24 октября 2011 Альпари Сусин Егор
На неделе со 17 по 23 октября вышли следующие основные макроэкономические показатели:
Напряженность на финансовых рынках сохраняется, в центре внимания остается долговой кризис в Европе. В Азиатском регионе основное внимание было приковано к экономической отчетности из Китая. Прямые иностранные инвестиции за год выросли на 16.6%, темпы прироста были минимальными с осени прошлого года. Очень неплохую динамику показали данные по промышленному производству и розничным продажам, оба показателя зафиксировали ускорение темпов роста. Производство за год выросло на 13.8%, розничные продажи прибавили за год 17.7%. Несмотря на это рост экономики в третьем квартале продолжал замедляться, за последний год китайский ВВП вырос на 9.1% - это минимальный рост за последние два года, и тенденция на замедление роста сохраняется. Китай переходит к режиму более умеренного роста на фоне сокращения темпов роста кредитования, что может сказаться на всем азиатском регионе. Японские власти пересмотрели данные по приросту промышленного производства в августе с понижением, рост составил 0.6% за месяц и 0.4% за год. Индекс активности в промышленности снизился на 0.5%, продажи супермаркетов сократились за год на 2.4%. Присутствует явное замедление темпов восстановления после землетрясения, причем Японии так и не удается восстановить все потери от землетрясения, отчасти по вине слишком дорогой йены, что заставляет компании отказываться от наращивания производства в Японии и переносить его в другие страны. В этой ситуации власти Японии объявили очередную программу поддержки компаний на фоне дорогой валюты, ранее власти заявляли о возможности возобновления интервенций в объемах до $600 млрд. Пока, правда, на активное вмешательство японские власти не решаются, и японская валюта закрылась на минимальных за историю уровнях. «Война» за йену булет разгораться с новой силой, потому можно ждать новых интервенций.
Британцы на неделе опубликовали данные по бюджету: в целом дефицит бюджета удалось стабилизировать, но госфинансы крайне сильно зависят от гарантий, выданных финансовому сектору в 2008-2009 годах, ухудшение ситуации в банковском секторе может ударить и по бюджету. Доходы бюджета выросли за счет повышения НДС, выросли расходы на выплату процентов по долгу и социальные расходы. Розничные продажи в сентябре выросли на 0.6%, годовой рост составил тоже 0.6%, но данные за прошлые годы пересмотрели с существенным понижением (-1.8% за последние 2 года). Стагнация в секторе розничных продаж продолжается. Уровень потребительского доверия в сентябре упал до минимумов за 5 месяцев, но все же держится выше уровней весны текущего года. Одной из центральных тем был отчет по инфляции в сентябре, цены резко ускорились, за месяц они выросли на 0.6%, годовой прирост цен достиг 5.2%, что стало максимумом с 1992 года. Розничные цены за год выросли на рекордные с 1991 года 5.6%.
Но краткосрочный инфляционный импульс все же немного затухает. На этом фоне члены Банка Англии единогласно приняли решение о расширении программы выкупа гособлигаций, указывая на снижение инфляционного давления в перспективе. В это раз не выдержало уже и правительство, указав на то, что инфляция слишком высокая. Банк Англии на этом фоне убеждает всех, что в этот раз инфляция точно достигла пика и начнет снижаться, проблема в том, что подобные заявления Центробанк делает уже третий год подряд и пока это не реализуется в итоговой инфляции, что подрывает доверие и повышает инфляционные ожидания. В этот раз даже правительство не удержалось от критики. Фунт на фоне общей неопределенности все же смог развить рост, получая преимущество от продолжения кризиса в Европе и выступая некоторой зоной безопасности для капиталов, не помешала этому даже мягкая монетарная политика, которая делает реальные ставки в Великобритании отрицательными.
Основные события по-прежнему происходили в Еврозоне, хотя ситуация характеризовалась скорее обещаниями и разговорами, а не реальными действиями. Экономические новости из Еврозоны приходили достаточно слабо. Прогнозы правительства по росту немецкой экономики в 2012 году понижены с 1.8% до 1.0%. Индексы активности и ожиданий в Германии подтверждают негативные тенденции. Индекс настроений ZEW снизился до -48.3, что стало минимальным значением с осени 2008 года, индекс института IFO снизился до минимальных значений в с лета прошлого года на уровне 106.4. Но негативны в основном ожидания, оценка текущей ситуации по немецкой экономике пока остается на достаточно высоких уровнях, состояние немецкой экономики остается достаточно неплохим на фоне окружающих. В производственном секторе Германии снова наблюдался рост цен, за месяц они прибавили 0.3%, годовой прирост составил 5.5%. Хотя базовые индексы замедляют темпы роста, потому можно говорить о том, что ситуация с инфляцией немного стабилизировалась. В целом, отчеты из Еврозоны говорят о том, что экономический рост будет замедляться. Всю неделю из Европы приходил огромный объем информационного «мусора», огромное количество слухов о дальнейших перспективах развития ситуации провоцировало резкие колебания на валютном рынке. «Тройка» ЕС/ЕЦБ/МВФ зафиксировала тот факт, что Греция не выполнила своих обязательств, но все же рекомендовала выдать грекам новый транш помощи в обмен на еще более жесткие программы экономии, предполагающие дальнейшее сокращение пенсий, дополнительный налог на недвижимость, перевод части служащих на неполную оплату труда, приватизацию. План был принят, несмотря на массовые демонстрации, впрочем, протестные акции проходили по всей Европе, отличились итальянцы, которые подожгли здание Министерства обороны, после чего мэр Рима запретил массовые манифестации в центре города. На фоне общего информационного хаоса появлялись заявления о расширении объемов фонда EFSF до €2 трлн, которые тут же опровергались. Немецкий Парламент даже вынужден был выпустить письмо о том, что не утвердит расширение фонда, эти заявления поддерживает и Минфин Германии. Франция и Бельгия заявляли о желании подключить ЕЦБ к финансированию стабфонда, но жестко против выступает Германии и сам ЕЦБ, баланс которого уже раздулся до исторического максимума, превысив €2.3 трлн. Продолжали давить рейтинговые агентства, Moody's понизило рейтинг Испании и указало на риски понижения рейтинга Франции, S&P понизило рейтинг Словении и заявило о рисках понижения рейтингов Франции, Испании, Италии, Ирландии и Португалии. В ответ из ЕС раздались предложения о том, чтобы запретить публиковать рейтинги по проблемным странам, маразм крепчал. Министры финансов ЕС все же смогли договориться о необходимости выделения денег на рекапитализацию банков, ориентировочно это потребует вливаний €108 млрд, но в реальности сумма нужна значительно большая. Второй раз спасенный франко-бельгийский банк Dexia умудрился «мухлевать» с капиталом, выдавая кредиты акционерам, на которые те выкупали акции банка, не факт, что только один банк прибегал к такой политике. Власти Германии жестко поставили вопрос об участии частного сектора в помощи Греции, жестко против этого выступает банковский сектор при поддержке со стороны ЕЦБ. Ближе к завершению недели стало ясно, что никаких решений на саммите в воскресенье 23 октября принято быть не может, о чем заявили власти Германии, в итоге будет проведен еще один саммит 26 октября, но не факт, что решения будут приняты на нем. Властям Германии придется согласовывать договоренности с Бундестагом, который не хочет идти на дальнейшее расширение программ поддержки и расширение объема стабфонда. Европейская валюта не смогла развить направленного движения, но все же надежды на принятие решений не дали евро упасть, поддержали европейскую валюту и действия монетарных властей США. Риски падения сохраняются, потому как с принятием решений в Европе все очень сложно.
Экономическая отчетность из США выходила неоднозначно. «Бежевая книга» ФРС зафиксировала достаточно слабый рост экономики, негативную ситуацию на рынке жилья и ослабление инфляционного давления. Индекс деловой активности ФРБ Нью-Йорка пятый месяц подряд остается ниже нулевой отметки и практически не вырос в октябре. Зато индекс деловой активности ФРБ Филадельфии резко вырос, выдав максимальное за полгода значение. Промышленное производство в сентябре выросло на 0.2%, но данные за прошлые месяцы пересмотрели с небольшим понижением, и загруженность производственных мощностей осталась на уровне 77.4%.
Рынок жилья демонстрирует разнонаправленные тенденции. Индекс рынка жилья от NAHB вырос до максимального уровня с весны прошлого года, но продажи на вторичном рынке жилья сократились на 3% за месяц, на 3.5% за год упали цены. Закладки новых домов взлетели на 15% за месяц, но только за счет многосемейных домов, закладки односемейных домов выросли всего на 1.7%. Объем выданных разрешений на строительство сократился на 5% за месяц. Рынок жилья СШП продолжает стагнировать, достигнув дна, но о росте говорить пока не приходится. Заявки на пособия по безработице не показывают активной динамики и держатся в районе 400 тыс. Приток капитала в США за август активизировался, после решения проблемы с лимитом госдолга оффшорные деньги ринулись в гособлигации США. За месяц чистый приток капитала в долгосрочные активы вырос до $57.9 млрд, причем гособлигаций и бумаг госагентств было куплено на $68.9 млрд. Китайцы активно избавлялись от американских госдолгов, зато их активно скупали из Лондона, Цюриха, Токио и Карибских оффшоров. Пока спрос присутствует, хотя с дальнейшими попытками задавить доходность облигаций в отрицательную зону все может измениться. Показатели инфляции демонстрировали тоже неоднозначную динамику. Производственные цены неожиданно подскочили в сентябре на 0.8%, а годовой прирост ускорился до 6.9%, причем потребительские товары подорожали за год на 8.8%, а без учета продуктов питания - на 9.1%. Базовый индекс производственных цен вырос на 0.2% за месяц и 2.5% за год, в сентябре производственные цены росли в основном за счет подорожания энергии (коррекция цен на нефть не помогла). Потребительские цены росли более скромно, за месяц они выросли на 0.3%, годовой прирост составил 3.9% (максимум с сентября 2008 года). Базовый индекс потребительских цен вырос на 0.1% за месяц и 2.0% за год. При этом товары подорожали за год на 6.7%, а потребительские товары краткосрочного пользования подскочили в цене за год на 12.2%, виновата в основном дорогая энергия.
Глава Минфина США Т.Гайтнер на неделе умудрился обвинить в текущем ухудшении экономической ситуации республиканцев, китайцев и европейский кризис, а сами они «на коне и в белом костюме», выходит. CFTC (Комиссия по срочной фьючерсной торговле сырьевыми товарами США) все-таки приняла решение ограничить торговые операции с сырьевыми товарами, по 28-ми сырьевым товарам будет ограничено число открытых спекулятивных позиций. Глава ФРС Б.Бернанке выступал, но ничего толкового не сказал, зато отличились остальные представители ФРС. Глава ФРБ Чикаго Ч.Эванс заявил о том, что ФРС стоит присмотреться к более высокому уровню инфляции. Противником продолжения накачки экономики деньгами выступил глава ФРС Ричмонда Д.Лэкер, который заявил о том, что ограничивающие рост факторы находятся за пределами возможностей ФРС и нынешние действия будут провоцировать только инфляцию, а не рост экономики. В пятницу представители ФРС устроили настоящую информационную атаку. Член Совета управляющих ФРС Д.Тарулло заявил о поддержке новой программы выкупа ипотечных облигаций, хотя признал сильную оппозицию этому решению. Ему противостоял глава ФРБ Далласа Р.Фишер, который заявил о том, что «Операция Твист» не пойдет на пользу экономике, а вливание ликвидности - это не ответ на имеющиеся проблемы в экономике. Глава ФРБ Миннеаполиза Н.Кочерлакота, который голосовал против «Операции Твист», посетовал на то, что Комитет по операциям на открытом рынке стал более терпим к инфляции, действия ФРС не соответствуют развитию экономики, а политика ориентирована на краткосрочную перспективу, смещаясь в пользу занятости и все дальше уходя от контроля инфляции. Кочерлакота заявил, что политика ФРС привела к отсутствию ясности относительно миссии ФРС, фактически указывая на то, что монетарные власти подрывают доверие своей политикой. Но тут же Кочерлакота заявил о том, что не исключает поддержки плана покупки ипотечных облигаций. Заместитель председателя Совета управляющих ФРС Джаннет Йеллен указала, что сокращение бюджетных расходов повредит восстановлению экономики, признала рост напряженности на финансовых рынках и также указала на то, что одной из основных проблем является слабость рынка недвижимости - это может говорит о том, что и она поддержит покупку ипотечных облигаций. Рост склонности ФРС к новым программам накачки экономики деньгами, в этот раз через еще одну программу выкупа ипотечных облигаций, оказала давление на доллар. Но похоже, что монетарные власти не столько хотят дать стимулы экономике, сколько испугались массовой распродажи иностранными ЦБ госдолгов США, которая прошла в сентябре-первой половине октября и спровоцировала разворот ставок. За последнюю неделю иностранцы все же вернулись на рынок с покупками, но пока очень скромными. Действия ФРС могут оказать давление на доллар, заявления оказали давление на доллар в конце недели.
На неделе выйдут следующие наиболее значимые экономические показатели:
Рынкам предстоит очень насыщенная неделя, внимание будет сосредоточено на саммитах ЕС и данных по ВВП США за третий квартал. В Азии также планируется большой объем экономической отчетности. В понедельник Япония опубликует отчет по внешней торговле за сентябрь, отрицательное сальдо внешней торговли, видимо, сохранится, не исключено ухудшение динамики на фоне дорогой йены. Также будет опубликован предварительный отчет по деловой активности в Китае, негативная динамика может указать на усиление негативных тенденций. В среду будут новости из Австралии, которая опубликует отчет по инфляции за 3 квартал, ускорение темпов роста цен будет ограничивать возможности стимулирования экономики. Четверг в регионе начнется с решения Резервного банка Новой Зеландии по процентным ставкам, сюрпризов здесь не ждут, но есть шансы на смягчение риторики. В этот же день будет принято решение по процентным ставкам Банка Японии, ухудшение экономической ситуации может заставить Центробанк пойти на новые программы поддержки или начать активные интервенции, причем проведение интервенций при объявлении решения по ставкам может иметь больший эффект, потому не стоит исключать подобных шагов от японцев. Также выйдет отчет по розничным продажам в Японии за сентябрь, ожидания по показателю выглядят завышенными, есть риски выхода ниже прогнозов. Основная серия экономических отчетов по Японии будет закрывать неделю в пятницу. Выйдут отчеты по потребительским расходам, безработице, инфляции и промышленному производству. Потребительские цены, видимо, останутся вблизи нулевых отметок, но есть риски роста безработицы, потому как показатель снижался только на выбрасывании людей из состава рабочей силы. Ожидания по потребительским расходам и промышленному производству негативные, есть риски дальнейшего ухудшения. Японские власти накачали экономику деньгами, снизив повышательное давление на йену, но тренда это изменить не может, есть риски укрепления японской валюты и ответного вмешательства Центробанка.
Британцы начнут неделю с публикации во вторник данных по текущему счету платежного баланса, но данные очень устаревшие, только за второй квартал, поэтому сильного влияния на рынки оказать не должны, несмотря на интригу (публикация показателя была отложена). В этот же день Британская Банковская ассоциация опубликует отчет по одобренным заявкам на ипотеку, есть надежды на рост показателя. Более интересным будет выступление главы Банка Англии М.Кинга в Парламенте, где он будет оправдываться за новую программу количественного смягчения на фоне 20-летнего рекорда по инфляции. Вопросы могут быть жесткими, обосновывать свою политику Банку Англии сложно, потому как снижение инфляции они обещают давно и безуспешно, постепенно теряя доверие. Консервативные силы могут крайне жестко критиковать действия Центробанка. Не исключено, что выступление главы Банка Англии окажет сильное влияние на курс фунта. В среду выйдут данные по заказам Конфедерации британской промышленности, существенных изменений показателя не ожидается, негативные процессы продолжатся. В четверг будут выходить данные по розничным продажам Конфедерации британской промышленности, здесь есть риски негативного выхода показателя на фоне высокой инфляции. Фунт на неделе будет ведомой валютой, его динамика больше будет зависеть от новостей из Европы и США, а не от внутренних показателей. Отчасти фунт сейчас выполняет роль альтернативы доллара и евро, но риски для валюты остаются высокими на фоне смягчения монетарной политики.
Европа начнет неделю с саммита в воскресенье, конкретных решений от него не ожидается, но будет много слухов выступлений и разговоров, которые могут оказать сильное влияние на валютные рынки. На данный момент единственным результатом саммита стало громкое заявление о создании экономического правительства ЕС, правда создание его заключается просто в проведении регулярных саммитов лидеров стран еврозоны под председательством Хермана ван Ромпея. Позиции Германии и Франции так и не сходятся, особенно в вопросе участия финансирования стабфонда со стороны ЕЦБ. Так что пока основной результат - это то, что Меркель подарила Саркози плюшевого мишку, подарок с намеком? В понедельник европейцы опубликуют предварительные отчеты по деловой активности за октябрь, есть риски продолжения падения показателей, хотя сильного изменения быть не должно. Также выйдет отчет по заказам в промышленности, после падения в июле показатель может немного стабилизироваться, хотя существенного роста ждать не стоит. Все внимание будет приковано, конечно, к среде, когда европейские политики обещали принять решения, хотя никто не гарантирует, что им удастся таки договориться, решение откладывается уже не в первый раз. В четверг выйдут данные по денежной массе в Еврозоне и предварительный отчет по инфляции в Германии. По инфляции сильных сюрпризов быть не должно, а вот по денежной массе ситуация не очень понятна. В августе темпы роста денежной массы резко ускорились, ЕЦБ это проигнорировал, дальнейшее ускорение может уже заставить Центробанк осторожничать. Динамика европейской валюты будет очень сильно зависеть от переговоров европейских правительств по Греции, рекапитализации банков и финансирования стабфонда EFSF. Есть риски очень резких колебаний евро и падения европейской валюты, если решения так и не удастся принять.
США начнет неделю с выступления в понедельник главного идеолога QE2 и главы ФРБ Нью-Йорка У.Дадли с традиционным обзором экономики, хотя на рынки выступление сильного влияния оказать не должно, но, учитывая наметившиеся тенденции на выкуп ипотечных облигаций, могут быть и сюрпризы. Во вторник свой отчет по ценам на дома в США опубликует S&P, последние данные были немного лучше ожиданий, поэтому есть надежды на рост показателя. Более важным будет отчет по потребительскому доверию в США за октябрь, в сентябре показатель оставался на крайне низких уровнях, негативная динамика индекса в октябре может спровоцировать новую волну ухода от рисковых вложений. В среду США публикует отчеты по заказам на товары долгосрочного пользования и данные по продажам на первичном рынке жилья. В августе заказы выглядели слабо, есть риски снижения заказов и в сентябре, по крайней мере особого оптимизма пока здесь не видно. Рост показателя мог бы несколько улучшить настроения. Не менее интересным будет и отчет по продажам нового жилья, именно устойчивый рост этого показателя мог бы указать на начало позитивных тенденций рынка жилья, но пока никаких признаков восстановления нет. Ключевой экономический отчет по американской экономике будет опубликован в четверг, когда выйдут предварительные данные по росту ВВП за 3 квартал. После резкого замедления в первой половине года рынки рассчитывают увидеть рост за квартал на 0.5-0.7%, что будет соответствовать 2.0%-2.8% в годовом исчислении. Хотя часть показателей показала позитивную динамику и позитивное влияние на показатель должно оказать сокращение торгового дефицита, но есть риски со стороны потребительского сектора. Не исключено, что показатель не оправдает прогнозов. В этот же день будут опубликованы данные по заявкам на пособия по безработице и незавершенным сделкам продаж жилья, но они могут не оказать существенного влияния на фоне отчета по ВВП. Закрывать неделю в пятницу будут отчеты по потребительским расходам и доходам, ожидания очень позитивные и могут не оправдаться, хотя позитивная динамика розничных продаж в сентябре все же указывает на рост расходов. Помимо этого выйдет отчет по настроениям потребителей от Мичиганского университета, предварительные данные указали на снижение показателя в октябре, пересмотр показателя с повышением мог бы позитивно сказаться на ожиданиях относительно экономики. Ожидания рынков на неделе достаточно позитивны, что всегда несет риски разочарования в период неопределенности. На доллар будут давить намеки относительно возможности запуска новой программы выкупа ипотечных облигаций, позиции европейской валюты остаются крайне неустойчивыми, рост евро на ожиданиях может смениться распродажей на фактах. В то же время на евро достаточно сильный официальный спрос, что поддерживает европейскую валюту. Высока вероятность резкой смены настроений на рынке и высокой волатильности, учитывая некоторую перекупленность европейских валют и близость к сопротивлениям – есть риски возобновления роста доллара на неделе.
EURUSD
В сентябре европейская валюта резко снизилась после длительной консолидации, но в октябре развернулась. На прошедшей неделе пара скорректировалась, но к закрытию недели вернула все потери и закрылась практически без изменений. На недельном таймфрейме пара сформировала «утреннюю звезду» и скорректировалась в район 1.3910, реализовав основные цели коррекции, но сопротивления преодолеть не удалось. На дневном таймфрейме европейская валюта сформировала конвергенции и резко скорректирвалась, пара смогла удержаться в рамках краткосрочного восходящего тренда, но пока не может преодолеть сильную зону сопротивлений. Закрепление выше 1.3920 будет сигнализировать в пользу восходящего движения европейской валюты. Возврат ниже 1.3720 будет сигнализировать в пользу снижения.
EURUSD, Weekly
Рекомендации:
1. Агрессивные трейдеры могут пробовать продавать в районе 1.3910 со стопами выше 1.4020. Покупки можно рассмотреть в районе 1.3770 со стопами ниже 1.3720.
2. Более спокойные продажи по паре можно рассмотреть после закрепления ниже 1.3720. Покупки можно рассмотреть в случае закрепления выше 1.3920 и выше 1.4010.
GBPUSD
В сентябре английская валюта пробила поддержки и резко рухнула, попытки развить рост закончились неудачно, и общий тренд по паре остается скорее нисходящим. На прошедшей неделе английская валюта продолжила корректироваться после того, как не смогла преодолеть поддержки в районе 1.5330 - этот уровень выступал нижней границей для фунта во второй половине прошлого года. На недельном таймфрейме пара так и не смогла развить восходящий тренд, но общая динамика пары пока остается боковой. На дневном таймфрейме английский фунт смог преодолеть сопротивления, краткосрочное восходящее давление сохраняется, но для развития роста необходимо закрепиться выше 1.60. Преодоление поддержек в районе 1.5840 станет сигналом к снижению. Закрепление выше 1.6000 спровоцирует рост фунта.
GBPUSD, Weekly
Рекомендации:
1. Агрессивные трейдеры могут пробовать продавать в районе 1.5990 со стопами выше 1.6050. Покупки можно рассмотреть в районе 1.5840 со стопами ниже 1.5740.
2. Более спокойные продажи по паре можно рассмотреть после закрепления ниже 1.5840. Покупки можно рассмотреть в случае закрепления выше 1.6000.
USDJPY
В сентябре пара консолидировалась после достижения сильных поддержек и уровней мартовских интервенций Банка Японии. На прошедшей неделе пара показала исторические минимумы, но закрытие было крайне неоднозначным, развить нисходящего движения не удалось. На недельном таймфрейме тренд остался нисходящим, пара формирует конвергенции, но продолжает оставаться ниже зоны сопротивлений в районе 77.9, формируются предпосылки для разворота вверх. На дневном таймфрейме сохраняется боковая тенденция, ситуация неоднозначна, присутствуют риски еще одной волны снижения с целями в районе 75.00, но пара начала сформировала конвергенции, вмешательство Банка Японии в такой ситуации может вызвать начало роста. Закрепление ниже 76.00 может спровоцировать продолжение нисходящего движения. Закрепление выше 77.80 даст сигнал к росту.
USDJPY, Weekly
Рекомендации:
1. Агрессивные трейдеры могут пробовать продавать в районе 77.40 со стопами выше 77.90. Покупки можно рассмотреть в районе 76.00 со стопами ниже 75.40.
2. Более спокойные продажи по паре можно рассмотреть после закрепления ниже 76.00. Покупки можно рассмотреть в случае закрепления выше 77.80 и 79.80.
https://alpari.com/ru (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Напряженность на финансовых рынках сохраняется, в центре внимания остается долговой кризис в Европе. В Азиатском регионе основное внимание было приковано к экономической отчетности из Китая. Прямые иностранные инвестиции за год выросли на 16.6%, темпы прироста были минимальными с осени прошлого года. Очень неплохую динамику показали данные по промышленному производству и розничным продажам, оба показателя зафиксировали ускорение темпов роста. Производство за год выросло на 13.8%, розничные продажи прибавили за год 17.7%. Несмотря на это рост экономики в третьем квартале продолжал замедляться, за последний год китайский ВВП вырос на 9.1% - это минимальный рост за последние два года, и тенденция на замедление роста сохраняется. Китай переходит к режиму более умеренного роста на фоне сокращения темпов роста кредитования, что может сказаться на всем азиатском регионе. Японские власти пересмотрели данные по приросту промышленного производства в августе с понижением, рост составил 0.6% за месяц и 0.4% за год. Индекс активности в промышленности снизился на 0.5%, продажи супермаркетов сократились за год на 2.4%. Присутствует явное замедление темпов восстановления после землетрясения, причем Японии так и не удается восстановить все потери от землетрясения, отчасти по вине слишком дорогой йены, что заставляет компании отказываться от наращивания производства в Японии и переносить его в другие страны. В этой ситуации власти Японии объявили очередную программу поддержки компаний на фоне дорогой валюты, ранее власти заявляли о возможности возобновления интервенций в объемах до $600 млрд. Пока, правда, на активное вмешательство японские власти не решаются, и японская валюта закрылась на минимальных за историю уровнях. «Война» за йену булет разгораться с новой силой, потому можно ждать новых интервенций.
Британцы на неделе опубликовали данные по бюджету: в целом дефицит бюджета удалось стабилизировать, но госфинансы крайне сильно зависят от гарантий, выданных финансовому сектору в 2008-2009 годах, ухудшение ситуации в банковском секторе может ударить и по бюджету. Доходы бюджета выросли за счет повышения НДС, выросли расходы на выплату процентов по долгу и социальные расходы. Розничные продажи в сентябре выросли на 0.6%, годовой рост составил тоже 0.6%, но данные за прошлые годы пересмотрели с существенным понижением (-1.8% за последние 2 года). Стагнация в секторе розничных продаж продолжается. Уровень потребительского доверия в сентябре упал до минимумов за 5 месяцев, но все же держится выше уровней весны текущего года. Одной из центральных тем был отчет по инфляции в сентябре, цены резко ускорились, за месяц они выросли на 0.6%, годовой прирост цен достиг 5.2%, что стало максимумом с 1992 года. Розничные цены за год выросли на рекордные с 1991 года 5.6%.
Но краткосрочный инфляционный импульс все же немного затухает. На этом фоне члены Банка Англии единогласно приняли решение о расширении программы выкупа гособлигаций, указывая на снижение инфляционного давления в перспективе. В это раз не выдержало уже и правительство, указав на то, что инфляция слишком высокая. Банк Англии на этом фоне убеждает всех, что в этот раз инфляция точно достигла пика и начнет снижаться, проблема в том, что подобные заявления Центробанк делает уже третий год подряд и пока это не реализуется в итоговой инфляции, что подрывает доверие и повышает инфляционные ожидания. В этот раз даже правительство не удержалось от критики. Фунт на фоне общей неопределенности все же смог развить рост, получая преимущество от продолжения кризиса в Европе и выступая некоторой зоной безопасности для капиталов, не помешала этому даже мягкая монетарная политика, которая делает реальные ставки в Великобритании отрицательными.
Основные события по-прежнему происходили в Еврозоне, хотя ситуация характеризовалась скорее обещаниями и разговорами, а не реальными действиями. Экономические новости из Еврозоны приходили достаточно слабо. Прогнозы правительства по росту немецкой экономики в 2012 году понижены с 1.8% до 1.0%. Индексы активности и ожиданий в Германии подтверждают негативные тенденции. Индекс настроений ZEW снизился до -48.3, что стало минимальным значением с осени 2008 года, индекс института IFO снизился до минимальных значений в с лета прошлого года на уровне 106.4. Но негативны в основном ожидания, оценка текущей ситуации по немецкой экономике пока остается на достаточно высоких уровнях, состояние немецкой экономики остается достаточно неплохим на фоне окружающих. В производственном секторе Германии снова наблюдался рост цен, за месяц они прибавили 0.3%, годовой прирост составил 5.5%. Хотя базовые индексы замедляют темпы роста, потому можно говорить о том, что ситуация с инфляцией немного стабилизировалась. В целом, отчеты из Еврозоны говорят о том, что экономический рост будет замедляться. Всю неделю из Европы приходил огромный объем информационного «мусора», огромное количество слухов о дальнейших перспективах развития ситуации провоцировало резкие колебания на валютном рынке. «Тройка» ЕС/ЕЦБ/МВФ зафиксировала тот факт, что Греция не выполнила своих обязательств, но все же рекомендовала выдать грекам новый транш помощи в обмен на еще более жесткие программы экономии, предполагающие дальнейшее сокращение пенсий, дополнительный налог на недвижимость, перевод части служащих на неполную оплату труда, приватизацию. План был принят, несмотря на массовые демонстрации, впрочем, протестные акции проходили по всей Европе, отличились итальянцы, которые подожгли здание Министерства обороны, после чего мэр Рима запретил массовые манифестации в центре города. На фоне общего информационного хаоса появлялись заявления о расширении объемов фонда EFSF до €2 трлн, которые тут же опровергались. Немецкий Парламент даже вынужден был выпустить письмо о том, что не утвердит расширение фонда, эти заявления поддерживает и Минфин Германии. Франция и Бельгия заявляли о желании подключить ЕЦБ к финансированию стабфонда, но жестко против выступает Германии и сам ЕЦБ, баланс которого уже раздулся до исторического максимума, превысив €2.3 трлн. Продолжали давить рейтинговые агентства, Moody's понизило рейтинг Испании и указало на риски понижения рейтинга Франции, S&P понизило рейтинг Словении и заявило о рисках понижения рейтингов Франции, Испании, Италии, Ирландии и Португалии. В ответ из ЕС раздались предложения о том, чтобы запретить публиковать рейтинги по проблемным странам, маразм крепчал. Министры финансов ЕС все же смогли договориться о необходимости выделения денег на рекапитализацию банков, ориентировочно это потребует вливаний €108 млрд, но в реальности сумма нужна значительно большая. Второй раз спасенный франко-бельгийский банк Dexia умудрился «мухлевать» с капиталом, выдавая кредиты акционерам, на которые те выкупали акции банка, не факт, что только один банк прибегал к такой политике. Власти Германии жестко поставили вопрос об участии частного сектора в помощи Греции, жестко против этого выступает банковский сектор при поддержке со стороны ЕЦБ. Ближе к завершению недели стало ясно, что никаких решений на саммите в воскресенье 23 октября принято быть не может, о чем заявили власти Германии, в итоге будет проведен еще один саммит 26 октября, но не факт, что решения будут приняты на нем. Властям Германии придется согласовывать договоренности с Бундестагом, который не хочет идти на дальнейшее расширение программ поддержки и расширение объема стабфонда. Европейская валюта не смогла развить направленного движения, но все же надежды на принятие решений не дали евро упасть, поддержали европейскую валюту и действия монетарных властей США. Риски падения сохраняются, потому как с принятием решений в Европе все очень сложно.
Экономическая отчетность из США выходила неоднозначно. «Бежевая книга» ФРС зафиксировала достаточно слабый рост экономики, негативную ситуацию на рынке жилья и ослабление инфляционного давления. Индекс деловой активности ФРБ Нью-Йорка пятый месяц подряд остается ниже нулевой отметки и практически не вырос в октябре. Зато индекс деловой активности ФРБ Филадельфии резко вырос, выдав максимальное за полгода значение. Промышленное производство в сентябре выросло на 0.2%, но данные за прошлые месяцы пересмотрели с небольшим понижением, и загруженность производственных мощностей осталась на уровне 77.4%.
Рынок жилья демонстрирует разнонаправленные тенденции. Индекс рынка жилья от NAHB вырос до максимального уровня с весны прошлого года, но продажи на вторичном рынке жилья сократились на 3% за месяц, на 3.5% за год упали цены. Закладки новых домов взлетели на 15% за месяц, но только за счет многосемейных домов, закладки односемейных домов выросли всего на 1.7%. Объем выданных разрешений на строительство сократился на 5% за месяц. Рынок жилья СШП продолжает стагнировать, достигнув дна, но о росте говорить пока не приходится. Заявки на пособия по безработице не показывают активной динамики и держатся в районе 400 тыс. Приток капитала в США за август активизировался, после решения проблемы с лимитом госдолга оффшорные деньги ринулись в гособлигации США. За месяц чистый приток капитала в долгосрочные активы вырос до $57.9 млрд, причем гособлигаций и бумаг госагентств было куплено на $68.9 млрд. Китайцы активно избавлялись от американских госдолгов, зато их активно скупали из Лондона, Цюриха, Токио и Карибских оффшоров. Пока спрос присутствует, хотя с дальнейшими попытками задавить доходность облигаций в отрицательную зону все может измениться. Показатели инфляции демонстрировали тоже неоднозначную динамику. Производственные цены неожиданно подскочили в сентябре на 0.8%, а годовой прирост ускорился до 6.9%, причем потребительские товары подорожали за год на 8.8%, а без учета продуктов питания - на 9.1%. Базовый индекс производственных цен вырос на 0.2% за месяц и 2.5% за год, в сентябре производственные цены росли в основном за счет подорожания энергии (коррекция цен на нефть не помогла). Потребительские цены росли более скромно, за месяц они выросли на 0.3%, годовой прирост составил 3.9% (максимум с сентября 2008 года). Базовый индекс потребительских цен вырос на 0.1% за месяц и 2.0% за год. При этом товары подорожали за год на 6.7%, а потребительские товары краткосрочного пользования подскочили в цене за год на 12.2%, виновата в основном дорогая энергия.
Глава Минфина США Т.Гайтнер на неделе умудрился обвинить в текущем ухудшении экономической ситуации республиканцев, китайцев и европейский кризис, а сами они «на коне и в белом костюме», выходит. CFTC (Комиссия по срочной фьючерсной торговле сырьевыми товарами США) все-таки приняла решение ограничить торговые операции с сырьевыми товарами, по 28-ми сырьевым товарам будет ограничено число открытых спекулятивных позиций. Глава ФРС Б.Бернанке выступал, но ничего толкового не сказал, зато отличились остальные представители ФРС. Глава ФРБ Чикаго Ч.Эванс заявил о том, что ФРС стоит присмотреться к более высокому уровню инфляции. Противником продолжения накачки экономики деньгами выступил глава ФРС Ричмонда Д.Лэкер, который заявил о том, что ограничивающие рост факторы находятся за пределами возможностей ФРС и нынешние действия будут провоцировать только инфляцию, а не рост экономики. В пятницу представители ФРС устроили настоящую информационную атаку. Член Совета управляющих ФРС Д.Тарулло заявил о поддержке новой программы выкупа ипотечных облигаций, хотя признал сильную оппозицию этому решению. Ему противостоял глава ФРБ Далласа Р.Фишер, который заявил о том, что «Операция Твист» не пойдет на пользу экономике, а вливание ликвидности - это не ответ на имеющиеся проблемы в экономике. Глава ФРБ Миннеаполиза Н.Кочерлакота, который голосовал против «Операции Твист», посетовал на то, что Комитет по операциям на открытом рынке стал более терпим к инфляции, действия ФРС не соответствуют развитию экономики, а политика ориентирована на краткосрочную перспективу, смещаясь в пользу занятости и все дальше уходя от контроля инфляции. Кочерлакота заявил, что политика ФРС привела к отсутствию ясности относительно миссии ФРС, фактически указывая на то, что монетарные власти подрывают доверие своей политикой. Но тут же Кочерлакота заявил о том, что не исключает поддержки плана покупки ипотечных облигаций. Заместитель председателя Совета управляющих ФРС Джаннет Йеллен указала, что сокращение бюджетных расходов повредит восстановлению экономики, признала рост напряженности на финансовых рынках и также указала на то, что одной из основных проблем является слабость рынка недвижимости - это может говорит о том, что и она поддержит покупку ипотечных облигаций. Рост склонности ФРС к новым программам накачки экономики деньгами, в этот раз через еще одну программу выкупа ипотечных облигаций, оказала давление на доллар. Но похоже, что монетарные власти не столько хотят дать стимулы экономике, сколько испугались массовой распродажи иностранными ЦБ госдолгов США, которая прошла в сентябре-первой половине октября и спровоцировала разворот ставок. За последнюю неделю иностранцы все же вернулись на рынок с покупками, но пока очень скромными. Действия ФРС могут оказать давление на доллар, заявления оказали давление на доллар в конце недели.
На неделе выйдут следующие наиболее значимые экономические показатели:
Рынкам предстоит очень насыщенная неделя, внимание будет сосредоточено на саммитах ЕС и данных по ВВП США за третий квартал. В Азии также планируется большой объем экономической отчетности. В понедельник Япония опубликует отчет по внешней торговле за сентябрь, отрицательное сальдо внешней торговли, видимо, сохранится, не исключено ухудшение динамики на фоне дорогой йены. Также будет опубликован предварительный отчет по деловой активности в Китае, негативная динамика может указать на усиление негативных тенденций. В среду будут новости из Австралии, которая опубликует отчет по инфляции за 3 квартал, ускорение темпов роста цен будет ограничивать возможности стимулирования экономики. Четверг в регионе начнется с решения Резервного банка Новой Зеландии по процентным ставкам, сюрпризов здесь не ждут, но есть шансы на смягчение риторики. В этот же день будет принято решение по процентным ставкам Банка Японии, ухудшение экономической ситуации может заставить Центробанк пойти на новые программы поддержки или начать активные интервенции, причем проведение интервенций при объявлении решения по ставкам может иметь больший эффект, потому не стоит исключать подобных шагов от японцев. Также выйдет отчет по розничным продажам в Японии за сентябрь, ожидания по показателю выглядят завышенными, есть риски выхода ниже прогнозов. Основная серия экономических отчетов по Японии будет закрывать неделю в пятницу. Выйдут отчеты по потребительским расходам, безработице, инфляции и промышленному производству. Потребительские цены, видимо, останутся вблизи нулевых отметок, но есть риски роста безработицы, потому как показатель снижался только на выбрасывании людей из состава рабочей силы. Ожидания по потребительским расходам и промышленному производству негативные, есть риски дальнейшего ухудшения. Японские власти накачали экономику деньгами, снизив повышательное давление на йену, но тренда это изменить не может, есть риски укрепления японской валюты и ответного вмешательства Центробанка.
Британцы начнут неделю с публикации во вторник данных по текущему счету платежного баланса, но данные очень устаревшие, только за второй квартал, поэтому сильного влияния на рынки оказать не должны, несмотря на интригу (публикация показателя была отложена). В этот же день Британская Банковская ассоциация опубликует отчет по одобренным заявкам на ипотеку, есть надежды на рост показателя. Более интересным будет выступление главы Банка Англии М.Кинга в Парламенте, где он будет оправдываться за новую программу количественного смягчения на фоне 20-летнего рекорда по инфляции. Вопросы могут быть жесткими, обосновывать свою политику Банку Англии сложно, потому как снижение инфляции они обещают давно и безуспешно, постепенно теряя доверие. Консервативные силы могут крайне жестко критиковать действия Центробанка. Не исключено, что выступление главы Банка Англии окажет сильное влияние на курс фунта. В среду выйдут данные по заказам Конфедерации британской промышленности, существенных изменений показателя не ожидается, негативные процессы продолжатся. В четверг будут выходить данные по розничным продажам Конфедерации британской промышленности, здесь есть риски негативного выхода показателя на фоне высокой инфляции. Фунт на неделе будет ведомой валютой, его динамика больше будет зависеть от новостей из Европы и США, а не от внутренних показателей. Отчасти фунт сейчас выполняет роль альтернативы доллара и евро, но риски для валюты остаются высокими на фоне смягчения монетарной политики.
Европа начнет неделю с саммита в воскресенье, конкретных решений от него не ожидается, но будет много слухов выступлений и разговоров, которые могут оказать сильное влияние на валютные рынки. На данный момент единственным результатом саммита стало громкое заявление о создании экономического правительства ЕС, правда создание его заключается просто в проведении регулярных саммитов лидеров стран еврозоны под председательством Хермана ван Ромпея. Позиции Германии и Франции так и не сходятся, особенно в вопросе участия финансирования стабфонда со стороны ЕЦБ. Так что пока основной результат - это то, что Меркель подарила Саркози плюшевого мишку, подарок с намеком? В понедельник европейцы опубликуют предварительные отчеты по деловой активности за октябрь, есть риски продолжения падения показателей, хотя сильного изменения быть не должно. Также выйдет отчет по заказам в промышленности, после падения в июле показатель может немного стабилизироваться, хотя существенного роста ждать не стоит. Все внимание будет приковано, конечно, к среде, когда европейские политики обещали принять решения, хотя никто не гарантирует, что им удастся таки договориться, решение откладывается уже не в первый раз. В четверг выйдут данные по денежной массе в Еврозоне и предварительный отчет по инфляции в Германии. По инфляции сильных сюрпризов быть не должно, а вот по денежной массе ситуация не очень понятна. В августе темпы роста денежной массы резко ускорились, ЕЦБ это проигнорировал, дальнейшее ускорение может уже заставить Центробанк осторожничать. Динамика европейской валюты будет очень сильно зависеть от переговоров европейских правительств по Греции, рекапитализации банков и финансирования стабфонда EFSF. Есть риски очень резких колебаний евро и падения европейской валюты, если решения так и не удастся принять.
США начнет неделю с выступления в понедельник главного идеолога QE2 и главы ФРБ Нью-Йорка У.Дадли с традиционным обзором экономики, хотя на рынки выступление сильного влияния оказать не должно, но, учитывая наметившиеся тенденции на выкуп ипотечных облигаций, могут быть и сюрпризы. Во вторник свой отчет по ценам на дома в США опубликует S&P, последние данные были немного лучше ожиданий, поэтому есть надежды на рост показателя. Более важным будет отчет по потребительскому доверию в США за октябрь, в сентябре показатель оставался на крайне низких уровнях, негативная динамика индекса в октябре может спровоцировать новую волну ухода от рисковых вложений. В среду США публикует отчеты по заказам на товары долгосрочного пользования и данные по продажам на первичном рынке жилья. В августе заказы выглядели слабо, есть риски снижения заказов и в сентябре, по крайней мере особого оптимизма пока здесь не видно. Рост показателя мог бы несколько улучшить настроения. Не менее интересным будет и отчет по продажам нового жилья, именно устойчивый рост этого показателя мог бы указать на начало позитивных тенденций рынка жилья, но пока никаких признаков восстановления нет. Ключевой экономический отчет по американской экономике будет опубликован в четверг, когда выйдут предварительные данные по росту ВВП за 3 квартал. После резкого замедления в первой половине года рынки рассчитывают увидеть рост за квартал на 0.5-0.7%, что будет соответствовать 2.0%-2.8% в годовом исчислении. Хотя часть показателей показала позитивную динамику и позитивное влияние на показатель должно оказать сокращение торгового дефицита, но есть риски со стороны потребительского сектора. Не исключено, что показатель не оправдает прогнозов. В этот же день будут опубликованы данные по заявкам на пособия по безработице и незавершенным сделкам продаж жилья, но они могут не оказать существенного влияния на фоне отчета по ВВП. Закрывать неделю в пятницу будут отчеты по потребительским расходам и доходам, ожидания очень позитивные и могут не оправдаться, хотя позитивная динамика розничных продаж в сентябре все же указывает на рост расходов. Помимо этого выйдет отчет по настроениям потребителей от Мичиганского университета, предварительные данные указали на снижение показателя в октябре, пересмотр показателя с повышением мог бы позитивно сказаться на ожиданиях относительно экономики. Ожидания рынков на неделе достаточно позитивны, что всегда несет риски разочарования в период неопределенности. На доллар будут давить намеки относительно возможности запуска новой программы выкупа ипотечных облигаций, позиции европейской валюты остаются крайне неустойчивыми, рост евро на ожиданиях может смениться распродажей на фактах. В то же время на евро достаточно сильный официальный спрос, что поддерживает европейскую валюту. Высока вероятность резкой смены настроений на рынке и высокой волатильности, учитывая некоторую перекупленность европейских валют и близость к сопротивлениям – есть риски возобновления роста доллара на неделе.
EURUSD
В сентябре европейская валюта резко снизилась после длительной консолидации, но в октябре развернулась. На прошедшей неделе пара скорректировалась, но к закрытию недели вернула все потери и закрылась практически без изменений. На недельном таймфрейме пара сформировала «утреннюю звезду» и скорректировалась в район 1.3910, реализовав основные цели коррекции, но сопротивления преодолеть не удалось. На дневном таймфрейме европейская валюта сформировала конвергенции и резко скорректирвалась, пара смогла удержаться в рамках краткосрочного восходящего тренда, но пока не может преодолеть сильную зону сопротивлений. Закрепление выше 1.3920 будет сигнализировать в пользу восходящего движения европейской валюты. Возврат ниже 1.3720 будет сигнализировать в пользу снижения.
EURUSD, Weekly
Рекомендации:
1. Агрессивные трейдеры могут пробовать продавать в районе 1.3910 со стопами выше 1.4020. Покупки можно рассмотреть в районе 1.3770 со стопами ниже 1.3720.
2. Более спокойные продажи по паре можно рассмотреть после закрепления ниже 1.3720. Покупки можно рассмотреть в случае закрепления выше 1.3920 и выше 1.4010.
GBPUSD
В сентябре английская валюта пробила поддержки и резко рухнула, попытки развить рост закончились неудачно, и общий тренд по паре остается скорее нисходящим. На прошедшей неделе английская валюта продолжила корректироваться после того, как не смогла преодолеть поддержки в районе 1.5330 - этот уровень выступал нижней границей для фунта во второй половине прошлого года. На недельном таймфрейме пара так и не смогла развить восходящий тренд, но общая динамика пары пока остается боковой. На дневном таймфрейме английский фунт смог преодолеть сопротивления, краткосрочное восходящее давление сохраняется, но для развития роста необходимо закрепиться выше 1.60. Преодоление поддержек в районе 1.5840 станет сигналом к снижению. Закрепление выше 1.6000 спровоцирует рост фунта.
GBPUSD, Weekly
Рекомендации:
1. Агрессивные трейдеры могут пробовать продавать в районе 1.5990 со стопами выше 1.6050. Покупки можно рассмотреть в районе 1.5840 со стопами ниже 1.5740.
2. Более спокойные продажи по паре можно рассмотреть после закрепления ниже 1.5840. Покупки можно рассмотреть в случае закрепления выше 1.6000.
USDJPY
В сентябре пара консолидировалась после достижения сильных поддержек и уровней мартовских интервенций Банка Японии. На прошедшей неделе пара показала исторические минимумы, но закрытие было крайне неоднозначным, развить нисходящего движения не удалось. На недельном таймфрейме тренд остался нисходящим, пара формирует конвергенции, но продолжает оставаться ниже зоны сопротивлений в районе 77.9, формируются предпосылки для разворота вверх. На дневном таймфрейме сохраняется боковая тенденция, ситуация неоднозначна, присутствуют риски еще одной волны снижения с целями в районе 75.00, но пара начала сформировала конвергенции, вмешательство Банка Японии в такой ситуации может вызвать начало роста. Закрепление ниже 76.00 может спровоцировать продолжение нисходящего движения. Закрепление выше 77.80 даст сигнал к росту.
USDJPY, Weekly
Рекомендации:
1. Агрессивные трейдеры могут пробовать продавать в районе 77.40 со стопами выше 77.90. Покупки можно рассмотреть в районе 76.00 со стопами ниже 75.40.
2. Более спокойные продажи по паре можно рассмотреть после закрепления ниже 76.00. Покупки можно рассмотреть в случае закрепления выше 77.80 и 79.80.
/Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
https://alpari.com/ru (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу