26 октября 2011 Риком-Траст
Торги во вторник стартовали достаточно сильным гэпом вниз на 0,9% на фоне возросшего пессимизма участников рынка относительно дееспособности евро-бюрократов и способности нынешнего руководства Еврозоны обеспечить разрешение долгового кризиса с минимальными потерями для инвесторов. Подавляющее число мелких и средних держателей облигаций государственного займа «евро-банкротов» прекрасно понимают, что спасение Греции и всех остальных стран-членов Валютного Союза будет осуществляться в интересах крупнейших европейских банков и за счёт налогоплательщиков.
Особенно сильный негатив вызвали заявления ряда евро-бюрократов относительно того, что наряду с переформатирование EFSF в специализированный банк спасения периферийной Европы также рассматривается вариант реструктуризации краткосрочных облигаций «евро-свиней» и пролонгация сроков их погашения. В случае, если представители интересов крупнейших глобальных ТНК и европейских банков в лице «большой тройки» (МВФ, ЕЦБ и Еврокомиссия) смогут сломить сопротивление Германии и ряда восточно-европейских стран, то тогда чистые убытки держателей облигаций могут превысить 20-35% от номинальной цены бумаг.
При этом крупные транснациональные банки, насколько можно судить, рискуют в гораздо меньшей степени, т.к. искренне надеются продавить идею трансформирования EFSF в специализированный банк и перевести обесценившиеся долги европейской периферии со своего баланса на баланс налогоплательщиков. Одновременно с этим западноевропейские банки искренне надеются не просто выйти из воды сухими и не понести потерь, так у них ещё есть все шансы даже заработать. Согласно одному из последних вариантов создания банка предполагается, что его капитал не превысит 450-550 млрд. евро при максимально допустимом размере активов на балансе в 2 трлн. евро. Другими словами, евробанку предлагается осуществлять выкуп «токсичных» активов у крупнейших банков за счёт привлечения их же кредитов и уплаты процентов.
Также росту оптимизма российских инвесторов способствовали повышательный тренд на большинстве азиатских фондовых площадок, а также психологическая усталость подавляюще части спекулянтов от непрекращающегося потока негативных новостей. Также нельзя не учитывать приближающуюся дату экспирации срочных контрактов, которая сама по себе подстёгивает подавляющую часть крупных институциональных инвесторов увести рынки максимально выше сентябрьских отметок.
Помимо усиления долгового кризиса в Еврозоне не способствовал росту оптимизма у частников рынка выход целой порции весьма негативной макроэкономической статистики. Прежде всего, в глаза бросается продолжившееся обвальное падение индекса потребительского доверия в Италии, который обвалился с 109,1 пунктов в декабре 2010г. до 100,3 в августе текущего года и 92,9 пунктов по итогам октября.
Несколько лучше обстоят дела с потребительскими настроения в Германии, о чём свидетельствует едва заметный рост индекса потребительского доверия с 5,2 пунктов в октябре до 5,3 по итогам ноября. Однако было бы большой ошибкой считать формальный рост данного индикатора в качестве сигнала к улучшению ситуации в ФРГ: ещё в марте текущего года он находился выше отметок в 6 пунктов.
Не помог вернуть инвесторам позитивный настрой и роста индекса потребительского доверия с 80 пунктов в сентябре до 82 по итогам октября, что обусловлено пониманием кратковременности эффекта от постоянно расширяющихся социальных расходов бюджета и практически неизбежным сталкиванием Франции с бюджетным кризисом.
Также совершенно удручающим оказался отчёт по динамике деловой активности в Единой Европе, продемонстрировавший обвальное ухудшение предпринимательских настроений, которого не наблюдалось с начала кризисного 2009г. Сводный индекс PMI по Зоне Евро продолжил своё 8-ми месячное падение и снизился с 58,4 пунктов в феврале до 51,1 пунктов в августе и 47,2 пунктов по итогам октября. Примерно также обстоит ситуация с отраслевыми индикаторами деловой активности: индекс менеджеров по закупкам в промышленности рухнул с 59 пунктов в феврале до 47,3 пунктов по итогам октября, а в сфере услуг аналогичный индикатор обвалился с 57,2 до 47,2 пунктов соответственно.
На нефтяных рынках во вторник также наблюдалась повышенная волатильность в связи с нарастающей неопределённостью относительно того, смогут ли США, ЕС и Китай, а вместе с ними и весь мир избежать повторения кризиса 2008-2009гг. В течение дня котировки на «чёрное золото» колебались в диапазоне 1-1,5% и по итогам торговой сессии практически не изменились.
По итогам торговой сессии 25 октября котировки нефти изменились разнонаправлено. На фоне выхода объективно слабой макроэкономической статистики в США и нарастающего хаоса правящей верхушке Еврозоны котировки североморской смеси Brent опустились в отрицательную зону. Одновременно с этим фьючерс на WTI, отражая вероятность дальнейшего сокращения коммерческих запасов нефти в США, продолжил движение на верх. В связи с этим сформировалась бэквордация на фьючерсной кривой, что было обусловлено сужением спрэда в котировках смеси Brent и WTI.
Надо отметить, что в рамках бэквордации контракты с поставкой в ближайшем месяце торгуются по более высоким ценам, чем контракты с поставкой в более отдаленном будущем. По сути это означает формирование "бычьего" сигнала для нефтяных трейдеров, который подталкивает к открытию долгосрочные длинных позиций по WTI или, как минимум, закрытие коротких позиций.
Оптимистичные ожидания спекулянтов помимо прочего поддерживаются и динамикой коммерческих запасов энергоносителей в США. В настоящий момент объём запасов нефти и нефтепродуктов в крупнейшей экономике мира колеблется в районе 5-летней средней отметки. При этом ожидаемый рост спроса на энергоносители со стороны промышленности Китая и домашних хозяйств США и ЕС (на фоне приближающегося отопительного сезона) должны способствовать росту цен на «чёрное золото».
На закрытии торгового дня 25 октября на лондонской InterContinental Exchange декабрьский фьючерс на нефть североморской смеси Brent потерял $0,53 и закрылся на отметке $110,92 за баррель. На американском NYMEX цена контракта на западно-техасскую смесь WTI с поставкой в декабре прибавила более $1,90 долл. и достигла максимальных отметок за период с 2-го августа текущего года ($93,1 за баррель).
Основной причиной роста оптимизма на нефтяном рынке стал выход весьма позитивной макроэкономической статистики по Китаю, с которым большинство участников рынка связывают мифическую способность вытянуть мировую экономику и удержать сползание крупнейших экономик мира во вторую волну кризиса. Особенно сильной оказалась реакция на отчёт банка HSBC по динамике деловой активности в Поднебесной, который продемонстрировал рост индекса PMI с 48,9 пунктов в июле до 49,4 пунктов в сентябре и более чем 51,1 пунктов по итогам октября.
На американском рынке торги проходили в условиях превалирования негативных настроений в связи с выходом порции крайне слабой макроэкономической статистики. Насколько можно судить, после уверенного роста на протяжении торговых сессий участники американского рынка решили взять паузу и сократить вложения в рисковых активах. Тем более, что последние отчёты от региональных ФРБ и исследовательских центров не внушают никакого оптимизма и лишний раз подтверждают худшие опасения.
Прежде всего, скептицизм вызвал очередной ежемесячный отчёт по рынку жилой недвижимости от Case-Shiller, продемонстрировавший снижение цен в 20 крупнейших городах на 3,8% в годовом выражении после снижения на 4,1% месяцем ранее. Мало того, что фактический спад оказался существенно глубже ожиданий аналитиков (-3,5%), так его снижение ещё и обусловлено эффектом низкой базы: в августе 2010г. прирост цен на жильё составил 1,7%, тогда как в июле того же года рост превышал 3,2%. Напомним, что ещё в мае предыдущего года недвижимость в США дорожала на 4,6%.
При этом альтернативный индекс цен на недвижимость, рассчитываемый NAHB, и вовсе обвалился по итогам августа на 4%, что существенно хуже 3,3% месяцем ранее. Судя по всему, ни искусственное удержание ставок по ипотеке на рекордных минимумах, ни многочисленные налоговые и бюджетные послабления на приобретение жилья, ни по прежнему рекордно низкие цены на объекты недвижимости не в силах оживить рынок жилья и подтолкнуть домашние хозяйства к покупке домов.
Не обрадовал инвесторов отчёт ФРБ Чикаго, зафиксировавший очередное снижение индекса деловой активности в сфере услуг с 28 пунктов в апреле текущего года до менее чем -4 в сентябре и -8 по итогам октября. Также настораживает неожиданное падение индекса промышленных поставок с 30 пунктов в декабре 2010г. до -2 в сентябре и менее чем -6 пунктов по итогам октября. Не лучше обстоят дела с предпринимательской активностью в промышленном секторе, о чём свидетельствует стагнация одноимённого индекс от ФРБ Чикаго на отметке в -6 пунктов на протяжении сентября-октября текущего года. Безусловно, это несколько лучше, чем -10 пунктов в августе 2011г., но намного хуже, чем 25 пунктов по итогам декабря 2010г. и февраля текущего года.
Лучше ожиданий рынка оказался финансовый отчёт одного из крупнейших производителей грузовых автомобилей и самосвалов Caterpillar, согласно которому по итогам 3-го кв. текущего года компании удалось увеличить объём продаж на 41%, а продажи профильной тяжёлой автомобильной техники и вовсе на 44%. Особенно сильный рост выручки наблюдается в сегменте автомобильной и прочей техники для добывающих производств (+103%) и строительного сектора (+41%). При этом наибольший рост продаж зафиксирован в АТР (+55%), а также Среднем Азии и Ближнем Востоке (+51%)
Из корпоративных новостей стоит отметить набирающий силу корпоративный скандал в Olympus, Акции которого упали 24 октября на Токийской фондовой бирже на 11% и достигли отметки в 1099 иен за акцию. Это стало минимальной оценкой ценных бумаг компании с 1998 года. Как сообщает Bloomberg, ценные бумаги производителя фототехники начали падать после появления информации о том, что ФБР начала расследовать обстоятельства рекордных выплат Olympus советникам компании.
По итогам торгов индекс Dow Jones опустился на 1,74% до уровня в 11 706,6 пунктов, индекс S&P потерял 2,0% и закрылся на отметке в 1 229,0 пунктов, индекс NASDAQ просел на 2,26% до уровня в 2 638,4 пунктов.
ПРОГНОЗ: Сегодня мы ждем рост российского фондового рынка на фоне позитивной динамики цен на нефть и стремления инвесторов компенсировать потери накануне окончания месяца. Также оптимизм вызывает локальной рост цен на энергоносители и возрастающая вероятность запуска 3-го раунда неограниченной эмиссии со стороны Федерального Резерва.
При этом крайне высокая степень неопределённости относительно перспектив разрешения долгового кризиса в Еврозоне и нарастающее сжатие экономической активности в крупнейших экономиках мира временно отойдёт на второй план. Вполне вероятно, что наблюдаемый рост на фондовых и товарно-сырьевых рынках носит краткосрочный характер и уже в течение ближайших нескольких дней мы увидим новую волну распродаж.
/Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
http://analytic.ricom.ru/ Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба