7 февраля 2011 Арбат Капитал
Рост цен на нефть свыше крайне важного психологического рубежа в $100 за баррель по сорту Brent в результате про- должающихся массовых волнений в Египте позволил рос- сийскому рынку акций завершить прошедшую пятидневку в солидном плюсе. Однако если основные долларовые индек- сы (РТС, MSCI Russia) благодаря укреплению рубля до мак- симальных с апреля 2010 г. уровней легко достигли новых посткризисных высот, то рублевый индекс ММВБ на прошлой неделе так и не сумел преодолеть локальные максимумы середины января. Опубликованные в пятницу январские данные с американского рынка труда оказались довольно неожиданными и противоречивыми, т.к. существенно мень- ший по сравнению с ожиданиями прирост числа рабочих мест в экономике (36 тыс. против 146 тыс.) оказался компен- сирован снижением уровня безработицы сразу на 0.4 п.п. Но ни неоднозначные макроэкономические данные, ни ослабле- ние напряженности в Египте и связанное с этим падение нефтяных фьючерсов, ни фактор конца недели так и не смогли сломить упорство «быков» на отечественных торго- вых площадках
Предстоящая неделя будет достаточно скудной с точки зре- ния важных макроэкономических новостей на зарубежных рынках, разве что только Китай после завершения своих но- вогодних каникул «порадует» инвесторов очередными мера- ми по охлаждению экономики. Однако если из Поднебесной и будут сюрпризы, то появятся они ближе к концу недели, так что в ближайшие дни у инвесторов будет хороший шанс в более спокойной обстановке оценить адекватность достигну- тых ценовых уровней. Пока что игроки на фондовых рынках, причем не столько на российском, сколько на американском, продолжают с удивительным упорством игнорировать все негативные новости. Очевидно, что подобный «иммунитет» не бывает вечным, однако вряд ли кто-то возьмется сказать наверняка, когда и почему он исчезнет. Плюс очень уверен- ный и бескомпромиссный растущий тренд породил сильную ценовую инерцию, которая заставляет инвесторов вновь восстанавливать «лонги» и пока что быстро прекращает все попытки игры на понижение. Так что не исключено, что теку- щая неделя на отечественном рынке акций может принести новые высоты, особенно если нерезиденты продолжат и да- лее перекладываться из общих фондов развивающихся рын- ков в фонды российских компаний
Тем не менее, мы полагаем, что потенциал роста российско- го рынка от текущих уровней в перспективе ближайших ме- сяцев не настолько велик, чтобы бросаться входить в рынок на текущих уровнях. Более того, некоторые индикаторы, в частности, стабильный отток капитала из фондов большин- ства других развивающихся рынков, в частности, других стран BRIC и последовавшие за распродажей на рынке USTs продажи в рисковых долговых инструментах, на наш взгляд, говорят о том, что в глобальном плане уже в ближайшее время отношение инвесторов к риску может измениться в худшую сторону. Мы не беремся гадать на счет того, что именно станет триггером завершения текущей волны роста на рынках рисковых активов - Европа, Китай, Ближний Вос- ток или что-либо еще. Однако мы полагаем, что в перспекти- ве ближайших 4-6 недель мы увидим многие рынки сущест- венно ниже их текущих уровней. При этом нам слабо верится в то, что на этот раз decoupling российского рынка окажется возможен. А раз так, то более разумным нам сейчас пред- ставляется закрывать оставшиеся длинные позиции в лик- видных российских бумагах, либо хеджировать их продажей фьючерса на индекс РТС, нежели продолжать следовать принципу «trend is your friend».
http://www.arbatcapital.com/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Предстоящая неделя будет достаточно скудной с точки зре- ния важных макроэкономических новостей на зарубежных рынках, разве что только Китай после завершения своих но- вогодних каникул «порадует» инвесторов очередными мера- ми по охлаждению экономики. Однако если из Поднебесной и будут сюрпризы, то появятся они ближе к концу недели, так что в ближайшие дни у инвесторов будет хороший шанс в более спокойной обстановке оценить адекватность достигну- тых ценовых уровней. Пока что игроки на фондовых рынках, причем не столько на российском, сколько на американском, продолжают с удивительным упорством игнорировать все негативные новости. Очевидно, что подобный «иммунитет» не бывает вечным, однако вряд ли кто-то возьмется сказать наверняка, когда и почему он исчезнет. Плюс очень уверен- ный и бескомпромиссный растущий тренд породил сильную ценовую инерцию, которая заставляет инвесторов вновь восстанавливать «лонги» и пока что быстро прекращает все попытки игры на понижение. Так что не исключено, что теку- щая неделя на отечественном рынке акций может принести новые высоты, особенно если нерезиденты продолжат и да- лее перекладываться из общих фондов развивающихся рын- ков в фонды российских компаний
Тем не менее, мы полагаем, что потенциал роста российско- го рынка от текущих уровней в перспективе ближайших ме- сяцев не настолько велик, чтобы бросаться входить в рынок на текущих уровнях. Более того, некоторые индикаторы, в частности, стабильный отток капитала из фондов большин- ства других развивающихся рынков, в частности, других стран BRIC и последовавшие за распродажей на рынке USTs продажи в рисковых долговых инструментах, на наш взгляд, говорят о том, что в глобальном плане уже в ближайшее время отношение инвесторов к риску может измениться в худшую сторону. Мы не беремся гадать на счет того, что именно станет триггером завершения текущей волны роста на рынках рисковых активов - Европа, Китай, Ближний Вос- ток или что-либо еще. Однако мы полагаем, что в перспекти- ве ближайших 4-6 недель мы увидим многие рынки сущест- венно ниже их текущих уровней. При этом нам слабо верится в то, что на этот раз decoupling российского рынка окажется возможен. А раз так, то более разумным нам сейчас пред- ставляется закрывать оставшиеся длинные позиции в лик- видных российских бумагах, либо хеджировать их продажей фьючерса на индекс РТС, нежели продолжать следовать принципу «trend is your friend».
http://www.arbatcapital.com/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter