14 ноября 2011 Альпари Сусин Егор
На неделе со 7 ноября по 13 ноября вышли следующие основные макроэкономические показатели:
На рынках продолжает сохраняться крайне высокая напряженность, в центре внимания продолжает оставаться европейский долговой кризис. В Азии основное внимание было приковано к данным из Китая. Рост розничных продаж и промышленного производства в октябре замедлился, за год производство выросло на 13.2%, розничные продажи прибавили 17.2%. Снизилось и инфляционное давление, производственные цены за год выросли на 5), потребительские цены прибавили за год 5.5%, продукты питания за год подорожали на 11.9%. Пока темпы роста цен остаются высокими, но наметилась тенденция замедления инфляции. Внешняя торговля Китая в октябре зафиксировала положительное сальдо торгового баланса на уровне $17.1 млрд. - это самый низкий для октября уровень за последние 6 лет. Темпы роста экспорта замедлились до 15.9%, темпы роста импорта ускорились до 28.7%. Банковское кредитование было в октябре достаточно активным, за месяц объем выданных кредитов вырос на 586.8 млрд. юаней ($92.1 млрд.), общий объем выданных кредитов составил 53.5 трлн. юаней ($8.4 трлн.). Но рост кредита сопровождается достаточно рискованной динамикой депозитов, они сократились в октябре. За последние три месяца прирост депозитов составил всего 1.2 трлн. юаней, в то время как прирост кредитов составил 1.6 трлн. юаней. Фактически прирост кредита за последние три месяца не покрывается приростом депозитов в банки – это может сигнализировать об ухудшении ситуации с доходами в экономике. Подобная динамика свойственна для января, когда идет большой объем налоговых выплат, но не свойственна для остальных периодов. Если подобная динамика продолжится – то банки будут вынуждены сокращать объемы кредитования, либо избавляться от прочих активов в пользу кредита.
В Японии экономическая ситуация остается сложной, индекс экономических обозревателей вырос, но рост не оправдал ожиданий, индекс активности в промышленности снова снижался и упал на 0.7%. Потребительское доверие продолжает оставаться на крайне низких уровнях и расти пока не на чем. Индекс опережающих индикаторов Японии снизился в октябре, банковское кредитование стагнирует. Слабо выглядит машиностроение, где заказы сократились на 8.2% за месяц, хотя показатель очень волатилен, месяцем ранее наблюдался рост на 11%, годовой прирост заказов в машиностроении составил 9.8%. Платежный баланс Японии стабилизировался в сентябре, но в основном положительное сальдо формируется за счет доходов от внешних инвестиций, а не внешней торговли. Йена на фоне общей напряженности снова укреплялась, угрозы интервенций от Банка Японии пока не могут существенно изменить ситуацию.
Британцы публиковали данные по рынку жилья, отчеты были неоднозначны, баланс цен на дома по данным RICS оставался на крайне низких уровнях, при этом, Halifax фиксирует рост цен на жилье. В секторе розничных продаж фиксируется ухудшение ситуации. Промышленное производство в Великобритании за сентябрь не изменилось, годовое падение производства составило 0.7%. Обрабатывающая промышленность в сентябре зафиксировала рост на 0.2%, годовой прирост составил 2.0%. Пока промышленность продолжает стагнировать, а какой-то серьёзной динамики по показателю нет, объемы производства остаются на уровне начала 1990-х и на 10.9% ниже докризисного уровня. Торговый баланс в сентябре оказался крайне разочаровывающим, дефицит вырос до £9.8 млрд., был пересмотрен в сторону ухудшения и августовский дефицит. Это обещает пересмотр ВВП за третий квартал с понижением. Инфляционное давление снижалось, закупочные цены снизились за месяц на 0.8%, отпускные цены снизились на 0.1%, годовой прирост замедлился до 14.1% и 5.7% соответственно. На этом фоне Банк Англии снова занял выжидательную позицию, после расширения программы выкупа гособлигаций месяцем ранее. Ставка Центробанка оставлена на уровне 0.5%, объем выкупа гособлигаций остается на уровне £275 млрд. Новости из самой Великобритании сейчас не находятся в центре внимания, фунт на этом фоне не смог сформировать направленной динамики.
Центральной оставался европейский долговой кризис, ситуация на рынке госдолга резко обострилась, сопровождается это крайне слабой экономической статистикой. Индекс настроений инвесторов Sentix упал до минимального уровня с августа 2009 года, здесь показатели крайне негативны. Розничные продажи в Еврозоне за сентябрь снизились на 0.7%, за год показатель снизился на 1.5%, причем негативные тенденции наблюдаются повсеместно. Торговый баланс Германии был неплох и составил €15.3 млрд., экспорт вырос за месяц на 0.9%, импорт сократился на 0.8%. Во Франции торговый баланс был плох, дефицит вырос до €6.3 млрд., экспорт вырос на 5.9%, импорт сократился на 0.6%. Промышленность выглядит крайне слабо, в Германии производство сократилось за сентябрь на 2.7%, во Франции сокращение составило 1.7%, в Италии производство сократилось за месяц на 4.8%.
Промышленный сектор Еврозоны очень резко сдает позиции, что говорит о слабой динамике ВВП по итогам квартала. ЕЦБ и Еврокомиссия резко понизили прогнозы по росту ВВП 2012 году, ЕЦБ ожидает роста на 0.8%, Еврокомиссия понизила прогноз до 0.5%. ВВП Испании за третий квартал показал нулевые темпы роста, годовой прирост составил скромные 0.8%. Совершенно не исключено, что уже в текущем году экономика войдет в состояние рецессии, пока показатели указывают на стагнацию, но ситуация стремительно ухудшается. Потребительские цены немного стабилизировались, за последний год в Германии рост цен составил 2.9%, во Франции инфляция на уровне 2.5%, но стагнация в экономике будет оказывать нисходящее давление на цены. Такой фон заставляет некоторых представителей ЕЦБ указывать на возможность снижения ставок уже в ближайшие месяцы, глава австрийского Центробанка Новотны указал, что прогнозы ЕЦБ будут иметь ключевое значение для принятия решения по ставкам в декабре.
Долговой кризис получил свое развитие на неделе, в Греции смена правительства, главой которого станет бывший банкир Пападемос, жесткий сторонник сохранения страны в составе Еврозоны, видимо, политика будет направлена именно на это. Впрочем проблем Греции это не решает, только дает временную стабильность и повышает шансы на получение очередного транша от ЕС и МВФ, который крайне необходим грекам, т.к. денег в бюджете уже практически нет. Даже сам новый глава греческого правительства понимает, что принятая в конце октября программа не решает проблем греков, а даст только ещё немного времени. Но Греция сейчас уже не главная тема, потому как ситуация в Италии развиваться четко по греческому сценарию и здесь уже все может быть куда хуже, итальянский кризис может разрушить европейскую финансовую систему - третий по объему рынок госдолга слишком велик, чтобы его можно было спасти. Не способствовала стабильности и политическая ситуация в Италии, Берлускони ушел в обмен на принятие новой программы экономии и сокращения бюджетного дефицита, но власти ЕС уже указали на то, что текущий план, вероятно, недостаточно жесткий. Инвесторы в панике избавлялись от итальянских гособлигаций, бегство ускорилось после того, как представители ЕЦБ упорно отказывались осуществлять масштабные вмешательства, а клиринговый дом LCH резко повысим маржинальные требования по итальянским облигациям. По векселям до месяца требования были повышены с 0.7% до 4.2%, по бумагам со сроками погашения 7-10 лет маржа повышена с 6.65% до 11.65%. После таких новостей облигации рухнули, а доходность по десятилетним бумагам достигала 7.5%, ЕЦБ пропустил этот взлет, после чего начал массированно вмешиваться в торги, вернув доходность ниже 7% годовых. Италия на неделе проводила аукцион по размещению годовых векселей, спрос был неплох, но ставка взлетела с 3.6% до 6.1%. Вмешательство ЕЦБ несколько стабилизировало ситуацию и десятилетние облигации закрыли неделю с доходностью 6.4%-6.5%, но это скорее итог интервенций на долговом рынке. Проблемы подобрались уже и к Франции, но здесь проблемы устроило рейтинговое агентство S&P, которое "случайно" заявление о снижении рейтинга Франции, после чего доходности гособлигаций взлетели до 3.5% годовых, а разница между ставками по немецким и французским десятилетним облигациям достигала 1.7%. Рейтинговое агентство после этого опубликовало опровержение, но все поняли, что снижение рейтинга, как минимум, готовится, после этого инцидента власти ЕС ещё больше усилят давление на ведущую тройку агентств. Долговой кризис продолжает расширяться, инвесторы ищут возможности избавится от долгов проблемных стран. Дестабилизация на итальянском рынке госдолга спровоцировала резкое падение евро, но решение политических проблем в Греции и вмешательство ЕЦБ немного стабилизировали ситуацию, потому падение по итогам недели было незначительным.
Американская экономика внешне выглядит устойчивее европейской. Настроения потребителей по данным Мичиганского университета в начале ноября улучшились, индекс вырос до 64.2, хотя показатель остается на очень низких уровнях, все же это лучшее за пять месяцев значение. Потребительский кредит в сентябре вырос на $7.4 млрд., но весь рост обусловлен правительственными программами кредитования, частный сектор даже немного сократил кредитование. Индекс экономического оптимизма не зафиксировал существенных изменений, оставшись в ноябре на достаточно низких уровнях. Оптовые запасы снизились на фоне роста продаж, здесь данные скорее негативны, т.к. рост продаж наблюдался только в секторе товаров краткосрочного пользования, продажи же товаров долгосрочного пользования упали, а запасы выросли. Неплохо вышли заявки на пособия по безработице, они сократились до 390 тыс., но пока это только локальные колебания и показатель вряд ли существенно отклонится от 400 тыс., достаточно резко сокращается количество получающих пособия по различным антикризисным программам. Торговый баланс был внешне неплох, дефицит сократился до $43.1 млрд. – минимальный с начала года. Экспорт вырос на 1.4% за сентябрь, импорт вырос на 0.4%. С одной стороны отчет неплох, но с другой, есть один очень любопытный момент, который заключается в том, что 3/5 всего месячного прироста экспорта обеспечило немонетарное золото, экспорт которого в сентябре взлетел на 49%, к августу и более чем в 3 раза относительно сентября прошлого года. Отчасти такая динамика, конечно, обусловлена ростом цен на золото, но только отчасти и вряд ли это может говорить об улучшении ситуации в производстве, экспорт компьютеров сократился. Дефицит бюджета США в октябре сократился до $98.5 млрд., годом ранее он составлял $140.4 млрд., доходы выросли на 11.7% за год, расходы выросли на 8.7% за год. По сравнению с прошлым годом выросли процентные выплаты по долгам, они составили $27.8 млрд., что на 15% больше уровня прошлого года. Прилично сократились расходы Минобороны, которые составили $58.1 млрд., что на 11.2% ниже уровня прошлого года. Но наиболее серьёзное сокращение было по Министерству Здравоохранения, расходы которого составили скромные $53.1 млрд., против $71.6 млрд. годом ранее, эти расходы сократились за год на 25.7%, основное сокращение было за счет Medicare and Medicaid. Именно эти два министерства и обеспечили все основное сокращение расходов. Сократились расходы Минобразования, Минтруда, Администрации соцобеспечения (SSA). В целом за последние 12 месяцев доходы составили $2319.6 млрд., что на 6.8% выше прошлогоднего уровня, но в последние месяцы годовые доходы меняются очень незначительно. Расходы составили $3573.2 млрд., что на 4.2% выше прошлогоднего уровня, дефицит бюджета за последние 12 месяцев составил $1253.6 млрд., что на 0.4% ниже прошлогоднего уровня и на 3.2% ниже уровня прошлого месяца.
Импортные цены в октябре снизились на 0.6%, годовой прирост цен замедлился до 11%, экспортные цены упали сразу на 2.1%, а годовой прирост составил 6.3%. Это говорит о снижении инфляционного давления, инфляционные ожидания в целом стабилизировались и находятся на нейтральных уровнях, соответствующих средним значениям последних десятилетий. В целом неделя была короткой в связи с праздником в пятницу, важных экономических отчетов бвло не много. Выступал глава ФРС Б.Бернанке, который указал на то, что ФРС будет поддерживать спрос и стремиться улучшить ситуацию с занятостью. Инструментов у ФРС не много и все это уже поняли, даже сами представители ЦБ. Акцент на занятости говорит о том, что ФРС снова может вернуться к политике количественного смягчения и начать новую программу выкупа ценных бумаг, но согласия по этому вопросу пока нет. На фоне разворачивания долгового кризиса в Европе в конце октября - начале ноября наблюдалось массированное бегство капиталов в американские банки из европейских, это отчасти обусловило рост доллара и будет создавать сложности с ликвидностью в европейском банковском секторе. Доллар на неделе снова укреплялся, хотя к закрытию недели ситуация немного стабилизировалась, и американская валюта растеряла большую часть достижений, но ситуация остается крайне нестабильной. ЕЦБ, видимо, будет склоняться к более мягкой монетарной политике и вынужден будет покупать значительные объемы гособлигаций, что будет оказывать давление на евро. Доллар в такой ситуации может получить преимущество, хотя монетарная политика ФРС тоже может быть изменена. Ситуация продолжит оставаться нестабильной.
На неделе выйдут следующие наиболее значимые экономические показатели:
Неделя начнется на фоне высокой напряженности в Италии, которая должна решить кто займет пост Берлускони. В Азии внимание будет сосредоточено на новостях из Японии, которая в понедельник опубликует предварительные данные по росту ВВП в 3 квартале. Ожидания достаточно позитивны, рынки рассчитывают увидеть рост экономики, что будет обусловлено восстановлением после землетрясения, но рост может оказаться скромнее ожиданий, т.к. в конце квартала ситуация начала ухудшаться. В любом случае, показатель будет пересмотрен с понижением позднее, т.к. восстановление японской экономики явно прекратилось. Также опубликуют уточненные данные по промышленному производству, сентябрь здесь выглядит очень слабо, падение производства ускорилось. В среду Банк Японии опубликует свое решение по ставкам, никаких существенных изменений не ожидается, хотя не исключено, что власти пойдут на новые шаги по предотвращению роста курса йены, новые валютные интервенции и программы накачки системы дополнительной ликвидностью совершенно не исключены. Склонность йены к росту сохранится, но японские власти будут ограничивать укрепление японской валюты.
В Великобритании ожидается публикация отчета по росту потребительских цен за октябрь, данные выйдут во вторник, ожидается небольшое снижение инфляционного давление, хотя темпы роста цен останутся высокими. Есть шансы на выход данных ниже прогнозов, что позволит Банку Англии проводить более мягкую монетарную политику, что будет негативно сказываться на курсе фунта. Независимо от того как выйдут данные главе Центробанка снова придется оправдываться на тему существенного превышения инфляцией целевых уровней. В среду публикуется отчет по занятости за октябрь, в сентябре ситуация продолжала ухудшаться, занятость сократилась, безработица выросла, в октябре стоит ожидать продолжение данной тенденции. Рынок труда Великобритании уже не первый месяц показывает крайне негативную динамику, есть риски ухудшения ситуации. В этот же день должен публиковаться отчет по инфляции Банка Англии, никаких сюрпризов от него ждать не стоит, видимо, будут очередные оправдания и обещания снижения инфляционного давления, прогнозы по росту экономики могут быть пересмотрены с понижением. В четверг публикуется отчет по динамике розничных продаж за октябрь, можно ожидать негативного выхода показателя на фоне снижения реальных доходов населения. В целом фунт пока остается альтернативой на фоне европейских проблем, что может оказывать некоторую поддержку британской валюте, но риски существенного ухудшения ситуации остаются высокими.
Еврозона начнет неделю с публикации данных по промышленному производству за сентябрь, учитывая провал у ведущих экономик, есть риски существенного сокращения производства, хотя в ожидания рынков такой сценарий уже заложен, но выход данных ниже прогнозов совсем не исключен. Основная серия данных выходит во вторник, когда будут опубликованы данные по росту ВВП за третий квартал, причем данные могут не оправдать рыночные ожидания, риски рецессии возрастают и это будет давить на евро. В этот же день свой отчет по настроениям в деловой среде Германии опубликует институт ZEW, стоит ожидать продолжения падение показателя, особенно в области ожиданий, хотя и текущая ситуация также ухудшается. В среду будут опубликованы окончательные данные по инфляции, никаких существенных пересмотров здесь не ожидается, потому сильного влияния на рынки показатель не окажет. В пятницу Германия публикует отчет по динамике производственных цен, модно ожидать снижения инфляционного давления, хотя падение европейской валюты будет ограничивать дефляционные эффекты. Основной темой недели будет, конечно, ситуация на долговом рынке, политические проблемы в Италии пока не разрешены, риски остаются на крайне высоких уровнях. ЕЦБ просто некуда деваться из этой ситуации - им придется компенсировать бегство капиталов из европейских долговых активов, вероятность дальнейшего понижения ставок растет. Риски резкого падения европейской валюты сохраняются, ситуация продолжит оставаться крайне напряженной, но власти постараются не допустить слишком резкого обострения. Волатильность колебаний европейской валюты останется высокой.
Америка начнет неделю с публикации серии важных экономических отчетов. Во вторник выйдут данные по динамике производственных цен и розничным продажам. Инфляционное давление сейчас сильно ограничивает возможности ФРС по смягчению монетарной политики, но существенного замедления инфляции пока ждать не приходится даже на фоне достаточно слабой экономической ситуации. Можно ожидать умеренного снижения инфляции, но этого будет недостаточно для начала новой программы стимулирования. Розничные продажи могут оказаться слабыми, доходы потребителей остаются под давлением, очень высокий уровень имущественного расслоения будет ограничивать возможности роста расходов. Есть риски выхода данных хуже прогнозов, хотя ожидания трудно назвать оптимистичными, рынки готовы к слабым данным. В этот же день свой отчет по деловой активности в обрабатывающей промышленности опубликует ФРБ Нью-Йорка, существенного улучшения от показателя ждать не стоит. Важные данные будут выходить и в среду, когда опубликуют отчеты по динамике потребительских цен, притоку капитала и промышленному производству. От потребительских цен серьёзных изменений ждать не стоит, инфляция немного стабилизировалась, цены на бензин постепенно снижались. Это будет ограничивать инфляционное давление, но темпы роста цен продолжат оставаться высокими. Ожидания по промышленному производству могут не оправдаться, ситуация в производственном секторе продолжала ухудшаться, о чем сигнализировали индексы деловой активности, есть риски выхода данных хуже ожиданий. Интересны будут данные по притоку капитала, хотя они сильно запаздывают, но приток капитала мог усилиться на фоне европейских проблем. В августе Китай резко сокращал вложения в американские гособлигации, продолжение пордобной динамики а сентябре может негативно сказаться на долларе. В четверг публикуется традиционный отчет по недельным требованиям по безработице, на прошлой неделе показатель зафиксировал улучшение, сокращение заявок будет позитивно восприниматься рынками. Также публикуется отчет по закладкам новых домов и выданным разрешениям на строительство, есть риски снижения показателей, а именно рынок жилья сейчас создает постоянный негативный фон для экономики. В этот же день свой отчет по деловой активности в обрабатывающей промышленности публикует ФРБ Филадельфии, показатель вряд ли покажет существенное изменение активности. В четверг и пятницу состоится два выступления главы ФРБ Нью-Йорка У. Дадли, существенного влияния на рынки они оказать не должны, но, если будет указано на возможность новых программ выкупа ипотечных облигаций, доллар может оказаться под давлением. В центре внимания на неделе остается европейский долговой рынок, уход инвесторов из европейских долговых активов может продолжиться, есть риски дестабилизации в Италии, появились сложности и у Франции, доходность облигаций которой резко растет. Нестабильность на европейском долговом рынке будет требовать от ЕЦБ смягчения монетарной политики, при новом руководстве вероятность снижения ставок возросла, это будет формировать негативный фон для европейской валюты, есть риски дестабилизации ситуации и резкого падения евро.
EURUSD
В октябре европейская валюта резко выросла, восстановив часть сентябрьских потерь, явной тенденции сформировать пока не удается. На прошедшей неделе пара снова снижалась, но к закрытию недели удалось вернуть часть потерь. На недельном таймфрейме явной тенденции нет, умеренное нисходящее давление на пару сохраняется пока она держится ниже зоны сопротивлений 1.3850-1.3910. На дневном таймфрейме европейская валюта сформировала вершину и резко снизилась, колебания евро крайне волатильны, пара остается под давлением. Закрепление выше 1.3850 будет сигнализировать в пользу восходящего движения европейской валюты. Возврат ниже 1.3660 будет сигнализировать в пользу снижения.
EURUSD, Weekly
Рекомендации:
1. Агрессивные трейдеры могут пробовать продавать в районе 1.3850 со стопами выше 1.3920. Покупки можно рассмотреть в районе 1.3660 со стопами ниже 1.3560.
2. Более спокойные продажи по паре можно рассмотреть после закрепления ниже 1.3660. Покупки можно рассмотреть в случае закрепления выше 1.3850.
GBPUSD
В октябре английская валюта протестировала ключевые поддержки в районе 1.53, после чего развернулась и резко выросла. На прошедшей неделе фунт не смог развить направленного движения и после снижения в начале недели восстановил все потери, закрывшись практически без изменений, умеренное восходящее давление на пару пока сохраняется. На недельном таймфрейме пара снова протестировала поддержки в районе 1.5880, но преодолеть их не удалось, не удается преодолеть и сопротивления в районе 1.62, что необходимо для продолжения роста. На дневном таймфрейме английский фунт скорректировался, но пока удерживается в рамках краткосрочного восходящего тренда. Преодоление поддержек в районе 1.5880 станет сигналом к снижению. Закрепление выше 1.6200 спровоцирует рост фунта.
GBPUSD, Weekly
Рекомендации:
1. Агрессивные трейдеры могут пробовать продавать в районе 1.6130 со стопами выше 1.6200. Покупки можно рассмотреть в районе 1.5970 со стопами ниже 1.5880.
2. Более спокойные продажи по паре можно рассмотреть после закрепления ниже 1.5880. Покупки можно рассмотреть в случае закрепления выше 1.6200.
USDJPY
В октябре пара после достижения новых исторических минимумов резко выросла на фоне интервенций Банка Японии. На прошедшей неделе пара снижалась, Банк Японии снизил давление и нисходящее движение возобновилась. На недельном таймфрейме пара возобновила снижение так и не сумев преодолеть линию нисходящего тренда, давление сохранится с общими целями вблизи 75.0, но вмешательство Центробанка пока не позволит паре существенно снизиться. На дневном таймфрейме ситуация неоднозначна, давление на пару сильное, она смогла преодолеть поддержки в районе 77.30, что говорит в пользу дальнейшего снижения. Закрепление ниже 76.80 может спровоцировать продолжение нисходящего движения. Закрепление выше 77.80 даст сигнал к росту.
USDJPY, Weekly
Рекомендации:
1. Агрессивные трейдеры могут пробовать продавать в районе 77.80 со стопами выше 78.50. Покупки можно рассмотреть в районе 76.80 со стопами ниже 76.30.
2. Более спокойные продажи по паре можно рассмотреть после закрепления ниже 76.80. Покупки можно рассмотреть в случае закрепления выше 77.90.
https://alpari.com/ru (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
На рынках продолжает сохраняться крайне высокая напряженность, в центре внимания продолжает оставаться европейский долговой кризис. В Азии основное внимание было приковано к данным из Китая. Рост розничных продаж и промышленного производства в октябре замедлился, за год производство выросло на 13.2%, розничные продажи прибавили 17.2%. Снизилось и инфляционное давление, производственные цены за год выросли на 5), потребительские цены прибавили за год 5.5%, продукты питания за год подорожали на 11.9%. Пока темпы роста цен остаются высокими, но наметилась тенденция замедления инфляции. Внешняя торговля Китая в октябре зафиксировала положительное сальдо торгового баланса на уровне $17.1 млрд. - это самый низкий для октября уровень за последние 6 лет. Темпы роста экспорта замедлились до 15.9%, темпы роста импорта ускорились до 28.7%. Банковское кредитование было в октябре достаточно активным, за месяц объем выданных кредитов вырос на 586.8 млрд. юаней ($92.1 млрд.), общий объем выданных кредитов составил 53.5 трлн. юаней ($8.4 трлн.). Но рост кредита сопровождается достаточно рискованной динамикой депозитов, они сократились в октябре. За последние три месяца прирост депозитов составил всего 1.2 трлн. юаней, в то время как прирост кредитов составил 1.6 трлн. юаней. Фактически прирост кредита за последние три месяца не покрывается приростом депозитов в банки – это может сигнализировать об ухудшении ситуации с доходами в экономике. Подобная динамика свойственна для января, когда идет большой объем налоговых выплат, но не свойственна для остальных периодов. Если подобная динамика продолжится – то банки будут вынуждены сокращать объемы кредитования, либо избавляться от прочих активов в пользу кредита.
В Японии экономическая ситуация остается сложной, индекс экономических обозревателей вырос, но рост не оправдал ожиданий, индекс активности в промышленности снова снижался и упал на 0.7%. Потребительское доверие продолжает оставаться на крайне низких уровнях и расти пока не на чем. Индекс опережающих индикаторов Японии снизился в октябре, банковское кредитование стагнирует. Слабо выглядит машиностроение, где заказы сократились на 8.2% за месяц, хотя показатель очень волатилен, месяцем ранее наблюдался рост на 11%, годовой прирост заказов в машиностроении составил 9.8%. Платежный баланс Японии стабилизировался в сентябре, но в основном положительное сальдо формируется за счет доходов от внешних инвестиций, а не внешней торговли. Йена на фоне общей напряженности снова укреплялась, угрозы интервенций от Банка Японии пока не могут существенно изменить ситуацию.
Британцы публиковали данные по рынку жилья, отчеты были неоднозначны, баланс цен на дома по данным RICS оставался на крайне низких уровнях, при этом, Halifax фиксирует рост цен на жилье. В секторе розничных продаж фиксируется ухудшение ситуации. Промышленное производство в Великобритании за сентябрь не изменилось, годовое падение производства составило 0.7%. Обрабатывающая промышленность в сентябре зафиксировала рост на 0.2%, годовой прирост составил 2.0%. Пока промышленность продолжает стагнировать, а какой-то серьёзной динамики по показателю нет, объемы производства остаются на уровне начала 1990-х и на 10.9% ниже докризисного уровня. Торговый баланс в сентябре оказался крайне разочаровывающим, дефицит вырос до £9.8 млрд., был пересмотрен в сторону ухудшения и августовский дефицит. Это обещает пересмотр ВВП за третий квартал с понижением. Инфляционное давление снижалось, закупочные цены снизились за месяц на 0.8%, отпускные цены снизились на 0.1%, годовой прирост замедлился до 14.1% и 5.7% соответственно. На этом фоне Банк Англии снова занял выжидательную позицию, после расширения программы выкупа гособлигаций месяцем ранее. Ставка Центробанка оставлена на уровне 0.5%, объем выкупа гособлигаций остается на уровне £275 млрд. Новости из самой Великобритании сейчас не находятся в центре внимания, фунт на этом фоне не смог сформировать направленной динамики.
Центральной оставался европейский долговой кризис, ситуация на рынке госдолга резко обострилась, сопровождается это крайне слабой экономической статистикой. Индекс настроений инвесторов Sentix упал до минимального уровня с августа 2009 года, здесь показатели крайне негативны. Розничные продажи в Еврозоне за сентябрь снизились на 0.7%, за год показатель снизился на 1.5%, причем негативные тенденции наблюдаются повсеместно. Торговый баланс Германии был неплох и составил €15.3 млрд., экспорт вырос за месяц на 0.9%, импорт сократился на 0.8%. Во Франции торговый баланс был плох, дефицит вырос до €6.3 млрд., экспорт вырос на 5.9%, импорт сократился на 0.6%. Промышленность выглядит крайне слабо, в Германии производство сократилось за сентябрь на 2.7%, во Франции сокращение составило 1.7%, в Италии производство сократилось за месяц на 4.8%.
Промышленный сектор Еврозоны очень резко сдает позиции, что говорит о слабой динамике ВВП по итогам квартала. ЕЦБ и Еврокомиссия резко понизили прогнозы по росту ВВП 2012 году, ЕЦБ ожидает роста на 0.8%, Еврокомиссия понизила прогноз до 0.5%. ВВП Испании за третий квартал показал нулевые темпы роста, годовой прирост составил скромные 0.8%. Совершенно не исключено, что уже в текущем году экономика войдет в состояние рецессии, пока показатели указывают на стагнацию, но ситуация стремительно ухудшается. Потребительские цены немного стабилизировались, за последний год в Германии рост цен составил 2.9%, во Франции инфляция на уровне 2.5%, но стагнация в экономике будет оказывать нисходящее давление на цены. Такой фон заставляет некоторых представителей ЕЦБ указывать на возможность снижения ставок уже в ближайшие месяцы, глава австрийского Центробанка Новотны указал, что прогнозы ЕЦБ будут иметь ключевое значение для принятия решения по ставкам в декабре.
Долговой кризис получил свое развитие на неделе, в Греции смена правительства, главой которого станет бывший банкир Пападемос, жесткий сторонник сохранения страны в составе Еврозоны, видимо, политика будет направлена именно на это. Впрочем проблем Греции это не решает, только дает временную стабильность и повышает шансы на получение очередного транша от ЕС и МВФ, который крайне необходим грекам, т.к. денег в бюджете уже практически нет. Даже сам новый глава греческого правительства понимает, что принятая в конце октября программа не решает проблем греков, а даст только ещё немного времени. Но Греция сейчас уже не главная тема, потому как ситуация в Италии развиваться четко по греческому сценарию и здесь уже все может быть куда хуже, итальянский кризис может разрушить европейскую финансовую систему - третий по объему рынок госдолга слишком велик, чтобы его можно было спасти. Не способствовала стабильности и политическая ситуация в Италии, Берлускони ушел в обмен на принятие новой программы экономии и сокращения бюджетного дефицита, но власти ЕС уже указали на то, что текущий план, вероятно, недостаточно жесткий. Инвесторы в панике избавлялись от итальянских гособлигаций, бегство ускорилось после того, как представители ЕЦБ упорно отказывались осуществлять масштабные вмешательства, а клиринговый дом LCH резко повысим маржинальные требования по итальянским облигациям. По векселям до месяца требования были повышены с 0.7% до 4.2%, по бумагам со сроками погашения 7-10 лет маржа повышена с 6.65% до 11.65%. После таких новостей облигации рухнули, а доходность по десятилетним бумагам достигала 7.5%, ЕЦБ пропустил этот взлет, после чего начал массированно вмешиваться в торги, вернув доходность ниже 7% годовых. Италия на неделе проводила аукцион по размещению годовых векселей, спрос был неплох, но ставка взлетела с 3.6% до 6.1%. Вмешательство ЕЦБ несколько стабилизировало ситуацию и десятилетние облигации закрыли неделю с доходностью 6.4%-6.5%, но это скорее итог интервенций на долговом рынке. Проблемы подобрались уже и к Франции, но здесь проблемы устроило рейтинговое агентство S&P, которое "случайно" заявление о снижении рейтинга Франции, после чего доходности гособлигаций взлетели до 3.5% годовых, а разница между ставками по немецким и французским десятилетним облигациям достигала 1.7%. Рейтинговое агентство после этого опубликовало опровержение, но все поняли, что снижение рейтинга, как минимум, готовится, после этого инцидента власти ЕС ещё больше усилят давление на ведущую тройку агентств. Долговой кризис продолжает расширяться, инвесторы ищут возможности избавится от долгов проблемных стран. Дестабилизация на итальянском рынке госдолга спровоцировала резкое падение евро, но решение политических проблем в Греции и вмешательство ЕЦБ немного стабилизировали ситуацию, потому падение по итогам недели было незначительным.
Американская экономика внешне выглядит устойчивее европейской. Настроения потребителей по данным Мичиганского университета в начале ноября улучшились, индекс вырос до 64.2, хотя показатель остается на очень низких уровнях, все же это лучшее за пять месяцев значение. Потребительский кредит в сентябре вырос на $7.4 млрд., но весь рост обусловлен правительственными программами кредитования, частный сектор даже немного сократил кредитование. Индекс экономического оптимизма не зафиксировал существенных изменений, оставшись в ноябре на достаточно низких уровнях. Оптовые запасы снизились на фоне роста продаж, здесь данные скорее негативны, т.к. рост продаж наблюдался только в секторе товаров краткосрочного пользования, продажи же товаров долгосрочного пользования упали, а запасы выросли. Неплохо вышли заявки на пособия по безработице, они сократились до 390 тыс., но пока это только локальные колебания и показатель вряд ли существенно отклонится от 400 тыс., достаточно резко сокращается количество получающих пособия по различным антикризисным программам. Торговый баланс был внешне неплох, дефицит сократился до $43.1 млрд. – минимальный с начала года. Экспорт вырос на 1.4% за сентябрь, импорт вырос на 0.4%. С одной стороны отчет неплох, но с другой, есть один очень любопытный момент, который заключается в том, что 3/5 всего месячного прироста экспорта обеспечило немонетарное золото, экспорт которого в сентябре взлетел на 49%, к августу и более чем в 3 раза относительно сентября прошлого года. Отчасти такая динамика, конечно, обусловлена ростом цен на золото, но только отчасти и вряд ли это может говорить об улучшении ситуации в производстве, экспорт компьютеров сократился. Дефицит бюджета США в октябре сократился до $98.5 млрд., годом ранее он составлял $140.4 млрд., доходы выросли на 11.7% за год, расходы выросли на 8.7% за год. По сравнению с прошлым годом выросли процентные выплаты по долгам, они составили $27.8 млрд., что на 15% больше уровня прошлого года. Прилично сократились расходы Минобороны, которые составили $58.1 млрд., что на 11.2% ниже уровня прошлого года. Но наиболее серьёзное сокращение было по Министерству Здравоохранения, расходы которого составили скромные $53.1 млрд., против $71.6 млрд. годом ранее, эти расходы сократились за год на 25.7%, основное сокращение было за счет Medicare and Medicaid. Именно эти два министерства и обеспечили все основное сокращение расходов. Сократились расходы Минобразования, Минтруда, Администрации соцобеспечения (SSA). В целом за последние 12 месяцев доходы составили $2319.6 млрд., что на 6.8% выше прошлогоднего уровня, но в последние месяцы годовые доходы меняются очень незначительно. Расходы составили $3573.2 млрд., что на 4.2% выше прошлогоднего уровня, дефицит бюджета за последние 12 месяцев составил $1253.6 млрд., что на 0.4% ниже прошлогоднего уровня и на 3.2% ниже уровня прошлого месяца.
Импортные цены в октябре снизились на 0.6%, годовой прирост цен замедлился до 11%, экспортные цены упали сразу на 2.1%, а годовой прирост составил 6.3%. Это говорит о снижении инфляционного давления, инфляционные ожидания в целом стабилизировались и находятся на нейтральных уровнях, соответствующих средним значениям последних десятилетий. В целом неделя была короткой в связи с праздником в пятницу, важных экономических отчетов бвло не много. Выступал глава ФРС Б.Бернанке, который указал на то, что ФРС будет поддерживать спрос и стремиться улучшить ситуацию с занятостью. Инструментов у ФРС не много и все это уже поняли, даже сами представители ЦБ. Акцент на занятости говорит о том, что ФРС снова может вернуться к политике количественного смягчения и начать новую программу выкупа ценных бумаг, но согласия по этому вопросу пока нет. На фоне разворачивания долгового кризиса в Европе в конце октября - начале ноября наблюдалось массированное бегство капиталов в американские банки из европейских, это отчасти обусловило рост доллара и будет создавать сложности с ликвидностью в европейском банковском секторе. Доллар на неделе снова укреплялся, хотя к закрытию недели ситуация немного стабилизировалась, и американская валюта растеряла большую часть достижений, но ситуация остается крайне нестабильной. ЕЦБ, видимо, будет склоняться к более мягкой монетарной политике и вынужден будет покупать значительные объемы гособлигаций, что будет оказывать давление на евро. Доллар в такой ситуации может получить преимущество, хотя монетарная политика ФРС тоже может быть изменена. Ситуация продолжит оставаться нестабильной.
На неделе выйдут следующие наиболее значимые экономические показатели:
Неделя начнется на фоне высокой напряженности в Италии, которая должна решить кто займет пост Берлускони. В Азии внимание будет сосредоточено на новостях из Японии, которая в понедельник опубликует предварительные данные по росту ВВП в 3 квартале. Ожидания достаточно позитивны, рынки рассчитывают увидеть рост экономики, что будет обусловлено восстановлением после землетрясения, но рост может оказаться скромнее ожиданий, т.к. в конце квартала ситуация начала ухудшаться. В любом случае, показатель будет пересмотрен с понижением позднее, т.к. восстановление японской экономики явно прекратилось. Также опубликуют уточненные данные по промышленному производству, сентябрь здесь выглядит очень слабо, падение производства ускорилось. В среду Банк Японии опубликует свое решение по ставкам, никаких существенных изменений не ожидается, хотя не исключено, что власти пойдут на новые шаги по предотвращению роста курса йены, новые валютные интервенции и программы накачки системы дополнительной ликвидностью совершенно не исключены. Склонность йены к росту сохранится, но японские власти будут ограничивать укрепление японской валюты.
В Великобритании ожидается публикация отчета по росту потребительских цен за октябрь, данные выйдут во вторник, ожидается небольшое снижение инфляционного давление, хотя темпы роста цен останутся высокими. Есть шансы на выход данных ниже прогнозов, что позволит Банку Англии проводить более мягкую монетарную политику, что будет негативно сказываться на курсе фунта. Независимо от того как выйдут данные главе Центробанка снова придется оправдываться на тему существенного превышения инфляцией целевых уровней. В среду публикуется отчет по занятости за октябрь, в сентябре ситуация продолжала ухудшаться, занятость сократилась, безработица выросла, в октябре стоит ожидать продолжение данной тенденции. Рынок труда Великобритании уже не первый месяц показывает крайне негативную динамику, есть риски ухудшения ситуации. В этот же день должен публиковаться отчет по инфляции Банка Англии, никаких сюрпризов от него ждать не стоит, видимо, будут очередные оправдания и обещания снижения инфляционного давления, прогнозы по росту экономики могут быть пересмотрены с понижением. В четверг публикуется отчет по динамике розничных продаж за октябрь, можно ожидать негативного выхода показателя на фоне снижения реальных доходов населения. В целом фунт пока остается альтернативой на фоне европейских проблем, что может оказывать некоторую поддержку британской валюте, но риски существенного ухудшения ситуации остаются высокими.
Еврозона начнет неделю с публикации данных по промышленному производству за сентябрь, учитывая провал у ведущих экономик, есть риски существенного сокращения производства, хотя в ожидания рынков такой сценарий уже заложен, но выход данных ниже прогнозов совсем не исключен. Основная серия данных выходит во вторник, когда будут опубликованы данные по росту ВВП за третий квартал, причем данные могут не оправдать рыночные ожидания, риски рецессии возрастают и это будет давить на евро. В этот же день свой отчет по настроениям в деловой среде Германии опубликует институт ZEW, стоит ожидать продолжения падение показателя, особенно в области ожиданий, хотя и текущая ситуация также ухудшается. В среду будут опубликованы окончательные данные по инфляции, никаких существенных пересмотров здесь не ожидается, потому сильного влияния на рынки показатель не окажет. В пятницу Германия публикует отчет по динамике производственных цен, модно ожидать снижения инфляционного давления, хотя падение европейской валюты будет ограничивать дефляционные эффекты. Основной темой недели будет, конечно, ситуация на долговом рынке, политические проблемы в Италии пока не разрешены, риски остаются на крайне высоких уровнях. ЕЦБ просто некуда деваться из этой ситуации - им придется компенсировать бегство капиталов из европейских долговых активов, вероятность дальнейшего понижения ставок растет. Риски резкого падения европейской валюты сохраняются, ситуация продолжит оставаться крайне напряженной, но власти постараются не допустить слишком резкого обострения. Волатильность колебаний европейской валюты останется высокой.
Америка начнет неделю с публикации серии важных экономических отчетов. Во вторник выйдут данные по динамике производственных цен и розничным продажам. Инфляционное давление сейчас сильно ограничивает возможности ФРС по смягчению монетарной политики, но существенного замедления инфляции пока ждать не приходится даже на фоне достаточно слабой экономической ситуации. Можно ожидать умеренного снижения инфляции, но этого будет недостаточно для начала новой программы стимулирования. Розничные продажи могут оказаться слабыми, доходы потребителей остаются под давлением, очень высокий уровень имущественного расслоения будет ограничивать возможности роста расходов. Есть риски выхода данных хуже прогнозов, хотя ожидания трудно назвать оптимистичными, рынки готовы к слабым данным. В этот же день свой отчет по деловой активности в обрабатывающей промышленности опубликует ФРБ Нью-Йорка, существенного улучшения от показателя ждать не стоит. Важные данные будут выходить и в среду, когда опубликуют отчеты по динамике потребительских цен, притоку капитала и промышленному производству. От потребительских цен серьёзных изменений ждать не стоит, инфляция немного стабилизировалась, цены на бензин постепенно снижались. Это будет ограничивать инфляционное давление, но темпы роста цен продолжат оставаться высокими. Ожидания по промышленному производству могут не оправдаться, ситуация в производственном секторе продолжала ухудшаться, о чем сигнализировали индексы деловой активности, есть риски выхода данных хуже ожиданий. Интересны будут данные по притоку капитала, хотя они сильно запаздывают, но приток капитала мог усилиться на фоне европейских проблем. В августе Китай резко сокращал вложения в американские гособлигации, продолжение пордобной динамики а сентябре может негативно сказаться на долларе. В четверг публикуется традиционный отчет по недельным требованиям по безработице, на прошлой неделе показатель зафиксировал улучшение, сокращение заявок будет позитивно восприниматься рынками. Также публикуется отчет по закладкам новых домов и выданным разрешениям на строительство, есть риски снижения показателей, а именно рынок жилья сейчас создает постоянный негативный фон для экономики. В этот же день свой отчет по деловой активности в обрабатывающей промышленности публикует ФРБ Филадельфии, показатель вряд ли покажет существенное изменение активности. В четверг и пятницу состоится два выступления главы ФРБ Нью-Йорка У. Дадли, существенного влияния на рынки они оказать не должны, но, если будет указано на возможность новых программ выкупа ипотечных облигаций, доллар может оказаться под давлением. В центре внимания на неделе остается европейский долговой рынок, уход инвесторов из европейских долговых активов может продолжиться, есть риски дестабилизации в Италии, появились сложности и у Франции, доходность облигаций которой резко растет. Нестабильность на европейском долговом рынке будет требовать от ЕЦБ смягчения монетарной политики, при новом руководстве вероятность снижения ставок возросла, это будет формировать негативный фон для европейской валюты, есть риски дестабилизации ситуации и резкого падения евро.
EURUSD
В октябре европейская валюта резко выросла, восстановив часть сентябрьских потерь, явной тенденции сформировать пока не удается. На прошедшей неделе пара снова снижалась, но к закрытию недели удалось вернуть часть потерь. На недельном таймфрейме явной тенденции нет, умеренное нисходящее давление на пару сохраняется пока она держится ниже зоны сопротивлений 1.3850-1.3910. На дневном таймфрейме европейская валюта сформировала вершину и резко снизилась, колебания евро крайне волатильны, пара остается под давлением. Закрепление выше 1.3850 будет сигнализировать в пользу восходящего движения европейской валюты. Возврат ниже 1.3660 будет сигнализировать в пользу снижения.
EURUSD, Weekly
Рекомендации:
1. Агрессивные трейдеры могут пробовать продавать в районе 1.3850 со стопами выше 1.3920. Покупки можно рассмотреть в районе 1.3660 со стопами ниже 1.3560.
2. Более спокойные продажи по паре можно рассмотреть после закрепления ниже 1.3660. Покупки можно рассмотреть в случае закрепления выше 1.3850.
GBPUSD
В октябре английская валюта протестировала ключевые поддержки в районе 1.53, после чего развернулась и резко выросла. На прошедшей неделе фунт не смог развить направленного движения и после снижения в начале недели восстановил все потери, закрывшись практически без изменений, умеренное восходящее давление на пару пока сохраняется. На недельном таймфрейме пара снова протестировала поддержки в районе 1.5880, но преодолеть их не удалось, не удается преодолеть и сопротивления в районе 1.62, что необходимо для продолжения роста. На дневном таймфрейме английский фунт скорректировался, но пока удерживается в рамках краткосрочного восходящего тренда. Преодоление поддержек в районе 1.5880 станет сигналом к снижению. Закрепление выше 1.6200 спровоцирует рост фунта.
GBPUSD, Weekly
Рекомендации:
1. Агрессивные трейдеры могут пробовать продавать в районе 1.6130 со стопами выше 1.6200. Покупки можно рассмотреть в районе 1.5970 со стопами ниже 1.5880.
2. Более спокойные продажи по паре можно рассмотреть после закрепления ниже 1.5880. Покупки можно рассмотреть в случае закрепления выше 1.6200.
USDJPY
В октябре пара после достижения новых исторических минимумов резко выросла на фоне интервенций Банка Японии. На прошедшей неделе пара снижалась, Банк Японии снизил давление и нисходящее движение возобновилась. На недельном таймфрейме пара возобновила снижение так и не сумев преодолеть линию нисходящего тренда, давление сохранится с общими целями вблизи 75.0, но вмешательство Центробанка пока не позволит паре существенно снизиться. На дневном таймфрейме ситуация неоднозначна, давление на пару сильное, она смогла преодолеть поддержки в районе 77.30, что говорит в пользу дальнейшего снижения. Закрепление ниже 76.80 может спровоцировать продолжение нисходящего движения. Закрепление выше 77.80 даст сигнал к росту.
USDJPY, Weekly
Рекомендации:
1. Агрессивные трейдеры могут пробовать продавать в районе 77.80 со стопами выше 78.50. Покупки можно рассмотреть в районе 76.80 со стопами ниже 76.30.
2. Более спокойные продажи по паре можно рассмотреть после закрепления ниже 76.80. Покупки можно рассмотреть в случае закрепления выше 77.90.
/Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
https://alpari.com/ru (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter