11 мая 2011 Sberbank CIB Кащеев Николай
Вчерашняя новость, которую мы не можем обойти вниманием ни при каких обстоятельствах. В апреле 2-ой месяц подряд мировой PMI Output индекс JPM снизился второй месяц подряд. Детали мы нашли в обзоре MarkIt. Вот они: см.графики с коментариями ниже.
Мы несколько раз ссылались на цитату из одного экономического обзора, в котором обосновывалась идея о том, что нынешняя политика ФРС лишь отдаляет во времени второе дно экономического кризиса: пока экономика G7 поддерживается «искусственной системой кровообращения» и в ней зреют новые пузыри, но не происходит качественных изменений, развивающиеся экономики, на которые возлагались особые надежды в борьбе с мировой депрессией, оказались на другом этапе кредитного цикла из-за переинвестирования и теперь притормаживают свой рост.
Самое неприятное, что такая ситуация складывается еще до завершения стимула №1 – QE3, хотя, возможно, у США остается шанс временно поправить в ближайшее время свои дела: по всей видимости, немалый вклад в ухудшение делового климата вносит инфляция, и как раз недавно положение здесь несколько изменилось к лучшему: зафиксировано некоторое, пока небольшое, ослабление инфляционного давления. С пятой попытки CME удалось проколоть спекулятивный пузырь в серебре (в смысле, после пятого увеличения объема маржинального депозита). Может быть, это была только тренировка? Теперь CME начинает поднимать объем депозита по сделкам с нефтью!
Однако есть одна заковыка… QE2 продолжается, а состояние бюджета США и, главное, экономики, намекают на то, что ФРС не сможет отступить и сколько-нибудь существенно ужесточить денежную политику, как минимум, до конца года. А раз так, то нынешнее падение в любимых спекулянтами commodities может оказаться лишь… шансом для нового, как минимум, краткосрочного роста – см. цену нефти. Однако технические факторы и прошлые аналогии заставляют смотреть на сырьевые товары сегодня с осторожностью, «вторая волна» ралли может быть очень близка к завершению. Кстати, золото, можно сказать, на этом фоне вообще не отступило от своего долгосрочного растущего тренда
http://www.sberbank-cib.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Мы несколько раз ссылались на цитату из одного экономического обзора, в котором обосновывалась идея о том, что нынешняя политика ФРС лишь отдаляет во времени второе дно экономического кризиса: пока экономика G7 поддерживается «искусственной системой кровообращения» и в ней зреют новые пузыри, но не происходит качественных изменений, развивающиеся экономики, на которые возлагались особые надежды в борьбе с мировой депрессией, оказались на другом этапе кредитного цикла из-за переинвестирования и теперь притормаживают свой рост.
Самое неприятное, что такая ситуация складывается еще до завершения стимула №1 – QE3, хотя, возможно, у США остается шанс временно поправить в ближайшее время свои дела: по всей видимости, немалый вклад в ухудшение делового климата вносит инфляция, и как раз недавно положение здесь несколько изменилось к лучшему: зафиксировано некоторое, пока небольшое, ослабление инфляционного давления. С пятой попытки CME удалось проколоть спекулятивный пузырь в серебре (в смысле, после пятого увеличения объема маржинального депозита). Может быть, это была только тренировка? Теперь CME начинает поднимать объем депозита по сделкам с нефтью!
Однако есть одна заковыка… QE2 продолжается, а состояние бюджета США и, главное, экономики, намекают на то, что ФРС не сможет отступить и сколько-нибудь существенно ужесточить денежную политику, как минимум, до конца года. А раз так, то нынешнее падение в любимых спекулянтами commodities может оказаться лишь… шансом для нового, как минимум, краткосрочного роста – см. цену нефти. Однако технические факторы и прошлые аналогии заставляют смотреть на сырьевые товары сегодня с осторожностью, «вторая волна» ралли может быть очень близка к завершению. Кстати, золото, можно сказать, на этом фоне вообще не отступило от своего долгосрочного растущего тренда
http://www.sberbank-cib.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter