19 июля 2011 Пf (pf.ru) Брюков Владимир
Минувшая неделя показала, что валютные трейдеры больше верят в способность американских законодателей вновь запустить денежный станок, чем в возможность ряда стран-членов Евросоюза, кредитный рейтинг которых американскими рейтинговыми агентствами низведен до мусорного, рассчитаться по своим суверенным долгам.
За пару недель до ожидаемого технического дефолта США американец чувствовал себя неплохо и даже немного вырос, в то время как единая европейская валюта снова продемонстрировала отрицательную доходность. При этом больше всех от этой «преддефолтной» смуты выиграл швейцарский франк, традиционно рассматриваемый инвесторами как валюта-убежище. С 9 по 16 июля швейцарец вырос на 4,54%, а японская иена, занявшая по доходности второе место, - подорожала на 3,49%. В целом по пяти из семи валют на прошлой неделе наблюдался повышательный тренд, по одной валюте – боковой, по еще одной – понижательный тренд (см. табл. 1).
По пяти валютам (за исключением резко выросших франка и иены) официальный курс Банка России, установленный по итогам пятничных торгов на субботу, 16 июля 2011 года, оказался в рамках интервальных прогнозов. При этом наиболее точными оказались точечные прогнозы по австралийскому доллару (по боковому тренду) и по доллару США (по повышательному тренду), отклонившиеся от фактического курса на 0 коп. и 2 коп. Наиболее сильно отклонились от точечного прогноза (по повышательному тренду) швейцарский франк и японская иена – на 1,39 коп. и 0,94 коп.
Таблица 1. Прогноз на 16 июля 2011 г. и фактический курс к рублю
Источник: расчеты автора по данным Банка России
На основе математических моделей, аппроксимирующих еженедельные курсы семи валют за 14 лет, построим новые точечные и интервальные прогнозы по курсам валют на субботу 23 июля т.г., под которыми понимается официальный курс Банка России, установленный по итогам торгов за предыдущий торговый день. При этом точечные прогнозы даны как для бокового, так и для повышательного и понижательного трендов, исходя из предположения, что еженедельный рост или падение курса валюты будет равен их среднему значению за весь период наблюдений.
Таким образом, если инвестор предполагает, что доллар США на этой неделе не будет иметь ярко выраженного тренда, то в качестве ориентира его курса на конец текущей недели он должен взять 28,16 руб. (точечный прогноз для бокового тренда). В свою очередь, если инвестор считает, что американский доллар на этой неделе будет расти, либо, напротив, будет падать, то в качестве ориентира его курса на конец недели он должен взять либо 28,34 руб. (точечный прогноз для повышательного тренда), либо 27,97 руб. (точечный прогноз для понижательного тренда).
Правда, точечные прогнозы, как для повышательного, так и для понижательного тренда рассчитаны исходя из средней силы тренда, а потому носят ориентировочный характер, т.к. фактическая сила тренда может быть различной. Более надежны интервальные прогнозы, рассчитанные с 95% уровнем надежности, что предполагает лишь 5% риск выхода прогнозируемого курса валюты за рамки прогноза. Так, согласно интервальному прогнозу, составленному с 95% уровнем надежности, курс доллара США на 23 июля должен оказаться в пределах от 27,57 руб. до 29,10 руб. Аналогичные интервальные прогнозы даны и по другим валютам (см. табл. 2).
При этом интервальные прогнозы составлены исходя из фактического распределения остатков (разницы между фактическим и прогнозируемым курсом валют). В результате у нас получились асимметричные верхние и нижние интервалы прогнозов. Это обусловлено тем, что по всем семи валютам наблюдается более высокий риск выхода их курса за верхнюю границу интервального прогноза по сравнению с его нижней границей.
В таблице 2 следует обратить внимание на два важных показателя – на индикатор стоимости валют (новый, более чувствительный к смене тренда показатель, введенный вместо ранее использовавшегося индекса стоимости) и индикатор длительности тренда (ранее мы его называли индексом сохранения тренда), показывающие вероятность сохранения тренда.
В частности, индикатор стоимости показывает, насколько данная валюта выросла или потеряла в стоимости в ходе текущего тренда, на основе чего делается вывод о вероятности сохранения данного тренда. Судя по величине индикатора стоимости, наиболее переоцененными из семи валют сегодня можно считать швейцарский франк, японская иена и канадский доллар, вероятность сохранения тренда по которым 16 июля равнялась, соответственно, 4,3%, 7,8 % и 9,9%, что обусловлено тем, что эти валюты в последнее время резко подорожали. Следовательно, в краткосрочной перспективе в динамике швейцарского франка, японской иены и канадского доллара следует ожидать снижения стоимости.
Причем, этот вывод по канадской валюте подтверждается еще и индикатором длительности тренда, судя по которому у канадца, растущего пятую неделю подряд, самая вероятность сохранения текущего тренда, равная 4,8%. Напомню нашим читателям, что индикатор длительности тренда рассчитывает вероятность сохранения текущего тренда, исходя из предположения, что процесс смены тренда (перехода от отрицательной доходности к положительной и, наоборот) представляет собой случайный марковский процесс.
Таблица 2. Прогнозы по курсам семи ведущих валют на 23 июля 2011 года (в руб.)
Источник: расчеты автора
В таблицах 3 и 4 даны рекомендуемые цены покупки и продажи валют на текущую неделю. На этот раз мы решили (для большего удобства наших читателей, работающих на рынке) дать прогнозы-рекомендации по валютным парам и бивалютной корзине, которые чаще всего используются для торговли на ММВБ, РТС и на рынке Форекс. При этом прогнозы валют к доллару США даны по кросс-курсам, рассчитанным на основе официальных курсов валют, установленных Банком России.
Хочу сразу заметить, что эти прогнозы-рекомендации не дают стопроцентной гарантии успеха, но могут быть полезны для трейдеров, инвестирующих средства в валюту на срок не более недели. Например, цена продажи американского доллара с 15% риском (см. таблицу 3) означает, что при продаже по цене не ниже 28,29 руб. трейдер в 85% случаях продаст его по более высокому курсу по сравнению с ожидаемым курсом на начало будущей недели. При необходимости уровень риска можно снизить за счет повышения цены продажи, но тогда у трейдера повысится риск упущенной прибыли, обусловленный тем, что курс валюты может не вырасти до установленного уровня.
Таблица 3. Рекомендуемые цены продажи валют с различным уровнем риска с 17 по 23 июля 2011 г.
Источник: расчеты автора
В таблице 4 даны рекомендуемые цены покупки валют. Так, цена покупки единой европейской валюты с 15% риском означает, что при покупке по курсу 39,45 руб. трейдер с 85% вероятностью приобретет ее по более низкой стоимости по сравнению с курсом, ожидаемым в начале будущей недели. В случае необходимости уровень риска можно снизить за счет снижения цены покупки, однако у инвестора тогда повысится риск упущенной прибыли, обусловленный тем, что валюта может не упасть до этого уровня.
Таблица 4. Рекомендуемые цены покупки валют с различным уровнем риска с 17 по 23 июля 2011 г.
Источник: расчеты автора
Таким образом, рекомендуемые цены покупки и продажи позволяют трейдеру рассчитать оптимальное для него соотношение риска и доходности, хотя полностью устранить риск, связанный с торговлей на валютном рынке, к сожалению, невозможно.
http://elitetrader.ru/uploads/posts/2011-07/1310896899_1310896883-clip-3kb.jpg (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
За пару недель до ожидаемого технического дефолта США американец чувствовал себя неплохо и даже немного вырос, в то время как единая европейская валюта снова продемонстрировала отрицательную доходность. При этом больше всех от этой «преддефолтной» смуты выиграл швейцарский франк, традиционно рассматриваемый инвесторами как валюта-убежище. С 9 по 16 июля швейцарец вырос на 4,54%, а японская иена, занявшая по доходности второе место, - подорожала на 3,49%. В целом по пяти из семи валют на прошлой неделе наблюдался повышательный тренд, по одной валюте – боковой, по еще одной – понижательный тренд (см. табл. 1).
По пяти валютам (за исключением резко выросших франка и иены) официальный курс Банка России, установленный по итогам пятничных торгов на субботу, 16 июля 2011 года, оказался в рамках интервальных прогнозов. При этом наиболее точными оказались точечные прогнозы по австралийскому доллару (по боковому тренду) и по доллару США (по повышательному тренду), отклонившиеся от фактического курса на 0 коп. и 2 коп. Наиболее сильно отклонились от точечного прогноза (по повышательному тренду) швейцарский франк и японская иена – на 1,39 коп. и 0,94 коп.
Таблица 1. Прогноз на 16 июля 2011 г. и фактический курс к рублю
Источник: расчеты автора по данным Банка России
На основе математических моделей, аппроксимирующих еженедельные курсы семи валют за 14 лет, построим новые точечные и интервальные прогнозы по курсам валют на субботу 23 июля т.г., под которыми понимается официальный курс Банка России, установленный по итогам торгов за предыдущий торговый день. При этом точечные прогнозы даны как для бокового, так и для повышательного и понижательного трендов, исходя из предположения, что еженедельный рост или падение курса валюты будет равен их среднему значению за весь период наблюдений.
Таким образом, если инвестор предполагает, что доллар США на этой неделе не будет иметь ярко выраженного тренда, то в качестве ориентира его курса на конец текущей недели он должен взять 28,16 руб. (точечный прогноз для бокового тренда). В свою очередь, если инвестор считает, что американский доллар на этой неделе будет расти, либо, напротив, будет падать, то в качестве ориентира его курса на конец недели он должен взять либо 28,34 руб. (точечный прогноз для повышательного тренда), либо 27,97 руб. (точечный прогноз для понижательного тренда).
Правда, точечные прогнозы, как для повышательного, так и для понижательного тренда рассчитаны исходя из средней силы тренда, а потому носят ориентировочный характер, т.к. фактическая сила тренда может быть различной. Более надежны интервальные прогнозы, рассчитанные с 95% уровнем надежности, что предполагает лишь 5% риск выхода прогнозируемого курса валюты за рамки прогноза. Так, согласно интервальному прогнозу, составленному с 95% уровнем надежности, курс доллара США на 23 июля должен оказаться в пределах от 27,57 руб. до 29,10 руб. Аналогичные интервальные прогнозы даны и по другим валютам (см. табл. 2).
При этом интервальные прогнозы составлены исходя из фактического распределения остатков (разницы между фактическим и прогнозируемым курсом валют). В результате у нас получились асимметричные верхние и нижние интервалы прогнозов. Это обусловлено тем, что по всем семи валютам наблюдается более высокий риск выхода их курса за верхнюю границу интервального прогноза по сравнению с его нижней границей.
В таблице 2 следует обратить внимание на два важных показателя – на индикатор стоимости валют (новый, более чувствительный к смене тренда показатель, введенный вместо ранее использовавшегося индекса стоимости) и индикатор длительности тренда (ранее мы его называли индексом сохранения тренда), показывающие вероятность сохранения тренда.
В частности, индикатор стоимости показывает, насколько данная валюта выросла или потеряла в стоимости в ходе текущего тренда, на основе чего делается вывод о вероятности сохранения данного тренда. Судя по величине индикатора стоимости, наиболее переоцененными из семи валют сегодня можно считать швейцарский франк, японская иена и канадский доллар, вероятность сохранения тренда по которым 16 июля равнялась, соответственно, 4,3%, 7,8 % и 9,9%, что обусловлено тем, что эти валюты в последнее время резко подорожали. Следовательно, в краткосрочной перспективе в динамике швейцарского франка, японской иены и канадского доллара следует ожидать снижения стоимости.
Причем, этот вывод по канадской валюте подтверждается еще и индикатором длительности тренда, судя по которому у канадца, растущего пятую неделю подряд, самая вероятность сохранения текущего тренда, равная 4,8%. Напомню нашим читателям, что индикатор длительности тренда рассчитывает вероятность сохранения текущего тренда, исходя из предположения, что процесс смены тренда (перехода от отрицательной доходности к положительной и, наоборот) представляет собой случайный марковский процесс.
Таблица 2. Прогнозы по курсам семи ведущих валют на 23 июля 2011 года (в руб.)
Источник: расчеты автора
В таблицах 3 и 4 даны рекомендуемые цены покупки и продажи валют на текущую неделю. На этот раз мы решили (для большего удобства наших читателей, работающих на рынке) дать прогнозы-рекомендации по валютным парам и бивалютной корзине, которые чаще всего используются для торговли на ММВБ, РТС и на рынке Форекс. При этом прогнозы валют к доллару США даны по кросс-курсам, рассчитанным на основе официальных курсов валют, установленных Банком России.
Хочу сразу заметить, что эти прогнозы-рекомендации не дают стопроцентной гарантии успеха, но могут быть полезны для трейдеров, инвестирующих средства в валюту на срок не более недели. Например, цена продажи американского доллара с 15% риском (см. таблицу 3) означает, что при продаже по цене не ниже 28,29 руб. трейдер в 85% случаях продаст его по более высокому курсу по сравнению с ожидаемым курсом на начало будущей недели. При необходимости уровень риска можно снизить за счет повышения цены продажи, но тогда у трейдера повысится риск упущенной прибыли, обусловленный тем, что курс валюты может не вырасти до установленного уровня.
Таблица 3. Рекомендуемые цены продажи валют с различным уровнем риска с 17 по 23 июля 2011 г.
Источник: расчеты автора
В таблице 4 даны рекомендуемые цены покупки валют. Так, цена покупки единой европейской валюты с 15% риском означает, что при покупке по курсу 39,45 руб. трейдер с 85% вероятностью приобретет ее по более низкой стоимости по сравнению с курсом, ожидаемым в начале будущей недели. В случае необходимости уровень риска можно снизить за счет снижения цены покупки, однако у инвестора тогда повысится риск упущенной прибыли, обусловленный тем, что валюта может не упасть до этого уровня.
Таблица 4. Рекомендуемые цены покупки валют с различным уровнем риска с 17 по 23 июля 2011 г.
Источник: расчеты автора
Таким образом, рекомендуемые цены покупки и продажи позволяют трейдеру рассчитать оптимальное для него соотношение риска и доходности, хотя полностью устранить риск, связанный с торговлей на валютном рынке, к сожалению, невозможно.
http://elitetrader.ru/uploads/posts/2011-07/1310896899_1310896883-clip-3kb.jpg (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу