10 января 2011 Admiral Markets Бочкарев Константин
Мартовский фьючерс на цену десятилетних казначейских облигаций США (CME)
Цены на Treasuries на двухнедельных максимумах, что можно объяснить как несколько растворившимися иллюзиями относительно скорого сворачивания QE в США(негативно для доллара), так и общим ростом спроса на рисковые активы на фоне негативного новостного потока из Европы. В принципе тут же стоит отметить, что еще неделю назад текущие котировки Treasuries означали курса EUR\USD в районе 1.34. Иными словами, долговой рынок США и рынок фьючерсов на federal funds rate явно не благоволит доллару в моменте, что видно по росту в AUD/USD и GBP/USD в конце прошлой недели. Что же касается продаж в EUR/USD, то они собственно получается продиктованы исключительно проблемами в Европе, в частности, очередной волной слухов по поводу Португалии.
Динамика фьючерсов на federal funds rate (CME)
При этом судить о том, насколько стремительно уходит в отрыв экономика США от экономики еврозоны и, стоит ли под это продавать EUR/USD, можно будет по таким событиям, как старт 10 января за океаном сезона корпоративной отчетности за 1кв11 (после закрытия торгов отчитается Alcoa), а также по публикации 14 января данных по розничным продажам в США за декабрь (прогноз 0.8%, предыдущее значение 0.8%). Естественно, все также будут ждать, будет ли в экономическом обзоре Beige book от 14 января сказано об улучшении ситуации в крупнейшей экономике мира, так как это также может быть предвестником перемен в риторике Fed в последующие месяцы. Мы пока исходим из того, что об изменения в стейтменте ФРС реально можно думать даже не 15 марта, а 26-27 апреля.
Отдельно отметим то, что интерес также будут представлять данные по инфляции в США, в частности, публикация 14 января индекса потребительских цен (CPI), рост которого в ближайшие месяцы хотя бы в направлении к 2% г\г также может быть сам по себе предвестником перемен.
Кривая ожиданий по процентным ставкам в еврозоне (3 Month Euribor, Eurex)
Еще у нас начинает складываться впечатление, что далекой не юный глава ЕЦБ Жан-Клод Трише изрядно устал за последний год, пытаясь побороть суверенный кризис в Европе. К данного рода мыслям располагает его очередные заявления, суть которых опять сводится к тому, что правительствам EZ не стоит полагаться исключительно на ЕЦБ в текущем кризисе и, что от них самих многое зависит. Естественно, что все это также косвенно может создавать понижательное давление в EUR/USD и EUR/GBP.
Опять же оптимизма не добавляет помимо роста напряженности вокруг Португалии также то, что CDS или страховки на долги Бельгии и Португалии достигли на прошлой неделе рекордных максимумов.
Напомни, что в четверг состоится очередное заседание ЕЦБ. Если бы не кризис в Европе, то, вполне возможно, что спекулянты обратили бы внимание на рост индекса потребительских цен (CPI) в Еврозоне в декабре до 2.2% (целевой уровень 2%) и попробовали бы под это сыграть в моменте на повышение по евро.
Динамика фьючерсов на учетную ставку в Великобритании (3 Month Sterling, LIFFE)
Все больше аргументов в пользу того, что Банк Англии явно опередит ЕЦБ в вопросе повышения ставок. Пока фьючерсы указывают на то, что BOE сделает первый шаг уже в 3кв11, а ЕЦБ для сравнения в 4кв11. Все это может означать снижение кросс-курса EUR/GBP в район 0.8150, а то и к 0.80\0.78 в 1п2011. Также в данном случае можно предположить, что по GBP\JPY мы сейчас наблюдаем прохождение «дна», а в дальнейшем в текущем году нас ждет здесь уже формирование восходящего тренда и рост курса на 10-20 фигур.
• Дэвид Бланчфлауэр (бывший член MPC при Банке Англии): возможное повышение ставок в UK в 2011 году станет ночным кошмаром для минфина и Джорджа Осборна, так как ударит по национальному рынку жилья и потреблению.
• Citigroup, Societe Generale, BNP Paribas: Банк Англии может начать повышать ставки раньше, чем многие ожидали, чтобы обуздать инфляцию.
http://www.admiralmarkets.com/ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу