Активируйте JavaScript для полноценного использования elitetrader.ru Проверьте настройки браузера.
СОРОС: «ТРИ ВОЛШЕБНЫХ ШАГА» - И ДЕЛО В ШЛЯПЕ! » Элитный трейдер
Элитный трейдер
Искать автора
Во-вторых, Европа нуждается во введении в обращение единых долговых инструментов — евробондов. В свое время «благие намерения» сближения национальных экономик, продиктовавшие введение единой европейской валюты, на самом деле обернулись еще большими противоречиями — в первую очередь это касается конкурентоспособности и уровня внешних задолженностей. Если страна с и так большим суверенным долгом должна кроме всего прочего платить еще и огромные надбавки за риск — это неизбежно приведет к дефлоту. Решение очевидно: страны с дефицитом платежного баланса должны получить возможность рефинансирования своего суверенного долга на тех же условиях, что и страны с положительным платежным сальдо. На практике это лучше всего реализовать посредством еврооблигаций, обеспечение которых осуществляется всеми странами-членами валютного союза. Однако, несмотря на кажущуюся простоту принципа, необходима серьезная проработка практических деталей. Прения по этому поводу могут коснуться и права голоса в Совете Правления ЕЦБ. На сегодня Евроцентробанк управляется по принципу: одна страна — один голос, в то время как представительство в Совете Директоров МВФ пропорционально вложению капитала. Какой из принципов разумнее всего положить в основу управления фин. регулятором объединенной Европы после выпуска еврооблигаций в оборот?

Далее, как бы то ни было, но «все дороги ведут в Германию» — хотя бы потому что сам факт выпуска долговых бумаг, общих для всей валютной зоны автоматически подвергают риску кредитоспособность ведущей европейской экономики. Поэтому именно Берлин должен «встать у штурвала» корабля под названием «Еврозона». Вместе с тем, — с горечью констатирует Сорос, — у немцев нет четкой и всесторонней макроэкономической стратегии, способной «сработать» в условиях всей еврозоны. Таким образом, «Германии придется согласится на правила, которым смогут следовать остальные страны-члены валютного союза», — заявляет Джордж Сорос.

Это приводит к необходимости, наконец, третьего шага — разработки механизма и процедуры выхода из еврозоны для стран, неспособных или не желающих следовать принятым и согласованным правилам: невозможность выпуска евробондов неизбежно приведет к дефолту и девальвации. А это может обернуться катастрофой для всей Европы в условиях невозможности выхода из еврозоны. Ярким тому примером служит Греция, на которой, перефразировав известного киногероя, «следует поучиться всей Еврозоне». По мнению Сороса, для такой незначительной в масштабах региона экономики, как Эллада, можно вполне успешно разработать строгий и согласованный процесс выхода из валютного альянса, избежав таким образом, социального напряжения и паники. Но это неприменимо для оказавшихся в преддверии коллапса «образующих валютный союз» экономик, как то Италия. Вместе с тем, механизм выхода из еврозоны невозможен без своего рода санкций, а это требует учреждения общеевропейского органа, наделенного как политическими, так и финансовыми полномочиями — что-то вроде Министерства финансов ЕС.

«Ко всему прочему, время играет против Совета Европы: глобальные финансовые рынки требуют оперативного принятия эффективных мер, причем, все варианты возможных последствий должны быть просчитаны с максимальной точностью уже сейчас», — полагает Сорос.

Оригинал Перевел Виктор Белинский

СОРОС: «ТРИ ВОЛШЕБНЫХ ШАГА» - И ДЕЛО В ШЛЯПЕ!

От резких обвинений в бездействии по поводу решения кризисной ситуации в еврозоне, высказанных в адрес Германии в конце прошлой рабочей недели известнейший финансист перешел на выходных к «более конструктивной фазе» — раздаче бесплатных советов
17 августа 2011 Financial Times
От резких обвинений в бездействии по поводу решения кризисной ситуации в еврозоне, высказанных в адрес Германии в конце прошлой рабочей недели известнейший финансист перешел на выходных к «более конструктивной фазе» — раздаче бесплатных советов. По мнению Джорджа Сороса, нужны всего лишь три вещи: реформы и рекапитализация банковской системы, единый режим евробондов и процедура выхода из зоны евро, -пишет The Financial Times.

Самое слабое звено — банковская система единой Европы. Именно этот сектор нуждается в принятии безотлагательных антикризисных мер. Дело в том, что Маастрихтское Соглашение было расчитано на преодоление экономических дисбалансов в гос. секторе, но ничем не могло помочь в борьбе с «перекосами» в банковском секторе. В то же время, бум на рынках недвижимости таких традиционно экономически слабых стран, как Испания и Ирландия, привел к исторически максимальной чрезмерной задолженности банков единой валютной зоны, но никто не подумал об уязвимости банков перед рисками невыполнения обязательств контрагентами. Первый шаг в этом направлении уже сделан — это решение об учреждении Европейского Стабфонда, призванного спасти банковскую систему от краха. По мнению финансиста, наличие единого надзорного органа, который к тому же выступит гарантом платежеспособности банков положит конец замкнутым, «кровосмесительным» отношениям между коммерческими банками и регулирующими учреждениями, при этом не вмешиваясь в суверенитет отдельных наций и воздерживаясь от диктата фискальной политики отдельным правительствам.


http://www.ft.com/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу