1 сентября 2011 Риком-Траст Жуковский Владислав
В очередной раз внимание участников рынка приковано к вопросу о том, является ли текущие охлаждение мировой экономики временным и краткосрочным явлением или же речь идёт о постепенном сползании во вторую волну глобального финансово-экономического кризиса. Спад деловой активности и потребительской уверенности, сжатие инвестиционных процессов, сжатие промышленного производства и предоставления услуг, ускоренный рост бюджетных дефицитов и ценового давления во всё большей степени начинают носить признаки затяжной коррекции. При этом настораживает даже не само охлаждение экономического роста в отдельно взятых странах и регионах мира. Беспокойство вызывает масштабность данного явления.
Судя по публикуемым в последнее время макроэкономическим данным, в зоне риска повторения печального опыта рецессивного падения экономики 2007-2009гг. оказались не только крупнейшие страны и регионы мира (США, Еврозона, Япония и т.д.), но и развивающиеся страны. При этом основной вопрос состоит даже не в том, будет ли само по себе повторение спада мировой экономики и очередного падения стоимости активов на финансовых рынках. Вопрос состоит в том, как скоро это произойдёт. В условиях, когда практически все без исключения структурные дисбалансы и перекосы в мировой экономике и ключевых регионах мира (США, ЕС, Китай, Япония и т.д.) не то что не решаются, а даже не обсуждаются и умышленно загоняются вглубь, другого развития событий ожидать крайне сложно.
Однако, несмотря на перманентное ухудшение ситуации в мировой экономике, охлаждение в промышленном секторе и сфере услуг в крупнейших странах мира, сжатие инвестиционной и деловой активности, а также усиление инфляционного давления и возрастающую дестабилизацию экономического роста, инвесторы склонны увеличивать объём рискованных финансовых вложений.
Об этом, в частности, свидетельствует практически повсеместный рост ключевых фондовых индикаторов и рост пресловутых аппетитов к рискам. По состоянию на 18.30 МСК российский ММВБ прибавляет более 0,34%, РТС находится возле уровня закрытия предыдущего дня, Futsee 100 подрастает на 0,31%, САС 40 колеблется возле уровня закрытия, S&P 500 также не показывает явной динамик, а высокотехнологичный NASDAQ прирастает на 0.1%.
При этом в Еврозоне ситуация складывается несколько иначе. Несмотря на непрекращающийся поток словесных интервенций, а также успокоительных заверений представителей ЕЦБ и финансово-политического истеблишмента относительно улучшения ситуации в зоне «евро-свиней», участники рынка сохраняют высокую долю скептицизма. Об этом свидетельствует массовая распродажа долговых бумаг стран евро-банкротов со стороны крупного финансового капитала и очередной рост доходностей госбумаг. Так, доходность 10-ти летних долговых бумаг Греции подскочила до 17,8%, 2-х летних бондов до 42,7%, а 1-но летних облигаций до 61% годовых. Другими словами, спекулянты и инвесторы продолжают раскачивать лодку финансовой стабильности в зоне Валютного Союза, играя на противоречиях и непоследовательности в действиях политического и финансово-экономического руководства Объединённой Европы.
США и Северная Америка
Очередная порция макроэкономической статистики из США оказалась несколько лучше ожиданий экономистов, однако по прежнему свидетельствует о существенном охлаждении крупнейшей в мире экономики.
Основное внимание участников рынка было приковано к опубликованному в четверг вечером отчёту Института Менеджеров по Поставкам, продемонстрировавшему 6-ое подряд снижение индекса экономических условий в производственном секторе США. По итогам августа 2011г. значение индекса PMI опустилось до отметки в 50,6 пунктов, после достижения 50,9 пунктов месяцем ранее при ожидавшемся падении до 48,5 пунктов. Это стало наихудшим значением данного индекса за период с июля 2009г. (48,9 пунктов), когда американская экономика только-только стала выходить из масштабнейшего дефляционного сжатия и рецессии конца 2008г. и начала 2009г. Надо сказать, что ещё в апреле 2010г. значение промышленного PMI превышало 60,4 пунктов, а в феврале и вовсе превышало 61,4 пунктов.
Смешанными оказались цифры по рынку труда, согласно которым по состоянию на 1-ое сентября количество первичных недельных обращений за пособиями по безработице упало до 409 тыс. после роста до 417 тыс. неделей ранее. При этом ожидалось снижение до 410 тыс. первичных обращений. Несколько хуже оказались данные по повторным обращениям на биржу труда, продемонстрировавшим рост с 3,64 млн. человек по состоянию на 25 августа до 3,73 пунктов в отчётном периоде. Это стало наибольшим значением данного индикатора за период с 10-го марта текущего года (3,77 млн.)
Не внушает оптимизма стремительное сокращение расходов в строительном секторе американской экономики на 1,3% в июле 2011г. после роста на 0,2% месяцем ранее при прогнозировавшемся росте на 0,2%. Стоит сказать, что аналогичного по масштабам сокращения расходов на строительство не наблюдалось за период с февраля текущего года, когда совокупные расходы упали на 1,4%.
Европа и PIIGS
В зоне Валютного Союза по прежнему набирают силу опасения экономистов относительно наблюдаемого сжатия экономической активности. Свежая порция макроэкономической статистики в очередной раз подтвердила худшие опасения инвесторов относительно перспектив европейской экономики, и без того стоящей на краю финансовой пропасти. При это глубина падения основных макроэкономических индикаторов, масштабы сжатия промышленного производства и сокращения потребительской активности всё яснее дают понять, что Еврозона если ещё и не вошла в стадию рецессии, то уже точно вплотную подошла к этой черте.
Особенно удручающим оказался отчёт по уровню делового климата в промышленном секторе стран-членов Объединённой Европы, обвалившемуся до своих минимальных значений за период с августа кризисного 2009г. Согласно последним данным, значение сводного индекса PMI в промышленности упало с 50,4 пунктов в июле текущего года до менее чем 49 пунктов по итогам августа. При этом ещё в августе 2010г. значение данного индикатора превышало планку в 55,1 пунктов, в феврале 2011г. достигало 57,1 пунктов, а в мае не опускалось ниже 54,6 пунктов.
Столь низкого значения индекса деловой активности в промышленном секторе Еврозоны не наблюдалось с августа 2009г. (48,2 пунктов) и июля 2008г. (47,4 пунктов), когда европейская и мировая экономики входили в открытую и наиболее острую фазу кризиса. При этом по прогнозу отраслевых экспертов, в текущем месяце в принципе не ожидалось никакого существенного ухудшения ситуации как в промышленности Валютного Союза, так и в экономике в целом. Это объясняется тем, что большая часть аналитиков по инерции и в силу психологического неприятия даже самой мысли о начале второго этапа глобальной рецессии не хотят признавать тот факт, что экономический спад и ухудшение деловой активности носят не временный и случайный характер, а структурный и долгосрочный характер.
В этой связи не меньше страхов относительно приближающегося скатывания европейской экономики в стадию рецессионного сжатия вызвал отчёт по динамике индекса деловой активности в промышленности Германии. Согласно последним данным в локомотиве европейской экономики в очередной раз наблюдается 5-ое подряд снижение индекса промышленного PMI с 62,7 пунктов в феврале до 57,7 пунктов в мае и менее чем 50,9 пунктов в августе текущего года. Ещё больше настораживает тот факт, что столь низкое значение индикатора деловой активности в промышленном секторе ФРГ не наблюдалось аж с сентября кризисного 2009г., когда оно составляло порядка 49,6 пунктов.
Не лучше обстоит ситуация в промышленности Франции, являющейся, по сути, второй по величине экономикой Еврозоны и одной из ключевых стран-доноров, за чей счёт происходит поддержка и удержание от финансового коллапса периферийной части Валютного Союза. Об этом свидетельствует 5-ое подряд снижение индекса PMI в промышленности с 57,5 пунктов в апреле текущего года до 50,5 в июле и 49,1 пунктов по итогам августа. Напомним, что ещё в апреле предыдущего года значение данного индикатора превышало 56,6 пунктов, в августе того же года не опускалось ниже отметки в 55,1 пунктов, а по итогам ноября и вовсе превышало 57,9 пунктов. Надо сказать, что, как и в рамках всей Еврозоны, это также стало наихудшим значением индекса деловой активности в промышленности за период с середины 2009г.
Крайне сильные беспокойства вызывает продолжающееся более 7-ми месяцев подряд торможение деловой активности в промышленном секторе Великобритании, не внушающего абсолютно никакого оптимизма в умы инвесторов относительно как краткосрочных, так и среднесрочных перспектив Туманного Альбиона. Об этом наглядно свидетельствует снижение одноимённого индикатора с 62 пунктов в январе 2011г. до 57,1 пунктов в марте, 49,1 пунктов в июне и 49 пунктов по итогам июля. При этом не особенно много оптимизма вызывает тот факт, снижение деловой активности во вторичном секторе ключевой экономики Европы оказалось менее существенным, чем ожидали эксперты и индекс PMI не упал до ожидавшихся 48,6 пунктов. Судя по всему, эти рубежи будут взяты уже в самое ближайшие месяцы. И в том случае, если это произойдёт, тогда можно будет уже с полной уверенностью говорить о масштабном сжатии деловой активности и скатывании как экономики Великобритании, так и ЕС и США во вторую волну кризиса. Отметим, что это стало наихудшим значением данного показателя за период с июня кризисного 2009г., когда индекс PMI составлял порядка 47 пунктов.
Поубавили оптимизма и данные по индексу промышленного PMI в Италии, продемонстрировавшие обвальное снижение предпринимательской активности во вторичном секторе страны. Так, по итогам августа текущего года данный индикатор опустился ниже пороговой отметки в 50 пунктов, за которым следует сокращение выпуска продукции в промышленности, и составил порядка 47 пунктов. При этом ожидалось увидеть менее значительное снижение до 49,2 пунктов, что свидетельствует об ускоряющемся выходе экономической ситуации из-под контроля как национальных, так и наднациональных властей Объединённой Европы. Напомним, что буквально в апреле предыдущего года индекс деловой активности в промышленном секторе Италии превышал планку в 54,3 пунктов, в декабре не опускался ниже 54,7 пунктов, а по итогам февраля текущего года и вовсе превышал 59 пунктов.
На фоне ухудшения экономической ситуации экономики Италии произошло одновременное снижение темпов годового прироста заработной платы с 2% в марте до 1,8% в июне и 1,7% по итогам июля текущего года. При этом ещё в декабре кризисного 2009г. годовые темпы роста доходов трудящихся превышали планку в 2,8%, а в июле 2010г. не опускались ниже 2,4%.
Не намного оптимистичней выглядит ситуация в производственном секторе ещё одной страны, входящей в состав печально известной группы стран евробанкротов. Речь идёт об Испании, которая вместе с Италией входит в число крупнейших экономик Еврозоны, и от финансово-экономического положения которой зависит будущее не только Валютного Союза, но и всей жизнеспособности идеи «Европейской Интеграции». Согласно последнему отчёту, в августе текущего года индекс деловой активности в промышленном секторе Испании продолжил своё 6-ти месячное падение и опустился до менее чем 45,3 пунктов после достижения отметки в 45,7 пунктов месяцем ранее. Это стало наихудшим значением данного индикатора за последние 2 года и свидетельствует о сильнейшем сжатии промышленного производства в данной стране. При этом ещё в апреле предыдущего года значение промышленного PMI превышало 53,3 пунктов, а в феврале текущего года не опускалось ниже 52,1 пунктов.
Также не порадовала макроэкономическая статистика из Швейцарии, подтвердившая опасения экономистов относительно снижающейся экономической, деловой и потребительской активности в стране гномов в связи чрезмерным ростом курса национальной валюты и общего ухудшения экономической ситуации в регионе. Об этом свидетельствует снижение индекса деловой активности в промышленном секторе с 53,5 пунктов в июле до 51,7 пунктов по итогам августа. Это стало наихудшим показателем за период с августа кризисного 2009г. При этом ещё в июле предыдущего года данный индикатор превышал планку в 66,9 пунктов, в феврале превышал 63,5 пунктов, а по итогам мая не опускавшегося ниже 59,2 пунктов.
Нельзя не отметить и существенное сжатие потребительской активности и расходов домашних хозяйств в условиях нарастающей неопределённости граждан относительно дальнейших перспектив экономики Швейцарии и динамики своих доходов. По итогам июля 2011г. объём розничных продаж вырос на незначительные 1,9% в годовом выражении после роста на 7,4% по итогам предыдущего месяца. При этом с трудом можно говорить о влиянии эффекта низкой базы на столь существенный рост розничного товарооборота в июле, т.к. в аналогичном периоде предыдущего года прирост не превышал 4,8%.
Также настораживает неожиданный рост уровня безработицы в Австрии с 5,6% в июле до 5,9% по итогам августа, что стало первым ухудшением ситуации на рынке труда на родине Моцарта за период с января 2011г. Одновременно с этим увеличилось общее число граждан, не имеющих постоянного источника доходов с 207,9 тыс. в июне текущего года до 209,7 тыс. в июле и 219,2 тыс. по итогам августа.
Инвестиционная идея:
В условиях набирающего силу охлаждения глобальной экономики, сжатия деловой и потребительской активности, сокращения объёма капитальных вложений и выпуска продукции в промышленном секторе ключевых стран и регионов мира, наиболее грамотной стратегией поведения выглядит занятие выжидательной позиции. В краткосрочной перспективе вполне возможно колебание ключевых фондовых индикаторов как в сторону роста, так и в сторону понижения. Однако в среднесрочной перспективы всё более вероятным становится развитие событий по негативному сценарию. Вполне возможно, что уже в течение ближайшего полугода как мировая экономика, так и крупнейшие страны мира войдут во вторую фазу рецессии. В таком случае наиболее перспективным выглядит увеличение удельного веса защитных активов (золото, швейцарский франк, отчасти йена, краткосрочные государственные облигации и наиболее надёжные облигации корпоративного сектора с коротким сроком погашения) с временным сокращением вложений в рисковые активы.
http://analytic.ricom.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Судя по публикуемым в последнее время макроэкономическим данным, в зоне риска повторения печального опыта рецессивного падения экономики 2007-2009гг. оказались не только крупнейшие страны и регионы мира (США, Еврозона, Япония и т.д.), но и развивающиеся страны. При этом основной вопрос состоит даже не в том, будет ли само по себе повторение спада мировой экономики и очередного падения стоимости активов на финансовых рынках. Вопрос состоит в том, как скоро это произойдёт. В условиях, когда практически все без исключения структурные дисбалансы и перекосы в мировой экономике и ключевых регионах мира (США, ЕС, Китай, Япония и т.д.) не то что не решаются, а даже не обсуждаются и умышленно загоняются вглубь, другого развития событий ожидать крайне сложно.
Однако, несмотря на перманентное ухудшение ситуации в мировой экономике, охлаждение в промышленном секторе и сфере услуг в крупнейших странах мира, сжатие инвестиционной и деловой активности, а также усиление инфляционного давления и возрастающую дестабилизацию экономического роста, инвесторы склонны увеличивать объём рискованных финансовых вложений.
Об этом, в частности, свидетельствует практически повсеместный рост ключевых фондовых индикаторов и рост пресловутых аппетитов к рискам. По состоянию на 18.30 МСК российский ММВБ прибавляет более 0,34%, РТС находится возле уровня закрытия предыдущего дня, Futsee 100 подрастает на 0,31%, САС 40 колеблется возле уровня закрытия, S&P 500 также не показывает явной динамик, а высокотехнологичный NASDAQ прирастает на 0.1%.
При этом в Еврозоне ситуация складывается несколько иначе. Несмотря на непрекращающийся поток словесных интервенций, а также успокоительных заверений представителей ЕЦБ и финансово-политического истеблишмента относительно улучшения ситуации в зоне «евро-свиней», участники рынка сохраняют высокую долю скептицизма. Об этом свидетельствует массовая распродажа долговых бумаг стран евро-банкротов со стороны крупного финансового капитала и очередной рост доходностей госбумаг. Так, доходность 10-ти летних долговых бумаг Греции подскочила до 17,8%, 2-х летних бондов до 42,7%, а 1-но летних облигаций до 61% годовых. Другими словами, спекулянты и инвесторы продолжают раскачивать лодку финансовой стабильности в зоне Валютного Союза, играя на противоречиях и непоследовательности в действиях политического и финансово-экономического руководства Объединённой Европы.
США и Северная Америка
Очередная порция макроэкономической статистики из США оказалась несколько лучше ожиданий экономистов, однако по прежнему свидетельствует о существенном охлаждении крупнейшей в мире экономики.
Основное внимание участников рынка было приковано к опубликованному в четверг вечером отчёту Института Менеджеров по Поставкам, продемонстрировавшему 6-ое подряд снижение индекса экономических условий в производственном секторе США. По итогам августа 2011г. значение индекса PMI опустилось до отметки в 50,6 пунктов, после достижения 50,9 пунктов месяцем ранее при ожидавшемся падении до 48,5 пунктов. Это стало наихудшим значением данного индекса за период с июля 2009г. (48,9 пунктов), когда американская экономика только-только стала выходить из масштабнейшего дефляционного сжатия и рецессии конца 2008г. и начала 2009г. Надо сказать, что ещё в апреле 2010г. значение промышленного PMI превышало 60,4 пунктов, а в феврале и вовсе превышало 61,4 пунктов.
Смешанными оказались цифры по рынку труда, согласно которым по состоянию на 1-ое сентября количество первичных недельных обращений за пособиями по безработице упало до 409 тыс. после роста до 417 тыс. неделей ранее. При этом ожидалось снижение до 410 тыс. первичных обращений. Несколько хуже оказались данные по повторным обращениям на биржу труда, продемонстрировавшим рост с 3,64 млн. человек по состоянию на 25 августа до 3,73 пунктов в отчётном периоде. Это стало наибольшим значением данного индикатора за период с 10-го марта текущего года (3,77 млн.)
Не внушает оптимизма стремительное сокращение расходов в строительном секторе американской экономики на 1,3% в июле 2011г. после роста на 0,2% месяцем ранее при прогнозировавшемся росте на 0,2%. Стоит сказать, что аналогичного по масштабам сокращения расходов на строительство не наблюдалось за период с февраля текущего года, когда совокупные расходы упали на 1,4%.
Европа и PIIGS
В зоне Валютного Союза по прежнему набирают силу опасения экономистов относительно наблюдаемого сжатия экономической активности. Свежая порция макроэкономической статистики в очередной раз подтвердила худшие опасения инвесторов относительно перспектив европейской экономики, и без того стоящей на краю финансовой пропасти. При это глубина падения основных макроэкономических индикаторов, масштабы сжатия промышленного производства и сокращения потребительской активности всё яснее дают понять, что Еврозона если ещё и не вошла в стадию рецессии, то уже точно вплотную подошла к этой черте.
Особенно удручающим оказался отчёт по уровню делового климата в промышленном секторе стран-членов Объединённой Европы, обвалившемуся до своих минимальных значений за период с августа кризисного 2009г. Согласно последним данным, значение сводного индекса PMI в промышленности упало с 50,4 пунктов в июле текущего года до менее чем 49 пунктов по итогам августа. При этом ещё в августе 2010г. значение данного индикатора превышало планку в 55,1 пунктов, в феврале 2011г. достигало 57,1 пунктов, а в мае не опускалось ниже 54,6 пунктов.
Столь низкого значения индекса деловой активности в промышленном секторе Еврозоны не наблюдалось с августа 2009г. (48,2 пунктов) и июля 2008г. (47,4 пунктов), когда европейская и мировая экономики входили в открытую и наиболее острую фазу кризиса. При этом по прогнозу отраслевых экспертов, в текущем месяце в принципе не ожидалось никакого существенного ухудшения ситуации как в промышленности Валютного Союза, так и в экономике в целом. Это объясняется тем, что большая часть аналитиков по инерции и в силу психологического неприятия даже самой мысли о начале второго этапа глобальной рецессии не хотят признавать тот факт, что экономический спад и ухудшение деловой активности носят не временный и случайный характер, а структурный и долгосрочный характер.
В этой связи не меньше страхов относительно приближающегося скатывания европейской экономики в стадию рецессионного сжатия вызвал отчёт по динамике индекса деловой активности в промышленности Германии. Согласно последним данным в локомотиве европейской экономики в очередной раз наблюдается 5-ое подряд снижение индекса промышленного PMI с 62,7 пунктов в феврале до 57,7 пунктов в мае и менее чем 50,9 пунктов в августе текущего года. Ещё больше настораживает тот факт, что столь низкое значение индикатора деловой активности в промышленном секторе ФРГ не наблюдалось аж с сентября кризисного 2009г., когда оно составляло порядка 49,6 пунктов.
Не лучше обстоит ситуация в промышленности Франции, являющейся, по сути, второй по величине экономикой Еврозоны и одной из ключевых стран-доноров, за чей счёт происходит поддержка и удержание от финансового коллапса периферийной части Валютного Союза. Об этом свидетельствует 5-ое подряд снижение индекса PMI в промышленности с 57,5 пунктов в апреле текущего года до 50,5 в июле и 49,1 пунктов по итогам августа. Напомним, что ещё в апреле предыдущего года значение данного индикатора превышало 56,6 пунктов, в августе того же года не опускалось ниже отметки в 55,1 пунктов, а по итогам ноября и вовсе превышало 57,9 пунктов. Надо сказать, что, как и в рамках всей Еврозоны, это также стало наихудшим значением индекса деловой активности в промышленности за период с середины 2009г.
Крайне сильные беспокойства вызывает продолжающееся более 7-ми месяцев подряд торможение деловой активности в промышленном секторе Великобритании, не внушающего абсолютно никакого оптимизма в умы инвесторов относительно как краткосрочных, так и среднесрочных перспектив Туманного Альбиона. Об этом наглядно свидетельствует снижение одноимённого индикатора с 62 пунктов в январе 2011г. до 57,1 пунктов в марте, 49,1 пунктов в июне и 49 пунктов по итогам июля. При этом не особенно много оптимизма вызывает тот факт, снижение деловой активности во вторичном секторе ключевой экономики Европы оказалось менее существенным, чем ожидали эксперты и индекс PMI не упал до ожидавшихся 48,6 пунктов. Судя по всему, эти рубежи будут взяты уже в самое ближайшие месяцы. И в том случае, если это произойдёт, тогда можно будет уже с полной уверенностью говорить о масштабном сжатии деловой активности и скатывании как экономики Великобритании, так и ЕС и США во вторую волну кризиса. Отметим, что это стало наихудшим значением данного показателя за период с июня кризисного 2009г., когда индекс PMI составлял порядка 47 пунктов.
Поубавили оптимизма и данные по индексу промышленного PMI в Италии, продемонстрировавшие обвальное снижение предпринимательской активности во вторичном секторе страны. Так, по итогам августа текущего года данный индикатор опустился ниже пороговой отметки в 50 пунктов, за которым следует сокращение выпуска продукции в промышленности, и составил порядка 47 пунктов. При этом ожидалось увидеть менее значительное снижение до 49,2 пунктов, что свидетельствует об ускоряющемся выходе экономической ситуации из-под контроля как национальных, так и наднациональных властей Объединённой Европы. Напомним, что буквально в апреле предыдущего года индекс деловой активности в промышленном секторе Италии превышал планку в 54,3 пунктов, в декабре не опускался ниже 54,7 пунктов, а по итогам февраля текущего года и вовсе превышал 59 пунктов.
На фоне ухудшения экономической ситуации экономики Италии произошло одновременное снижение темпов годового прироста заработной платы с 2% в марте до 1,8% в июне и 1,7% по итогам июля текущего года. При этом ещё в декабре кризисного 2009г. годовые темпы роста доходов трудящихся превышали планку в 2,8%, а в июле 2010г. не опускались ниже 2,4%.
Не намного оптимистичней выглядит ситуация в производственном секторе ещё одной страны, входящей в состав печально известной группы стран евробанкротов. Речь идёт об Испании, которая вместе с Италией входит в число крупнейших экономик Еврозоны, и от финансово-экономического положения которой зависит будущее не только Валютного Союза, но и всей жизнеспособности идеи «Европейской Интеграции». Согласно последнему отчёту, в августе текущего года индекс деловой активности в промышленном секторе Испании продолжил своё 6-ти месячное падение и опустился до менее чем 45,3 пунктов после достижения отметки в 45,7 пунктов месяцем ранее. Это стало наихудшим значением данного индикатора за последние 2 года и свидетельствует о сильнейшем сжатии промышленного производства в данной стране. При этом ещё в апреле предыдущего года значение промышленного PMI превышало 53,3 пунктов, а в феврале текущего года не опускалось ниже 52,1 пунктов.
Также не порадовала макроэкономическая статистика из Швейцарии, подтвердившая опасения экономистов относительно снижающейся экономической, деловой и потребительской активности в стране гномов в связи чрезмерным ростом курса национальной валюты и общего ухудшения экономической ситуации в регионе. Об этом свидетельствует снижение индекса деловой активности в промышленном секторе с 53,5 пунктов в июле до 51,7 пунктов по итогам августа. Это стало наихудшим показателем за период с августа кризисного 2009г. При этом ещё в июле предыдущего года данный индикатор превышал планку в 66,9 пунктов, в феврале превышал 63,5 пунктов, а по итогам мая не опускавшегося ниже 59,2 пунктов.
Нельзя не отметить и существенное сжатие потребительской активности и расходов домашних хозяйств в условиях нарастающей неопределённости граждан относительно дальнейших перспектив экономики Швейцарии и динамики своих доходов. По итогам июля 2011г. объём розничных продаж вырос на незначительные 1,9% в годовом выражении после роста на 7,4% по итогам предыдущего месяца. При этом с трудом можно говорить о влиянии эффекта низкой базы на столь существенный рост розничного товарооборота в июле, т.к. в аналогичном периоде предыдущего года прирост не превышал 4,8%.
Также настораживает неожиданный рост уровня безработицы в Австрии с 5,6% в июле до 5,9% по итогам августа, что стало первым ухудшением ситуации на рынке труда на родине Моцарта за период с января 2011г. Одновременно с этим увеличилось общее число граждан, не имеющих постоянного источника доходов с 207,9 тыс. в июне текущего года до 209,7 тыс. в июле и 219,2 тыс. по итогам августа.
Инвестиционная идея:
В условиях набирающего силу охлаждения глобальной экономики, сжатия деловой и потребительской активности, сокращения объёма капитальных вложений и выпуска продукции в промышленном секторе ключевых стран и регионов мира, наиболее грамотной стратегией поведения выглядит занятие выжидательной позиции. В краткосрочной перспективе вполне возможно колебание ключевых фондовых индикаторов как в сторону роста, так и в сторону понижения. Однако в среднесрочной перспективы всё более вероятным становится развитие событий по негативному сценарию. Вполне возможно, что уже в течение ближайшего полугода как мировая экономика, так и крупнейшие страны мира войдут во вторую фазу рецессии. В таком случае наиболее перспективным выглядит увеличение удельного веса защитных активов (золото, швейцарский франк, отчасти йена, краткосрочные государственные облигации и наиболее надёжные облигации корпоративного сектора с коротким сроком погашения) с временным сокращением вложений в рисковые активы.
/Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
http://analytic.ricom.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter