22 июня 2011
Наибольших результатов интервенционистская политика времен Гражданской войны достигла в жизненно важной области банковской и кредитно-денежной политики. Наметившееся в 1840-1850-х гг. движение в сторону твердых денег и свободного банковского дела было перечеркнуто двумя пагубными, имевшими инфляционистский характер решениями республиканской администрации. Первым было решение об эмиссии неразменных бумажных гринбеков, которые уже к середине войны наполовину обесценились. Лишь в 1879 г., через 14 лет после окончания войны, под давлением демократов был восстановлен золотой стандарт. Второе решение, имевшее более отдаленные последствия, было воплощено в трех законах о национальной банковской системе, принятых в 1863, 1864 и 1865 г. Этими законами право эмиссии банкнот было отнято у банков штатов (с помощью запретительного налога) и передано нескольким крупным «национальным банкам» (преимущественно уолл-стритским), которые получили свои банковские лицензии непосредственно на федеральном уровне. Был создан характерный для картелей механизм: закон обязал национальные банки принимать по номиналу банкноты и депозиты до востребования других банков, что разрушило существовавший прежде рыночный механизм оценки надежности банков, когда платежные средства неустойчивых банков рынок принимал только со скидкой.
Таким образом, узкая группа банкиров с Уолл-стрит и политиков федерального уровня получила возможность контролировать всю банковскую систему и скоординировано расширять предложение банкнот и депозитов.
Но нерешенные проблемы остались. Национальная банковская система представляла собой нечто промежуточное между свободным банковским делом и полностью централизованной, управляемой государством банковской системой, и к концу XIX в. такое положение перестало устраивать банкиров с Уолл-стрит. Степень централизации была ограниченной и прежде всего отсутствовал государственный центральный банк, который мог бы координировать инфляцию и действовать в качестве кредитора в последней инстанции, приходя на помощь попавшим в трудное положение банкам. Раздувая кредит, банки создают бум, попадая при этом в трудное положение, потому что такой бум неизбежно сменяется рецессией, и в целях самосохранения банкам приходится сжимать кредит. Кроме того, банки штатов, временно выбитые законами о национальной банковской системе из колеи, постепенно приспособились к новым условиям и начали на базе банкнот национальных банков строить пирамиду собственных ссуд и депозитов до востребования. Банки штатов, свободные от высоких требований к размеру собственного капитала, которые мешали «посторонним» получить статус национального банка, в 1880-1890-х гг. активно развивались и составили конкуренцию самим национальным банкам. Кроме того, в 1880-х гг. конкуренцию Уолл-стрит начали составлять Сент-Луис и Чикаго. Если совокупный объем вкладов в банках Нью-Йорка, Чикаго и Сент-Луиса принять за 100, то в 1880 г. доля депозитов в банках Чикаго и Сент-Луиса составляла только 16%, а в 1912 г. – уже 33%. Объем взаимных расчетов между ненью-йоркскими банками, составивший в 1882 г. 24% общей суммы клиринговых операций, к 1913 г. поднялся до 43%.
Недовольство крупных банков выражалось двумя словами – «недостаток эластичности». Национальная банковская система, утверждали они, не способна обеспечить должную степень эластичности денежной массы, т.е. банки не могли по желанию наращивать эмиссию денег и выдачу кредитов, особенно в периоды спадов. Короче говоря, национальная банковская система не обеспечивала национальным банкам достаточно возможностей для расширения кредита.
На рубеже столетий в политической и экономической жизни Соединенных Штатов доминировали две постоянно конфликтовавшие друг с другом финансовые группы: группа Моргана, которая начала с инвестиционного банка, а затем занялась коммерческими банками, железными дорогами и слиянием промышленных компаний; и группа Рокфеллера, которая начала с нефтеперерабатывающих заводов, затем переместилась в банковский сектор и сформировала альянс с Гарриманом (железные дороги) и компанией Кун-Лёб (инвестиционный банк).
Обычно эти финансовые блоки конфликтовали между собой, но в вопросе о центральном банке они были солидарны. И хотя главную роль в создании Федеральной резервной системы сыграли Морганы, команда Рокфеллера и Купа-Лёба всячески содействовала им в проведении необходимой, как они все считали, реформы кредитно-денежной системы
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба