21 июля 2011 Риком-Траст Абелев Олег
Буквально вчера стало известно, что глава американской администрации Барак Обама согласился одобрить так называемый компромиссный вариант так называемого «бюджетного оздоровления», предложенный специальной согласительной комиссией Конгресса США. Однако не внушает оптимизма тот факт, что, несмотря на достижение согласия относительно повышения верхнего потолка государственных заимствований на $2,4 трлн. до уровня в $16,7 трлн., демократам и республиканцам так и не удалось выработать общего подхода к принципам сокращения бюджетного дефицита.
Оппозиционно настроенные республиканцы, не теряющие надежду сместить нынешнюю демократическую администрацию президента на ближайших выборах 2012г., стремятся всеми силами переложить принятие крайне непопулярных мер по сокращению бюджетных расходов на медицинское, социальное и пенсионное обеспечение на Барака Обаму. В свою очередь демократы соглашаются пойти на урезание бюджетных расходов не более чем на $2 трлн. при одновременном увеличении ставки налогообложения доходов наиболее богатой части граждан. Политическая оппозиция в лице республиканцев, традиционно отстаивающих интересы крупного нефтяного и военно-промышленного бизнеса, угрожают наложить вето и сорвать принятие поправок в закон о повышении верхнего «потолка» заимствований.
Напомним, что по итогам 2011 финансового года дефицит государственного бюджета крупнейшего должника в мире, согласно прогнозам, превысит отметку в $1,5 трлн. и составит 10% ВВП. В целом, за период с начала кризиса 2008г. экономика США выросла всего лишь на 4,8% (при крайне сильно заниженном дефляторе ВВП), тогда как объём государственного долга вырос более чем на 68% и достиг отметки в $14,3 трлн. (порядка 96% ВВП).
Что касается макроэкономической ситуации в ключевых странах и регионах мира, то здесь следует отметить выход достаточно противоречивых данных по рынку недвижимости в США.
Не внушили оптимизма у участников рынка цифры по количеству продаж жилья на вторичном рынке американской недвижимости, продемонстрировавшие снижение с 4,81 млн. домов в мае 2011г. до менее 4,77 млн. домов по итогам июня текущего года. Отметим, что, по прогнозу отраслевых аналитиков, количество проданных домов на вторичном рынке жилья должно было увеличиться более чем на 2,9% в месячном выражении и превысить отметку в 4,9 млн. домов.
Что внушает ещё больше опасений, так это то, что с момента сворачивания первого раунда масштабной антикризисной программы помощи (субсидий, льгот и т.д.) со стороны государства своим гражданам по приобретению жилья на рынке недвижимости США набирает силу спад. Так, если за пару лет до кризиса, в июне 2005г., годовой объём продаж жилья на вторичном рынке превышал отметку 7,3 млн. домов, то в июле 2008г. снизился до 5 млн. домов, а в разгар глобального финансово-экономического кризиса упал до 4,49 млн.
При этом благодаря принятию антикризисной программы по оказанию поддержки рынку жилья руководству США удалось добиться некоторого оживления на рынке недвижимости, в результате чего продажи домов подскочили до уровня в 6,54 млн. домов. Однако, как только субсидирование строительного рынка стало постепенно сокращаться, на рынке жилья началась пресловутая вторая волна кризиса и продажи на существующих домов обвалились до 3,83 млн. домов, что является абсолютным минимумом за последние несколько десятилетий.
Несколько лучше оказались данные по ипотечному рынку США, продемонстрировавшие снижение средней ставки 30-ти летней ипотеки с 4,55% на предыдущей неделе до 4,54% по состоянию на 20 июля 2011г. Снижение ставки по ипотечным кредитам позитивно сказалось на стремлении заёмщиков осуществить рефинансирование своих долговых обязательств, в результате чего индекс рефинансирования ипотеки вырос с 2217,3 до 2728,6 пунктов, а индекс ипотечного рынка подскочил с 481,3 до 556 пунктов. Однако о степени слабости американского рынка жилья свидетельствует тот факт, что, несмотря на продолжающееся снижение процентных ставок по ипотеке, не практически без изменений стоит индекс заявления на покупку домов по ипотеке – 181,8 пунктов в сентябре 2010г., 186,6 пунктов в марте 2011г. и 183,7 пунктов в июле текущего года.
Сложно назвать однозначно позитивными данные отчёта Международного Энергетического Агентства (EIA), продемонстрировавшие снижение недельных запасов сырой нефти на 3,72 млн. баррелей при прогнозе в 1,7 млн. на фоне ускоренного роста запасов дистиллятов на 3,43 млн. баррелей при ожиданиях экспертов в 1,3 млн. Также разочаровали цифры по коммерческим складским запасам бензина, выросшим на 0,75 млн. баррелей за отчётную неделю при прогнозировавшемся снижении на 0,1 млн. баррелей.
Не лучше обстоит ситуация в стоящей на краю финансового кризиса Еврозоне. Мало того, что список стран-членов «евро-свиней» пополнила Италия, третья по величине экономика и системообразующее звено валютного союза, так ещё и последние новости свидетельствуют о значительном ухудшении макроэкономической ситуации в этой стране. Так, в мае 2011г. в Италии было зафиксировано очередное снижение темпов роста продаж в промышленном секторе экономике. Так, если в июне 2010г. продажи итальянских товаропроизводителей в среднем росли на 16,1% в годовом выражении, то в ноябре того же года темпы роста упали до 12,1%, а в мае 2011г. и того снизились до 10,8%.
Не намного лучше обстоит ситуация с динамикой промышленных заказов в Италии. Ещё в августе 2010г. годовой прирост новых заказов на отгрузку промышленной продукции превышал отметку в 32,4%, то уже в декабре 2010г. рост снизился до 17,4%, а по итогоам мая едва превысил 13,6%. Единственное, что внушает определённый оптимизм, так это тот факт, что в апреле годовое увеличение заказов в промышленном секторе третьей по величине экономики Еврозоны и вовсе снижалось до 5,8%.
Определённые опасения относительно дальнейших перспектив экономического роста в странах-членах группы BRICS вызвало решение центрального банка Бразилии в очередной раз повысить ставку рефинансирования на 50 б.п. до уровня в 12,5%. Судя по всему, это решение обусловлено возрастающими опасениями экономических властей относительно набирающего силу инфляционного давления на экономику на фоне снижения темпов роста экономики с 9% годовых в 1 кв. 2010г. до менее чем 4,2% по итогам первых трёх месяцев 2011г. Также не внушает оптимизма непрекращающееся более полугода снижение темпов роста промышленного производства с 19,7% годовых в марте 2010г. до 6,9% в феврале 2011г. и 2,7% в мае текущего года.
Не меньше озабоченности в умы инвесторов внёс отчёт о ситуации с потребительским доверием в Великобритании. Так называемый индекс потребительского доверия продолжил своё «движение на Юг» осле некоторой передышки в марте-мае и по итогам июня 2011г. опустился до отметки в 51 пункт. Напомним, что ещё в феврале 2010г. значение данного индикатора превышало 80 пунктов, а в декабре того же года не опускалось ниже 53 пунктов.
Несколько лучше ожиданий оказались данные по годовой динамике розничных продаж на «Туманном Альбионе», продемонстрировавшим рост на 0,4% в июне 2011г. при прогнозе в 0,3% и приросте на 0,2% в мае текущего года. Тем не менее, уровень потребительской активности всё ещё остаётся на крайне низком уровне, что подтверждается тем фактом, что в феврале 2010г. прирост розничного товарооборота превышал 3,5%, а в мае того же года находился на уровне 2,2%.
Однако основной поток негативных новостей пришелся на Еврозону, где в июле месяце продолжилось 5-ти месячное обвальное падение сводного индекса деловой активности в экономике. Если в апреле 2010г. значение данного индикатора находилось на отметке в 57,3 пунктов, а в феврале 2011г. превышало 58,4 пунктов, то в июне индекс деловой активности упал до 53,6 пунктов, а июле и вовсе достиг 50,8 пунктов. Напомним, что пороговым значением данного индикатора является отметка в 50 пунктов, ниже которой начинается спад в экономической и инвестиционной активности.
При этом наибольшее снижение индекса деловой активности в Еврозоне наблюдалось в промышленном секторе, где значение рассматриваемого индикатора упало с 57,7 пунктов в апреле 2011г. до 50,4 пунктов в мае текущего года при прогнозе в 51,5 пунктов. В сфере услуг также продолжилось 5-ти месячное снижение деловой активности, что отразилось в падении данного индикатора с 56,9 в апреле 2011г. до 51,4 пунктов в июле текущего года.
Не лучше оказались данные по динамике сальдо счёта текущих операций в валютном союзе, которому никак не удаётся выйти в положительную зону с марта 2010г. (1,7 млрд. евро.). В мае 2011г. продолжилось расширение дефицита счёта текущих операций, достигшее более 5,2 млрд. евро. При этом ещё в феврале 2011г. отрицательное сальдо не превышало 0,7 млрд. евро, а в марте не превышало 4,7 млрд. евро.
Небольшой глоток оптимистичных новостей пришёл из Азиатского региона, где наконец-то было отмечено снижение темпов падения экспорта. Однако ситуация с внешнеторговым балансом по прежнему остаётся крайне напряжённой. Если в марте 2010г. объём экспортных поставок увеличивался в среднем на 43,5% в годовом выражении (так называемый эффект низкой базы), то уже в декабре того же года прирост составлял немногим более 13%, а в апреле и вовсе был зафиксирован спад на 12,5%. В июне текущего года, в связи с ростом загрузки производственных мощностей и ростом промышленного производства после мартовского цунами, ситуация с экспортом товаров несколько стабилизировалась и снижение экспорта составило порядка 1,6%.
Гораздо меньшей волатильностью отличается динамика импорта Страны Восходящего Солнца, колеблющаяся в диапазоне от +9 до +14% с сентября 2010г. При этом ещё в мае 2010г. годовой прирост импорта товаров превышал отметку в 33,4%, а августе доходил до 17,9%.
Стабилизация ситуации с экспортом на фоне умеренного роста импорта позволила Японии закрыть свой внешнеторговый баланс с положительным с положительным сальдо на уровне 70,7 млрд. йен при ожидавшемся дефиците в 165,1 млрд. йен. Напомним, что месяцем ранее, в мае, в Японии был зафиксирован максимальный с января кризисного 2009г. дефицит внешней торговли в размере 853,7 млрд. йен
http://analytic.ricom.ru/ Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба