20 декабря 2010 МДМ-Банк
Валютный рынок
На прошедшей неделе рубль уверенно себя чувствовал по отношению к основным мировым валютам: установленный в пятницу ЦБ РФ официальный курс доллара США снизился за неделю до 30.8604 руб./долл. (-0.62%), евро упал до 40.9394 руб./евро (- 0.35%). Бивалютная корзина по итогам недели также снизилась – её курс составил 35.40 руб. (-0.48%).
Высокие цены на нефть, некоторая задержка с ожидающимися поступлениями ликвидности в результате ускоренного освоения бюджетных средств оказали на неделе давление на курс бивалютной корзины. Не исключаем также, что на динамику рубля повлияли опубликованные на прошлой неделе аналитические обзоры некоторых российских инвестиционных банков, в которых был сделан прогноз об увеличении ЦБ текущих процентных ставок уже на ближайшем заседании 24 декабря. Нефть марки WTI закрылась в Нью-Йорке в пятницу на уровне 88.02 $/bbl (+0.26%). Холодная погода, установившаяся в Европе и США, а также прогнозы синоптиков, что приближающийся январь будет в США холоднее, чем в прошлом году и среднемесячная температура в январе будет ниже средней за последние 10 лет, поддержали котировки нефти на прошедшей неделе. Погодные факторы пока откладывают коррекцию на рынке «черного золота» и не способствуют активной игре против рубля, особенно при затухающей активности на рынке в преддверии конца года
На международном валютном рынке Forex курс европейской валюты снизился по отношению к доллару: котировки пары EUR/USD завершили пятницу на отметке 1.3225 долл./евро (-0.27%).
Некоторое ослабление доллара в начале недели перед заседанием ФРС США и встречи лидеров ЕС сменились его укреплением после того как стало ясно, что в данный момент ФРС не хочет, а ЕС не может осуществить какие-либо изменения в текущей экономической политике. Макроэкономические же данные на неделе, показавшие более уверенные, чем ожидали участники рынка, темпы восстановления производственной активности и рынка труда США были позитивны для доллара
На текущей неделе мы ожидаем стабилизации или небольшого удешевления стоимости бивалютной корзины
Рынок облигаций
Прошедшая неделя вновь оказалась негативной для рынка рублёвых облигаций. Ценовой индекс корпоративных облигаций Micex CBI CP упал на 0.27%, а индекс совокупного дохода Micex CBI TR потерял 0.10%. Несмотря на улучшение ситуации с ликвидностью, начало недели ознаменовалось распродажей рублёвых бондов. Очевидно, участников рынка спугнуло озвученное в предыдущую пятницу намерение Минфина разместить в декабре на локальном рынке ОФЗ 200 млрд. руб., вместо планировавшихся ранее 60 млрд. руб. Ожидаемое ужесточение денежной политики ЦБ также не добавляет привлекательности длинным бумагам. При этом некоторые участники рынка высказывают предположение, что повышение ставок может произойти уже до конца текущего года, на заседании в пятницу, 24 декабря. В середине недели ситуация на рублёвом долговом рынке стабилизировалась, когда Минфин опроверг информацию о росте заимствований в декабре, и не стал размещать бумаги по повышенным ставкам. Мы ожидаем, что по итогам 2010 г. инфляция составит 8.4-8.6%. Если ЦБ серьёзен в своих намерениях удержать инфляцию в рамках 6-7% по итогам 2011 г., то повышение ставок в следующем году – неизбежно. Вероятно, динамика экономического роста и роста цен в 1-м квартале 2011 г. будет учитываться регулятором при принятии решения об ужесточении монетарной политики
Цены на рынке еврооблигаций российских эмитентов по итогам прошедшей недели практически не изменились: индекс Euro-Cbonds IG Russia, который отражает движение цен на российские еврооблигации инвестиционного уровня, прибавил 0.07%. Доходность облигаций Россия-30 на конец недели выросла до 4.94% годовых, 5-летние CDS на РФ торговались на конец недели ниже 150 б.п.
Доходность 10-летних казначейских облигаций США по итогам недели практически не изменилась, составив на конец недели 3.33% годовых
На текущей неделе мы ожидаем стабилизацию котировок на рынке рублевого и валютного долга
Рынок акций
Рынок акций на прошлой неделе консолидировался на уровнях 1650-1680 п. по индексу ММВБ. По итогам недели индекс ММВБ прибавил 0.63%, индекс РТС вырос на 1.81% за счёт укрепления рубля
Многочисленные макроданные из США, вышедшие на прошлой неделе, указывают на улучшение экономических условий – розничные продажи, промышленное производство оказались лучше ожиданий. Однако безработица остается высокой, хотя последнее время наметился явный тренд на снижение. Поэтому о прекращении стимулирующих мер говорить пока не приходится
В ноябре рост промышленного производства в РФ составил 0.2% (очищенный от календарного и сезонного факторов). За год рост промпроизводства составил 6.7% (6.6% в октябре). Рост инвестиций в основной капитал замедлился с 10.7% в октябре до 8.4% в ноябре, год-к-году, однако это все ещё довольно высокий показатель, учитывая его отставание в первом полугодии
Розничные продажи выросли на 4.6% год-к-году. Безработица снизилась до 6.7%. Это хороший задел для роста экономики в 4-м квартале за счёт роста потребления
Рынок консолидируется на уровнях 1650-1680 п. по индексу ММВБ на средних оборотах. Выход из консолидации даст старт мощному движению в сторону пробоя. На наш взгляд пробой вверх более вероятен, хотя до окончания нового года его может и не быть
На текущей неделе с католическим рождественским уик-эндом мы ожидаем консолидации на текущих уровнях, но на среднесрочном горизонте мы по-прежнему рассчитываем на рост, возможно уже в следующем году
/templates/new/dleimages/no_icon.gif (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
На прошедшей неделе рубль уверенно себя чувствовал по отношению к основным мировым валютам: установленный в пятницу ЦБ РФ официальный курс доллара США снизился за неделю до 30.8604 руб./долл. (-0.62%), евро упал до 40.9394 руб./евро (- 0.35%). Бивалютная корзина по итогам недели также снизилась – её курс составил 35.40 руб. (-0.48%).
Высокие цены на нефть, некоторая задержка с ожидающимися поступлениями ликвидности в результате ускоренного освоения бюджетных средств оказали на неделе давление на курс бивалютной корзины. Не исключаем также, что на динамику рубля повлияли опубликованные на прошлой неделе аналитические обзоры некоторых российских инвестиционных банков, в которых был сделан прогноз об увеличении ЦБ текущих процентных ставок уже на ближайшем заседании 24 декабря. Нефть марки WTI закрылась в Нью-Йорке в пятницу на уровне 88.02 $/bbl (+0.26%). Холодная погода, установившаяся в Европе и США, а также прогнозы синоптиков, что приближающийся январь будет в США холоднее, чем в прошлом году и среднемесячная температура в январе будет ниже средней за последние 10 лет, поддержали котировки нефти на прошедшей неделе. Погодные факторы пока откладывают коррекцию на рынке «черного золота» и не способствуют активной игре против рубля, особенно при затухающей активности на рынке в преддверии конца года
На международном валютном рынке Forex курс европейской валюты снизился по отношению к доллару: котировки пары EUR/USD завершили пятницу на отметке 1.3225 долл./евро (-0.27%).
Некоторое ослабление доллара в начале недели перед заседанием ФРС США и встречи лидеров ЕС сменились его укреплением после того как стало ясно, что в данный момент ФРС не хочет, а ЕС не может осуществить какие-либо изменения в текущей экономической политике. Макроэкономические же данные на неделе, показавшие более уверенные, чем ожидали участники рынка, темпы восстановления производственной активности и рынка труда США были позитивны для доллара
На текущей неделе мы ожидаем стабилизации или небольшого удешевления стоимости бивалютной корзины
Рынок облигаций
Прошедшая неделя вновь оказалась негативной для рынка рублёвых облигаций. Ценовой индекс корпоративных облигаций Micex CBI CP упал на 0.27%, а индекс совокупного дохода Micex CBI TR потерял 0.10%. Несмотря на улучшение ситуации с ликвидностью, начало недели ознаменовалось распродажей рублёвых бондов. Очевидно, участников рынка спугнуло озвученное в предыдущую пятницу намерение Минфина разместить в декабре на локальном рынке ОФЗ 200 млрд. руб., вместо планировавшихся ранее 60 млрд. руб. Ожидаемое ужесточение денежной политики ЦБ также не добавляет привлекательности длинным бумагам. При этом некоторые участники рынка высказывают предположение, что повышение ставок может произойти уже до конца текущего года, на заседании в пятницу, 24 декабря. В середине недели ситуация на рублёвом долговом рынке стабилизировалась, когда Минфин опроверг информацию о росте заимствований в декабре, и не стал размещать бумаги по повышенным ставкам. Мы ожидаем, что по итогам 2010 г. инфляция составит 8.4-8.6%. Если ЦБ серьёзен в своих намерениях удержать инфляцию в рамках 6-7% по итогам 2011 г., то повышение ставок в следующем году – неизбежно. Вероятно, динамика экономического роста и роста цен в 1-м квартале 2011 г. будет учитываться регулятором при принятии решения об ужесточении монетарной политики
Цены на рынке еврооблигаций российских эмитентов по итогам прошедшей недели практически не изменились: индекс Euro-Cbonds IG Russia, который отражает движение цен на российские еврооблигации инвестиционного уровня, прибавил 0.07%. Доходность облигаций Россия-30 на конец недели выросла до 4.94% годовых, 5-летние CDS на РФ торговались на конец недели ниже 150 б.п.
Доходность 10-летних казначейских облигаций США по итогам недели практически не изменилась, составив на конец недели 3.33% годовых
На текущей неделе мы ожидаем стабилизацию котировок на рынке рублевого и валютного долга
Рынок акций
Рынок акций на прошлой неделе консолидировался на уровнях 1650-1680 п. по индексу ММВБ. По итогам недели индекс ММВБ прибавил 0.63%, индекс РТС вырос на 1.81% за счёт укрепления рубля
Многочисленные макроданные из США, вышедшие на прошлой неделе, указывают на улучшение экономических условий – розничные продажи, промышленное производство оказались лучше ожиданий. Однако безработица остается высокой, хотя последнее время наметился явный тренд на снижение. Поэтому о прекращении стимулирующих мер говорить пока не приходится
В ноябре рост промышленного производства в РФ составил 0.2% (очищенный от календарного и сезонного факторов). За год рост промпроизводства составил 6.7% (6.6% в октябре). Рост инвестиций в основной капитал замедлился с 10.7% в октябре до 8.4% в ноябре, год-к-году, однако это все ещё довольно высокий показатель, учитывая его отставание в первом полугодии
Розничные продажи выросли на 4.6% год-к-году. Безработица снизилась до 6.7%. Это хороший задел для роста экономики в 4-м квартале за счёт роста потребления
Рынок консолидируется на уровнях 1650-1680 п. по индексу ММВБ на средних оборотах. Выход из консолидации даст старт мощному движению в сторону пробоя. На наш взгляд пробой вверх более вероятен, хотя до окончания нового года его может и не быть
На текущей неделе с католическим рождественским уик-эндом мы ожидаем консолидации на текущих уровнях, но на среднесрочном горизонте мы по-прежнему рассчитываем на рост, возможно уже в следующем году
/templates/new/dleimages/no_icon.gif (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу