17 октября 2011 Альпари Сусин Егор
На неделе со 10 октября по 16 октября вышли следующие основные макроэкономические показатели:
Напряженность на финансовых рынках сохраняется, в центре внимания остается долговой кризис в Европе. В Азии вышла большая порция экономических отчетов. Заказы в японском машиностроении выросли на 11%, но перед этим наблюдалось падение на 8.2%, то есть показатель очень волатилен. Настроения потребителей немного улучшились, но индекс экономических обозревателей снизился, а банковское кредитование сохраняет негативную динамику. Динамика текущего счета платежного баланса пока остается скорее негативной, экспорт остается слабым, хотя доходы от внешних инвестиций неплохие. Достаточно интересная отчетность была из Китая, сальдо торгового баланса снизилось до $14.5 млрд, но это в основном сезонные эффекты, снижение произошло еще в августе, практически не изменившись в сентябре после сезонных поправок. Китайский экспорт в сентябре показал годовой прирост 17.1%, импорт вырос за последний год на 20.9%. В немалой мере сокращение торгового баланса произошло за счет роста импорта нефти и цен на нефть.
Инфляция в Китае немного притормозила, потребительские цены выросли за последний год на 6.1%, за месяц прибавка составила 0.5%. Основным драйвером роста цен остаются продукты питания, которые прибавили в цене за последний год 13.4%, без учета продуктов питания цены выросли на 2.9%. Темпы роста производственных цен в сентябре замедлились до 6.5% против 7.3% месяцем ранее, причем есть предпосылки к дальнейшему замедлению темпов роста цен. Темпы роста кредита и денежной массы замедляются, в сентябре годовые темпы роста денежной массы М2 снизились до 13% - минимального уровня за последние годы. Объем банковского кредитования в сентябре вырос на 0.47 трлн юаней ($74 млрд). Общий объем выданных кредитов достиг 52.9 трлн юаней ($8.29 трлн). Давление на Китай продолжало усиливаться на неделе, американский Сенат принял закон, который позволит устанавливать пошлины на китайские товары, закон поддерживают демократы. Это вызвало достаточно резкую реакцию со стороны самого Китая, представители Центробанка заявили о том, что курс юаня соответствует ситуации, но, похоже, предпринимают действия по диверсификации своих резервов. Йена находилась под давлением, видимо, не без помощи Банка Японии, но пока движения незначительные.
Британцы на неделе опубликовали серию экономических отчетов, хотя отчеты были в основном слабые, но все же они выходили лучше ожиданий. Дефицит торгового баланса сократился до £7.8 млрд, данные за прошлые периоды тоже были пересмотрены с улучшением показателей, экспорт вырос на 0.6%, импорт сократился на 0.7%, в основном за счет снижения импорта нефти. На рынке труда тенденции остаются негативными, безработица в августе выросла до 8.1%, количество заявок на пособие по безработице выросло еще на 17.5 тыс. и достигло нового исторического максимума. Британская промышленность в августе оставалась слабой, объемы производства выросли на 0.2%, но данные за июль были пересмотрены с понижением, и падение составило 0.4%, за последний год производство сократилось на 1.0%. Обрабатывающая промышленность зафиксировала снижение производства в августе на 0.3%, после снижения в июле на 0.2%, годовой прирост здесь замедлился до 1.5%. Экономическая ситуация продолжает ухудшаться, но пока не так сильно, как этого ждали. Fitch снизило рейтинг RBS до «А» с «А+», а рейтинг Lloyds - до «А» с «АA-», причем присутствуют риски снижения рейтингов и других британских банков, обязательства которых гарантированы правительством, неделей ранее рейтинги 12-ти британских банков понизило РА Moody's. Дальнейшее ухудшение ситуации в банковском секторе может негативно сказаться на бюджетных перспективах, потому как риски фактически могут быть переложены на правительство. Рост негативного отношения в обществе к финансовым институтам и их поддержке может поставить власти в достаточно сложное положение, а экономика Великобритании очень сильно зависит от ситуации в финансовом секторе. Общая коррекция доллара поддержала английскую валюту, но на фоне мягкой монетарной политики сохраняются риски возврата к негативным тенденциям.
Еврозона остается в эпицентре долгового кризиса, хотя экономическая отчетность была относительно неплохой. Торговый баланс Германии в августе вырос до €13.8 млрд, Еврозона зафиксировала небольшой дефицит торговли на уровне €1 млрд. Индекс доверия инвесторов Sentix снизился до -18.5, но ждали еще более негативной динамики. Европейская промышленность в августе достаточно неожиданно зафиксировала рост на 1.2%, годовой прирост производства составил 5.3%. В целом страны ЕС зафиксировали рост производства на 0.9% за месяц и 4.3% за год. Что интересно - рост промышленности в целом по Еврозоне произошел на фоне сокращения производства в Германии на 1.0% за месяц. Отчасти это может быть связано с сезонными корректировками, потому как в августе традиционно самые низкие за год объемы производства и сезонные правки часто приводят к достаточно сильным искажениям. Вышли детальные данные по инфляции в Еврозоне за сентябрь, которые подтвердили предварительные данные, которые зафиксировали всплеск инфляции. За месяц цены подскочили на 0.6% (без сезонных правок 0.8%), годовой прирост потребительских цен составил 3.0%, что стало максимумом с октября 2008 года. В ЕС годовой прирост цен достиг 3.3%. Но за квартал цены все же выросли очень незначительно (всего 1% в годовом исчислении), во втором квартале этот рост достигал 3.6%, в первом квартале он составлял 4.0%. Без учета продуктов питания и энергии цены выросли на 0.8% за месяц и 2.0% за год. Основной причиной ускорения инфляции стал резкий скачек цен на одежду, без поправок на сезонность они подскочили на 14.1% за месяц, отчасти это сезонные эффекты, но только отчасти, годовой прирост цен на одежду составил 2.0%, месяцем ранее наблюдалось падение на 2.8%. Это может быть обусловлено резким падением европейской валюты в сентябре и наконец дошедшим до Европы повышением цен ритейлеров в связи с инфляцией в начале года.
Инфляционные процессы пока не закрепились, но усиление инфляционного давления в секторах конечной продукции дает достаточно опасные сигналы и не позволит ЕЦБ проводить агрессивную политику монетарного смягчения, которую от него требуют в условиях долгового кризиса. На неделе снова активизировались разговоры о рекапитализации банков, проблемы могут быть у многих европейских фининститутов и потребность в дополнительном капитале оценивается в сотни миллиардов евро, пока открытым остается вопрос, откуда эти миллиарды брать, французы настаивают на госучастии, немцы против. «Тройка» МВФ/ЕЦБ/ЕС все же проинспектировала Грецию, в этот раз признать, что греки выполняют взятые обязательства не решились, но нашли прогресс и потому обещают выдать Греции новые транши помощи. Вопрос будет обсуждаться, но есть признаки того, что деньги грекам все же дадут, удалось заставить Словакию проголосовать за расширение европейского стабфонда, что несколько стабилизировало ситуацию. Сами греки надеются дотянуть до ноября и получения нового транша, для этого им придется разместить на рынке краткосрочные трехмесячные векселя, потому как денег уже фактически нет. До сих пор Греции удавалось это делать, но в это раз у них безвыходная ситуация и рынок этим воспользуется, предложив высокие ставки, а греки отказаться не смогут - у них безвыходная ситуация, иначе до нового транша они просто не дотянут. Европейская валюта на неделе пользовалась очень хорошим спросом, отчасти на фоне надежд того, что еврочиновники договорятся и деньги будут выделены, отчасти благодаря поддержке со стороны Китая, который вынужден сократить вложения в долларовые активы на фоне сильного давления со стороны США. Несмотря на последний рост, говорить о стабилизации европейской валюты преждевременно, ситуация продолжает оставаться крайне нестабильной, доходность гособлигаций стран Еврозоны снова росла на неделе.
Экономическая отчетность из США выходила нейтрально. Показатели внешней торговли США за август практически не изменились, экспорт снизился на 0.1% и составил $177.6 млрд, импорт не изменился и составил $223.2, сальдо торгового баланса осталось на июльском уровне и составило $45.6 млрд, что всего на 0.2% выше уровня прошлого года. Экспорт в Китай американских товаров вырос за год на 16.6%, импорт вырос на 5.6%, но дефицит все равно растет и практически достиг $29 млрд в августе, годом ранее он составлял $28.2 млрд, в целом же за 8 месяцев дефицит торговли товарами достиг $189.3 млрд. Серьезных изменений здесь пока не наблюдается. Число заявок на пособия по безработице практически не изменилось и остается чуть выше 400 тыс. Розничные продажи в США за сентябрь показали неплохую динамику, рост составил 1.1%, без учета автомобилей продажи выросли на 0.6%. Значительный вклад в итоговый показатель внесли именно автопродажи, частично рост был обусловлен ростом продаж бензина. В целом показатель выглядит относительно неплохо, хотя весь вопрос в инфляции, учитывая ожидания по динамике потребительских цен на сентябрь, рост будет совсем не таким значительным, но все же будет присутствовать. С инфляцией все пока выглядит не очень приятно, импортные цены выросли за сентябрь на 0.3%, годовой прирост цен ускорился до 13.4%, т.е. говорить о существенном снижении инфляционного давления пока не приходится. Вообще инфляция в последнее время стабильно превышает ожидания, что может говорить о недооценке инфляционного риска рынками. В последний месяц финансового года доходы бюджета США составили 240.2 млрд, сократившись на 2.1% относительно сентября прошлого года, расходы составили 304.7 млрд и выросли на 8.9% относительно сентября прошлого года. Дефицит бюджета был на 86.6% выше уровня сентября прошлого года и составил $64.6 млрд - это худшее за историю значение для сентября. Всего за финансовый год доходы бюджета составили $2302.5 млрд, расходы - $3601.1 млрд, а дефицит бюджета - $1298.6 млрд, примерно такие уровни и ожидались в последние месяцы. Доходы бюджета за финансовый год были на 6.5% больше уровня прошлого года, расходы были на 4.2% выше уровня прошлого финансового года, дефицит вырос на несущественные 0.3%.
Видно, что доходы в последние месяцы перестали расти, в то время как расходы, наоборот: начали активно расти на фоне сокращения поступлений от распродажи активов (к которой пришлось прибегнуть для того, чтобы не допустить дефолта на фоне политической борьбы за лимит госдолга). Иностранные Центробанки продолжили сбрасывать гособлигации США, этот процесс продолжается уже полтора месяца, и всего портфель был сокращен на $73.5 млрд - рекордное сокращение за всю историю. Отчасти этот сброс может быть обусловлен необходимостью сдерживания своих валют от падения развивающимися странами, но процесс девальвации уже завершен, а продажи трежерис продолжились и в последние пару недель. Это может быть обусловлено давлением на Китай со стороны США, а также крайне низкой доходностью американских гособлигаций, что заставляет уходить с этого рынка. ФРС на неделе опубликовала протоколы последнего заседания по ставкам, противостояние внутри Федрезерва усиливается, трое членов против нынешней политики, несколько представителей хотят усиления монетарного стимулирования. Но рынок сам указывает отношение к тому, что делает Федрезерв, после начала операции «Твист», участники рынка начали избавляться от трежерис, что спровоцировало рост ставок на десятилетние облигации и ставок по ипотеке. Хотя отчасти это все же результат давления на Китай, но покупать облигации с отрицательной реальной доходностью тоже мало кто хочет, при инфляции почти 4% доходность по десятилетним бумагам в районе 2% явно не может порадовать инвесторов. Серия факторов спровоцировала резкую коррекцию доллара на неделе, американская валюта подошла к сильным поддержкам, но пока удержалась в рамках восходящего тренда. Прошедшая встреча министров финансов Большой Двадцатки закончилась очередными заявлениями о бюджетной дисциплине и пожеланиями стабильности, но пока не видно, как они эти пожелания намерены выполнять, тем более на фоне массовых протестов, которые все более активно расширяются в развитых странах, порождая дополнительную нестабильность.
На неделе выйдут следующие наиболее значимые экономические показатели:
В центре внимания на неделе продолжит оставаться европейский долговой кризис, на выходных должен состояться саммит, на котором будут ожидаться решения по помощи Греции, дальнейшей политике рекапитализации банков. В Азии внимание будет приковано к экономической отчетности из Китая, которая публикуется во вторник. Выйдут данные по промышленному производству и розничным продажам за сентябрь, существенного изменения показателей не ожидается, но реальность может не оправдать ожиданий, есть риски негативной динамики показателей. Основное внимание будет приковано к отчету по ВВП за 3 квартал, ожидаются минимальные темпы роста за последние два года, но все же сильного замедления роста ВВП не ждут, если данные выйдут хуже ожиданий - настроения могут ухудшится. Охлаждение китайской экономики может негативно сказаться на ожиданиях относительно роста в развивающихся странах и укажет на слабые перспективы роста в азиатском регионе. В пятницу планируется выступление главы Банка Японии, не исключено, что на фоне ухудшения экономических перспектив монетарные власти укажут на необходимость валютных интервенций, давление на йену может усилиться.
Британцы в понедельник опубликуют данные по динамике цен на дома, пока нет признаков возобновления роста цен, а спрос остается низким. Данные по инфляции будут опубликованы во вторник, ожидается ускорение темпов роста цен в сентябре на фоне падения английской валюты. Банк Англии напрочь игнорирует инфляционные риски, вот уже который год обещая снижение инфляционного давления, которое никак не наступает. На этом фоне доверие к политике Центробанка снизилось, а инфляционные ожидания выросли, что не помешало монетарным властям расширить программу покупки облигаций. Пока мы видим умеренную стагфляцию, рост цен сопровождается стагнацией в промышленности. Что-то противопоставить этому монетарные власти не решаются, т.к. ситуация в финансовом секторе крайне нестабильна. Интерес участников рынка будет прикован к протоколам заседания Банка Англии в среду, есть риски падения фунта, если Центробанк укажет на возможности дальнейшего монетарного стимулирования. В четверг публикуется отчет по динамике розничных продаж, после сокращения потребления в августе рынки рассчитывают на небольшой рост показателя в сентябре, отсутствие роста может указать на негативную динамику ВВП в 3 квартале, что окажет дополнительное давление на фунт. Закрывать неделю в пятницу будет отчет по бюджету, сокращение дефицита может быть позитивно воспринято рынками, т.к. это улучшит отношение к госсектору. Мягкая монетарная политика Банка Англии будет оказывать давление на английскую валюту, есть риски возобновления падения фунта.
Европа начнет экономическую неделю с публикации данных по настроениям в Германии от института ZEW, показатели резко снизились в последние месяцы, есть риски продолжения негативной динамики, но падение не должно быть сильным, пока для этого нет предпосылок. Оценка текущей ситуации в Германии, видимо, останется на высоком уровне. Во вторник выйдет отчет по платежному балансу Еврозоны за август, дефицит текущего счета, видимо, останется на достаточно высоких уровнях, стоит обратить внимание на приток капитала по финансовому счету. В четверг Германия опубликует отчет по динамике производственных цен за сентябрь, рост импортных цен уже указал на умеренный рост показателя, что не должно стать сюрпризом для рынков. В пятницу состоится выступление главы ЕЦБ, но вряд ли оно окажет значительное влияние на рынки, объем выступлений еврочиновников в последние недели слишком большой, заявления противоречащие друг другу, не понятно, что и кто решает, потому ценность отдельных выступлений не очень высока. К тому же Ж.-К. Трише уже скоро покинет свой пост и его высказывания будут восприниматься достаточно спокойно. Свой отчет по настроениям в деловой среде в пятницу публикует немецкий институт Ifo, есть риски выхода показателя хуже ожиданий, он несколько запаздывает сейчас, хотя ситуация в Германии действительно пока остается неплохой и только начала ухудшаться. Рынки будут ждать очередного саммита ЕС, который состоится 23 октября, именно на этом саммите ожидается ряд важных решений. Фактически рынки будут двигаться на ожиданиях, факты придут только неделю спустя, потому возможны волатильные колебания без четкого направления, хотя заявления еврочиновников будут отслеживаться особенно внимательно. Европейская валюта получила поддержку на прошлой неделе, но движения были в основном на фоне позитивных ожиданий, если ожидания не будут оправдываться, рынок может резко развернуться, тем более что пара подошла к очень важным сопротивлениям.
США начнет неделю с публикации в понедельник отчета по промышленному производству за сентябрь, рост индексов деловой активности в промышленности указывает на рост показателя, но рост вряд ли будет значительным. Во вторник публикуются отчеты по динамике производственных цен и притоку капитала. В последние месяцы рынки недооценивают темпы роста цен, показатели инфляции стабильно держатся выше прогнозов, есть риски выхода показателя выше прогнозов и в сентябре. Хотя на фоне снижения цен на нефть все же показатель не должен существенно превысить прогнозы. Больший интерес будет прикован к данным по притоку капитала, который в последние месяцы показывает достаточно низкие значения, покупки американских гособигаций могут оказаться слабыми, август был достаточно напряженным месяцем. Показатели окажут только временное влияние на рынки, т.к. во вторник состоится еще и выступление главы ФРС Б. Бернанке, от дальнейшей монетарной политики во многом зависят перспективы американского доллара. Любые сигналы на дальнейшее смягчение монетарной политики могут быть восприняты как сигнал к продаже американской валюты. В среду выходит еще одна серия экономических отчетов, будут публиковаться данные по динамике потребительских цен и выданных разрешений на строительство. Рынок недвижимости вряд ли преподнесет какие-то сюрпризы, пока здесь все остается очень и очень плохо, и признаков восстановления рынка немного. Данные по инфляции могут выйти выше прогнозов, скажутся вторичные эффекты роста цен на ресурсы в первой половине года и рост импортных цен на готовые товары. Закрывать день будет отчет ФРС по ситуации в экономике, есть сигналы на стабилизацию, потому отчет может поддержать рыночные настроения. В четверг публикуются традиционные данные по заявкам на пособия по безработице, никаких серьезных изменений здесь пока не ожидается, показатель пока продолжит оставаться в районе 400 тысяч. Отчет по продажам на вторичном рынке жилья обещает зафиксировать снижение показателей, об этом сигнализировали отчеты по подписанным договорам продаж жилья, хотя изменения обещаются незначительные. В пятницу экономичеких отчетов публиковаться не будет, но будет серия выступлений представителей ФРС, что может оказать влияние на рынки. Европейский вопрос остается в центре внимания, нестабильность на рынках может вызвать рост протестных акций и настроений. У финансовых рынков сейчас нет стабильных ориентиров, потому волатильность сохранится, а колебания могут быть крайне резкими, не исключена новая волна ухода в безрисковые активы, если от европейских властей не последует уверенных действий по стабилизации ситуации на долговом рынке.
EURUSD
В сентябре европейская валюта резко снизилась после длительной консолидации, но в октябре развернулась. На прошедшей неделе европейская валюта резко выросла и приблизилась к сильным сопротивлениям. На недельном таймфрейме пара сформировала «утреннюю звезду» и скорректировалась в район 1.3910, реализовав основные цели коррекции, но сопротивления преодолеть не удалось. На дневном таймфрейме европейская валюта сформировала конвергенции и резко скорректирвалась, пара пробила сопротивления и держится выше 1.3630, сохраняется краткосрочное восходящее давление. Закрепление выше 1.3950 говорит в пользу восходящего движения европейской валюты. Возврат ниже 1.3770 будет сигнализировать о скольжении.
Рекомендации:
1. Агрессивные трейдеры могут пробовать продавать в районе 1.3910 со стопами выше 1.3960. Покупки можно рассмотреть в районе 1.3770 со стопами ниже 1.3720.
2. Более спокойные продажи по паре можно рассмотреть после закрепления ниже 1.3770. Покупки можно рассмотреть в случае закрепления выше 1.3960.
GBPUSD
В сентябре английская валюта пробила поддержки и резко рухнула, попытки развить рост закончились неудачно, и общий тренд по паре остается нисходящим. На прошедшей неделе английская валюта продолжила корректироваться после того, как не смогла преодолеть поддержки в районе 1.5330 - этот уровень выступал нижней границей для фунта во второй половине прошлого года. На недельном таймфрейме пара так и не смогла развить восходящий тренд, но общая динамика пары пока остается боковой. На дневном таймфрейме английский фунт корректируется после тестирования поддержек, нисходящее давление на пару снизилось, но фунт приблизился к сильным уровням сопротивления в районе 1.59. Преодоление поддержек в районе 1.5720 станет сигналом к снижению. Закрепление выше 1.5910 спровоцирует рост фунта.
Рекомендации:
1. Агрессивные трейдеры могут пробовать продавать в районе 1.5850 со стопами выше 1.5910. Покупки можно рассмотреть в районе 1.5720 со стопами ниже 1.5660.
2. Более спокойные продажи по паре можно рассмотреть после закрепления ниже 1.5710. Покупки можно рассмотреть в случае закрепления выше 1.5910.
USDJPY
В сентябре пара консолидировалась после достижения сильных поддержек и уровней мартовских интервенций Банка Японии. На прошедшей неделе пара так и не смогла преодолеть поддержки и развить направленного движения. На недельном таймфрейме тренд остался нисходящим, пара формирует конвергенции, но продолжает оставаться ниже зоны сопротивлений в районе 79.40-79.80, формируются предпосылки для разворота вверх. На дневном таймфрейме сохраняется боковая тенденция, ситуация неоднозначна, присутствуют риски еще одной волны снижения с целями в районе 75.00, но пара начала формировать конвергенции, вмешательство Банка Японии в такой ситуации может вызвать начало роста. Закрепление ниже 76.30 может спровоцировать продолжение нисходящего движения. Закрепление выше 77.80 даст сигнал к росту.
Рекомендации:
1. Агрессивные трейдеры могут пробовать продавать в районе 77.40 со стопами выше 77.90. Покупки можно рассмотреть в районе 76.40 со стопами ниже 75.90.
2. Более спокойные продажи по паре можно рассмотреть после закрепления ниже 76.30. Покупки можно рассмотреть в случае закрепления выше 77.80 и 79.80.
https://alpari.com/ru (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Напряженность на финансовых рынках сохраняется, в центре внимания остается долговой кризис в Европе. В Азии вышла большая порция экономических отчетов. Заказы в японском машиностроении выросли на 11%, но перед этим наблюдалось падение на 8.2%, то есть показатель очень волатилен. Настроения потребителей немного улучшились, но индекс экономических обозревателей снизился, а банковское кредитование сохраняет негативную динамику. Динамика текущего счета платежного баланса пока остается скорее негативной, экспорт остается слабым, хотя доходы от внешних инвестиций неплохие. Достаточно интересная отчетность была из Китая, сальдо торгового баланса снизилось до $14.5 млрд, но это в основном сезонные эффекты, снижение произошло еще в августе, практически не изменившись в сентябре после сезонных поправок. Китайский экспорт в сентябре показал годовой прирост 17.1%, импорт вырос за последний год на 20.9%. В немалой мере сокращение торгового баланса произошло за счет роста импорта нефти и цен на нефть.
Инфляция в Китае немного притормозила, потребительские цены выросли за последний год на 6.1%, за месяц прибавка составила 0.5%. Основным драйвером роста цен остаются продукты питания, которые прибавили в цене за последний год 13.4%, без учета продуктов питания цены выросли на 2.9%. Темпы роста производственных цен в сентябре замедлились до 6.5% против 7.3% месяцем ранее, причем есть предпосылки к дальнейшему замедлению темпов роста цен. Темпы роста кредита и денежной массы замедляются, в сентябре годовые темпы роста денежной массы М2 снизились до 13% - минимального уровня за последние годы. Объем банковского кредитования в сентябре вырос на 0.47 трлн юаней ($74 млрд). Общий объем выданных кредитов достиг 52.9 трлн юаней ($8.29 трлн). Давление на Китай продолжало усиливаться на неделе, американский Сенат принял закон, который позволит устанавливать пошлины на китайские товары, закон поддерживают демократы. Это вызвало достаточно резкую реакцию со стороны самого Китая, представители Центробанка заявили о том, что курс юаня соответствует ситуации, но, похоже, предпринимают действия по диверсификации своих резервов. Йена находилась под давлением, видимо, не без помощи Банка Японии, но пока движения незначительные.
Британцы на неделе опубликовали серию экономических отчетов, хотя отчеты были в основном слабые, но все же они выходили лучше ожиданий. Дефицит торгового баланса сократился до £7.8 млрд, данные за прошлые периоды тоже были пересмотрены с улучшением показателей, экспорт вырос на 0.6%, импорт сократился на 0.7%, в основном за счет снижения импорта нефти. На рынке труда тенденции остаются негативными, безработица в августе выросла до 8.1%, количество заявок на пособие по безработице выросло еще на 17.5 тыс. и достигло нового исторического максимума. Британская промышленность в августе оставалась слабой, объемы производства выросли на 0.2%, но данные за июль были пересмотрены с понижением, и падение составило 0.4%, за последний год производство сократилось на 1.0%. Обрабатывающая промышленность зафиксировала снижение производства в августе на 0.3%, после снижения в июле на 0.2%, годовой прирост здесь замедлился до 1.5%. Экономическая ситуация продолжает ухудшаться, но пока не так сильно, как этого ждали. Fitch снизило рейтинг RBS до «А» с «А+», а рейтинг Lloyds - до «А» с «АA-», причем присутствуют риски снижения рейтингов и других британских банков, обязательства которых гарантированы правительством, неделей ранее рейтинги 12-ти британских банков понизило РА Moody's. Дальнейшее ухудшение ситуации в банковском секторе может негативно сказаться на бюджетных перспективах, потому как риски фактически могут быть переложены на правительство. Рост негативного отношения в обществе к финансовым институтам и их поддержке может поставить власти в достаточно сложное положение, а экономика Великобритании очень сильно зависит от ситуации в финансовом секторе. Общая коррекция доллара поддержала английскую валюту, но на фоне мягкой монетарной политики сохраняются риски возврата к негативным тенденциям.
Еврозона остается в эпицентре долгового кризиса, хотя экономическая отчетность была относительно неплохой. Торговый баланс Германии в августе вырос до €13.8 млрд, Еврозона зафиксировала небольшой дефицит торговли на уровне €1 млрд. Индекс доверия инвесторов Sentix снизился до -18.5, но ждали еще более негативной динамики. Европейская промышленность в августе достаточно неожиданно зафиксировала рост на 1.2%, годовой прирост производства составил 5.3%. В целом страны ЕС зафиксировали рост производства на 0.9% за месяц и 4.3% за год. Что интересно - рост промышленности в целом по Еврозоне произошел на фоне сокращения производства в Германии на 1.0% за месяц. Отчасти это может быть связано с сезонными корректировками, потому как в августе традиционно самые низкие за год объемы производства и сезонные правки часто приводят к достаточно сильным искажениям. Вышли детальные данные по инфляции в Еврозоне за сентябрь, которые подтвердили предварительные данные, которые зафиксировали всплеск инфляции. За месяц цены подскочили на 0.6% (без сезонных правок 0.8%), годовой прирост потребительских цен составил 3.0%, что стало максимумом с октября 2008 года. В ЕС годовой прирост цен достиг 3.3%. Но за квартал цены все же выросли очень незначительно (всего 1% в годовом исчислении), во втором квартале этот рост достигал 3.6%, в первом квартале он составлял 4.0%. Без учета продуктов питания и энергии цены выросли на 0.8% за месяц и 2.0% за год. Основной причиной ускорения инфляции стал резкий скачек цен на одежду, без поправок на сезонность они подскочили на 14.1% за месяц, отчасти это сезонные эффекты, но только отчасти, годовой прирост цен на одежду составил 2.0%, месяцем ранее наблюдалось падение на 2.8%. Это может быть обусловлено резким падением европейской валюты в сентябре и наконец дошедшим до Европы повышением цен ритейлеров в связи с инфляцией в начале года.
Инфляционные процессы пока не закрепились, но усиление инфляционного давления в секторах конечной продукции дает достаточно опасные сигналы и не позволит ЕЦБ проводить агрессивную политику монетарного смягчения, которую от него требуют в условиях долгового кризиса. На неделе снова активизировались разговоры о рекапитализации банков, проблемы могут быть у многих европейских фининститутов и потребность в дополнительном капитале оценивается в сотни миллиардов евро, пока открытым остается вопрос, откуда эти миллиарды брать, французы настаивают на госучастии, немцы против. «Тройка» МВФ/ЕЦБ/ЕС все же проинспектировала Грецию, в этот раз признать, что греки выполняют взятые обязательства не решились, но нашли прогресс и потому обещают выдать Греции новые транши помощи. Вопрос будет обсуждаться, но есть признаки того, что деньги грекам все же дадут, удалось заставить Словакию проголосовать за расширение европейского стабфонда, что несколько стабилизировало ситуацию. Сами греки надеются дотянуть до ноября и получения нового транша, для этого им придется разместить на рынке краткосрочные трехмесячные векселя, потому как денег уже фактически нет. До сих пор Греции удавалось это делать, но в это раз у них безвыходная ситуация и рынок этим воспользуется, предложив высокие ставки, а греки отказаться не смогут - у них безвыходная ситуация, иначе до нового транша они просто не дотянут. Европейская валюта на неделе пользовалась очень хорошим спросом, отчасти на фоне надежд того, что еврочиновники договорятся и деньги будут выделены, отчасти благодаря поддержке со стороны Китая, который вынужден сократить вложения в долларовые активы на фоне сильного давления со стороны США. Несмотря на последний рост, говорить о стабилизации европейской валюты преждевременно, ситуация продолжает оставаться крайне нестабильной, доходность гособлигаций стран Еврозоны снова росла на неделе.
Экономическая отчетность из США выходила нейтрально. Показатели внешней торговли США за август практически не изменились, экспорт снизился на 0.1% и составил $177.6 млрд, импорт не изменился и составил $223.2, сальдо торгового баланса осталось на июльском уровне и составило $45.6 млрд, что всего на 0.2% выше уровня прошлого года. Экспорт в Китай американских товаров вырос за год на 16.6%, импорт вырос на 5.6%, но дефицит все равно растет и практически достиг $29 млрд в августе, годом ранее он составлял $28.2 млрд, в целом же за 8 месяцев дефицит торговли товарами достиг $189.3 млрд. Серьезных изменений здесь пока не наблюдается. Число заявок на пособия по безработице практически не изменилось и остается чуть выше 400 тыс. Розничные продажи в США за сентябрь показали неплохую динамику, рост составил 1.1%, без учета автомобилей продажи выросли на 0.6%. Значительный вклад в итоговый показатель внесли именно автопродажи, частично рост был обусловлен ростом продаж бензина. В целом показатель выглядит относительно неплохо, хотя весь вопрос в инфляции, учитывая ожидания по динамике потребительских цен на сентябрь, рост будет совсем не таким значительным, но все же будет присутствовать. С инфляцией все пока выглядит не очень приятно, импортные цены выросли за сентябрь на 0.3%, годовой прирост цен ускорился до 13.4%, т.е. говорить о существенном снижении инфляционного давления пока не приходится. Вообще инфляция в последнее время стабильно превышает ожидания, что может говорить о недооценке инфляционного риска рынками. В последний месяц финансового года доходы бюджета США составили 240.2 млрд, сократившись на 2.1% относительно сентября прошлого года, расходы составили 304.7 млрд и выросли на 8.9% относительно сентября прошлого года. Дефицит бюджета был на 86.6% выше уровня сентября прошлого года и составил $64.6 млрд - это худшее за историю значение для сентября. Всего за финансовый год доходы бюджета составили $2302.5 млрд, расходы - $3601.1 млрд, а дефицит бюджета - $1298.6 млрд, примерно такие уровни и ожидались в последние месяцы. Доходы бюджета за финансовый год были на 6.5% больше уровня прошлого года, расходы были на 4.2% выше уровня прошлого финансового года, дефицит вырос на несущественные 0.3%.
Видно, что доходы в последние месяцы перестали расти, в то время как расходы, наоборот: начали активно расти на фоне сокращения поступлений от распродажи активов (к которой пришлось прибегнуть для того, чтобы не допустить дефолта на фоне политической борьбы за лимит госдолга). Иностранные Центробанки продолжили сбрасывать гособлигации США, этот процесс продолжается уже полтора месяца, и всего портфель был сокращен на $73.5 млрд - рекордное сокращение за всю историю. Отчасти этот сброс может быть обусловлен необходимостью сдерживания своих валют от падения развивающимися странами, но процесс девальвации уже завершен, а продажи трежерис продолжились и в последние пару недель. Это может быть обусловлено давлением на Китай со стороны США, а также крайне низкой доходностью американских гособлигаций, что заставляет уходить с этого рынка. ФРС на неделе опубликовала протоколы последнего заседания по ставкам, противостояние внутри Федрезерва усиливается, трое членов против нынешней политики, несколько представителей хотят усиления монетарного стимулирования. Но рынок сам указывает отношение к тому, что делает Федрезерв, после начала операции «Твист», участники рынка начали избавляться от трежерис, что спровоцировало рост ставок на десятилетние облигации и ставок по ипотеке. Хотя отчасти это все же результат давления на Китай, но покупать облигации с отрицательной реальной доходностью тоже мало кто хочет, при инфляции почти 4% доходность по десятилетним бумагам в районе 2% явно не может порадовать инвесторов. Серия факторов спровоцировала резкую коррекцию доллара на неделе, американская валюта подошла к сильным поддержкам, но пока удержалась в рамках восходящего тренда. Прошедшая встреча министров финансов Большой Двадцатки закончилась очередными заявлениями о бюджетной дисциплине и пожеланиями стабильности, но пока не видно, как они эти пожелания намерены выполнять, тем более на фоне массовых протестов, которые все более активно расширяются в развитых странах, порождая дополнительную нестабильность.
На неделе выйдут следующие наиболее значимые экономические показатели:
В центре внимания на неделе продолжит оставаться европейский долговой кризис, на выходных должен состояться саммит, на котором будут ожидаться решения по помощи Греции, дальнейшей политике рекапитализации банков. В Азии внимание будет приковано к экономической отчетности из Китая, которая публикуется во вторник. Выйдут данные по промышленному производству и розничным продажам за сентябрь, существенного изменения показателей не ожидается, но реальность может не оправдать ожиданий, есть риски негативной динамики показателей. Основное внимание будет приковано к отчету по ВВП за 3 квартал, ожидаются минимальные темпы роста за последние два года, но все же сильного замедления роста ВВП не ждут, если данные выйдут хуже ожиданий - настроения могут ухудшится. Охлаждение китайской экономики может негативно сказаться на ожиданиях относительно роста в развивающихся странах и укажет на слабые перспективы роста в азиатском регионе. В пятницу планируется выступление главы Банка Японии, не исключено, что на фоне ухудшения экономических перспектив монетарные власти укажут на необходимость валютных интервенций, давление на йену может усилиться.
Британцы в понедельник опубликуют данные по динамике цен на дома, пока нет признаков возобновления роста цен, а спрос остается низким. Данные по инфляции будут опубликованы во вторник, ожидается ускорение темпов роста цен в сентябре на фоне падения английской валюты. Банк Англии напрочь игнорирует инфляционные риски, вот уже который год обещая снижение инфляционного давления, которое никак не наступает. На этом фоне доверие к политике Центробанка снизилось, а инфляционные ожидания выросли, что не помешало монетарным властям расширить программу покупки облигаций. Пока мы видим умеренную стагфляцию, рост цен сопровождается стагнацией в промышленности. Что-то противопоставить этому монетарные власти не решаются, т.к. ситуация в финансовом секторе крайне нестабильна. Интерес участников рынка будет прикован к протоколам заседания Банка Англии в среду, есть риски падения фунта, если Центробанк укажет на возможности дальнейшего монетарного стимулирования. В четверг публикуется отчет по динамике розничных продаж, после сокращения потребления в августе рынки рассчитывают на небольшой рост показателя в сентябре, отсутствие роста может указать на негативную динамику ВВП в 3 квартале, что окажет дополнительное давление на фунт. Закрывать неделю в пятницу будет отчет по бюджету, сокращение дефицита может быть позитивно воспринято рынками, т.к. это улучшит отношение к госсектору. Мягкая монетарная политика Банка Англии будет оказывать давление на английскую валюту, есть риски возобновления падения фунта.
Европа начнет экономическую неделю с публикации данных по настроениям в Германии от института ZEW, показатели резко снизились в последние месяцы, есть риски продолжения негативной динамики, но падение не должно быть сильным, пока для этого нет предпосылок. Оценка текущей ситуации в Германии, видимо, останется на высоком уровне. Во вторник выйдет отчет по платежному балансу Еврозоны за август, дефицит текущего счета, видимо, останется на достаточно высоких уровнях, стоит обратить внимание на приток капитала по финансовому счету. В четверг Германия опубликует отчет по динамике производственных цен за сентябрь, рост импортных цен уже указал на умеренный рост показателя, что не должно стать сюрпризом для рынков. В пятницу состоится выступление главы ЕЦБ, но вряд ли оно окажет значительное влияние на рынки, объем выступлений еврочиновников в последние недели слишком большой, заявления противоречащие друг другу, не понятно, что и кто решает, потому ценность отдельных выступлений не очень высока. К тому же Ж.-К. Трише уже скоро покинет свой пост и его высказывания будут восприниматься достаточно спокойно. Свой отчет по настроениям в деловой среде в пятницу публикует немецкий институт Ifo, есть риски выхода показателя хуже ожиданий, он несколько запаздывает сейчас, хотя ситуация в Германии действительно пока остается неплохой и только начала ухудшаться. Рынки будут ждать очередного саммита ЕС, который состоится 23 октября, именно на этом саммите ожидается ряд важных решений. Фактически рынки будут двигаться на ожиданиях, факты придут только неделю спустя, потому возможны волатильные колебания без четкого направления, хотя заявления еврочиновников будут отслеживаться особенно внимательно. Европейская валюта получила поддержку на прошлой неделе, но движения были в основном на фоне позитивных ожиданий, если ожидания не будут оправдываться, рынок может резко развернуться, тем более что пара подошла к очень важным сопротивлениям.
США начнет неделю с публикации в понедельник отчета по промышленному производству за сентябрь, рост индексов деловой активности в промышленности указывает на рост показателя, но рост вряд ли будет значительным. Во вторник публикуются отчеты по динамике производственных цен и притоку капитала. В последние месяцы рынки недооценивают темпы роста цен, показатели инфляции стабильно держатся выше прогнозов, есть риски выхода показателя выше прогнозов и в сентябре. Хотя на фоне снижения цен на нефть все же показатель не должен существенно превысить прогнозы. Больший интерес будет прикован к данным по притоку капитала, который в последние месяцы показывает достаточно низкие значения, покупки американских гособигаций могут оказаться слабыми, август был достаточно напряженным месяцем. Показатели окажут только временное влияние на рынки, т.к. во вторник состоится еще и выступление главы ФРС Б. Бернанке, от дальнейшей монетарной политики во многом зависят перспективы американского доллара. Любые сигналы на дальнейшее смягчение монетарной политики могут быть восприняты как сигнал к продаже американской валюты. В среду выходит еще одна серия экономических отчетов, будут публиковаться данные по динамике потребительских цен и выданных разрешений на строительство. Рынок недвижимости вряд ли преподнесет какие-то сюрпризы, пока здесь все остается очень и очень плохо, и признаков восстановления рынка немного. Данные по инфляции могут выйти выше прогнозов, скажутся вторичные эффекты роста цен на ресурсы в первой половине года и рост импортных цен на готовые товары. Закрывать день будет отчет ФРС по ситуации в экономике, есть сигналы на стабилизацию, потому отчет может поддержать рыночные настроения. В четверг публикуются традиционные данные по заявкам на пособия по безработице, никаких серьезных изменений здесь пока не ожидается, показатель пока продолжит оставаться в районе 400 тысяч. Отчет по продажам на вторичном рынке жилья обещает зафиксировать снижение показателей, об этом сигнализировали отчеты по подписанным договорам продаж жилья, хотя изменения обещаются незначительные. В пятницу экономичеких отчетов публиковаться не будет, но будет серия выступлений представителей ФРС, что может оказать влияние на рынки. Европейский вопрос остается в центре внимания, нестабильность на рынках может вызвать рост протестных акций и настроений. У финансовых рынков сейчас нет стабильных ориентиров, потому волатильность сохранится, а колебания могут быть крайне резкими, не исключена новая волна ухода в безрисковые активы, если от европейских властей не последует уверенных действий по стабилизации ситуации на долговом рынке.
EURUSD
В сентябре европейская валюта резко снизилась после длительной консолидации, но в октябре развернулась. На прошедшей неделе европейская валюта резко выросла и приблизилась к сильным сопротивлениям. На недельном таймфрейме пара сформировала «утреннюю звезду» и скорректировалась в район 1.3910, реализовав основные цели коррекции, но сопротивления преодолеть не удалось. На дневном таймфрейме европейская валюта сформировала конвергенции и резко скорректирвалась, пара пробила сопротивления и держится выше 1.3630, сохраняется краткосрочное восходящее давление. Закрепление выше 1.3950 говорит в пользу восходящего движения европейской валюты. Возврат ниже 1.3770 будет сигнализировать о скольжении.
Рекомендации:
1. Агрессивные трейдеры могут пробовать продавать в районе 1.3910 со стопами выше 1.3960. Покупки можно рассмотреть в районе 1.3770 со стопами ниже 1.3720.
2. Более спокойные продажи по паре можно рассмотреть после закрепления ниже 1.3770. Покупки можно рассмотреть в случае закрепления выше 1.3960.
GBPUSD
В сентябре английская валюта пробила поддержки и резко рухнула, попытки развить рост закончились неудачно, и общий тренд по паре остается нисходящим. На прошедшей неделе английская валюта продолжила корректироваться после того, как не смогла преодолеть поддержки в районе 1.5330 - этот уровень выступал нижней границей для фунта во второй половине прошлого года. На недельном таймфрейме пара так и не смогла развить восходящий тренд, но общая динамика пары пока остается боковой. На дневном таймфрейме английский фунт корректируется после тестирования поддержек, нисходящее давление на пару снизилось, но фунт приблизился к сильным уровням сопротивления в районе 1.59. Преодоление поддержек в районе 1.5720 станет сигналом к снижению. Закрепление выше 1.5910 спровоцирует рост фунта.
Рекомендации:
1. Агрессивные трейдеры могут пробовать продавать в районе 1.5850 со стопами выше 1.5910. Покупки можно рассмотреть в районе 1.5720 со стопами ниже 1.5660.
2. Более спокойные продажи по паре можно рассмотреть после закрепления ниже 1.5710. Покупки можно рассмотреть в случае закрепления выше 1.5910.
USDJPY
В сентябре пара консолидировалась после достижения сильных поддержек и уровней мартовских интервенций Банка Японии. На прошедшей неделе пара так и не смогла преодолеть поддержки и развить направленного движения. На недельном таймфрейме тренд остался нисходящим, пара формирует конвергенции, но продолжает оставаться ниже зоны сопротивлений в районе 79.40-79.80, формируются предпосылки для разворота вверх. На дневном таймфрейме сохраняется боковая тенденция, ситуация неоднозначна, присутствуют риски еще одной волны снижения с целями в районе 75.00, но пара начала формировать конвергенции, вмешательство Банка Японии в такой ситуации может вызвать начало роста. Закрепление ниже 76.30 может спровоцировать продолжение нисходящего движения. Закрепление выше 77.80 даст сигнал к росту.
Рекомендации:
1. Агрессивные трейдеры могут пробовать продавать в районе 77.40 со стопами выше 77.90. Покупки можно рассмотреть в районе 76.40 со стопами ниже 75.90.
2. Более спокойные продажи по паре можно рассмотреть после закрепления ниже 76.30. Покупки можно рассмотреть в случае закрепления выше 77.80 и 79.80.
/Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
https://alpari.com/ru (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу