19 сентября 2011 Альпари Сусин Егор
На неделе с 12 сентября по 18 сентября вышли следующие основные макроэкономические показатели:
Напряженность на финансовых рынках сохраняется. Азиатский регион сейчас не в центре внимания участников рынка, да и новостей из него практически не приходило. Кредит в Китае немного расширился, но цены на жилье растут все медленнее, властям удается охладить рынок. Цены на услуги в Японии выросли за последний год на 2.6%, рост цен немного замедлился. Окончательные данные по рост производства в Японии оказались хуже предварительных, прирост составил всего 0.4%, за год падение составило 3.0%. Японская валюта на фоне общей напряженности выросла, но пока остается выше мартовских минимумов, вмешательство Банка Японии не исключено при продолжении роста йены. Центробанки Новой Зеландии и Швейцарии оставили ставки неизменными, каких-то дополнительных шагов от них и не ожидалось. Швейцарский Центробанк подтвердил, что готов выкупать неограниченный объем евро против франка, чтобы удержать курс выше 1.2, что и делал, на этом фоне резервы растут стремительными темпами, а франк стабильно держится выше 1.2 против евро.
Экономические отчеты из Великобритании совсем не радовали. Настроения на рыне жилья ухудшились и остаются на негативной территории уже более года. Цены на дома сниждались во всех регионах кроме Лондона, учитывая бурный рост инфляции - жилье выглядит крайне слабо. Дефицит торгового баланса остался на уровне £8.9 млрд., что совсем немногим меньше рекордных значений в январе. Розничные продажи в последний год практически не меняются, в июле их снижение составило 0.2% после роста в июне тоже на 0.2%, за год продажи все же выросли на 0.2%. Ситуация на рынке труда остается негативной, заявки на пособия по безработице выросли ещё на 20.3 тыс. за август и достигли максимальных уровней с января 2010 года. Ситуация ан рынке труда Великобритании ухудшается, а инфляция продолжает снова нарастать. За август потребительские цены выросли на 0.6%, годовой прирост цен составил 4.5%, розничные цены выросли за месяц на 0.6% и за год на 5.2%. Инфляция существенно превышает целевые уровни. Мало того, снова начали расти инфляционные ожидания, которые достигли 4.2% на ближайший год и 3.5% на ближайшие пять лет. Доверие к политике Банка Англии снижается, но ничего конкретного банкиры сделать не могут, т.к. экономика близка к стагнации и есть риски входа в рецессию, потому продолжают наблюдать за ситуацией со стороны. Фунт на этом фоне оставался под давлением, показав минимальные значения с января текущего года против доллара.
Еврозона остается в центре внимания, греческие страсти снова разыгрались на неделе. Экономических отчетов было немного, уточненные данные по инфляции сюрпризов не принесли - рост потребительских цен за год составил 2.5%. Промышленное производство в июле выросло на 1.0%, в немалой степени рост состоялся благодаря резкому росту в Германии. За год производство выросло на 4.2%. Платежный баланс остался отрицательным, а поток инвестиций развернулся, иностранцы избавлялись от европейских бумаг. Но экономическая отчетность сейчас совсем не в центре внимания, долговой кризис продолжает набирать обороты. На неделе Moody's снизило рейтинги Societe Generale и Credit Agricole и отложило на месяц решение по рейтингу Италии (вероятность понижения рейтинга растет). Сама Италия намерена активно экономить, программа сокращения расходов окончательно утверждена, но рынки это особо не впечатляет, итальянские ставки повторяют траекторию греческих и даже в условиях покупки со стороны ЕЦБ продолжили расти. Перспективы предоставления второй программы помощи Греции становятся все более туманными, министр финансов Австрии заявила о том, что дефолт по греческим долгам будет наилучшим решением, Финляндия не хочет давать грекам в долг без обеспечения. Дефицит бюджета Греции продолжает активно расти и за первые 8 месяцев уже составил более 8% от ВВП. На рынке активно муссировалась тема о том, что европейским банкам не удается привлечь долларовую ликвидность, последний аукцион ЕЦБ, впрочем, этого не продемонстрировал - европейские банки взяли у Центробанка всего $575 млн. Но проблемы нарастают и ЕЦБ объявил, что будет предоставлять ликвидность в долларах не только на неделю, но и на 3 месяца, то же самое сделают Банк Англии, Банк Японии, Национальный банк Швейцарии в рамках своп-линий с ФРС. Первый аукцион назначен на 12 октября. Удивительно, но примерно к середине октября у греческого правительства закончатся деньги, при отсутствии решения по второй программе помощи они вынуждены будут объявить дефолт и для европейских банков закроются все двери. Такое решение спровоцировало отскок европейской валюты и поддержала её против остальных, но это очень похоже на подготовку к дефолту. На выходных встреча министров финансов ЕС, но однозначных и конкретных решений не видно. На встречу министров финансов ЕС прилетел даже глава американского Минфина Гайтнер, который жестко раскритиковал действия еврочиновников, за что получил от Минфина Австрии отповедь в стиле "на себя посмотрели бы". Пока ясно, что никаких конкретных и согласованных решений принять не удается, что сохраняет риски резкого падения европейской валюты.
В США экономическая неделя была очень насыщенной. Региональные индексы деловой активности Нью-Йорка и Филадельфии остались на негативной территории. Вышел отчет по настроения потребителей от Мичиганского университета, в начале сентября индекс немного прибавил, хотя рост достаточно скромный (с 55.7 до 57.8). После обвала в августе восстановление достаточно скромное и показатель остается вблизи минимумов 2008 года. Что было достаточно неожиданным в отчете – так это рост инфляционных ожиданий, они составили 3.7%, против 3.5% месяцем ранее, причем августовские данные были пересмотрены в конце августа с 3.4% до 3.5%. Долгосрочные инфляционные ожидания выросли с 2.9% до 3.0%.
Дефицит бюджета в августе составил $134.2 млрд., таким образом за 11 месяцев финансового года дефицит составил $1.23 трлн., по итогам финансового года он может составить около $1.3 трлн., что меньше изначально запланированного уровня, сказались амнистия (до сентября без дополнительных санкций был разрешен возврат капиталов из оффшоров) и распродажи активов, в том числе ипотечных облигаций, копленных в период кризиса. Текущий счет платежного баланса во втором квартале был отрицательным, но дефицит существенно не меняется и составил $118 млрд., неплохую динамику показал рост доходов от внешних инвестиций. Приток капитала в долгосрочные американские активы в июле продолжил оставаться крайне скромным и оставил $9.5 млрд. Иностранцы покупали облигации Казначейства ($16.2 млрд.) и госагентств ($8.3 млрд.), но одновременно шел активный отток в иностранные акции ($15.6 млрд.) из США. Китай продолжал наращивать свой портфель облигаций Казначейства США и довел его до $1173.5 млрд., увеличив на $ 8 млрд., прикупали бумаги Япония (+$3.8), Великобритания (+$4.7), нефтеэкспортеры (+$4.7) . Зато дружную распродажу устроили Карибское оффшоры (-$17.2), Россия (-$9.6), Люксембург (-$7.6). Стоимость активов американских домохозяйств во втором квартале снизилась впервые за 4 квартала, правда само снижение было достаточно скромным, всего $153.1 млрд., до $72.3 трлн. Стоимость активов снизилась до 623.5% от располагаемых доходов, при этом чистые активы (за вычетом долгов домохозяйств) составили 504% от располагаемых доходов. В целом это соответствует верхней границе диапазона, имевшегося до начала раздутия пузырей в 1990-х. Говорить, что активы дешевы вряд ли приходится, они были и значительно дешевле достаточно длительное время. Долги домохозяйств пока остаются высокими $13.86 трлн., темы сокращения долга резко замедлились, во втором квартале он практически не изменился, но продолжил снижаться относительно располагаемого дохода (делевереджинг через инфляцию), если в первом квартале он составлял 120.8% от дохода, то во втором квартале был уже 119.5% от дохода. Заявки на пособия по безработице снова выросли и достигли 428 тысяч, что указало на ухудшение ситуации, есть риски продолжения негативной динамики на рынке труда. Промышленное производство немного подросло в августе, но рост анемичный - всего 0.2%, годовой прирост производства четвертый месяц подряд держится на уровне 3.4%. Деловые запасы выросли за месяц на 0.4%, что соответствовало ожиданиям. Розничные продажи в августе не изменились, без учета автотранспорта наблюдался небольшой прирост на 0.1%, но реальные продажи снижались, потому как цены продолжали расти.
Инфляционное давление оставалось сильным, хотя производственные цены все же притормозили и за август не выросли, но годовой прирост цен составил 6.5%. Индекс потребительских цен в США продолжил расти в августе, причем прибавка цен составила 0.4%, что прилично выше ожиданий. Годовая инфляция достигла 3.8% - максимум с сентября 2008 года. Фактически мы наблюдаем усиление инфляционного давления. Базовая инфляция (без учета энергии и продуктов питания) показала годовой прирост цен на уровне 2% - максимум с ноября 2008 года, за месяц рост составил 0.2%. Продукты питания подорожали на 0.5% за месяц и 4.4% за год, цены на энергию прибавили 1.2% за месяц и 18.4% за год. Одежда подорожала на 1.1% за месяц и 4.1% за год, практически по всем секторам наблюдался устойчивый рост потребительских цен. Динамика потребительских цен и инфляционных ожиданий указывает на то, что ФРС будет крайне сложно пойти на смягчение монетарной политики, особенно учитывая тот факт, что трое членов FOMC против даже текущих формулировок. В преддверии заседания ФРС по ставкам у "ястребов" позиции усилили после инфляционных отчетов.
Европейский долговой кризис заставил бегать уже всех, но пока решения не видно и все идет к дефолту Греции, что может заставить еврочиновников действовать более решительно, но будет сопровождаться крайне негативными процессами на долговом рынке и ударит по доступу банков на рынки заимствований. В США Обама после программы стимулирования почти на $0.5 трлн. планирует заявить о необходимости повысит налоги на миллионеров, сама инициатива правильна, но республиканцы завернут это предложение, в чем никто не сомневается. А без финансирования все прожекты Обамы не более, чем игра на публику, т.е. никакие программы, скорее всего, утверждены не будут. Доллар немного скорректировался после резкого двухнедельного роста, но риски роста американской валюты сохраняются.
На неделе выйдут следующие наиболее значимые экономические показатели:
На неделе большое внимание будет приковано к ситуации в Европе и предстоящему решению ФРС по ставкам. Япония в понедельник и пятницу отдыхает, экономических отчетов из Азии практически не будет. Стоит обратить внимание на данные по торговому балансу Японии, которые опубликуют в среду, высокий курс йены может оказывать негативное влияние на внешнюю торговлю. В четверг HSBC опубликует предварительные данные по деловой активности в Китае, показатель в августе был ниже 50, что говорит об ухудшении ситуации, падение будет говорить о расширении негативных процессов в экономике. Японская йена снова приблизилась к свои историческим минимумам против доллара, вмешательство Банка Японии вполне возможно в этой ситуации.
Великобритания в среду публикует протоколы Банка Англии по ставкам, последнее решение никаких сюрпризов не принесло, но не исключено, что позиции сторонником дальнейшего смягчения монетарной политики усиливались. Ситуация в британской экономике ухудшается и это может заставить банкиров склониться к новым программам стимулирования, хотя противостоять этому будет высокая инфляция и рост инфляционных ожиданий. В этот же день опубликуют отчет по бюджету за август, рост дефицита может негативно сказаться на английской валюте. В четверг выйдут данные по заказам в промышленности, есть риски негативной динамики показателя, ситуация в британской промышленности остается крайне плохой, производство так и не восстанавливается после провала в 2008-2009 годах. В целом фунт продолжает оставаться крайне уязвимым, спад в экономике на фоне высокой инфляции грозит раскручиванием стагфляции.
Еврозона начнет неделю с новостей о том, что заседание ЭКОФИН ни к чему не привело, никаких важных решений принять и согласовать так и не удалось. Риски дефолта Греции уже в ближайший месяц возрастают. Во вторник выйдут данные по производственным ценам в Германии и индексу настроений ZEW за сентябрь. Производственная инфляция, видимо, немного притормозила, но ситуация не позволяет проводить слишком мягкую монетарную политику. Индекс настроений в августе резко рухнул и никаких поводов ожидать существенного улучшения ситуации в сентябре нет, наоборот, падение может продолжиться. В четверг публикуется серия предварительных данных по деловой активности в Еврозоне за сентябрь, снижение показателей может продолжиться. Производственные заказы в Еврозоне также могут продолжить снижение на фоне распространения кризиса и снижения спроса. Центральной темой продолжит оставаться ситуация на долговом рынке Европы, в этой связи на рынки могут оказать сильное влияние публикуемые во вторник и среду недельные данные ЕЦБ о кредитовании банковского сектора и выкупе облигаций. Видимо, вмешательство ЕЦБ на рынках за прошлую неделю могло активизироваться, но объемы все равно недостаточны, чтобы противостоять европейских госдолгов со стороны частного сектора. Европейская валюта остается крайне уязвимой, даже не смотря на расширение программ предоставления ликвидности в долларах. Риски падения европейской валюты в район 1.3 сохраняются.
В США стоит обратить внимание на публикацию во вторник данных по закладкам нового жилья и разрешениям на строительство, только восстановление в секторе недвижимости может дать шанс избежать рецессии, но пока рынок жилья стагнирует. Не исключено, что сокращение закладок новых домов продолжится на фоне общего пессимизма потребителей. В среду будут опубликованы данные по продажам на вторичном рынке жилья США за август, показатель продолжает оставаться на крайне низких уровнях и надежды на рост могут не оправдаться. Ключевой новостью недели станет, конечно, публикация решения ФРС по процентным ставкам, которое состоится поздно в среду. Никакого изменения ставок не ожидается, они итак близки к нулевым уровням, но на заседании будут обсуждаться меры по дополнительно поддержке экономики. Вероятность того, что будут приняты конкретные решения не высока, слишком сильна оппозиция даже при текущих формулировках. Но рынки все же надеются, что Федрезерв вмешается и хоть как-то отреагирует, проблема в том, что инфляция продолжает нарастать, инфляционные ожидания тоже начали снова усиливаться, в такой ситуации заявлять о новых программах стимулирования крайне рискованно. Причем рисковая и политически, т.к. позиции республиканцев усиливаются, а они жестко реагируют на агрессивное использование эмиссии для стимулирования экономики. Долгосрочные ставки рекордно низкие и в этой ситуации пытаться сделать их ещё ниже будет сложно. ФРС может продолжить паузу и отказаться от принятия дополнительных решений, сославшись на неопределенность. Закрывать неделю будет встреча МВФ, возможны очередные громкие заявления, что может оказать влияние на рынки. Также состоится выступление главы ФРБ Нью-Йорка Дадли, на тему финансовой стабильности и экономического роста, что также может оказать влияние на рынки. Доллар в целом сейчас выглядит сильнее европейской валюты и может продолжить рост, но динамика будет зависеть решения ФРС, заявления о новых стимулах могут негативно сказаться на американской валюте. Ситуация на рынках остается напряженной, риски расширения долгового кризиса в Еврозоне очень высокие и стабилизировать ситуацию пока не удается.
EURUSD
В августе европейская валюта не смогла развить направленного движения и консолидировалась, но в сентябре пара резко снижается. На прошедшей неделе европейская валюта корректировалась после тестирования поддержек в районе 1.35. На недельном таймфрейме закрытие сигнализирует о развороте пары вниз и есть риски продолжения падения вплоть до 1.30, пока евро держится ниже 1.3910 риски падения остаются высокими. На дневном таймфрейме европейская валюта развернулась, преодолев линию тренда и сформировав нисходящую тенденцию, пара скорректировалась после резкого падения. Закрепление выше 1.3910 будет сигнализировать в пользу восходящего движения европейской валюты. Возврат ниже 1.3750 будет сигнализировать в пользу снижения.
Рекомендации:
1. Агрессивные трейдеры могут пробовать продавать в районе 1.3910 со стопами выше 1.3970. Покупки можно рассмотреть в районе 1.3750 со стопами ниже 1.3700.
2. Более спокойные продажи по паре можно рассмотреть после закрепления ниже 1.3750. Покупки можно рассмотреть в случае закрепления выше 1.3910 и 1.4030.
GBPUSD
В августе английский фунт так и не смог развить направленного движения и консолидировался, сопротивления устояли. На прошедшей неделе английская валюта продолжила снижение, но ситуация немного стабилизировалась и неделя была закрыта с незначительным понижением. На недельном таймфрейме пара так и не смогла развить рост и отскочила от пробитой ранее линии восходящего тренда, сформировав вершину. На дневном таймфрейме английский фунт резко снизился, но пара перепродана и подошла к сильным поддержкам в районе 1.57, которые пока устояли, есть риски коррекционного отскока пока пара держится выше. Преодоление поддержек в районе 1.5700 станет сигналом к снижению. Закрепление выше 1.5860 спровоцирует рост фунта.
Рекомендации:
1. Агрессивные трейдеры могут пробовать продавать в районе 1.5860 со стопами выше 1.5920. Покупки можно рассмотреть в районе 1.5700 со стопами ниже 1.5640.
2. Более спокойные продажи по паре можно рассмотреть после закрепления ниже 1.5700. Покупки можно рассмотреть в случае закрепления выше 1.5860.
USDJPY
В августе пара достигла поддержек после чего столкнулась с сильными интервенциями и консолидируется. На прошедшей неделе пара так и не смогла преодолеть сопротивления и снова вернулась к поддержкам у которых может появиться Банк Японии. На недельном таймфрейме тренд остался нисходящим, пара формирует конвергенции, но продолжает оставаться ниже ключевого сопротивления в район 79.80, формируются предпосылки для разворота вверх. На дневном таймфрейме нисходящее давление сохраняется, хотя ситуация неоднозначна в связи с вмешательством Центробанка, есть риски ещё одной волны снижения с целями в районе 75.00, но пара начала сформировала конвергенции, вмешательство Банка Японии в такой ситуации может вызвать начало коррекции. Закрепление ниже 76.40 может спровоцировать продолжение нисходящего движения. Закрепление выше 77.90 даст сигнал к росту.
Рекомендации:
1. Агрессивные трейдеры могут пробовать продавать в районе 77.80 со стопами выше 79.10. Покупки можно рассмотреть в районе 76.40 со стопами ниже 75.90.
2. Более спокойные продажи по паре можно рассмотреть после закрепления ниже 76.40. Покупки можно рассмотреть в случае закрепления выше 77.80 и 79.80.
https://alpari.com/ru (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Напряженность на финансовых рынках сохраняется. Азиатский регион сейчас не в центре внимания участников рынка, да и новостей из него практически не приходило. Кредит в Китае немного расширился, но цены на жилье растут все медленнее, властям удается охладить рынок. Цены на услуги в Японии выросли за последний год на 2.6%, рост цен немного замедлился. Окончательные данные по рост производства в Японии оказались хуже предварительных, прирост составил всего 0.4%, за год падение составило 3.0%. Японская валюта на фоне общей напряженности выросла, но пока остается выше мартовских минимумов, вмешательство Банка Японии не исключено при продолжении роста йены. Центробанки Новой Зеландии и Швейцарии оставили ставки неизменными, каких-то дополнительных шагов от них и не ожидалось. Швейцарский Центробанк подтвердил, что готов выкупать неограниченный объем евро против франка, чтобы удержать курс выше 1.2, что и делал, на этом фоне резервы растут стремительными темпами, а франк стабильно держится выше 1.2 против евро.
Экономические отчеты из Великобритании совсем не радовали. Настроения на рыне жилья ухудшились и остаются на негативной территории уже более года. Цены на дома сниждались во всех регионах кроме Лондона, учитывая бурный рост инфляции - жилье выглядит крайне слабо. Дефицит торгового баланса остался на уровне £8.9 млрд., что совсем немногим меньше рекордных значений в январе. Розничные продажи в последний год практически не меняются, в июле их снижение составило 0.2% после роста в июне тоже на 0.2%, за год продажи все же выросли на 0.2%. Ситуация на рынке труда остается негативной, заявки на пособия по безработице выросли ещё на 20.3 тыс. за август и достигли максимальных уровней с января 2010 года. Ситуация ан рынке труда Великобритании ухудшается, а инфляция продолжает снова нарастать. За август потребительские цены выросли на 0.6%, годовой прирост цен составил 4.5%, розничные цены выросли за месяц на 0.6% и за год на 5.2%. Инфляция существенно превышает целевые уровни. Мало того, снова начали расти инфляционные ожидания, которые достигли 4.2% на ближайший год и 3.5% на ближайшие пять лет. Доверие к политике Банка Англии снижается, но ничего конкретного банкиры сделать не могут, т.к. экономика близка к стагнации и есть риски входа в рецессию, потому продолжают наблюдать за ситуацией со стороны. Фунт на этом фоне оставался под давлением, показав минимальные значения с января текущего года против доллара.
Еврозона остается в центре внимания, греческие страсти снова разыгрались на неделе. Экономических отчетов было немного, уточненные данные по инфляции сюрпризов не принесли - рост потребительских цен за год составил 2.5%. Промышленное производство в июле выросло на 1.0%, в немалой степени рост состоялся благодаря резкому росту в Германии. За год производство выросло на 4.2%. Платежный баланс остался отрицательным, а поток инвестиций развернулся, иностранцы избавлялись от европейских бумаг. Но экономическая отчетность сейчас совсем не в центре внимания, долговой кризис продолжает набирать обороты. На неделе Moody's снизило рейтинги Societe Generale и Credit Agricole и отложило на месяц решение по рейтингу Италии (вероятность понижения рейтинга растет). Сама Италия намерена активно экономить, программа сокращения расходов окончательно утверждена, но рынки это особо не впечатляет, итальянские ставки повторяют траекторию греческих и даже в условиях покупки со стороны ЕЦБ продолжили расти. Перспективы предоставления второй программы помощи Греции становятся все более туманными, министр финансов Австрии заявила о том, что дефолт по греческим долгам будет наилучшим решением, Финляндия не хочет давать грекам в долг без обеспечения. Дефицит бюджета Греции продолжает активно расти и за первые 8 месяцев уже составил более 8% от ВВП. На рынке активно муссировалась тема о том, что европейским банкам не удается привлечь долларовую ликвидность, последний аукцион ЕЦБ, впрочем, этого не продемонстрировал - европейские банки взяли у Центробанка всего $575 млн. Но проблемы нарастают и ЕЦБ объявил, что будет предоставлять ликвидность в долларах не только на неделю, но и на 3 месяца, то же самое сделают Банк Англии, Банк Японии, Национальный банк Швейцарии в рамках своп-линий с ФРС. Первый аукцион назначен на 12 октября. Удивительно, но примерно к середине октября у греческого правительства закончатся деньги, при отсутствии решения по второй программе помощи они вынуждены будут объявить дефолт и для европейских банков закроются все двери. Такое решение спровоцировало отскок европейской валюты и поддержала её против остальных, но это очень похоже на подготовку к дефолту. На выходных встреча министров финансов ЕС, но однозначных и конкретных решений не видно. На встречу министров финансов ЕС прилетел даже глава американского Минфина Гайтнер, который жестко раскритиковал действия еврочиновников, за что получил от Минфина Австрии отповедь в стиле "на себя посмотрели бы". Пока ясно, что никаких конкретных и согласованных решений принять не удается, что сохраняет риски резкого падения европейской валюты.
В США экономическая неделя была очень насыщенной. Региональные индексы деловой активности Нью-Йорка и Филадельфии остались на негативной территории. Вышел отчет по настроения потребителей от Мичиганского университета, в начале сентября индекс немного прибавил, хотя рост достаточно скромный (с 55.7 до 57.8). После обвала в августе восстановление достаточно скромное и показатель остается вблизи минимумов 2008 года. Что было достаточно неожиданным в отчете – так это рост инфляционных ожиданий, они составили 3.7%, против 3.5% месяцем ранее, причем августовские данные были пересмотрены в конце августа с 3.4% до 3.5%. Долгосрочные инфляционные ожидания выросли с 2.9% до 3.0%.
Дефицит бюджета в августе составил $134.2 млрд., таким образом за 11 месяцев финансового года дефицит составил $1.23 трлн., по итогам финансового года он может составить около $1.3 трлн., что меньше изначально запланированного уровня, сказались амнистия (до сентября без дополнительных санкций был разрешен возврат капиталов из оффшоров) и распродажи активов, в том числе ипотечных облигаций, копленных в период кризиса. Текущий счет платежного баланса во втором квартале был отрицательным, но дефицит существенно не меняется и составил $118 млрд., неплохую динамику показал рост доходов от внешних инвестиций. Приток капитала в долгосрочные американские активы в июле продолжил оставаться крайне скромным и оставил $9.5 млрд. Иностранцы покупали облигации Казначейства ($16.2 млрд.) и госагентств ($8.3 млрд.), но одновременно шел активный отток в иностранные акции ($15.6 млрд.) из США. Китай продолжал наращивать свой портфель облигаций Казначейства США и довел его до $1173.5 млрд., увеличив на $ 8 млрд., прикупали бумаги Япония (+$3.8), Великобритания (+$4.7), нефтеэкспортеры (+$4.7) . Зато дружную распродажу устроили Карибское оффшоры (-$17.2), Россия (-$9.6), Люксембург (-$7.6). Стоимость активов американских домохозяйств во втором квартале снизилась впервые за 4 квартала, правда само снижение было достаточно скромным, всего $153.1 млрд., до $72.3 трлн. Стоимость активов снизилась до 623.5% от располагаемых доходов, при этом чистые активы (за вычетом долгов домохозяйств) составили 504% от располагаемых доходов. В целом это соответствует верхней границе диапазона, имевшегося до начала раздутия пузырей в 1990-х. Говорить, что активы дешевы вряд ли приходится, они были и значительно дешевле достаточно длительное время. Долги домохозяйств пока остаются высокими $13.86 трлн., темы сокращения долга резко замедлились, во втором квартале он практически не изменился, но продолжил снижаться относительно располагаемого дохода (делевереджинг через инфляцию), если в первом квартале он составлял 120.8% от дохода, то во втором квартале был уже 119.5% от дохода. Заявки на пособия по безработице снова выросли и достигли 428 тысяч, что указало на ухудшение ситуации, есть риски продолжения негативной динамики на рынке труда. Промышленное производство немного подросло в августе, но рост анемичный - всего 0.2%, годовой прирост производства четвертый месяц подряд держится на уровне 3.4%. Деловые запасы выросли за месяц на 0.4%, что соответствовало ожиданиям. Розничные продажи в августе не изменились, без учета автотранспорта наблюдался небольшой прирост на 0.1%, но реальные продажи снижались, потому как цены продолжали расти.
Инфляционное давление оставалось сильным, хотя производственные цены все же притормозили и за август не выросли, но годовой прирост цен составил 6.5%. Индекс потребительских цен в США продолжил расти в августе, причем прибавка цен составила 0.4%, что прилично выше ожиданий. Годовая инфляция достигла 3.8% - максимум с сентября 2008 года. Фактически мы наблюдаем усиление инфляционного давления. Базовая инфляция (без учета энергии и продуктов питания) показала годовой прирост цен на уровне 2% - максимум с ноября 2008 года, за месяц рост составил 0.2%. Продукты питания подорожали на 0.5% за месяц и 4.4% за год, цены на энергию прибавили 1.2% за месяц и 18.4% за год. Одежда подорожала на 1.1% за месяц и 4.1% за год, практически по всем секторам наблюдался устойчивый рост потребительских цен. Динамика потребительских цен и инфляционных ожиданий указывает на то, что ФРС будет крайне сложно пойти на смягчение монетарной политики, особенно учитывая тот факт, что трое членов FOMC против даже текущих формулировок. В преддверии заседания ФРС по ставкам у "ястребов" позиции усилили после инфляционных отчетов.
Европейский долговой кризис заставил бегать уже всех, но пока решения не видно и все идет к дефолту Греции, что может заставить еврочиновников действовать более решительно, но будет сопровождаться крайне негативными процессами на долговом рынке и ударит по доступу банков на рынки заимствований. В США Обама после программы стимулирования почти на $0.5 трлн. планирует заявить о необходимости повысит налоги на миллионеров, сама инициатива правильна, но республиканцы завернут это предложение, в чем никто не сомневается. А без финансирования все прожекты Обамы не более, чем игра на публику, т.е. никакие программы, скорее всего, утверждены не будут. Доллар немного скорректировался после резкого двухнедельного роста, но риски роста американской валюты сохраняются.
На неделе выйдут следующие наиболее значимые экономические показатели:
На неделе большое внимание будет приковано к ситуации в Европе и предстоящему решению ФРС по ставкам. Япония в понедельник и пятницу отдыхает, экономических отчетов из Азии практически не будет. Стоит обратить внимание на данные по торговому балансу Японии, которые опубликуют в среду, высокий курс йены может оказывать негативное влияние на внешнюю торговлю. В четверг HSBC опубликует предварительные данные по деловой активности в Китае, показатель в августе был ниже 50, что говорит об ухудшении ситуации, падение будет говорить о расширении негативных процессов в экономике. Японская йена снова приблизилась к свои историческим минимумам против доллара, вмешательство Банка Японии вполне возможно в этой ситуации.
Великобритания в среду публикует протоколы Банка Англии по ставкам, последнее решение никаких сюрпризов не принесло, но не исключено, что позиции сторонником дальнейшего смягчения монетарной политики усиливались. Ситуация в британской экономике ухудшается и это может заставить банкиров склониться к новым программам стимулирования, хотя противостоять этому будет высокая инфляция и рост инфляционных ожиданий. В этот же день опубликуют отчет по бюджету за август, рост дефицита может негативно сказаться на английской валюте. В четверг выйдут данные по заказам в промышленности, есть риски негативной динамики показателя, ситуация в британской промышленности остается крайне плохой, производство так и не восстанавливается после провала в 2008-2009 годах. В целом фунт продолжает оставаться крайне уязвимым, спад в экономике на фоне высокой инфляции грозит раскручиванием стагфляции.
Еврозона начнет неделю с новостей о том, что заседание ЭКОФИН ни к чему не привело, никаких важных решений принять и согласовать так и не удалось. Риски дефолта Греции уже в ближайший месяц возрастают. Во вторник выйдут данные по производственным ценам в Германии и индексу настроений ZEW за сентябрь. Производственная инфляция, видимо, немного притормозила, но ситуация не позволяет проводить слишком мягкую монетарную политику. Индекс настроений в августе резко рухнул и никаких поводов ожидать существенного улучшения ситуации в сентябре нет, наоборот, падение может продолжиться. В четверг публикуется серия предварительных данных по деловой активности в Еврозоне за сентябрь, снижение показателей может продолжиться. Производственные заказы в Еврозоне также могут продолжить снижение на фоне распространения кризиса и снижения спроса. Центральной темой продолжит оставаться ситуация на долговом рынке Европы, в этой связи на рынки могут оказать сильное влияние публикуемые во вторник и среду недельные данные ЕЦБ о кредитовании банковского сектора и выкупе облигаций. Видимо, вмешательство ЕЦБ на рынках за прошлую неделю могло активизироваться, но объемы все равно недостаточны, чтобы противостоять европейских госдолгов со стороны частного сектора. Европейская валюта остается крайне уязвимой, даже не смотря на расширение программ предоставления ликвидности в долларах. Риски падения европейской валюты в район 1.3 сохраняются.
В США стоит обратить внимание на публикацию во вторник данных по закладкам нового жилья и разрешениям на строительство, только восстановление в секторе недвижимости может дать шанс избежать рецессии, но пока рынок жилья стагнирует. Не исключено, что сокращение закладок новых домов продолжится на фоне общего пессимизма потребителей. В среду будут опубликованы данные по продажам на вторичном рынке жилья США за август, показатель продолжает оставаться на крайне низких уровнях и надежды на рост могут не оправдаться. Ключевой новостью недели станет, конечно, публикация решения ФРС по процентным ставкам, которое состоится поздно в среду. Никакого изменения ставок не ожидается, они итак близки к нулевым уровням, но на заседании будут обсуждаться меры по дополнительно поддержке экономики. Вероятность того, что будут приняты конкретные решения не высока, слишком сильна оппозиция даже при текущих формулировках. Но рынки все же надеются, что Федрезерв вмешается и хоть как-то отреагирует, проблема в том, что инфляция продолжает нарастать, инфляционные ожидания тоже начали снова усиливаться, в такой ситуации заявлять о новых программах стимулирования крайне рискованно. Причем рисковая и политически, т.к. позиции республиканцев усиливаются, а они жестко реагируют на агрессивное использование эмиссии для стимулирования экономики. Долгосрочные ставки рекордно низкие и в этой ситуации пытаться сделать их ещё ниже будет сложно. ФРС может продолжить паузу и отказаться от принятия дополнительных решений, сославшись на неопределенность. Закрывать неделю будет встреча МВФ, возможны очередные громкие заявления, что может оказать влияние на рынки. Также состоится выступление главы ФРБ Нью-Йорка Дадли, на тему финансовой стабильности и экономического роста, что также может оказать влияние на рынки. Доллар в целом сейчас выглядит сильнее европейской валюты и может продолжить рост, но динамика будет зависеть решения ФРС, заявления о новых стимулах могут негативно сказаться на американской валюте. Ситуация на рынках остается напряженной, риски расширения долгового кризиса в Еврозоне очень высокие и стабилизировать ситуацию пока не удается.
EURUSD
В августе европейская валюта не смогла развить направленного движения и консолидировалась, но в сентябре пара резко снижается. На прошедшей неделе европейская валюта корректировалась после тестирования поддержек в районе 1.35. На недельном таймфрейме закрытие сигнализирует о развороте пары вниз и есть риски продолжения падения вплоть до 1.30, пока евро держится ниже 1.3910 риски падения остаются высокими. На дневном таймфрейме европейская валюта развернулась, преодолев линию тренда и сформировав нисходящую тенденцию, пара скорректировалась после резкого падения. Закрепление выше 1.3910 будет сигнализировать в пользу восходящего движения европейской валюты. Возврат ниже 1.3750 будет сигнализировать в пользу снижения.
Рекомендации:
1. Агрессивные трейдеры могут пробовать продавать в районе 1.3910 со стопами выше 1.3970. Покупки можно рассмотреть в районе 1.3750 со стопами ниже 1.3700.
2. Более спокойные продажи по паре можно рассмотреть после закрепления ниже 1.3750. Покупки можно рассмотреть в случае закрепления выше 1.3910 и 1.4030.
GBPUSD
В августе английский фунт так и не смог развить направленного движения и консолидировался, сопротивления устояли. На прошедшей неделе английская валюта продолжила снижение, но ситуация немного стабилизировалась и неделя была закрыта с незначительным понижением. На недельном таймфрейме пара так и не смогла развить рост и отскочила от пробитой ранее линии восходящего тренда, сформировав вершину. На дневном таймфрейме английский фунт резко снизился, но пара перепродана и подошла к сильным поддержкам в районе 1.57, которые пока устояли, есть риски коррекционного отскока пока пара держится выше. Преодоление поддержек в районе 1.5700 станет сигналом к снижению. Закрепление выше 1.5860 спровоцирует рост фунта.
Рекомендации:
1. Агрессивные трейдеры могут пробовать продавать в районе 1.5860 со стопами выше 1.5920. Покупки можно рассмотреть в районе 1.5700 со стопами ниже 1.5640.
2. Более спокойные продажи по паре можно рассмотреть после закрепления ниже 1.5700. Покупки можно рассмотреть в случае закрепления выше 1.5860.
USDJPY
В августе пара достигла поддержек после чего столкнулась с сильными интервенциями и консолидируется. На прошедшей неделе пара так и не смогла преодолеть сопротивления и снова вернулась к поддержкам у которых может появиться Банк Японии. На недельном таймфрейме тренд остался нисходящим, пара формирует конвергенции, но продолжает оставаться ниже ключевого сопротивления в район 79.80, формируются предпосылки для разворота вверх. На дневном таймфрейме нисходящее давление сохраняется, хотя ситуация неоднозначна в связи с вмешательством Центробанка, есть риски ещё одной волны снижения с целями в районе 75.00, но пара начала сформировала конвергенции, вмешательство Банка Японии в такой ситуации может вызвать начало коррекции. Закрепление ниже 76.40 может спровоцировать продолжение нисходящего движения. Закрепление выше 77.90 даст сигнал к росту.
Рекомендации:
1. Агрессивные трейдеры могут пробовать продавать в районе 77.80 со стопами выше 79.10. Покупки можно рассмотреть в районе 76.40 со стопами ниже 75.90.
2. Более спокойные продажи по паре можно рассмотреть после закрепления ниже 76.40. Покупки можно рассмотреть в случае закрепления выше 77.80 и 79.80.
/Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
https://alpari.com/ru (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter