услуг составила 5 млрд 598 млн руб., что на 25% превышает показатель прошлого года. За этот период "Метафракс" произвел товарной продукции на сумму 5 млрд 624 млн руб. - это на 23% больше, чем соответствующий показатель 2011г. Доля экспорта в объеме продаж сохранилась на уровне 2011г., составив 41,4%. За январь-июнь 2012г. объем производства метанола составил 537 тыс. т (+2,2%). Выработка формалина увеличилась на 4,5% и достигла 156 тыс. т. По итогам 2012г. "Метафракс" планирует увеличить чистую прибыль до 2 млрд руб., выручку - до 11 млрд руб. Уставный капитал ОАО "Метафракс" составляет 326,137 млн руб., он разделен на обыкновенные акции номиналом 1 руб.
Эксперты ФГ БКС подчеркивают, что компания ожидает роста выручки на 20,6% в годовом выражении, до примерно 11 млрд руб. против 9,121 млрд руб., полученных в 2011г. Чистая прибыль вырастет в 1,6 раза. Напомним, что в начале года компания прогнозировала снижение чистой прибыли в 2012г. на 20% в годовом выражении, до 1 млрд руб. Принимая во внимание сильные результаты за первое полугодие 2012г., а также благоприятную ситуацию на рынке метанола с перспективами роста цен на эту продукцию еще на 10-15% до конца года, новый прогноз выглядит достижимым, подчеркнули специалисты.
Аналитики "Тройки Диалог" отмечают, что "Метафракс" пересмотрел в сторону повышения свои финансовые прогнозы на 2012г. Основанием для этого стали хороший внешний и внутренний спрос на метанол и его производные, а также умеренное повышение цен на 10-15%. Специалисты считают, что повышение прогнозов отчасти связано с укреплением доллара, так как примерно 50% продукции компании идет на экспорт. "Мы полагаем, что инвесторы с оптимизмом встретят эту новость и котировки "Метафракса" вырастут. Несмотря на низкую ликвидность (акции обращаются в RTS Board, их объем в свободном обращении оценивается всего в 27 млн долл.), "Метафракс" - одна из наиболее привлекательно оцененных бумаг в сегменте компаний малой капитализации. Коэффициент "стоимость предприятия/EBITDA 2012о" составляет 0,3 (благодаря тому что объем денежных средств на балансе превышает 100 млн долл.), коэффициент "цена/прибыль 2012о" равен 3,0", - заключили аналитики.
"Роснефть" и "Итера" слились в совместном предприятии
"Роснефть" завершила сделку по приобретению доли в 51% в совместном предприятии с НГК "Итера". Таким образом, "Роснефть" и "Итера" завершили сделку по созданию СП в области добычи и реализации газа. Компания получила 51% в СП в обмен на передачу 100% доли в уставном капитале ООО "Кынско-Часельское нефтегаз" (владелец лицензии на Кынско-Часельский участок) и предоставление денежного возмещения в размере 173,4 млн долл., которое может быть скорректировано по результатам анализа финансовых показателей "Итеры", ее дочерних и зависимых обществ и "Кынско-Часельское нефтегаз" на дату завершения сделки. Как сообщалось ранее, "Роснефть" в июле 2012г. приобрела за 5 млрд руб. 6% в уставном капитале "НГК "Итера" в рамках сделки по приобретению 51% в уставном капитале "НГК "Итера". Сделка планируется к завершению не позднее 30 сентября 2012г.
По мнению экспертов "ВТБ Капитала", оценить стоимость сделки представляется невозможным. И хотя приобретение доли в 51% в "Итере" за 173 млн долл. и передачу активов (100% доли в уставном капитале ООО "Кынско-Часельское нефтегаз") можно расценить как фундаментально-позитивное событие для "Роснефти", аналитики полагают, что рынок, основываясь на сумме, уплаченной за 6%, может решить, что стоимость сделки была очень высокой. Это, в свою очередь, в краткосрочной перспективе может оказать негативное влияние на котировки акций "Роснефти", добавили специалисты.
Как отмечают аналитики ФГ БКС, исходя из денежной компенсации, которая была заплачена, "Итера" была оценена в 3,1 млрд долл. "Можно предположить, что "Кынско-Часельское нефтегаз" был оценен в 1,4 млрд долл., что является достаточно привлекательной оценкой для запасов, которые еще не выведены на этап промышленной эксплуатации. Создание СП с "Итерой" представляет для "Роснефти" эффективную возможность монетизировать свои газовые активы, принимая во внимание, что собственная добыча "Итеры" покрывает всего половину дистрибуционных мощностей компании. Мы позитивно относимся к сделке, однако "Роснефти" еще предстоит опубликовать свою стратегию развития газового бизнеса, которую мы ожидаем осенью 2012г.", - указали эксперты.
По мнению аналитиков "Номос-банка", создание СП с "Итерой" является для "Роснефти" "входным билетом" на российский рынок природного газа. Однако с учетом масштаба сделки и сохраняющихся неопределенностей относительно дальнейшего хода либерализации газового рынка эксперты не ожидают существенной реакции в бумагах "Роснефти".
Предыдущая страница
Следующая страница
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба