1 декабря 2011 Sberbank CIB Кащеев Николай
Коротко об интервенции. В последнее время из-за Европы долларовый LIBOR 3 мес. оофициально вырос с 0.25 до 0.53% (реально - еще больше). LIBOR/OIS до - 45 б.п. с 15. ТED-спрэд - тоже в 2 раза, до 52 б.п.
Эта интервенция - не совсем такая, как QE. По идее, ее можно рассматривать как попытку ФРС увеличить предложение денег во всем мире. Но это не вполне так. Интервенция важнейших центробанков мира имеет частную, хотя и важную цель: снизить стоимость фондирования в долларах; долларов будет выдаваться на крупнейшие рынки в обмен на любую другую валюту столько, сколько местной валюты предложат к свопованию.
Не думаем, что эта мера – сенсационна. Дальнейший ее долгосрочный эффект зависит от действий ФРС, которой теперь остается, по идее, одно: покупать иностранные облигации. Радует, впрочем, что нынешний шаг хорошо скоординирован. Координация – это ровно то, к чему они, центробанки, должны по идее стремиться ежедневно, показывая пример прочим властям.
Тем не менее, объективно говоря, коренного переворота в экономике, кроме как в настроениях на рынках вчера, все же не произошло. Центробанки пообещали снять напряжение в одном и сегментов рынка вплоть до февраля – и вот это довольно важно: это значит, что банковская система не брошена на произвол судьбы, как могло показаться после долгого бездействия ЕЦБ. Сигнал довольно ясный. Но это все равно не вернет европейским банкам былой кредитоспособности, потому что не является рекапитализацией, не избавляет их от плохих активов и практически не создает дополнительного денежного предложения в ЕС, который сваливается в рецессию не столько по причине нехватки долларового фондирования. Реальное QEэтот capна стоимость доллара для европейцев вряд ли способен заменить.
См. график, реакцию рынков. Она, между прочим, довольно смешанная:
http://www.sberbank-cib.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Эта интервенция - не совсем такая, как QE. По идее, ее можно рассматривать как попытку ФРС увеличить предложение денег во всем мире. Но это не вполне так. Интервенция важнейших центробанков мира имеет частную, хотя и важную цель: снизить стоимость фондирования в долларах; долларов будет выдаваться на крупнейшие рынки в обмен на любую другую валюту столько, сколько местной валюты предложат к свопованию.
Не думаем, что эта мера – сенсационна. Дальнейший ее долгосрочный эффект зависит от действий ФРС, которой теперь остается, по идее, одно: покупать иностранные облигации. Радует, впрочем, что нынешний шаг хорошо скоординирован. Координация – это ровно то, к чему они, центробанки, должны по идее стремиться ежедневно, показывая пример прочим властям.
Тем не менее, объективно говоря, коренного переворота в экономике, кроме как в настроениях на рынках вчера, все же не произошло. Центробанки пообещали снять напряжение в одном и сегментов рынка вплоть до февраля – и вот это довольно важно: это значит, что банковская система не брошена на произвол судьбы, как могло показаться после долгого бездействия ЕЦБ. Сигнал довольно ясный. Но это все равно не вернет европейским банкам былой кредитоспособности, потому что не является рекапитализацией, не избавляет их от плохих активов и практически не создает дополнительного денежного предложения в ЕС, который сваливается в рецессию не столько по причине нехватки долларового фондирования. Реальное QEэтот capна стоимость доллара для европейцев вряд ли способен заменить.
См. график, реакцию рынков. Она, между прочим, довольно смешанная:
/Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
http://www.sberbank-cib.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу