31 мая 2011 Эксперт Online
Фондовый управляющий, глава Templeton Asset Management Марк Мобиус, один из пионеров в сфере инвестиций в страны с формирующейся рыночной экономикой, заявил, что «еще один финансовый кризис в глобальном масштабе является неизбежным, потому что политики прекратили решать назревшие нормативные и другие проблемы, которые привели к предыдущему кризису в 2008 году».
«Безусловно, будет еще один финансовый кризис, потому что мы не решили ни одной из проблем, которые вызвали предыдущий кризис», – заявил Марк Мобиус на пресс-конференции в Токио. По его мнению, главным виновником кризиса снова будут производные ценные бумаги, кроме того, эффективное регулирование неоднократно заходило в тупик, как только дело касалось крупных финансовых компаний. «Они требуют чертовски много денег, создают и торгуют этими финансовыми инструментами, тогда как клиенты не могут четко определить их истинную рыночную стоимость или риски, с которыми они связаны», – полагает финансист.
После бума в секторе недвижимости США, который завершился кризисом, ипотечные ценные бумаги превратились в пыль, секьюритизированные долги и производные ценные бумаги, по данным The Globe and Mail, составляли около 79% глобальной ликвидности и в пять-шесть раз превышали объем мирового ВВП. В долларовом выражении до кризиса объем рынка производных достигал 300-400 трлн долларов. С тех пор, как указал в своем выступлении Мобиус, выпуск производных вырос до такой степени, что их объем в настоящее время превышает мировой ВВП примерно в десять раз.
И если крупный банк или группа банков, которые взаимосвязаны через производные, столкнутся с серьезными неприятностями, мы будем свидетелями нового краха, подобного банкротству Lehman, которое, как известно, стало первым камнем в серии банкротств и начале мирового финансового кризиса 2008 года. «Производные будут играть свою традиционную роль, которая основана на распространении риска со скоростью света. И в последний период никто ничего не исправил», – заявил Мобиус.
Насколько оправданны слова Мобиуса, судить довольно сложно: нельзя сказать, что правительства мировых стран ничего не делают, хотя, бесспорно, их усилия в основном сосредоточены на своих странах, а не на финансовой системе мира в целом.
Нужно понимать, что реформирование экономик – очень медленный процесс, так как он сопряжен с большими рисками, и за полтора последних года, что активно внедряются новые программы, уже сделано многое, считают в аналитическом отделе Fibo Group. «Другое дело, что монетарные власти мира должны прикладывать больше усилий, чтобы не останавливаться на достигнутом, то есть внедрять дополнительные программы надзора, ограничивать хождение капитала при высоком уровне риска и не допускать надувания „пузырей”, то есть препятствовать спекулятивному интересу», – уверены эксперты.
«На мой взгляд, новый финансовый кризис в ближайшие несколько лет вполне реален. Хотя в основе его скорее будут лежать не столько проблемы с деривативами, сколько „сдувание” тех „пузырей”, которые появились в последние годы, в первую очередь на сырьевых рынках. Огромные средства, влитые в мировую систему в посткризисный период, в большей части не дошли до реальной экономики, а устремились в те сферы, где были возможности получить максимально быстрый эффект, – говорит директор казначейства Евразийского банка развития Сергей Елагин. – Например, в финансовые и сырьевые рынки, которые сейчас перевели большинство сырьевых биржевых позиций (нефть, металлы, зерно и т.п.) из сферы инструментов хеджирования в практически исключительно предмет финансовых спекуляций. А поскольку сценарий быстрого роста мировой экономики, на мой взгляд, оказался переоценен, рано или поздно будут пересмотрены и взгляды на динамику спроса на сырье, и тогда это может спровоцировать масштабное закрытие позиций, что и качнет маятник уже в другую сторону».
Что касается действий финансовых регуляторов в сфере коррекции правил игры на финансовом рынке, то, по мнению эксперта, острота проблем с банковским сектором прошла, стресс-тесты проведены, достаточность капитала посчитана, катастрофических моментов на сегодня нет. В то же время появились новые острейшие проблемы, уже в сфере госдолга. Европа занята отчаянными попытками спасения наиболее проблемных стран, США озабочены размером долга, Японии вообще не до проблем глобальной экономики. И практические вопросы по упорядочиванию правил игры на финансовых рынках (в данном случае производных) как бы отошли на второй план.
Те инициативы, которые периодически появляются, носят немного странный и, по ощущениям, отчасти хаотический характер, обусловленный отсутствием полноценного рабочего диалога, указывает Сергей Елагин. Последний тому пример – предложения Комиссии по срочной биржевой торговле (CFTC) и по ценным бумагам (SEC) США о новых правилах регулирования рынка деривативов, под которые могут попасть зарубежные центральные банки, суверенные фонды и банки развития, что вызвало непонимание со стороны европейских ЦБ и ВБ и суверенных фондов.
В сложившейся ситуации слышны мнения, что правительствам проще было бы запретить финансовым компаниям разрабатывать новые производные, которые тяжело поддаются регулированию. Но попытаться запретить или ограничить можно все, что угодно, только подходы «запретить в лоб» вряд ли приведут к положительному результату, все равно будут найдены схемы и подходы для того, чтобы обойти данные запреты, считает эксперт Евразийского банка развития. Единственно действенным способом является обсуждение и принятие единых подходов к правилам игры (как, впрочем, и на любом рынке), когда, с одной стороны, у участников рынка будет возможность как зарабатывать, так и хеджировать свои риски, а с другой – будут очень ясные и четкие ограничения и контроль за уровнем принимаемых рисков, в том числе в зависимости от типов финансовых институтов.
Анна Королева
http://expert.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
«Безусловно, будет еще один финансовый кризис, потому что мы не решили ни одной из проблем, которые вызвали предыдущий кризис», – заявил Марк Мобиус на пресс-конференции в Токио. По его мнению, главным виновником кризиса снова будут производные ценные бумаги, кроме того, эффективное регулирование неоднократно заходило в тупик, как только дело касалось крупных финансовых компаний. «Они требуют чертовски много денег, создают и торгуют этими финансовыми инструментами, тогда как клиенты не могут четко определить их истинную рыночную стоимость или риски, с которыми они связаны», – полагает финансист.
После бума в секторе недвижимости США, который завершился кризисом, ипотечные ценные бумаги превратились в пыль, секьюритизированные долги и производные ценные бумаги, по данным The Globe and Mail, составляли около 79% глобальной ликвидности и в пять-шесть раз превышали объем мирового ВВП. В долларовом выражении до кризиса объем рынка производных достигал 300-400 трлн долларов. С тех пор, как указал в своем выступлении Мобиус, выпуск производных вырос до такой степени, что их объем в настоящее время превышает мировой ВВП примерно в десять раз.
И если крупный банк или группа банков, которые взаимосвязаны через производные, столкнутся с серьезными неприятностями, мы будем свидетелями нового краха, подобного банкротству Lehman, которое, как известно, стало первым камнем в серии банкротств и начале мирового финансового кризиса 2008 года. «Производные будут играть свою традиционную роль, которая основана на распространении риска со скоростью света. И в последний период никто ничего не исправил», – заявил Мобиус.
Насколько оправданны слова Мобиуса, судить довольно сложно: нельзя сказать, что правительства мировых стран ничего не делают, хотя, бесспорно, их усилия в основном сосредоточены на своих странах, а не на финансовой системе мира в целом.
Нужно понимать, что реформирование экономик – очень медленный процесс, так как он сопряжен с большими рисками, и за полтора последних года, что активно внедряются новые программы, уже сделано многое, считают в аналитическом отделе Fibo Group. «Другое дело, что монетарные власти мира должны прикладывать больше усилий, чтобы не останавливаться на достигнутом, то есть внедрять дополнительные программы надзора, ограничивать хождение капитала при высоком уровне риска и не допускать надувания „пузырей”, то есть препятствовать спекулятивному интересу», – уверены эксперты.
«На мой взгляд, новый финансовый кризис в ближайшие несколько лет вполне реален. Хотя в основе его скорее будут лежать не столько проблемы с деривативами, сколько „сдувание” тех „пузырей”, которые появились в последние годы, в первую очередь на сырьевых рынках. Огромные средства, влитые в мировую систему в посткризисный период, в большей части не дошли до реальной экономики, а устремились в те сферы, где были возможности получить максимально быстрый эффект, – говорит директор казначейства Евразийского банка развития Сергей Елагин. – Например, в финансовые и сырьевые рынки, которые сейчас перевели большинство сырьевых биржевых позиций (нефть, металлы, зерно и т.п.) из сферы инструментов хеджирования в практически исключительно предмет финансовых спекуляций. А поскольку сценарий быстрого роста мировой экономики, на мой взгляд, оказался переоценен, рано или поздно будут пересмотрены и взгляды на динамику спроса на сырье, и тогда это может спровоцировать масштабное закрытие позиций, что и качнет маятник уже в другую сторону».
Что касается действий финансовых регуляторов в сфере коррекции правил игры на финансовом рынке, то, по мнению эксперта, острота проблем с банковским сектором прошла, стресс-тесты проведены, достаточность капитала посчитана, катастрофических моментов на сегодня нет. В то же время появились новые острейшие проблемы, уже в сфере госдолга. Европа занята отчаянными попытками спасения наиболее проблемных стран, США озабочены размером долга, Японии вообще не до проблем глобальной экономики. И практические вопросы по упорядочиванию правил игры на финансовых рынках (в данном случае производных) как бы отошли на второй план.
Те инициативы, которые периодически появляются, носят немного странный и, по ощущениям, отчасти хаотический характер, обусловленный отсутствием полноценного рабочего диалога, указывает Сергей Елагин. Последний тому пример – предложения Комиссии по срочной биржевой торговле (CFTC) и по ценным бумагам (SEC) США о новых правилах регулирования рынка деривативов, под которые могут попасть зарубежные центральные банки, суверенные фонды и банки развития, что вызвало непонимание со стороны европейских ЦБ и ВБ и суверенных фондов.
В сложившейся ситуации слышны мнения, что правительствам проще было бы запретить финансовым компаниям разрабатывать новые производные, которые тяжело поддаются регулированию. Но попытаться запретить или ограничить можно все, что угодно, только подходы «запретить в лоб» вряд ли приведут к положительному результату, все равно будут найдены схемы и подходы для того, чтобы обойти данные запреты, считает эксперт Евразийского банка развития. Единственно действенным способом является обсуждение и принятие единых подходов к правилам игры (как, впрочем, и на любом рынке), когда, с одной стороны, у участников рынка будет возможность как зарабатывать, так и хеджировать свои риски, а с другой – будут очень ясные и четкие ограничения и контроль за уровнем принимаемых рисков, в том числе в зависимости от типов финансовых институтов.
Анна Королева
http://expert.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter