24 ноября 2011 Пf (pf.ru) Подымов Алексей
Прошу прощения у своих читателей за неточность в одном из предыдущих обзоров – в скандально известной аббревиатуре PIIGS не нашлось места вовсе не Ирландии, а Испании (Espana). Но именно Испания пошла по следам Греции и Италии, сменив правительство. И именно к Испании сейчас прикованы взгляды инвесторов – если уж и она не сдюжит (а в очереди за Испанией не кто иной, как Франция), будущее Евросоюза действительно оказывается под вопросом.
В Испании 20 ноября состоялись выборы, по результатам которых новым премьер-министром страны стал Мариано Рахой – кандидат от Народной партии. Ему в наследство от социалистов достались долги в 60 процентов ВВП, из-за которых уже к 2012 году Мадрид должен сократить бюджетный дефицит до 4,4%. Ещё не так давно жёсткой нормой для стран ЕС считались 3 процента дефицита, теперь партнёры готовы мириться с куда более слабыми показателями. Не обращая внимания на неудачу с размещением долговых бумаг, хотя их и выкупал ЕЦБ (словно по нашей рекомендации – да поздно уже), несмотря на обострившиеся споры по поводу единых евробондов, глава испанского правительства уже дал понять, что готов выполнить взятые ранее обязательства перед остальными странами-членами ЕС. Единственный способ для этого - урезание госрасходов. Неплохо бы, конечно, улучшить и ситуацию на рынке труда, но тут о конкретных мерах пока нет и речи. На этой неделе ситуация в Европе может немного нормализоваться, если конечно, удастся уломать немцев хотя бы на частичный перевод страновых бондов в единые европейские.
Испанская грусть сегодня тем более актуальна, что зона евро уже начала экспортировать собственные проблемы соседям. Так, за помощью к Международному валютному фонду уже обратилась Венгрия. Несмотря на то, что запрашиваемая помощь, по оценке агентства Bloomberg, носит профилактический характер, симптом очень тревожный. В стране, сумевшей с некоторой помощью извне преодолеть куда более жестокий долговой кризис три года назад, резко выросли риски. Причём в основном из-за вложений в надёжные ценные бумаги стран еврозоны. Теперь давние предупреждения рейтинговых агентств о возможности пересмотра рейтинга Венгрии переходят из сферы прогнозов в сферу реальности. Долги Венгрии не превышают 75% ВВП – больше, чем в той же Испании, но не так много по современным критериям. Однако в ноябре Будапешт вообще не сумел разместить на рынке облигационный пакет – не было спроса. И сейчас лучше переждать финансовый шторм с деньгами от МВФ, чтобы хоть как-то защитить экономику страны и её финансовую систему от долговой инфекции.
Возвращаясь в Россию, отметим пессимистическую оценку перспектив приватизации в стране президентом Сбербанка Германом Грефом. По его мнению, приватизация госкомпаний может задержаться на годы. Но только в случае, если решение заморозить процесс до того времени, пока цены акций компаний достигнут уровня стоимости бумаг при IPO, останется неизменным. Похоже, это прямая попытка хоть как-то стимулировать начало процесса. Как известно, пакет акций Сбера в 7-10 процентов даже не стали вносить в известный список "Большой приватизации-2", чтобы не мешать его законодательной легитимизации. Пакет от Грефа планировалось пустить первым, на опережение, как бы прощупывая почву. Разведка боем, кажется, откладывается, что, судя по всему, и подтолкнуло Германа Оскаровича на публичный пессимизм. Напомним в связи с этим, что акции Сбербанка при проведении IPO котировались по 89 рублей, Роснефти - даже ниже нынешнего уровня на 3-4 рубля, а вот бумаги ВТБ упали по сравнению с IPO больше, чем вдвое – с 13,6 копеек до 6,3-6,5, и им на восстановление могут понадобиться несколько месяцев. Попытка оправдать хотя бы часть наших довольно позитивных прогнозов, предпринятая быками во вторник, не получила развития, и сбываются сегодня только резко негативные прогнозы. Увы – похоже, в прошлом обзоре сглазили… Тем не менее, с учётом очевидной перепроданности большинства акций, возьмём на себя риск сделать в основном позитивный прогноз на будущую неделю.
/Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
http://elitetrader.ru/uploads/posts/2011-07/1310896899_1310896883-clip-3kb.jpg Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба