1 мая 2008 Газета.Ру
Павел Сморщков
ИТАР-ТАСС
С 30 апреля акции РАО «ЕЭС» исключены из всех расчётных индексов российских бирж – РТС и ММВБ. А с 6 июня, за месяц до ликвидации компании, они снимаются с торгов. Инвесторам и спекулянтам будет недоставать этой «фишки». Меньшая ликвидность заменяющих её акций будет мешать проявлению потенциала их роста.
Скоро российский фондовый рынок потеряет одну из своих голубых фишек – акции РАО «ЕЭС». Крупнейшая в мире энергетическая компания с 1 июля 2008 г. прекращает своё существование. Вместо неё будут действовать отдельные компании, отвечающие за производство электроэнергии, её транспортировку и сбыт. С 30 апреля обыкновенные и привилегированные акции РАО исключены из всех расчётных индексов крупнейших российских бирж – РТС и ММВБ. А с 6 июня они снимаются с биржевых торгов.
Ликвидация РАО не означает аннулирования её акций. После реорганизации монополии их держателям по определённой пропорции начислят бумаги 26 предприятий, среди которых ОГК (оптовые генерирующие компании), ТГК (территориальные генерирующие компании), ГидроОГК (сеть ГЭС), ФСК (оператор электросетей), Холдинг МРСК (владелец пакетов акций сетевых компаний) и др. Тем не менее приближение срока объявленной смерти грандиозной монополии привело к резкому снижению её капитализации. «С начала марта акции подешевели более чем на 30%, став одним из аутсайдеров рынка»,
– отмечает аналитик Русского банка развития Игорь Дуэль. Существует несколько факторов, способствующих этому.
Во-первых, в ожидании прекращения биржевой торговли бумагами РАО инвестфонды начали избавляться от них.
«Институциональные инвесторы вынуждены продавать акции, поскольку имеют право держать бумаги лишь с признаваемыми котировками, имеют ограничения по минимальной ликвидности и т. д.», – замечает директор департамента портфельных инвестиций УК «ВТБ Управление активами» Сергей Дюдин. Естественно, это же пришлось делать и фондам, инвестирующим в российские акции пропорционально индексам РТС и ММВБ («индексные фонды»).
Во-вторых, ликвидность бумаг, получаемых каждым инвестором взамен акций РАО, значительно ниже. «Возникает много технических проблем в связи с тем, что не все новые бумаги попадут на рынок одновременно, а капитализация образованных ОАО просто несравнима с РАО ЕЭС, за исключением таких монстров, как ГидроОГК, ФСК, Холдинг МРСК», – рассуждает Дюдин. Поэтому многие спекулянты, стремясь избежать «зависания» своих активов, заблаговременно их продавали.
«Портфельные инвесторы пока не готовы инвестировать в российскую энергетику путем приобретения неликвидных акций генерирующих компаний»,
– сетует Дуэль.
В-третьих, высока вероятность падения котировок, выделяемых из РАО компаний от текущих или расчетных уровней. Некоторые инвесторы начнут избавляться от неинтересных им активов, что на низколиквидном рынке приведёт к резкому падению их капитализации, предполагают эксперты.
«Первоначально это будет очень узкий рынок продавца,
– говорит Дюдин. – Это показал и опыт торговли бумагами ОГК-5 и ТГК-5, выделенных из РАО ЕЭС в сентябре 2007 г. на первом этапе реформы».
На всё это наложился и общий нисходящий тренд стоимости бумаг электроэнергетического сектора.
Но инвесторы, не скованные необходимостью инвестировать по индексам и признаваемым котировкам и обладающие «длинными» деньгами, смогут хорошо заработать на реформе монополии.
«Оценочная стоимость принадлежащих холдингу активов более чем на 40% превышает капитализацию РАО ЕЭС», – считает Дуэль. Сама монополия на своём сайте приводит консенсус-прогноз фондовых аналитиков, согласно которому «стоимость одной акции ОАО РАО «ЕЭС России», рассчитанная как сумма долей ОАО РАО «ЕЭС России» в выделяемых компаниях», составляет 42,68 руб. А учитывая, что 29 апреля на ММВБ акция РАО стоила 21,5 руб., возможная прибыль инвестора после конвертации может достичь и 100%.
http://www.gazeta.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
ИТАР-ТАСС
С 30 апреля акции РАО «ЕЭС» исключены из всех расчётных индексов российских бирж – РТС и ММВБ. А с 6 июня, за месяц до ликвидации компании, они снимаются с торгов. Инвесторам и спекулянтам будет недоставать этой «фишки». Меньшая ликвидность заменяющих её акций будет мешать проявлению потенциала их роста.
Скоро российский фондовый рынок потеряет одну из своих голубых фишек – акции РАО «ЕЭС». Крупнейшая в мире энергетическая компания с 1 июля 2008 г. прекращает своё существование. Вместо неё будут действовать отдельные компании, отвечающие за производство электроэнергии, её транспортировку и сбыт. С 30 апреля обыкновенные и привилегированные акции РАО исключены из всех расчётных индексов крупнейших российских бирж – РТС и ММВБ. А с 6 июня они снимаются с биржевых торгов.
Ликвидация РАО не означает аннулирования её акций. После реорганизации монополии их держателям по определённой пропорции начислят бумаги 26 предприятий, среди которых ОГК (оптовые генерирующие компании), ТГК (территориальные генерирующие компании), ГидроОГК (сеть ГЭС), ФСК (оператор электросетей), Холдинг МРСК (владелец пакетов акций сетевых компаний) и др. Тем не менее приближение срока объявленной смерти грандиозной монополии привело к резкому снижению её капитализации. «С начала марта акции подешевели более чем на 30%, став одним из аутсайдеров рынка»,
– отмечает аналитик Русского банка развития Игорь Дуэль. Существует несколько факторов, способствующих этому.
Во-первых, в ожидании прекращения биржевой торговли бумагами РАО инвестфонды начали избавляться от них.
«Институциональные инвесторы вынуждены продавать акции, поскольку имеют право держать бумаги лишь с признаваемыми котировками, имеют ограничения по минимальной ликвидности и т. д.», – замечает директор департамента портфельных инвестиций УК «ВТБ Управление активами» Сергей Дюдин. Естественно, это же пришлось делать и фондам, инвестирующим в российские акции пропорционально индексам РТС и ММВБ («индексные фонды»).
Во-вторых, ликвидность бумаг, получаемых каждым инвестором взамен акций РАО, значительно ниже. «Возникает много технических проблем в связи с тем, что не все новые бумаги попадут на рынок одновременно, а капитализация образованных ОАО просто несравнима с РАО ЕЭС, за исключением таких монстров, как ГидроОГК, ФСК, Холдинг МРСК», – рассуждает Дюдин. Поэтому многие спекулянты, стремясь избежать «зависания» своих активов, заблаговременно их продавали.
«Портфельные инвесторы пока не готовы инвестировать в российскую энергетику путем приобретения неликвидных акций генерирующих компаний»,
– сетует Дуэль.
В-третьих, высока вероятность падения котировок, выделяемых из РАО компаний от текущих или расчетных уровней. Некоторые инвесторы начнут избавляться от неинтересных им активов, что на низколиквидном рынке приведёт к резкому падению их капитализации, предполагают эксперты.
«Первоначально это будет очень узкий рынок продавца,
– говорит Дюдин. – Это показал и опыт торговли бумагами ОГК-5 и ТГК-5, выделенных из РАО ЕЭС в сентябре 2007 г. на первом этапе реформы».
На всё это наложился и общий нисходящий тренд стоимости бумаг электроэнергетического сектора.
Но инвесторы, не скованные необходимостью инвестировать по индексам и признаваемым котировкам и обладающие «длинными» деньгами, смогут хорошо заработать на реформе монополии.
«Оценочная стоимость принадлежащих холдингу активов более чем на 40% превышает капитализацию РАО ЕЭС», – считает Дуэль. Сама монополия на своём сайте приводит консенсус-прогноз фондовых аналитиков, согласно которому «стоимость одной акции ОАО РАО «ЕЭС России», рассчитанная как сумма долей ОАО РАО «ЕЭС России» в выделяемых компаниях», составляет 42,68 руб. А учитывая, что 29 апреля на ММВБ акция РАО стоила 21,5 руб., возможная прибыль инвестора после конвертации может достичь и 100%.
http://www.gazeta.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter