21 ноября 2011 Риком-Траст Абелев Олег
Это еще не конец: Греция, например, вообще до сих пор не получила транш помощи в 8 млрд. евро от евротройки, поскольку последняя снова не смогла договориться с греческой оппозицией в отношении письменных гарантий по соглашению с ЕС. И Еврокомиссия, и ЕЦБ, и МВФ настойчиво требуют от Греции активно соблюдать условия, которые предполагают списание части только в случае продолжения политики урезания расходов бюджета. По всей видимости, ждать нового транша помощи Греция может только в том случае, когда будут получены письменные гарантии. Главное, чтобы они были до середины декабря, а то у греческого правительства средства для финансирования вообще любых своих обязательств банально закончатся.
За океаном тоже есть, на что посмотреть. Сегодня должна начаться встреча так называемого Суперкомитета, который должен вернуться к «позабытому» августовскому вопросу о сокращении дефицита бюджета на $1,2 трлн. в ближайшие 10 лет и предложить какие-то действенные меры. Решение должно быть сформулировано до конца сегодняшнего дня, дабы и законодатели, и члены комиссии Конгресса по бюджету успели до среды внести свои поправки. Не очень понятно, смогут ли члены комитета прийти к консенсусу из-за большого количества разногласий между демократами и республиканцами – одни налоги повышать не хотят, другие не хотят снижать медицинские и пенсионные программы. Если консенсус найден не будет, придется резать по «живому» - по оборонной программе, начиная с 2013 года. Вряд ли эти новости сильно повлияют на рынки, поскольку все понимают, что предвыборная гонка уже началась практически за год до выборов.
На российском рынке рост объемов торгов, связанный с притоком капитала в фонды, инвестирующие в РФ, за прошлую неделю, составил $56 млн. по сравнению с $2 млн. на прошлой неделе, конечно, может изменить ситуацию, но не сильно, поскольку высокий уровень волатильности по-прежнему не дает определиться с направлением дальнейшего движения.
По итогам торгов пятницы индекс ММВБ снизился на 1% до уровня в 1 460,56 пунктов, индекс РТС просел на 1,11% до уровня в 1 495,87 пунктов. Объем торгов акциями на ММВБ составил 56,08 млрд. руб., общий объем торгов на всех рынках РТС достиг 255,7 млрд. руб., из которых объем торгов акциями в RTS Standard по итогам дня составил 12,1 млрд. руб.
Торги в пятницу на российском фондовом рынке стартовали не лучшим образом по сравнению со слишком оптимистичным окончанием торгов четверга. В США краткосрочный восходящий тренд прекратился, индекс S&P провалился к 1210 пунктам, цены на нефть по марке Brent снизились до $107,5 за баррель, поэтому снижение индекса ММВБ в первый час торгов ниже уровня в 1450 пунктов ни для кого не стало удивлением. Правда, сильного снижения в целом по итогам дня не получилось благодаря активизации покупателей – индекс ММВБ вышел к 1500 пунктам даже без позитивных новостей из Европы.
На нефтяных рынках цены на фьючерсы Light Sweet и Brent отыгрывали падение предыдущего дня, хотя снижение стоимости нефти достигало 1,6%, в том числе на фоне опасений, связанных с перспективами развития долгового кризиса в еврозоне. Коррекционный рост стоимости нефти происходит также при поддержке сильных статданных из США, согласно которым индекс опережающих экономических показателей в стране в октябре текущего года увеличился на 0,9%, хотя рынок ожидал роста показателя всего на 0,6%. Поддержку ценам нефти оказывал слабый курс доллара, который к корзине шести валют стран - основных торговых партнеров США сократился на 0,33% - до 78,01 пункта. Положительная динамика цен сделок во многом была обусловлена техническими покупками нефтяных фьючерсов, которые накануне заметно подешевели. На Forex спрос на доллар немного ослаб, что также способствовало покупкам нефтяных фьючерсов. В то же время на фондовых площадках Азии и Европы ведущие индексы снижаются, что сдерживало большой рост нефтяных котировок.
Официальная цена нефти WTI на срочной товарной бирже New York Mercantile Exchange в Нью-Йорке по итогам торгов в пятницу снизилась на $1,41 и составила $97,41 за баррель. Официальная цена нефти Brent снизилась на $0,66 и составила $107,56 за баррель.
На американском рынке торги завершились разносторонним движением ведущих индексов на фоне роста коэффициента доходности испанских, итальянских и французских облигаций. Дополнительное негативное влияние на настрой инвесторов оказал также прогноз международного рейтингового агентства Fitch Ratings, в котором говорится, что положение американских банков может ухудшиться в случае усугубления европейского бюджетно-долгового кризиса и его распространения на большее число стран.
На минувшей неделе после скупки со стороны ЕЦБ бумаг Италии и Испании стоимость последних несколько снизилась. Представители Международного валютного фонда и зоны евро обсудили возможность предоставления центробанком Евросоюза помощи странам еврозоны, включая крупнейших ее членов, посредством МВФ. В настоящее время все больше европейских политиков склоняется к тому, чтобы посредством получения помощи от ЕЦБ выиграть время на проведение важных реформ в своих странах. По их мнению, использование ресурсов финансового регулятора Старого Света может помочь предотвратить распространение бюджетно-долгового кризиса на большее число стран ЕС, например Италию или Францию.
Акции одной из крупнейших американских розничных сетей Sears Holdings снизились в цене на 1,41%, ее конкурента – Abercrombie & Fitch – на 4,46%. Бумаги крупнейшего в США производителя алюминия Alcoa выросли в цене на 0,72%. Бумаги нефтегазовой компании Chevron подешевели на 2,19%. Котировки банка JPMorgan Chase & Co. поднялись на 0,42%, Citigroup – на 1,07%.
Рыночная капитализация нефтяных компаний Marathon Petroleum и HollyFrontier увеличилась соответственно на 3,8% и 1,88%, несмотря на слухи о снижении прибыли компаний нефтеперерабатывающего сектора. Стоимость бумаг крупнейшей американской IT-компании Hewlett-Packard выросла на 1,5% после назначения в ее совет директоров Ральфа Уитворта из Relational Investors, который нарастил долю в HP до 1%.
По итогам торгов Dow Jones вырос на 0,22% до уровня в 11 796,16 пунктов, индекс S&P опустился на 0,04% до уровня в 1 215,65 пунктов, индекс NASDAQ снизился на 0,6% до уровня в 2 572,50 пунктов.
Теперь к российскому рынку акций:
1. В нефтяном секторе на котировки бумаг спрос снизился из-за снижения цены на нефть по марке Brent ниже отметки в $110 за баррель. Новый этап повышения интереса к отрасли теперь ожидается по мере приближения нефтяных котировок к отметке в $100 за баррель. Крайне слабо завершили торги бумаги Газпрома (-1,94%), котировки которого скатились к уровню поддержки в 180 рублей за акцию. Хуже выглядели привилегированные акции Транснефти (-3%), стоимость которых понизилась после сообщений об отсрочке запуска БТС-2, что стало нисходящей коррекцией после роста на 20% за последние дни. Просели бумаги ЛУКОЙЛа (-1,47%) после новостей об отказе компании выходить в 2011-м году на азиатские фондовые биржи. Подросли только привилегированные акции Сургутнефтегаза (+0,19%), где инвесторы ожидают высоких дивидендов на фоне хорошей прибыли в 2011-м году.
2. В металлургическом секторе на фоне ожидания высоких дивидендов по бумагам Лензолота участники рынка предпочли начать фиксировать прибыль после бурного роста последних дней. В результате обыкновенные акции компании подешевели на 2,37%, привилегированные – на 1,34%. Подешевели также бумаги НЛМК (-1,54%), ММК (-1,01%) и Мечела (-5,41%), бумаги которого инвесторы активно продавали в свете роста рисков нового финансового кризиса. Лучше рынка в секторе выглядели бумаги ГМК, хотя глобально цены находятся на довольно низком уровне – как по-другому охарактеризовать уровень в 5000 рублей за акцию, от которого котировки пошли вверх. Пятничные торги ГМК завершила ростом на 1,68%.
3. В телекоммуникационном секторе 1,17% прибавили обыкновенные акции Ростелекома после публикации сообщения о том, что оператор поручит выкуп собственных акций с рынка своей дочерней структуре. Скорее всего, речь идет о "Мобителе". Поскольку инвесторы в последнее время явно стараются держаться "защитных" бумаг, то напоминание о выкупе поддержало капитализацию оператора.
ПРОГНОЗ: Сегодня мы ожидаем негативного торгового дня на стабильно негативном внешнем фоне и отсутствия определенности как в отношении европейских долговых проблем, так и того решения, который сегодня должен принять «Суперкомитет» в США. Наверное, ниже 1400 пунктов по ММВБ рынок не пустят покупатели, но и 1500 пунктов будет непреодолимой границей
Рекомендации по бумагам
ОАО "Транскредитбанк"
Сегодня стало известно, что Транскредитбанк, контролируемый ВТБ и являющийся опорным банком РЖД, по итогам 2011-го года может показать рост корпоративного кредитного портфеля более чем на 80% по сравнению с 2010-м годом. Небольшое снижение темпов роста кредитного портфеля в последние месяцы, которое ожидается в последние месяцы года, будет связано с циклическими погашениями клиентов, финансируемых из бюджетов. Весной руководство банка предполагало, что увеличение портфеля составит порядка 40% благодаря органическому росту.
Рост размеров корпоративного портфеля банка сдерживался процессами интеграции с ВТБ, которая накладывает определенные ограничения, связанные с процедурами и плановыми показателями консолидированной прибыли Транскредитбанка. Тем не менее, мы считаем, что в ближайшем времени рост портфеля возобновится, поскольку рост в проектном финансировании по объему принятых проектов составил около 120%, что дает уверенность в росте объемов портфеля в будущем.
В 2012-м году банк начнет выстраивать отношения клиентских блоков обоих банков (с учетом ВТБ) с учетом формирования единой бизнес-линии инвестиционно-корпоративного бизнеса группы ВТБ для того, чтобы в 2013-м году на согласованных с клиентами условиях полностью перевести их обслуживание в ВТБ с использованием механизмов цессии.
Стратегия развития Транскредитбанка, утвержденная управляющим комитетом группы ВТБ и советом директоров ТКБ, предусматривает достижение к концу 2013 года объема кредитного портфеля до 480 млрд. рублей, а чистой прибыли – до 14,6 млрд. рублей, сохранение рентабельности капитала (ROE) на уровне более 20%.
Мы считаем данную новость позитивной для котировок ТКБ, поскольку активная интеграция с ВТБ в части перехода клиентских менеджеров на единую платформу, да и вообще большинства менеджеров существенно увеличит количество клиентов банка.
Цена: 22,7
Цель: 25,6
Рекомендация: Держать
АК "Сберегательный банк РФ"
Сегодня глава Сбербанка Герман Греф объявил об откладывании по срокам приватизации государственной доли в капитале банка до тех пор, пока их стоимость превысит цены размещения в ходе IPO. Это выражение можно интерпретировать по-разному, но понятно основное – сроки приватизации могут быть отложены на многие годы. Напомним, что раньше вице-премьер Правительства РФ Игорь Сечин активно выступал с идеей отложить продажу пакетов госкомпаний в рамках приватизации до тех пор, пока рыночная стоимость этих акций меньше цены первичного размещения. Главное, что решение о сроках приватизации не должно быть связано с целью максимизации доходов государства.
Напомним, что приватизация пакета Сбербанка в размере 7,6% ранее планировалась на сентябрь, но из-за нестабильности на финансовом рынке она была отложена на неопределенный срок. Также Греф заявлял о том, что вернуться к вопросу о приватизации этого пакета можно будет, когда цена акции банка подойдут к 100 рублям. IPO Сбербанка проходило в 2007-м году по цене 89 рублей за акцию. Сейчас бумаги Сбербанка торгуются на ММВБ по 77,8 руб..
Мы считаем, что данное заявление г-на Грефа не лишено здравого смысла, поскольку в условиях нарастающей рыночной неопределенности и растущей волатильности на площадках меняется сама цель приватизации, поскольку задача компенсировать расходы бюджета стоит перед государством уже сейчас. Откладывание сроков проведения приватизации приведет к изменению самой ее роли.
Цена: 77,6
Цель: 122,2
Рекомендация: Держать
/Компиляция. 21 ноября. Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
http://analytic.ricom.ru/ Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба